1、 1 财务指标符合标准财务指标符合标准 1或标准或标准 2的基础层公司共的基础层公司共 110家家：我们主要按 标准 1、2 筛选。2018 年业绩满足标准 1 的公司共 84 家，占基础层 公司比重约 17.21%。2018 年业绩满足标准 2 的公司共 50 家，占基 础层公司比重约 10.25%。 筛选筛选药品药品相关公司相关公司 6 家家：津同仁堂：津同仁堂：中华老字号主打产品入选国家 基本药物目录。公司 2018 年收入约 6.66 亿元，归母净利约 1.43 亿 元。 三元基因三元基因： 主要产品为重组人干扰素1b 已被纳入基药目录。 2018 年收入约 3 亿元，归母净利约 58

2、10 万元。柯菲平柯菲平：主营心脑血管及 老年慢性病领域药物。2018 年公司来源于主要合作品种“诺新康”的 收入金额为 6.27 亿元，占公司当期营业收入的比例为 83.73%。泛谷泛谷 药业药业：主营中枢神经系统类药物，正在推进奥氮平片一致性评价。海海 欣药业欣药业：主营转移因子口服液等产品，2018 年营收达 2.7 亿元。大佛大佛 药业药业：专注于国内耳鼻喉及呼吸系统市场，2018 年收入达 2.1 亿。 筛选筛选大输液相关大输液相关 2家家：天泉药业：天泉药业：主营大输液及注射液产品，2018 年实现营业收入 4.8 亿元，净利润 6349 万元，同比增长 73.70%；毛 利率 9

3、0.82%；创扬医药创扬医药：主营医药塑料包装等产品，为输液生产企 业上游供应商。2018 年 6 月，公司投资收购华润双鹤药业旗下唯一 药包企业-安徽双鹤药用包装有限公司 51%股权，使公司全面进入国 内第二大输液制药企业华润双鹤药业各地分子公司制药企业。 筛选筛选原料药及医药中间体相关公司原料药及医药中间体相关公司 3 家家：先锋科技先锋科技：主营嘧啶系列 医药中间体， 2018 年营收达 4.6 亿元。 南京试剂南京试剂： 试剂业务大幅增长， 19 年收入增速超 36%。海光药业：海光药业：化学原料药公司新增工业溴业务。 公司 2018 年收入约 1.68 亿元，归母净利约 2997 万

4、元。 医疗器械公司医疗器械公司 10家：家：高盛生物高盛生物为法医 DNA 鉴定自动一体化提供整 体解决方案。2018 年收入约 1.09 亿元，归母净利约 1982 万元。新新 芝生物芝生物：实验室仪器供应商，曾获浙江省科技进步二等奖。2018 年收 入约 1 亿元，归母净利约 2235 万元。美创医疗美创医疗：已将低温等离子的 应用扩展至眼表、神外、肿瘤科等领域。公司 2018 年收入约 1.03 亿 元，归母净利约 3175 万元。锦好医疗锦好医疗：助听器产品销售收入大幅增 长。公司 2018 年收入约 1.05 亿元，归母净利约 2054 万元。奇致激奇致激 光光：光电医疗美容方案提供

5、商，2018 年收入约 2.31 亿元，归母净利 约 3707 万元。中科美菱中科美菱：主营医用冷藏设备， 2019 年营收达 2.23 亿元归母净利约 1652 万元。天松医疗天松医疗：主营内窥镜微创医疗器械， 2018 年收入约 1.02 亿元，归母净利约 3762 万元。亚华电子亚华电子：医养 智能化解决方案提供商。公司 2018 年收入约 1.33 亿元，归母净利约 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 03 月月 24 日日 掘金掘金医药医药行业基础层行业基础层优质企业优质企业精选层后备军精选层后备军系列四系列四 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板策略报告策略

6、报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S05 相关报告相关报告 梓橦宫：欣可来单品销售逾 2 亿，正在推进一致性评价 2020-03-15 华韩整形2019 年旗下医院 全面实现盈利，长期发展可 期 2020-03-15 新三板转板制度亮剑，如何 大浪淘金掘金 TMT 公司？- 新三板基础层后备力量专题 2020-03-14 圣博润：堡垒机细分领域龙 头公司，着力发展工业互联 网安全 2020-03-13 设备 Top20：优中选优，挖 掘优质后备军新三板精 选层后备军之设备篇 2020-03-13 2 2410 万元。

7、东星医疗东星医疗：由单一销售型企业成功转型，主营吻合器等产 品。2018 年收入约 2.59 亿元，归母净利约 4971 万元。浙伏医疗浙伏医疗： 一次性医疗器械 （护理类、 麻醉类） 供应商。 公司 2018 年收入约 1.71 亿元，归母净利约 2921 万元。 医医疗健康疗健康其他公司：其他公司：康之家康之家：主营医药电商业务，18 年营收约 4.6 亿。嘉欣医疗嘉欣医疗：全棉水刺无纺相关生产技术保持领先优势。2018 年公 司收入约 1.5 亿元，归母净利约 1521 万元。长峰医院长峰医院：以血管瘤类 及脉管畸形诊疗为特色的连锁医院，2018 年收入约 5.13 亿元，归母 净利约

8、5047 万元。 ,风险提示：风险提示：政策风险、研发失败风险、竞争风险、营收或利润不达预期的风 险 nMqPoOsOrMrPnPpOtMxOtQ7NcM8OsQnNtRpPeRqQpMlOtRrMbRmMyQMYpMuMxNmMrM 3 新三板策略报告 内容目录内容目录 1. 掘金财务指标初步符合精选层标准的基础层医药企业掘金财务指标初步符合精选层标准的基础层医药企业 . 5 2. 相关公司简介相关公司简介. 7 2.1. 津同仁堂：中华老字号，主打产品入选国家基本药物目录 . 7 2.2. 三元基因：公司主要产品为重组人干扰素 1b，已被纳入基药目录 . 8 2.3. 柯菲平：主营心脑血管

9、及老年慢性病领域药物. 9 2.4. 泛谷药业：主营中枢神经系统类药物，正在推进奥氮平片一致性评价. 10 2.5. 海欣药业：主营转移因子口服液等产品，2018 年营收达 2.7 亿元 .11 2.6. 大佛药业：专注于国内耳鼻喉及呼吸系统市场，2018 年收入达 2.1 亿 . 12 2.7. 天泉药业：主营大输液及注射液产品 . 13 2.8. 创扬医药：主营医药塑料包装等产品，为输液生产企业上游供应商 . 14 2.9. 先锋科技：主营嘧啶系列医药中间体，2018 年营收达 4.6 亿元 . 15 2.10. 南京试剂：试剂业务大幅增长，19 年收入增速超 36% . 16 2.11.

10、 海光药业：化学原料药公司新增工业溴业务，2018 年收入约 1.68 亿 . 17 2.12. 高盛生物：为法医 DNA 鉴定自动一体化提供整体解决方案 . 18 2.13. 新芝生物：实验室仪器供应商，曾获浙江省科技进步二等奖 . 19 2.14. 美创医疗：公司已将低温等离子的应用扩展至眼表、神外、肿瘤科等领域 . 20 2.15. 锦好医疗：公司助听器产品销售收入大幅增长 . 21 2.16. 奇致激光：光电医疗美容方案提供商 . 22 2.17. 中科美菱：主营医用冷藏设备，2019 年营收达 2.23 亿元. 23 2.18. 天松医疗：主营内窥镜微创医疗器械 . 24 2.19.

11、 亚华电子：医养智能化解决方案提供商 . 25 2.20. 东星医疗：由单一销售型企业成功转型，主营吻合器等产品 . 26 2.21. 浙伏医疗：一次性医疗器械（护理类、麻醉类）供应商 . 27 2.22. 康之家：主营医药电商业务，18 年营收约 4.6 亿 . 28 2.23. 嘉欣医疗：全棉水刺无纺相关生产技术保持领先优势 . 29 2.24. 长峰医院：以血管瘤类及脉管畸形诊疗为特色的连锁医院 . 30 图表目录图表目录 图 1：符合标准的基础层公司占比. 5 图 2：津同仁堂收入分布. 7 图 3：柯菲平收入分布 . 9 图 4：泛谷药业收入分布. 10 图 5：海欣药业收入分布.1

12、1 图 6：大佛药业收入分布. 12 图 7：天泉药业收入分布. 13 图 8：创扬医药收入分布. 14 图 9：先锋科技收入分布. 15 图 10：南京试剂收入分布. 17 图 11：海光药业收入分布 . 18 图 12：高盛生物收入分布. 19 图 13：新芝生物收入分布. 20 图 14：美创医疗收入分布. 21 图 15：锦好医疗收入分布. 22 4 新三板策略报告 图 16：奇致激光收入分布. 23 图 17：中科美菱收入分布. 24 图 18：天松医疗收入分布. 25 图 19：亚华电子收入分布. 26 图 20：东星医疗收入分布. 27 图 21：浙伏医疗收入分布. 28 图 2

13、2：康之家收入分布 . 29 图 23：嘉欣医疗收入分布. 30 表 1：精选层挂牌条件 . 5 表 2：本期筛选财务符合精选层标准 1、2 的公司示例（按年收入排序） . 6 表 3：津同仁堂财务数据概览. 8 表 4：三元基因财务数据概览. 8 表 5：柯菲平财务数据概览 . 10 表 6：泛谷药业财务数据概览.11 表 7：海欣药业财务数据概览. 12 表 8：大佛药业财务数据概览. 13 表 9：天泉药业财务数据概览. 14 表 10：创扬医药财务数据概览. 15 表 11：先锋科技财务数据概览 . 16 表 12：南京试剂财务数据概览. 17 表 13：海光药业财务数据概览. 18

14、表 14：高盛生物财务数据概览. 19 表 15：新芝生物财务数据概览. 20 表 16：美创医疗财务数据概览. 21 表 17：锦好医疗财务数据概览. 22 表 18：奇致激光财务数据概览. 23 表 19：中科美菱财务数据概览. 24 表 20：天松医疗财务数据概览. 25 表 21：亚华电子财务数据概览. 26 表 22：东星医疗财务数据概览. 27 表 23：浙伏医疗财务数据概览. 28 表 24：康之家财务数据概览 . 29 表 25：嘉欣医疗财务数据概览. 30 表 26：长峰医院财务数据概览. 31 5 新三板策略报告 1. 掘金掘金财务指标初步财务指标初步符合符合精选层精选层标

15、准的标准的基础层医药企业基础层医药企业 股转公司文件显示：在全国股转系统连续挂牌满 12 个月的创新层挂牌公司，可以申请公开 发行并进入精选层。挂牌公司申请公开发行并进入精选层时，应当符合相应条件。相关市值 是指以挂牌公司向不特定合格投资者公开发行价格计算的股票市值。 表表 1：精选层挂牌精选层挂牌条件条件 挂牌标准挂牌标准 相关要求相关要求 标准一 市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%， 或者最近一年净利润不低于 2500万元且加权平均净资产收益率不低于 8% 标准二 市值不低于 4亿元，最近两年营业收入平均不低于 1亿元，且最近

16、一年营业收入增长率不低于 30%， 最近一年经营活动产生的现金流量净额为正 标准三 市值不低于 8亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合 计比例不低于 8% 标准四 市值不低于 15 亿元，最近两年研发投入合计不低于 5000万元。 资料来源：股转公司 我们主要按标准 1、2 筛选。2018 年业绩满足标准 1 的公司共 84 家，占基础层公司比重约 17.21%。2018 年业绩满足标准 2 的公司共 50 家，占基础层公司比重约 10.25%。收入净利 均符合的公司共 24 家，占基础层公司比重约 4.92%。财务指标符合标准 1 或标准 2 的基

17、础 层公司合计 110 家。 图图 1：符合标准的符合标准的基础层公司基础层公司占比占比 资料来源：Wind，安信证券研究中心。说明：收入、净利数据为2018年数据 本次筛选中我们剔除了主要代理其他公司产品，自身并不从事生产或研发的公司。剔除的原 因为： 相关代理类公司虽符合财务标准， 但在营收规模有限的情况下， 经营的不确定性较大。 新健康成、伊普诺康、之江生物、爱威科技、百傲科技、康美生物、天纵生物、力博医药前 期已有介绍，本期报告仅列示在下表，未做介绍。 50 84 24 10.25% 17.21% 4.92% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%

18、 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 收入过亿 净利润超过1500万 收入净利均符合的公司 公司数量（家） 占基础层医药公司比重 6 新三板策略报告 表表 2：本期筛选本期筛选财务符合精选层标准财务符合精选层标准 1、2 的公司的公司示例示例（按年收入排序）（按年收入排序） 证券代码证券代码 证券简称证券简称 市值 （亿市值 （亿 元）元） PE(201 8) PETTM 2018 营营 收 （百万收 （百万 元）元） 2018 归归 母 净 利母 净 利 率 （百万率 （百万 元）元） 收 入 增收 入 增 速（速（%） ROE （%） 所属行业所属行业 870447.

19、OC 柯菲平 36 16 15 748 223 -32 25 化药 834915.OC 津同仁堂 666 143 7 34 中成药 837090.OC 泛谷药业 8 13 8 600 59 102 55 化药 870890.OC 长峰医院 9 18 21 513 50 24 17 医院 872952.OC 天泉药业 480 63 193 38 大输液 831878.OC 先锋科技 17 26 21 462 66 62 16 原 料 药 及 中间体 834888.OC 康之家 457 13 107 32 医药商业 837344.OC 三元基因 27 46 53 301 58 23 24 生物药

20、833179.OC 南京试剂 12 27 23 300 43 15 18 原 料 药 及 中间体 833211.OC 海欣药业 4 7 4 271 48 80 31 化药 834478.OC 东星医疗 9 17 18 259 50 133 22 医疗器械 831193.OC 新健康成 5 15 17 242 36 36 12 医疗器械 832861.OC 奇致激光 7 18 19 231 37 4 16 医疗器械 834839.OC 之江生物 44 73 66 224 60 17 12 医疗器械 836649.OC 大佛药业 2 14 13 213 11 135 15 化药 836810.OC

21、 创扬医药 11 41 44 196 26 56 13 大 输 液 药包材 835892.OC 中科美菱 1 0 6 186 15 30 12 医疗器械 837891.OC 浙伏医疗 4 15 17 171 29 11 15 医疗器械 838278.OC 海光药业 168 30 130 41 原 料 药 及 中间体 835852.OC 伊普诺康 7 19 17 160 35 47 17 医疗器械 831895.OC 爱威科技 8 31 20 151 26 12 13 医疗器械 872751.OC 嘉欣医疗 0 0 0 150 15 40 39 医疗耗材 835541.OC 康美生物 3 21

22、17 147 14 -2 5 医疗器械 838234.OC 亚华电子 0 0 0 133 24 28 18 医疗器械 430353.OC 百傲科技 5 25 29 132 19 8 7 医疗器械 872674.OC 高盛生物 2 12 11 109 20 46 40 医疗器械 872925.OC 锦好医疗 105 21 79 45 医疗器械 833234.OC 美创医疗 4 14 11 103 32 61 54 医疗器械 430588.OC 天松医疗 9 25 25 102 38 4 24 医疗器械 834258.OC 天纵生物 3 36 19 102 8 52 25 医疗器械 430685.

23、OC 新芝生物 5 22 21 100 22 26 24 医疗器械 839732.OC 力博医药 91 15 29 16 医疗器械 资料来源：Wind，安信证券研究中心 7 新三板策略报告 2. 相关公司简介相关公司简介 2.1. 津同仁堂津同仁堂：中华老字号，主打产品入选：中华老字号，主打产品入选国家基本药物目录国家基本药物目录 天津同仁堂是一家集中成药研发、生产和销售为一体的集团公司，自身以中成药的生产销售 为主营业务。公司拥有片剂、颗粒剂、糖浆剂、口服液、硬胶囊剂、橡胶膏剂、散剂七个剂 型，有效期内药品批准文号 114 个，包括 22 项独家品种，35 种药品被列入国家医保目录、 14

24、种药品被列入国家基本药物目录。主要产品为肾炎康复片、血府逐瘀胶囊和脉管复康片， 其他品种包括清降片、脑血栓片、风湿寒痛片、白癜风胶囊、养血生发胶囊、冠脉通片、葶 苈草颗粒等。上述品种形成的产品群，使公司形成了特有的产品整合能力、品类规划能力和 产品覆盖能力。 公司是国家商务部首批认定的“中华老字号” 。原为成立于 1981 年 10 月的天津市第四中药 厂,系全民所有制企业,隶属于天津市药材公司。 1989 年 2 月 15 日,天津市医药管理局出具 关 于天津市第四中药厂更名为“天津同仁堂制药厂”的批复(89)津药管计字第 9 号),同意将 天津市第四中药厂更名为 “天津同仁堂制药厂” 。

25、1989 年 3 月,经天津市工商行政管理局核准, 公司名称变更为“天津同仁堂制药厂”,“同仁堂”字号作为公司名称的组成部分,合法使用 至今。 公司与北京同仁堂不存在投资或其他经营关系,公司就该等字号的使用与北京同仁堂不 存在侵权纠纷。2018 年 12 月 12 日，天津同仁堂集团股份有限公司及其控股子公司天津宏 仁堂药业有限公司被天津市市场和质量监督管理委员会评定为“天津市 2018 年度药品生产 企业量化分级管理 A 级企业（ “放心药厂” ） 。 （公司年报） 公司核心产品肾炎康复片、血府逐瘀胶囊、脉管复康片属于国家基本药物目录品种的优势明 显，市场持续稳定增长。 公司 2018 年收

26、入约 6.66 亿元，归母净利约 1.43 亿元。公司历史业绩符合精选层标准 1。 图图 2：津同仁堂津同仁堂收入分布收入分布 资料来源：Wind，安信证券研究中心。说明：收入数据为2018年数据 肾炎康复片 38.83% 血府逐瘀胶囊 35.00% 其他 16.66% 脉管复康片 9.12% 其他业务 0.38% 8 新三板策略报告 表表 3：津同仁堂津同仁堂财务数据概览财务数据概览 2015 2016 2017 2018 2019 上半年上半年 营业收入（百万） 515.07 576.69 623.12 665.80 364.01 收入同比 12% 8% 7% 10% 归母净利润（百 万）

27、 43.74 62.55 114.27 143.04 84.57 归母净利润同比 43% 83% 25% 0% 毛利率 76% 78% 79% 79% 81% 净利率 8% 11% 18% 21% 23% ROE 9% 12% 29% 33% 14% 研发投入占比 3% 4% 3% 3% 2% 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.2. 三元基因三元基因：公司主要产品为：公司主要产品为重组人干扰素重组人干扰素 1b，已被纳入基药目录，已被纳入基药目录 公司主要收入来自重组人干扰素1b：干扰素（IFN）是一组具有多种功能的活性蛋白质，是 一种由单核细胞和淋巴细胞产生的细胞因子。它在同种细胞上

28、具有广泛的抗病毒、调节免疫 功能等多种生物活性。公司主要产品包括多种规格的注射用重组人干扰素1b 粉针剂、多种 规格的重组人干扰素1b 注射液、重组人干扰素1b 喷雾剂和重组人干扰素1b 滴眼液。 重组人干扰素1b 相较国外产品具有优势：在国际市场上，欧美国家市场上主要使用重组人 干扰素2a 和重组人干扰素2b，其基因来源于西方白种人；在中国市场上使用的重组人干 扰素1b， 其基因来源是由中国著名病毒学家-侯云德院士 （三元基因创始人、 首任董事长） 从健康中国人脐带血白细胞中获得。近几年来，重组人干扰素1b（商品名:运德素）在治 疗多种病毒感染性疾病及肿瘤疾病等方面取得了重大研究进展和优良临

29、床疗效。2018 年 01 月 08 日北京人民大会堂隆重举行了“2017 年度国家科学技术奖励大会” ，重组人干扰素1b 的发明人侯云德院士荣获国家最高科学技术奖。 （公司公告） 重组人干扰素1b 已被纳入医保目录：2018 年 10 月 25 日，公司相关产品重组人干扰素1b 注射液、注射用重组人干扰素1b 被纳入 2018 年新版国家基本药物目录。其中重组人干扰 素1b 的水针剂型为公司的独家产品。 公司 2018 年收入约 3 亿元，归母净利约 5810 万元。公司历史业绩符合精选层标准 1。 表表 4：三元基因三元基因财务数据概览财务数据概览 2015 2016 2017 2018 2019 上半年上半年 营业收入（百万） 117.81 172.81 244.67 300.93 129.09 收入同比 47% 42% 23% -10% 归母净利润（百 万） 6.24 21.73 43.55 58.10 23.40 归母净利润同比 248% 100% 33% -24% 毛利率 78% 81% 8