1、 1 血制品行业血制品行业深度报告深度报告（系列二）（系列二） ：样本医院：样本医院 调整期已过，调整期已过，20192019 年销售增速提升明显年销售增速提升明显 企业采浆与销售增速倒挂，龙头企业库存已处于低位企业采浆与销售增速倒挂，龙头企业库存已处于低位。自 2017 年血 制品行业进入去库存周期后，生产企业放缓对采浆的投入力度，2019 年预计采浆量约 9100 吨，同比增速仅 5.8%，我国血制品行业原料血 浆供给增速放缓。与采浆量增速放缓相对，血制品上市公司（华兰、 莱士、博雅、卫光）的白蛋白和静丙销售额增速均在 2019H1 出现明 显拐点，其 2019H1 销售总额增速分别达到

2、14.8%和 52.8%，明显高 于采浆量增速。在采浆量增速与血制品销售增速持续倒挂的情况下， 生产企业的产成品库存下降明显， 预计 2019 年底血制品企业库存已处 于低位。为进一步跟踪验证我国血制品的终端销售情况，依据 Wind 医 药库样本医院销售数据库，我们在本报告中系统分析了我国血制品的 样本医院销售情况。 样本样本医院与企业销售增长趋势一致，医院与企业销售增长趋势一致，2019 年样本医院年样本医院血制品血制品增速提增速提 升明显升明显。 根据 Wind 医药库披露数据， 自 2012 年以来， 我国血制品 （不 含重组产品）样本医院销售额实现了持续快速增长，2012-2019 年

3、复 合增速约 14.9%。并且与上市公司白蛋白和静丙的销售额变化趋势一 致，在经过 2017-2018 年的短期增速放缓后，我国血制品样本医院销 售额在 2019 年恢复快速增长，销售额达到 74.43 亿元，同比增长 22.3%。 白蛋白：白蛋白：2019年销量增速超年销量增速超 25%，国产品种市场份额提升。，国产品种市场份额提升。白蛋白 在经过 2017-2018 年的增速放缓后， 2019 年样本医院销售额与销量分 别达到 42.31 亿元和 1069 万瓶，同比增速达到 24.4%和 25.5%。其 中，进口白蛋白占据样本医院主要市场份额，且高于其批签发占比； 但国产白蛋白市场占比自

4、 2018 年开始稳步提升，2019 年已达到 28.2%， 这一方面与国内企业加强医院端市场推广有关， 另一方面也与 2019H1 进口白蛋白缺货导致部分医院终端市场丢失有关。 静丙：静丙：药店端销售或有发力，医院平均价格持续提升。药店端销售或有发力，医院平均价格持续提升。静丙样本医院 销售在 2012-2018 年期间保持快速增长，但 2019 年增速显著放缓， 销售额与销量分别为 18.67 亿元和 314 万瓶，同比增速仅为 1.2%和 0.3%，这与上市公司静丙销售额增长趋势相悖。分析原因，我们认为 这可能与部分主要企业在 2019 年加大了静丙的药店终端市场推广有 关。价格方面，在

5、 2015 年 6 月血制品取消最高零售价限制后，静丙样 本医院平均单价有小幅提升，并且在 2016-2019 年期间，静丙样本医 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 03 月月 09 日日 生物医药生物医药 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 002007 华兰生物 买入-A 600161 天坛生物 买入-A 300294 博雅生物 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：

6、Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -1.53 -5.86 -21.11 绝对收益绝对收益 4.58 0.38 -7.96 马帅马帅 分析师 SAC 执业证书编号：S01 齐震齐震 分析师 SAC 执业证书编号：S03 相关报告相关报告 血制品批签发周度跟踪：行业批签发提 速 明 显 ， 静 丙 实 现 接 近 翻 倍 增 长 2020-03-06 疫苗批签发周度跟踪：13 价肺炎 2020 年首次批签发，HPV 批签发有序推进 2020-03-05 血制品批签发周度跟踪：湖北检验所尚 未 恢 复 ， 行 业 批 签 发 量 增

7、长 明 显 2020-02-26 疫苗批签发周度跟踪：进口疫苗持续批 签 发 ， 百 克 水 痘 批 签 发 节 奏 稳 定 2020-02-25 血制品行业系列研究：批签发数据实时 跟踪：批签发同比快速增长，进度未受 疫情影响 2020-02-22 -7% 0% 7% 14% 21% 28% 35% -072019-11 生物医药 沪深300 2 院平均单价仍呈现持续上升趋势。 纤原：纤原：2019 年销售规模翻倍增长，企业推广助力市场快速扩容。年销售规模翻倍增长，企业推广助力市场快速扩容。纤 原样本医院销售额与销量在 2019 年均实现高增长， 销售额与销量分别 达到

8、 6.33 亿元和 71 万瓶，同比增速 109.3%和 108.9%，销售增量主 要来源于上海莱士、博雅生物与泰邦生物 3 家企业。根据公司公告， 2019 年博雅生物、泰邦生物等企业都加大了对纤原的市场推广力度， 这也是纤原市场快速扩容的核心驱动因素之一。 八因子：市场需求具有强刚需性，重组产品增速高于人源产品。八因子：市场需求具有强刚需性，重组产品增速高于人源产品。八因 子主要用于治疗血友病，市场需求具有强刚需性。2012 年以来，人源 与重组八因子样本医院销售额均持续快速增长，2012-2019 年复合增 速分别为 14.7%和 40.6%；人源八因子销售增速显著低于重组八因子 主要与

9、其供给受限有关。2019 年，人源与重组八因子的样本医院销售 额分别达到 2.02 亿和 6.58 亿元，同比增长 12.8%和 57.4%；销量分 别为 52 万和 97 万瓶，同比增长 11.6%和 81.3%。由于八因子为长期 用药，患者价格敏感度较高，2019 年重组八因子样本医院平均单价下 调约 102 元/瓶（平均单价降至 678 元/瓶，为人源八因子的 1.73 倍） 。 特免：狂免与破免持续快速增长，乙免销售规模整体维持稳定。特免：狂免与破免持续快速增长，乙免销售规模整体维持稳定。2012 年以来，我国狂免样本医院销售额与销量实现快速增长，2019 年销售 额与销量达到 1.1

10、3 亿元和 69 万瓶，同比增速 22.3%和 26.1%。2015 年以来，我国破免样本医院销售额与销量同样实现快速增长，2019 年 销售额与销量达到 2.83 亿元和 144 万瓶， 同比增速 83.6%和 166.2%。 狂免与破免样本医院销售的持续快速增长，一方面与终端对其临床必 要性的认知度加深有关，另一方面也与生产企业主动加强生产与市场 推广有关。2012 年以来，我国乙免样本医院销售额与销量整体涨幅不 大， 2019 年销售额与销量分别为 1.14 亿元和 43 万瓶， 同比增速-0.6% 和 1.0%。乙免样本医院销售规模变化不大，主要与我国乙肝预防与治 疗手段不断完善、乙免

11、市场需求受到压制有关。 重点推荐重点推荐：短期来看，静丙先后被多地纳入新冠肺炎诊疗方案，终端 需求提振明显；中期来看，疫情过后静丙出厂价有望提升，行业有望 进入提价周期；长期来看，新冠疫情有望明显提高医患认知度，未来 几年行业进入高景气。重点推荐我国血制品行业龙头企业：血制品叠重点推荐我国血制品行业龙头企业：血制品叠 加四价流感疫苗带来额外弹性的华兰生物、经营有望持续改善的天坛加四价流感疫苗带来额外弹性的华兰生物、经营有望持续改善的天坛 生物、血浆调拨有望即将获批的博雅生物等。生物、血浆调拨有望即将获批的博雅生物等。 风险提示：风险提示：疫情控制不及预期，静丙对新冠患者治疗效果不及预期， 采浆

12、恢复不及预期，批签发进度不及预期等 mNpQmMtPtOqOnPpOsNzQpM6MdN7NtRrRsQnNiNrRpMeRqRoPaQpOpOxNmOoMxNsQmN 行业深度分析/生物医药 3 内容目录内容目录 1. 企业采浆与销售增速倒挂，龙头企业库存已处于低位企业采浆与销售增速倒挂，龙头企业库存已处于低位 . 5 2. 医院与企业销售增长趋势一致，医院与企业销售增长趋势一致，2019 年样本医院增速提升明显年样本医院增速提升明显 . 6 2.1. 白蛋白：2019 年销量增速超 25%，国产品种市场份额提升. 7 2.2. 静丙：药店端销售或有发力，医院平均价格持续提升 . 9 2.3

13、. 特免：狂免与破免持续快速增长，乙免销售规模整体维持稳定 .11 2.4. 纤原：2019 年销售规模翻倍增长，企业推广助力市场快速扩容. 12 2.5. 八因子：市场需求具有强刚需性，重组产品增速高于人源产品 . 14 3. 国内血制品渗透率依旧偏低，学术推广仍大有空间可为国内血制品渗透率依旧偏低，学术推广仍大有空间可为. 16 3.1. 白蛋白：渠道扩张叠加患者基数增加，预计继续保持稳定增长 . 16 3.2. 静丙：国内市场渗透率较低，临床认知大有提升空间 . 17 3.3. 八因子：血友病治疗为强刚需，生产企业增加驱动供给上升. 18 4. 推荐标的推荐标的. 19 4.1. 华兰生

14、物：血制品业务受疫情正面提振，四价流感疫苗有望继续快速放量. 19 4.2. 天坛生物：血制品行业国企龙头，公司业绩有望持续向好 . 20 4.3. 博雅生物：血浆调拨有望贡献业绩弹性，拟收购罗益进军疫苗领域 . 21 图表目录图表目录 图 1：2002-2019 年我国采浆量变化趋势 . 5 图 2：2015-2019H1 我国部分血制品上市公司的白蛋白销售总额变化情况 . 5 图 3：2015-2019H1 我国部分血制品上市公司的静丙销售总额变化情况 . 6 图 4：2015-2019H1 华兰生物产成品库存变化情况 . 6 图 5：2012-2019 年我国血制品样本医院销售额情况 .

15、 7 图 6：2012-2019 年白蛋白样本医院销售额情况 . 7 图 7：2012-2019 年白蛋白样本医院销量情况 . 7 图 8：2012-2019 年白蛋白样本医院平均单价情况 . 8 图 9：2017-2019 年白蛋白样本医院季度销售额情况 . 8 图 10：2017-2019 年白蛋白样本医院季度销量情况 . 8 图 11：2012-2019 年进口白蛋白样本医院销售额情况. 9 图 12：2012-2019 年国产白蛋白样本医院销售额情况 . 9 图 13：2013-2019 年进口与国产白蛋白批签发占比 . 9 图 14：2012-2019 年进口与国产白蛋白样本医院销量

16、占比 . 9 图 15：2012-2019 年静丙样本医院销售额情况 . 10 图 16：2012-2019 年静丙样本医院销量情况 . 10 图 17：2012-2019 年静丙样本医院平均单价情况 . 10 图 18：2018 与 2019 年部分上市公司静丙样本医院销售额 . 10 图 19：2017-2019 年静丙样本医院季度销售额情况 .11 图 20：2017-2019 年静丙样本医院季度销量情况 .11 图 21：2012-2019 年特免样本医院销售额情况 .11 图 22：2012-2019 年特免样本医院销量情况 . 12 图 23：2012-2019 年特免样本医院平均

17、单价情况 . 12 图 24：2012-2019 年纤原样本医院销售额情况 . 13 图 25：2012-2019 年纤原样本医院销量情况 . 13 图 26：2012-2019 年纤原样本医院平均单价情况 . 13 行业深度分析/生物医药 4 图 27：2017-2019 年部分公司纤原样本医院销售额 . 13 图 28：2017-2019 年纤原样本医院季度销售额情况 . 14 图 29：2017-2019 年纤原样本医院季度销量情况 . 14 图 30：2012-2019 年人源八因子样本医院销售额情况 . 14 图 31：2012-2019 年人源八因子样本医院销量情况 . 14 图

18、32：2012-2019 年重组八因子样本医院销售额情况 . 15 图 33：2012-2019 年重组八因子样本医院销量情况 . 15 图 34：2012-2019 年八因子样本医院平均单价情况 . 15 图 35：2017-2019 年人源八因子样本医院季度销售额情况 . 15 图 36：2017-2019 年人源八因子样本医院季度销量情况 . 15 图 37：2017-2019 年重组八因子样本医院季度销售额情况 . 16 图 38：2017-2019 年重组八因子样本医院季度销量情况 . 16 表 1：部分国家/地区的血制品平均使用情况. 16 表 2：部分国内外已发表的静丙临床使用数

19、据对比 . 18 表 3：华兰生物财务数据与盈利预测 . 20 表 4：天坛生物财务数据与盈利预测 . 21 表 5：博雅生物财务数据与盈利预测 . 22 行业深度分析/生物医药 5 1. 企业企业采浆与采浆与销售销售增速倒挂，增速倒挂，龙头企业龙头企业库存库存已处于低位已处于低位 自 2011 年时任卫生部部长的陈竺院士提出“血液制品倍增计划” （“十二五”期间我国血制品 供应量力争比“十一五”末增加一倍）后，我国采浆量从 2011 年的 3858 吨快速增长至 2016 年的 6964 吨，年复合增速 12.5%。但自 2017 年血制品行业进入去库存周期后，生产企业 放缓对采浆的投入力度

20、， 2017-2019 年我国采浆量增速逐年下滑， 2019 年预计采浆量约 9100 吨，同比增速仅 5.8%，即我国血制品行业原料血浆即我国血制品行业原料血浆供给供给增速放缓。增速放缓。 图图 1：2002-2019 年我国采浆量变化趋势年我国采浆量变化趋势 资料来源：卫健委、安信证券研究中心 与此同时， 我们还统计了部分血制品上市公司 （华兰生物、 上海莱士、 博雅生物、 卫光生物） 的白蛋白和静丙半年度销售总额数据。与采浆量增速下滑相对，上述上市公司的白蛋白和静与采浆量增速下滑相对，上述上市公司的白蛋白和静 丙销售额增速均在丙销售额增速均在 2019H1出现明显拐点出现明显拐点， 其

21、2019H1 销售额增速分别达到 14.8%和 52.8%， 明显高于采浆量增速。 图图 2：2015-2019H1 我国部分血制品上市公司的白蛋白销售总额变化情况我国部分血制品上市公司的白蛋白销售总额变化情况 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 21.5% -18.4% 16.7% -4.3% -43.6% 18.5% 23.1% 8.4% -7.7% 11.1% 16.2% 4.6% 12.3% 19.1% 14.9% 7.5% 5.8% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 20

22、02 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 采浆量（百吨） 增速 14.0% 8.6% 11.2% 12.1% 8.6% 1.6% 14.8% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 2 4 6 8 10 12 14 2015H12015H22016H12016H22017H12017H22018H12018H22019H1 白蛋白（亿元） 白蛋白增速 行业深度分析/生物医药 6 图图 3：2015-2019H1 我国部分血制品上市公司

23、的我国部分血制品上市公司的静丙静丙销售销售总总额变化情况额变化情况 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 在采浆量增速与血制品销售增速在采浆量增速与血制品销售增速持续持续倒挂的情况下，生产企业的产成品库存下降明显，倒挂的情况下，生产企业的产成品库存下降明显，2019 年企业年企业去库存进入尾声。去库存进入尾声。参考华兰生物产成品库存的历史数据，2015-2016 年行业高景气度 期间，华兰生物加大投浆排产、产成品库存持续走高，产成品库存/去年营收比值从 2015H1 的 9.7%上升至 2017H1 的 23.9%。 但自 2017 年行业进入去库存周期后， 华兰生物减缓采浆 与投产节奏，产成

24、品库存逐步回落，2019H1 的产成品库存/去年营收比值已下降至 8.1%， 低于 2015H1 水平。 图图 4：2015-2019H1 华兰生物产成品库存变化情况华兰生物产成品库存变化情况 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 2. 医院与企业销售增长趋势一致，医院与企业销售增长趋势一致，2019 年样本医院增速提升明显年样本医院增速提升明显 为进一步跟踪验证我国血制品的终端销售情况，依据 Wind 医药库样本医院数据库，我们系 统分析了我国血制品的样本医院销售情况。首先，自 2012 年以来，我国血制品（不含重组 产品）样本医院销售额实现了持续快速增长，2012-2019 年复合增速约

25、14.9%。其次，与上 市公司主要血制品品种的销售额变化趋势一致，在经过 2017-2018 年的短期增速下滑后，我 国血制品样本医院销售额在2019年恢复快速增长， 销售额达到74.43亿元， 同比增长22.3%。 32.4% 25.8% 0.4% -13.4% -9.6% -9.4% 52.8% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 2 4 6 8 10 12 14 2015H12015H22016H12016H22017H12017H22018H12018H22019H1 静丙（亿元） 静丙增速 9.7% 8.8% 15.9% 13.0% 23.9

26、% 17.6% 13.5% 10.8% 8.1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 2015H120152016H120162017H120172018H120182019H1 产成品库存（亿元） 产成品库存/去年营收 行业深度分析/生物医药 7 图图 5：2012-2019 年我国血制品样本医院销售额情况年我国血制品样本医院销售额情况 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 2.1. 白蛋白：白蛋白：2019 年销量增速超年销量增速超 25%，国产品种市场份额提升，国产品种市场份额提

27、升 根据 Wind 医药库披露数据，2012-2016 年我国白蛋白样本医院销售额及销量均保持快速增 长，年复合增速分别为 14.7%和 13.5%，销售额增速高于销量增速主要与 2015 年 6 月血制 品取消最高零售价限制、终端价格提升有关。2017-2018 年，受两票制、药占比等行业政策 影响， 白蛋白样本医院销售增速下滑明显， 尤其是 2018 年增速已降至 2%以下。 但我们认为， 由于药店终端的存在，预计当时白蛋白的整体终端销售增速高于样本医院增速。2019 年， 白蛋白样本医院销售额与销量增速均恢复快速增长，分别达到 42.31 亿元和 1069 万瓶（折 合 10g/瓶） ，

28、同比增速分别达到 24.4%和 25.5%。 图图 6：2012-2019 年白蛋白样本医院销售额情况年白蛋白样本医院销售额情况 图图 7：2012-2019 年白蛋白样本医院年白蛋白样本医院销量销量情况情况 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 价格方面，在 2015 年 6 月血制品取消最高零售价限制后，白蛋白样本医院平均单价有小幅 提升。其中，国产白蛋白价格整体略高于进口白蛋白，但近年来，二者样本医院平均单价已 基本趋同，2019 年单价分别为 397 元/瓶和 395 元/瓶。 12.0% 20.8% 10.8% 19.8% 9.9%

29、9.4% 22.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2000182019 销售额（亿元） 销售额增速 11.0% 20.7% 11.9% 15.4% 6.5% 1.8% 24.4% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2000182019 销售额（亿元） 销售额增速 9.2% 20.0% 10.8% 10.4% 5.1% 1.3% 25.5% 0% 5% 10% 15%

30、20% 25% 30% 0 200 400 600 800 1000 1200 2000182019 销量（万瓶） 销量增速 行业深度分析/生物医药 8 图图 8：2012-2019 年白蛋白样本医院平均单价情况年白蛋白样本医院平均单价情况 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 分季度看，自 2019Q1 开始，白蛋白样本医院销售额与销量增长明显提速，尤其是 2019 下 半年的销量增速超过 30%。 图图 9：2017-2019 年白蛋白样本医院季度销售额情况年白蛋白样本医院季度销售额情况 图图 10：2017-2019 年白蛋白样本医院年白

31、蛋白样本医院季度销量季度销量情况情况 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 进口与国产白蛋白分开来看， 进口白蛋白的样本医院销售调整期集中在 2017-2018 年， 2019 年样本医院销售额恢复快速增长，达到 30.32 亿元，同比增长 20.1%。国产白蛋白的样本医 院销售调整期则集中在 2016-2017 年，随着国内企业销售投入及市场推广力度的加大，自 2018 年开始恢复快速增长；2019 年样本医院销售额达到 11.99 亿元，同比增长 36.8%，这 一高增速除了受益于国内企业推广力度的加强，同时还受益于进口白蛋白 2019H1

32、 注册证到 期导致的批签发量下滑与终端缺货。 363 369 371 375 392 397 399 396 362 365 366 370 390 396 398 395 368 385 390 391 398 399 404 397 340 350 360 370 380 390 400 410 2000182019 整体单价（元/瓶） 进口单价（元/瓶） 国产单价（元/瓶） 7.2% 4.3% 10.4% 3.9% 4.8% -0.1% 0.4% 2.4% 15.4% 23.4% 30.1% 28.6% -5% 0% 5% 10% 15% 20

33、% 25% 30% 35% 0 2 4 6 8 10 12 14 17Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4 销售额（亿元） 销售额增速 3.3% 2.8% 10.2% 3.9% 4.5% -0.6% -0.3% 1.6% 16.3% 24.3% 31.2% 30.0% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 50 100 150 200 250 300 350 17Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4 销量（万瓶） 销量增速 行业深度分析/生物医药 9

34、 图图 11：2012-2019 年年进口进口白蛋白样本医院销售额情况白蛋白样本医院销售额情况 图图 12：2012-2019 年年国产国产白蛋白样本医院白蛋白样本医院销售额销售额情况情况 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 从市场份额来看， 进口白蛋白占据主要样本医院市场份额， 且高于其批签发占比。 但自 2018 年以来，国产白蛋白样本医院市场占比稳步提升，2019 年已达到 28.2%，这一方面与国内 企业加强医院端市场推广有关，另一方面也与 2019H1 进口白蛋白缺货导致部分医院终端市 场丢失有关。 图图 13：2013-2019

35、年年进口与国产白蛋白批签发占比进口与国产白蛋白批签发占比 图图 14：2012-2019 年年进口与国产白蛋白进口与国产白蛋白样本医院销量样本医院销量占比占比 资料来源：中检院、安信证券研究中心 资料来源：Wind医药库、安信证券研究中心 2.2. 静丙：药店端销售或有发力，医院平均价格持续提升静丙：药店端销售或有发力，医院平均价格持续提升 根据 Wind 医药库披露数据， 2012-2018 年我国静丙样本医院销售额及销量均保持快速增长， 年复合增速分别为 16.1%和 15.1%，销售额增速高于销量增速主要与 2015 年 6 月血制品取 消最高零售价限制、终端价格提升有关。2019 年，

36、静丙样本医院销售额与销量增速均出现 大幅下滑， 销售额与销量分别为 18.67 亿元和 314 万瓶 （折合 2.5g/瓶） ， 同比增速仅为 1.2% 和 0.3%。 16.7% 19.9% 9.7% 20.1% 7.1% -5.1% 20.1% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 5 10 15 20 25 30 35 2000182019 销售额（亿元） 销售额增速 -5.4% 23.4% 19.3% 0.4% 4.2% 28.9% 36.8% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

37、35% 40% 0 2 4 6 8 10 12 14 2000182019 销售额（亿元） 销售额增速 42.4% 39.9% 42.8% 43.4% 42.6% 40.8% 39.8% 57.6% 60.1% 57.2% 56.6% 57.4% 59.2% 60.2% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 200019 国产白蛋白占比 进口白蛋白占比 25.4% 21.0% 21.4% 22.9% 20.5% 20.3% 25.5% 28.2% 74.6% 79.0% 78.6% 77.1% 79.5% 79.7% 74.5% 71.8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2000182019 国产白蛋白占比 进口白蛋白占比 行业深度分析/生物医药 10 图图 15：2012-2019 年静丙样本医院销售额情况