1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2424 Table_Page 投资策略月报|医药生物 证券研究报告 医药生物行业医药生物行业 布局高景气度细分领域，聚焦业绩持续增长带来的机会布局高景气度细分领域，聚焦业绩持续增长带来的机会 核心观点核心观点： 5 月申万月申万医药医药指指数数上涨上涨 6.38%， 位居， 位居一级行业一级行业第三位第三位， 表现亮眼， 表现亮眼。 2020 年初至今 wind 全 A 指数下跌 2.89%、沪深 300 指数下跌 6.87%，医 药生物（申万）上涨 19.69%。其中，2020 年 4 月申万医药指数上涨 6.38%，在所有申万一

2、级行业中涨跌幅排名第 3 位，仅次于食品饮料 （+10.32%） 、轻工制造（+8.14%） 。个股方面，如英科医疗、硕世生 物、蓝帆医疗、迈克生物等公司股价表现亮眼。 中国中国多个多个创新药亮相创新药亮相 ASCO，疫情后医疗服务客流持续恢复疫情后医疗服务客流持续恢复，连锁药，连锁药 房预计二季度维持高增长房预计二季度维持高增长。 （1）近期来自国内的一百余项临床研究亮 相 ASCO，多项国产创新药研究成果入选大会口头报告，包括恒瑞医 药的吡咯替尼(PHOEBE 研究)、 阿帕替尼(肝细胞癌二线研究)， 君实生 物(特瑞普利单抗联合阿昔替尼治疗转移性黏膜黑色素瘤)， 南京传奇生 物的 CAR

3、TITUDE-1 研究，百济神州的 ASPEN 研究等。 （2）一季度 后，爱尔眼科、通策医疗等连锁医疗服务龙头的客流需求持续恢复， 龙头各自的品牌影响力和扩张继续推进，高端项目的销售增长较快， 预计二季度客流和收入恢复增长。 （3）连锁药房在疫情期间仍实现了 较好的业绩表现，二季度行业有望维持高增长。预计未来龙头仍将持 续加快渠道整合，叠加行业监管趋严，行业市场集中度加速提升。 高值耗材带量采购探索新价格体系高值耗材带量采购探索新价格体系。近期，浙江和福建相继出台高值 耗材带量采购征求意见稿，在先前江苏、安徽、山西、京津冀黑吉辽 蒙晋鲁九省市、山东 7 市等省级或区域联盟采购基础上，探索新的

4、控 制采购价格的规则。从采购规则看，高值耗材集采与药品带量采购在 准入资格、质量标准方面存在差异，同时高值耗材龙头企业在产品迭 代、创新产品开发方面均有较为丰富的产品梯队布局，抵御降价风险 的能力较强，在国产替代的背景下，国产高值耗材龙头有望获益。 投资策略与重点推荐标的投资策略与重点推荐标的。医药产业目前进入深层次转型期，重点关 注创新药产业链包括创新药及 CRMO 等相关企业、 医疗服务与医疗器 械龙头、疫苗与生长激素等医疗消费公司，以及麻醉药与核药等高壁 垒行业标的。6 月投资组合：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高 新、康泰生物、沃森生物、智飞生物、东诚药业、益丰药房、人福医 药、国

5、药股份、通策医疗、爱尔眼科、微创医疗。关注：翰森制药、 石药集团、中国生物制药、金斯瑞、丽珠集团、信达生物-B、君实生 物-B、安图生物、爱康医疗、凯利泰、心脉医疗、启明医疗-B、泰格 医药、凯莱英、康龙化成、昭衍新药、我武生物、康希诺生物-B、锦 欣生殖、恩华药业。 风险提示风险提示。药品审评进度低于预期；控费政策推进速度高于预期；海 外疫情影响大于预期。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-06-01 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE No. BOR756 分

6、析师：分析师： 孙辰阳 SAC 执证号：S0260518010001 分析师：分析师： 孔令岩 SAC 执证号：S0260519080001 分析师：分析师： 马步云 SAC 执证号：S0260519080009 SFC CE No. BOS189 请注意，孙辰阳,孔令岩并非香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究：相关研究： 联系人： 李安飞 联系人： 李东升 -7% 2% 12% 21% 30% 39% 05/1907/1909/1911/190

7、1/2003/20 医药生物沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价收盘价 报告日期报告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 恒瑞医药 600276.SH CNY 78.7 2020/05/12 买入 1

8、14.48 1.59 2.06 49.50 38.20 51.00 40.24 22.80 23.70 东诚药业 002675.SZ CNY 19.03 2020/05/19 买入 24.75 0.55 0.71 34.60 26.80 19.06 16.04 9.90 12.00 丽珠集团 000513.SZ CNY 39.83 2020/03/26 买入 48.60 1.66 1.95 23.99 20.43 17.40 15.29 12.20 12.50 迈瑞医疗 300760.SZ CNY 278.8 2020/04/29 买入 302.08 4.72 5.72 59.07 48.74

9、 56.94 47.24 26.00 26.40 安图生物 603658.SH CNY 146 2020/05/01 买入 153.30 2.19 2.85 66.67 51.23 54.81 44.94 29.80 31.20 凯利泰 300326.SZ CNY 26.38 2020/04/29 买入 29.70 0.54 0.71 48.85 37.15 39.82 31.21 12.60 14.50 药明康德 603259.SH CNY 106.5 2020/04/30 买入 128.00 1.60 2.01 66.56 52.99 57.60 45.72 13.30 14.30 泰格医

10、药 300347.SZ CNY 84.85 2020/04/19 买入 88.40 1.36 1.72 62.39 49.33 65.42 52.99 19.50 19.80 凯莱英 002821.SZ CNY 217.55 2020/04/29 买入 213.20 3.14 4.02 69.28 54.12 62.36 48.57 19.30 19.80 康龙化成 300759.SZ CNY 69.51 2020/04/29 买入 79.20 0.99 1.28 70.21 54.30 41.42 32.39 9.20 10.60 爱尔眼科 300015.SZ CNY 39.16 2020/

11、04/29 买入 47.31 0.53 0.73 73.89 53.64 51.24 38.49 20.00 21.50 通策医疗 600763.SH CNY 141.88 2020/04/25 买入 125.80 1.84 2.33 77.11 60.89 49.66 39.18 24.90 24.00 益丰药房 603939.SH CNY 78.81 2020/04/10 买入 111.00 1.85 2.38 42.60 33.11 33.08 25.56 13.50 14.80 一心堂 002727.SZ CNY 30.9 2020/03/20 买入 33.60 1.29 1.56 2

12、3.95 19.81 17.32 14.49 13.70 14.20 长春高新 000661.SZ CNY 666 2020/04/21 买入 588.00 14.00 18.52 47.57 35.96 38.30 27.50 26.60 26.60 康泰生物 300601.SZ CNY 146 2020/04/29 买入 149.40 1.28 2.42 114.06 60.33 100.60 53.80 23.50 31.70 智飞生物 300122.SZ CNY 83.8 2020/04/28 买入 105.06 2.06 2.69 40.68 31.15 33.65 26.10 43

13、.50 43.00 沃森生物 300142.SZ CNY 41.9 2020/05/05 买入 48.30 0.69 1.07 60.72 39.16 43.03 28.09 17.90 27.30 人福医药 600079.SH CNY 23.7 2020/04/09 买入 23.79 0.74 0.96 32.03 24.69 12.51 10.74 7.30 7.60 国药股份 600511.SH CNY 31.15 2020/03/30 买入 36.28 2.42 2.91 12.87 10.70 8.18 6.80 14.80 15.10 中国生物 制药 01177.HK HKD 12

14、.2 2020/03/31 买入 14.22 0.28 0.32 43.57 38.12 22.26 19.60 9.03 9.40 石药集团 01093.HK HKD 15.18 2020/05/30 买入 23.38 0.73 0.87 20.79 17.45 15.20 12.63 23.18 23.87 金斯瑞生 物科技 01548.HK HKD 17.0 2020/04/01 买入 29.02 -0.11 -0.13 - - - - - - 爱康医疗 01789.HK HKD 23.65 2020/04/26 买入 25.06 0.33 0.44 71.67 53.75 58.44

15、43.68 16.81 18.39 康希诺生 物-B 06185.HK HKD 181.4 2019/11/07 买入 71.78 -1.15 -0.54 - - - - - - 锦欣生殖 01951.HK HKD 10.38 2020/04/05 买入 12.68 0.20 0.24 51.90 43.25 36.15 31.08 6.10 6.77 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 *最新收盘价日期为 2020 年 5 月 29 日 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 mNpQqRtQnQoPvMmOzRsOwOaQ9R9PoMmMoMoOeRmMsMkPpPsQ6MnNzQMY

16、oPpNuOoPsP 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 目录索引目录索引 一、行情回顾：5 月医药板块市场表现亮眼 . 5 （一）2020 年 5 月申万医药指数上涨 6.38%，位居一级行业第三位 . 5 （二）医药板块估值仍具提升潜力 . 5 （三）业绩高增长公司股价市场表现较好，300 亿以上市值公司数占比提升显著 . 6 二、医药行业政策跟踪：注射剂一致性评价启动，加快行业集中度提升 . 6 三、重点关注疫情后各子行业恢复情况，高值耗材带量采购探索新价格体系 . 7 （一）创新药 IND 保持平稳，

17、中国创新药亮相 ASCO. 7 （二）医疗服务：疫情后医疗服务客流持续恢复 . 9 （三）医药商业：连锁药房预计二季度维持高速增长 . 12 （四）生物制品批签发动态跟踪：新型疫苗批签发保持快速增长，血制品批签发维持 良好增长态势 . 13 （五）高值耗材带量采购跟踪：浙江，福建出台高值耗材带量采购征求意见稿，探索 新的降价规则 . 14 四、2020 年 6 月股东大会信息 . 22 五、风险提示 . 22 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 图表索引图表索引 图 1：2020 年初至今医药板块与大盘走势比

18、较（%） . 5 图 2：2020 年 5 月申万行业指数各板块涨跌幅比较（%） . 5 图 3：5 月底各板块市盈率比较（整体法，剔除负值） . 5 图 4：申万医药板块相对 A 股整体 PE 估值溢价率（整体法） . 5 图 5：5 月申万医药板块跌涨幅前十个股(%) . 6 图 6：5 月申万医药板块上市公司市值分布情况 . 6 图 7：2018 年 1 月以来 CDE 承办国内外新药 IND(按品种计) . 7 图 8：爱尔眼科未来 17 家高度近视人工晶体状老视矫正手术中心 . 10 图 9：蔡司三焦点人工晶体 . 10 图 10：印度新增确诊病例持续提升 . 18 图 11：巴西新

19、增确诊病例持续提升 . 18 表 1：2020 年 4 月以来 CDE 受理新药 IND . 8 表 2：2020 年以来 CDE 受理新药上市申请 . 9 表 3：凯莱英募集资金拟投入情况（万元） . 12 表 4：国内主要疫苗品种历年批签发情况（万瓶） . 13 表 5：国内血制品历年批签发情况（万瓶） . 14 表 6：各省份高值耗材集中采购模式 . 15 表 7：重大疫情救治基地应急救治物资参考储备设备及价格 . 16 表 8：各省新冠检测试剂集中采购情况 . 19 表 9：各省份高值耗材集中采购模式 . 20 表 10：重庆药交所与广东药交所模式比较 . 20 表 11：上海、深圳与

20、美国 GPO 比较 . 21 表 12：国产骨科耗材企业收入及利润快速增长 . 21 表 13：2020 年 6 月医药上市公司股东召开情况 . 22 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 一、行情回顾：一、行情回顾：5 月医药板块月医药板块市场表现亮眼市场表现亮眼 （一）（一）2020 年年 5 月月申万医药指数上涨申万医药指数上涨 6.38%，位居位居一级行业一级行业第三位第三位 2020年初至今wind全A指数下跌2.89%、 沪深300指数下跌6.87%， 医药生物 （申 万）上涨19.69%。其中，2

21、020年4月申万医药指数上涨6.38%，在所有申万一级行 业中涨跌幅排名第3位，仅次于食品饮料（+10.32%）、轻工制造（+8.14%），表 现亮眼。 图图1：2020年初至今医药板块与大盘走势比较（年初至今医药板块与大盘走势比较（%） 图图 2： 2020年年 5月申万行业指数各板块涨跌幅比较 （月申万行业指数各板块涨跌幅比较 （%） 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 （二）医药板块估值仍具提升潜力（二）医药板块估值仍具提升潜力 2020年5月30日，申万医药生物指数PE（整体法）为43.65X，在28个申万一级 行业中处于中上水平。从20

22、13年以来7年历史数据来看，行业估值溢价率平均为 148.24%，目前申万医药指数的PE估值溢价率为192.4%。我们认为带量采购等不利 政策的潜在影响已经基本反映在2018年底板块的大幅下跌中，医药产业目前进入深 层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，创新产业链相 关企业有望带动医药行业整体估值进一步提升。 图图3：5月底各板块市盈率比较月底各板块市盈率比较（整体法，剔除负值（整体法，剔除负值） 图图 4：申万医药申万医药板块板块相对相对 A 股整体股整体 PE 估值溢价率估值溢价率（整整 体法体法） 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证

23、券发展研究中心 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/2 医药生物(申万)万得全A沪深300 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 0 10 20 30 40 50 60 70 银行 房地产 建筑装饰 钢铁 采掘 建筑材料 非银金融 交通运输 商业贸易 化工 公用事业 家用电器 汽车 纺织服装 轻工制造 机械设备 电气设备 有色金属 休闲服务 传媒 食品饮料 通信 综合 电子 医药生物 计算机 国防军工 0% 50% 100% 150% 200% 250%

24、 估值溢价率均值 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 （三）（三）业绩高增长公司股价业绩高增长公司股价市场表现较好市场表现较好，300 亿亿以上以上市值公司市值公司数数占比占比 提升显著提升显著 申万医药板块涨幅前十的个股包括英科医疗、双林生物、硕世生物、蓝帆医疗、 司太立、未名医药、迈克生物、成都先导等，多数为业绩高增长的公司，下跌居前 的有ST神康、 神奇B股、 金花股份、 ST辅仁等，多数因为财务状况或业绩表现不佳。 根据2020年5月底医药上市公司市值分布来看，300亿以上市值公司占比显著上 升，比例

25、从2019年5月份的7.89%提高到2020年5月份的14.59%（截止于2020年5 月30日）。此外，除200-300亿市值区间的公司数目占比小幅提升外，其他市值区 间的公司数目占比呈现减小态势。 图图5：5月申万医药板块跌涨幅前十个股月申万医药板块跌涨幅前十个股(%) 图图 6：5 月申万医药板块上市公司市值分布情况月申万医药板块上市公司市值分布情况 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 二、二、医药行业医药行业政策政策跟踪：跟踪：注射剂一致性评价启动，加注射剂一致性评价启动，加 快行业集中度提升快行业集中度提升 5月14日， 国家药监局官网

26、发布 国家药监局关于开展化学药品注射剂仿制药质 量和疗效一致性评价工作的公告，明确已上市的化学药品注射剂仿制药，未按照 与原研药品质量和疗效一致原则审批的品种均需开展一致性评价。药品上市许可持 有人应当依据国家药监局发布的仿制药参比制剂目录选择参比制剂，并开展一 致性评价研发申报。 其中对临床价值明确但无法确定参比制剂的化学药品注射剂仿制药，如氯化钠氯化钠 注射液、葡萄糖注射液、葡萄糖氯化钠注射液、注射用水等，此类品种无需开展一注射液、葡萄糖注射液、葡萄糖氯化钠注射液、注射用水等，此类品种无需开展一 致性评价致性评价。 CDE官网同步发布了 化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求 、

27、 化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求 、 化学药品注射剂（特 殊注射剂）仿制药质量和疗效一致性评价技术要求三份技术文件正式稿。 截止目前，仅33个品种通过一致性评价，其中绝大部分为视同过评，包括注射 用紫杉醇(白蛋白结合型)、氟比洛芬酯注射液、注射用阿扎胞苷等。据Insight数据库 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 英科医疗 双林生物 硕世生物 奥翔药业 蓝帆医疗 司太立 未名医药 迈克生物 成都先导 普门科技 汉森制药 景峰医药 博济医药 ST冠福 亚太药业 海欣B股 ST辅仁 金花股份 神奇B股 *ST恒康 0% 5% 10% 15% 20

28、% 25% 30% 35% 40% 45% 300亿以上 200-300亿 100-200亿 50-100亿50亿以下 2019年5月2020年5月 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 统计，目前有150余个注射剂品种已有企业递交一致性评价补充申请；其中，盐酸氨 溴索注射液、注射用头孢曲松钠、注射用奥美拉唑钠、注射用帕瑞昔布钠、注射用 头孢他啶已经有超过10家企业递交补充申请。 三、三、重点关注疫情后各子行业恢复情况，高值耗材带重点关注疫情后各子行业恢复情况，高值耗材带 量采购探索新价格体系量采购探索新价格体

29、系 （一）（一）创新药创新药 IND 保持平稳，中国创新药亮相保持平稳，中国创新药亮相 ASCO 来自国内的一百余项临床研究亮相ASCO，多项国产创新药研究成果入选大会 口头报告，包括恒瑞医药的吡咯替尼(PHOEBE研究)、阿帕替尼(肝细胞癌二线研究)， 君实生物(特瑞普利单抗联合阿昔替尼治疗转移性黏膜黑色素瘤)，南京传奇生物的 CARTITUDE-1研究，百济神州的ASPEN研究等。 CDE受理受理创新药创新药IND持续高位持续高位。2020年以来，CDE受理100个创新药IND，与去 年同期基本持平；2020年Q1共受理67个创新药IND，略高于去年同期。从2018年1 月至今，IND承办

30、品种数基本保持稳定。 图图7：2018年年1月以来月以来CDE承办国内外新药承办国内外新药IND(按品种计按品种计) 数据来源：NMPA，广发证券发展研究中心 2020年4-5月，CDE共受理33个新药IND，27个品种来自国内企业(含引进中国 区权益品种)。 6个来自境外企业的新药， 大部分品种尚未上市， 仅KOWA COMPANY 的Pemafibrate片在2018年在日本上市，用于治疗高脂血症。国产创新药(含引进品 种)在数量上远超过海外企业，同时部分产品的开发进展在全球处于领先水平，如 FNX006片等。 0 5 10 15 20 25 30 35 40 1M18 2M18 3M18

31、 4M18 5M18 6M18 7M18 8M18 9M18 10M18 11M18 12M18 1M19 2M19 3M19 4M19 5M19 6M19 7M19 8M19 9M19 10M19 11M19 12M19 01M20 02M20 03M20 04M20 05M20 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 表表1：2020年年4月以来月以来CDE受理新药受理新药IND 药品名称药品名称 靶点靶点/机制机制 企业名称企业名称 国外进展国外进展 VC004 胶囊 - 江苏威凯尔医药科技有限公司 - M

32、BG453 TIM3 Novartis Phase II BAY1101042 钠控释片 sGC Bayer Phase I 注射用利普韦肽 - 山西康宝生物 - ZHB206 注射液 - 江苏众红生物，常州千红生化 - XH-30002 胶囊 CDK4/6 上海勋和医药 - CG001 补体抑制剂 上海康景生物 - M-021001 细胞注射液 - 北京泽辉辰星生物科技有限公司 - PF-06826647 片 Tyk2 辉瑞 Phase II HRS5091 片 - 恒瑞医药 - HRS9950 片 - 恒瑞医药 - ASKB589 注射液 Claudin 18.2 奥赛康 - PE0116

33、 注射液 4-1BB 上海怀越生物 - QX005N 注射液 IL4R 江苏荃信生物 - 注射用 BEBT-260 Chk1 广州必贝特医药 - Pemafibrate 片 PPAR-alpha KOWA COMPANY Launched - 2018 TGRX-678 片 - 塔吉瑞生物 - QL1711 注射液 - 齐鲁制药 - CBM.BCMA 嵌合抗原受体 T 细胞注射液 BCMA 西比曼生物科技 - LPG1503 胶囊 - 瑞阳制药 - GP681 片 - 药源生物科技 - 注射用 E6201 FLT3、MEK1 JS INNOPHARM Phase I AMG160 CD3、PS

34、MA Amgen Phase I CY150112 片 - 恩华药业 - HB0017 注射液 IL-17A 华博生物 - TVAX-008 - 远大赛威信生物 - 九价重组人乳头瘤病毒疫苗(毕赤酵母) HPV 疫苗 上海怡道生物科技 - 重组带状疱疹疫苗(CHO 细胞) 带状疱疹疫苗 上海怡道生物科技 - HH2853 片 EZH1/2 上海海和 - FCN-011 胶囊 NTRK 重庆复创 - QL1804 注射液 - 齐鲁制药 - FNX006 片 - 成都凡诺西生物 - DC371739 片 PCSK9 嘉越医药 - 资料来源：NMPA，广发证券发展研究中心 2020年以来CDE共受理

35、了14个新药上市申请，其中8个为境外企业研发/生产， 均已在国外上市；6个为国内企业研发/生产(含引进品种)，分别是盟科药业的康泰唑 胺片、再鼎医药的Omadacycline片和注射剂(引进)、基石药业的阿泊替尼片(引进)、 康方生物的派安普利单抗注射液和泽璟制药的甲苯磺酸多纳非尼片。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 表表2：2020年以来年以来CDE受理新药上市申请受理新药上市申请 药品名称药品名称 药品类型药品类型 靶点靶点/机制机制 企业企业 适应症适应症 国外进展国外进展 注射用伊珠单抗奥唑米星

36、治疗用生物制品 CD22 Wyeth，辉瑞 CD22+B 细胞 ALL Launched - 2017 维奈克拉片 化学药 Bcl-2 AbbVie CLL、SLL、AML Launched - 2016 康泰唑胺片 化学药 MAO-A 盟科药业 多药耐药革兰氏阳性菌 感染皮肤和皮肤结构感 染 - 赛帕利单抗注射液 治疗用生物制品 PD-1 誉衡生物 cHL - Darolutamide 化学药 AR Bayer 前列腺癌 Launched - 2019 ZL-2401 对甲苯磺酸盐片 化学药 核 糖 体 蛋 白 30S 再鼎医药 急性细菌性皮肤和皮肤 结构感染、社区获得性细 菌性肺炎 Lau

37、nched - 2019 注射用 ZL-2401 对甲苯磺 酸盐 化学药 核 糖 体 蛋 白 30S 再鼎医药 急性细菌性皮肤和皮肤 结构感染、社区获得性细 菌性肺炎 Launched - 2019 阿泊替尼片 化学药 KIT 、PDGFRa Blueprint，基石 药业 胃肠道间质瘤 Launched - 2020 Risdiplam 口服液用粉末 化学药 SMN2 剪接体 Roche 脊髓性肌萎缩 Pre-Registered 注射用罗米司亭 治疗用生物制品 TpoR 协和发酵麒麟 血小板减少症、再生障碍 性贫血 Launched - 2008 富马酸吉瑞替尼片 化学药 FLT3 、AX

38、L 安斯泰来 AML(FLT3m) Launched - 2018 司美鲁肽注射液 治疗用生物制品 GLP-1R Novo Nordisk 二型糖尿病 Launched-2018 派安普利单抗注射液 治疗用生物制品 PD-1 康方生物 cHL - 甲苯磺酸多纳非尼片 化学药 VEGFR、 PDGFR 等 泽璟制药 肝细胞癌 - 资料来源：NMPA，广发证券发展研究中心 （二）医疗（二）医疗服务：服务：疫情后医疗服务客流持续恢复疫情后医疗服务客流持续恢复 一季度后连锁医疗服务龙头的客流需求持续恢复，龙头各自的品牌影响力和扩 张继续推进，高端项目的销售增长较快，预计二季度客流和收入恢复增长。 爱尔

39、眼科：爱尔眼科：联手蔡司为高度近视患者提供三焦点人工晶体技术联手蔡司为高度近视患者提供三焦点人工晶体技术。5月16日，公 司与蔡司将在全国联手打造17家高度近视人工晶状体老老视矫正手术中心，将基于 临床技术，突出双方差异化服务优势能力，更将开展多中心临床研究、临床应用支 持等深度合作，意味着爱尔将为高度近视患者提供精细化、定制化的诊疗方案，可 享受目前全球领先的蔡司三焦点人工晶体技术。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010 / 2424 Table_PageText 投资策略月报|医药生物 图图8：爱尔眼科未来爱尔眼科未来17家高度近视人工晶体状老视矫正手术中心家高度近视人工

40、晶体状老视矫正手术中心 数据来源：爱尔眼科日常经营公告，广发证券发展研究中心 沈阳爱尔卓越强势加盟高度近视人工晶状体老视矫正手术中心的建设。沈阳爱尔卓越强势加盟高度近视人工晶状体老视矫正手术中心的建设。2019年 初国内著名白内障专家张劲松教授正式加入爱尔眼科医院集团，出任爱尔眼科辽宁 省区总院长兼沈阳爱尔卓越眼科医院院长，引发业内轰动，张院长所带领的沈阳爱 尔卓越眼科便是这次技术创新升级的参与者之一。此次张院长参与爱尔全国17家高 度近视人工晶状体老视矫正手术中心的建设，便是看中了蔡司三焦点在高度近视领 域的拓展应用，联合解决高度近视并发白内障、老花眼，正契合沈阳爱尔卓越的发 展目标， 一站

41、式解决问题、 高品质服务体验。 2015年蔡司三焦点技术正式进入中国， 以往应用于白内障和老花眼的联合矫治会比较广泛，但经过爱尔的临床医生的长期 观察，发现蔡司三焦点在高度近视方面有着难以比拟的优势，就是覆盖范围最高达 到2000度以上，也就是说不仅仅高度近视的患者可以摘镜，甚至高度近视并发白内 障的患者也可以同步用一个手术“甩掉”四个问题：近视、白内障、老花眼以及远 视。人工晶体技术升级将为爱尔带来持续的客单价提升。 图图9：蔡司三焦点人工晶体蔡司三焦点人工晶体 数据来源：爱尔眼科日常经营公告，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111 / 2424 Table_PageText 投资