1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 特斯拉年报有望特斯拉年报有望推动推动板块预板块预期再修复期再修复 核心观点核心观点 特斯拉年报特斯拉年报超预期超预期有望驱动行情向上有望驱动行情向上。春节前汽车板块行情表现相对较弱，1 月 26 日特斯拉发布的 2022 年年报超预期，并驱动美股及港股造车新势力及自主整车标的股价强势反弹，我们认为消费需求拐点虽未显现，但预期修复及边际改善趋势或将

2、延续，当前汽车板块可逐步加大配置：1）1 月初至今特斯拉大幅下调全球各地区车型售价，小鹏及赛力斯问界等国内车企跟进降价，市场对 2023 年国内新能源车需求预期向上修复；2）特斯拉 Q4 业绩表现好于预期，当期中国区域降价对盈利能力虽有压制，但规模效应等降本仍有潜力，营收及净利润创新高，单车营业利润仍高达 0.85 万美元；3）春节假期社零消费较旺，2023 年经济复苏预期强化下，汽车中期景气向上有支撑，1 月汽车产销虽较疲软（政策退坡抢装及春节前置），2-5 月销量同比增速有望大幅反弹。景气跟踪：景气跟踪：1 1 月国内乘用车产销月国内乘用车产销有所承压有所承压 2023 年 1 月国内乘用

3、车销量下滑，主因或在于 2023 年开始购置税减免和新能源补贴政策取消，短期消费需求提前至 22 年底集中释放；且春节假期由 2 月提前至 1 月，对当期消费节奏有扰动。乘联会口径，1 月国内狭义乘用车零售销量预计 136.0 万辆，同比下降 34.6%，环比下降37.3%；其中新能源零售销量预计 36.0 万辆，同比增长 1.8%，环比下降43.8%，渗透率 26.5%。2022 年国内汽车整体销量 2686.4 万辆，增长 2.1%，其中乘用车销量 2356.3 万辆，增长 9.5%；商用车销量 330.0 万辆，下降31.2%；新能源汽车销量 688.7 万辆，增长 93.4%；中国品牌

4、乘用车销量1176.6 万辆，增长 22.8%；汽车出口 311.1 万辆，增长 54.4%。车企跟踪：车企跟踪：特斯拉特斯拉 2 2022022 年报好于预期年报好于预期，降价后订单走强，降价后订单走强 1）2022 年特斯拉产量达到 136 万辆，交付量达 131 万辆，分别增长 47%和 40%；公司规划 2023 年全年产销目标 180 万辆，冲击 200 万辆，宏观经济及碳酸锂等原材料价格（通胀）等是主要影响因素；2）公司披露 1 月全球范围内降价后收获史上最强劲订单（订单量接近产量 2 倍），Model Y 美国售价上调 500 美元；柏林及得州工厂 22 年底周产能爬坡至3000

5、 辆/周，2023 年规划产能均超过 25 万辆；3）自产的 4680 电芯产能已达 1000 套/周，下一代汽车平台正在开发中，将在 2023.3.1 的 AI 日公布更多细节；4）公司 22Q4 实现营收 243 亿美元，同比+37%，环比+13%；汽车业务毛利率（含 ZEV 积分销售收入）25.9%，同比-4.7pct，环比-2.0pct；GAAP 净利润 36.9 亿美元，同比+59%，对应净利率 15.2%；现金及现金等价物约 222 亿美元，同比+25%；自由现金流 14.2 亿美元，其中经营性净现金流 32.8 亿元，同比-29%，资本开支 18.6 亿美元，同比+3%。投资建议

6、：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置 整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、伯特利、继峰股份等。风险提示风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。维持维持评级评级 强于大市强于大市 程似骐 SAC 编号:S01 SFC 编号:BQR089 何俊艺 SAC 编号:S02 陈怀山 SAC 编号:S06 陶亦然 S

7、AC 编号:S02 发布日期：2023 年 01 月 29 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -34%-24%-14%-4%7%2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17汽车沪深300汽车汽车 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、景气跟踪一、景气跟踪.1 1.1 周度跟踪：国内乘用车延续复苏趋势.1 1.2 月度数据：12 月终端需求仍有承压，但

8、结构性增长动能延续.1 1.3 车型跟踪：特斯拉 22Q4 财报超预期，降价后订单走强.4 二、行情跟踪二、行情跟踪.5 2.1 指数走势：商用车及零部件板块延续涨势.5 2.2 行业估值：动态回升.6 三、行业信息三、行业信息.7 3.1 原材料价格：震荡上行.7 3.2 行业新闻.8 3.3 上市公司跟踪.9 风险分析.10 ZVjYpWlZsVaXxPwObR8Q6MsQrRoMnOjMpPoPjMnOoP9PqQvMNZoPmOuOqMmQ 1 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 一、景气跟踪一、景气跟踪 1.1 周度跟踪：周度跟踪：国内乘用车延续复苏趋势国内乘用

9、车延续复苏趋势 2023 年 1 月第二周国内乘用车销量同比有所下滑，主因在于 2023 年开始购置税补贴和新能源补贴退坡，短期消费需求提前至 22 年底集中释放：1）交强险口径，2023 年 1 月 9 日-1 月 15 日，国内乘用车上牌总量 43.8 万辆，同比-14.1%，环比+50.5%。其中燃油车总量 33.9 万辆，同比-22.6%，环比+58.4%；新能源车总量 9.9 万辆，同比+37.5%，环比+28.6%。图表图表1：2022 年国内乘用车周度上牌量（单位：辆）年国内乘用车周度上牌量（单位：辆）资料来源：交强险，中信建投 2）乘联会口径，1.9-1.15 国内乘用车日均零

10、售 5.17 万辆，同比-18%；日均批发 4.70 万辆，同比-18%。图表图表2：1 月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图表图表3：1 月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）资料来源：乘联会，中信建投 资料来源：乘联会，中信建投 1.2 月度数据：月度数据：12 月终端需求仍有承压，但结构性增长动能延续月终端需求仍有承压，但结构性增长动能延续 2023 年 1 月国内乘用车销量下滑，主因或在于 2023 年开始购置税减免和新能源补贴政策取消，短期消费需求提前至 22 年底集中释放；且春节假期由

11、2 月提前至 1 月，对当期消费节奏有扰动。乘联会口径，2 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 1 月国内狭义乘用车零售销量预计 136.0 万辆，同比下降 34.6%，环比下降 37.3%；其中新能源零售销量预计 36.0 万辆，同比增长 1.8%，环比下降 43.8%，渗透率 26.5%。国内车企 2022 年 12 月产销数据陆续发布，对此我们简评如下：比亚迪比亚迪：12 月销售 235197 辆，同比增长 137%。2022 年合计销量达 186.35 万辆，同比增长 209%。长城汽车：长城汽车：12 月产量 88832 辆，全年累计 1102322 辆，同比-

12、12.88%；12 月销量 77442 辆，全年累计1067523 辆，同比-16.66%；长安汽车：长安汽车：12 月产量 246978 辆，全年累计 2298419 辆，同比 0.36%；12 月销量 255794 辆，全年累计 2346151 辆，同比 1.98%；上汽集团：上汽集团：12 月产量 496177 辆，全年累计 5323722 辆，同比-2.74%；12 月销量 536370 辆，全年累计 5302644 辆，同比-2.94%；吉利汽车：吉利汽车：12 月销量 146017 辆，同比-8.0%，全年累计 1432988 辆，同比+7.9%；理想：理想：12 月交付量达到 2

13、1,233 辆，创历史新高，同比增长 50.7%，其中新车型 L9/L8 月交付量均超 1万辆。2022 年理想汽车总计交付 133,246 辆，同比增长 47.2%。蔚来：蔚来：12 月交付新车 15815 辆,创月度交付新高,同比增长 50.8%;其中,第二代技术平台 ET7、ES7 和 ET5三款车型交付量持续提升至 13127 辆。2022 年，蔚来共交付新车 122486 辆，同比增长 34%。小鹏：小鹏：12 月总交付 11,292 辆，环比增长 94%。其中，G9 首次突破 4 千辆，达 4,020 辆，环比增长 160%。2022 年累计交付量为 120,757 辆，较 202

14、1 年增长 23%。埃安埃安：12 月销售 30,007 辆，同比增长 107%。2022 年合计销量达 27.1 万辆，同比增长 126%。其他：其他：哪吒 12 月单月交付量为 7,795 台，2022 年全年累计销量达 152073 台，同比增长 118%；零跑12 月交付量达 8,493 台,2022 年累计交付达 111,168 台；极氪交付 11,337 台,同比增长 198.7%，全年累计交付 71,941 台,超额完成全年 7 万台交付目标；问界 12 月交付量达 10143 辆，环比+22.8%。图表图表4：国内车企国内车企 2022 年年 12 月交付量或销量（辆）月交付量

15、或销量（辆）比亚迪比亚迪 长安长安 长城长城 埃安埃安 上汽上汽 吉利吉利 蔚来蔚来 小鹏小鹏 理想理想 零跑零跑 哪吒哪吒 极氪极氪 问界问界 12 月销量 235197 255794 77442 30007 536370 146017 15815 11292 21233 8493 7795 11337 10143 同比增速 137%44%-52%107%-19%-8%51%-29%51%9%-23%199%-11 月销量 230427 184801 87560 28765 492742 145070 14178 5811 15034 8047 15072 11011 8260 2022 年

16、累计 1863494 2346151 1067523 271156 5302644 1432988 122486 120757 133246 111168 152073 71941 74530 资料来源：各车企公告，中信建投 12 月国内终端需求仍有承压，但自主品牌市占率提升、电动化渗透及出口高增长趋势依旧强劲。月国内终端需求仍有承压，但自主品牌市占率提升、电动化渗透及出口高增长趋势依旧强劲。交强险口径，12 月，国内乘用车上牌总量 254.0 万辆，日均 8.19 万辆，同比+13.6%，环比+55.66%。其中燃油车总量 182.3 万辆，日均 5.88 万辆，同比+3.98%，环比+66

17、.49%；新能源车总量 71.6 万辆，日均 2.31 万辆，同比+48.3%，环比+33.6%。中汽协口径，2022 年 12 月国内乘用车产销分别为 212.5 万辆和 226.5 万辆，环比分别-1.2%和+9.2%，同比分别-15.9%和-6.5%，其中中国品牌乘用车 12 月销量 128.7 万辆，增长 12.7%；商用车 12 月销量 29.1 万辆，下降 20.2%；新能源汽车 12 月销量 81.4 万辆，增长 51.8%；12 月出口量 32.4万辆，增长 45.4%。3 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 2022 年国内汽车整体销量 2686.4 万

18、辆，增长 2.1%，其中乘用车销量 2356.3 万辆，增长 9.5%；商用车销量 330.0 万辆，下降 31.2%；新能源汽车销量 688.7 万辆，增长 93.4%；中国品牌乘用车销量 1176.6 万辆，增长 22.8%；汽车出口 311.1 万辆，增长 54.4%。图表图表5：2020 年至今国内乘用车月年至今国内乘用车月批发批发销量（单位：辆）销量（单位：辆）图表图表6：2020 年至今国内乘用车月年至今国内乘用车月零售销零售销量（单位：辆）量（单位：辆）资料来源：乘联会，中信建投 资料来源：乘联会，中信建投 海外主要国家汽车销量连续五个月同比增长，新能源渗透率反弹海外主要国家汽车

19、销量连续五个月同比增长，新能源渗透率反弹。12 月美国销量 122.16 万，同环比+5.38%/+9.15%，1-12 月累计 1422 万，同比-7.27%；德国 12 月销量 31.43 万，同环比+38.07%/+20.65%，1-12 月累计 265.13 万，同比+1.11%；日本 12 月销量 34.40 万，同环比+2.36%/-8.69%，1-12 月累计 419.79万，同比-5.56%。（备注：海外销量数据来源为各国汽车协会官网、ACEA 等不完全统计，持续更新）图表图表7：海外主要国家和地区销量情况（单位：万辆）海外主要国家和地区销量情况（单位：万辆）主要国家和地区主要

20、国家和地区 1 月月 2 月月 3 月月 4 月月 5 月月 6 月月 7 月月 8 月月 9 月 10 月 11 月 12 月 合计 美美国国 2021 年 110.96 119.6 159.97 155.1 162.53 134.19 132.81 113.2 105.05 110.61 107 122.16 1533 2022 年 103.53 109.09 129.5 129.62 115.99 118.77 118.62 119.53 111.87 118.53 117.95 128.74 1422 YoY-6.69%-8.79%-19.1%-16.4%-28.6%-11.5%-10

21、.7%5.59%6.49%7.15%10.23%5.38%-7.27%德德国国 2021 年 16.98 19.43 29.23 22.97 23.06 27.42 23.64 19.33 19.7 17.87 19.83 22.76 262 2022 年 18.41 20.05 24.13 18.03 20.72 22.46 20.59 19.92 22.48 20.86 26.05 31.43 265 YoY 8.46%3.17%-17.5%-21.5%-10.2%-18.1%-12.9%3.04%14.14%16.74%31.39%38.07%1.11%日日本本 2021 年 38.43

22、 43.21 61.25 34.97 31.91 36.53 37.72 31.94 31.8 27.91 35.21 33.61 444 2022 年 32.95 35.44 51.25 29.94 26.12 32.76 34.91 28.98 39.48 35.89 37.68 34.40 420 YoY-14.3%-18.0%-16.3%-14.4%-18.2%-10.3%-7.45%-9.27%24.16%28.58%6.98%2.36%-5.55%英英国国 2021 年 9.02 5.13 28.4 14.16 15.67 18.61 12.33 6.8 21.53 10.63 1

23、1.57 10.86 165 2022 年 11.51 5.9 24.35 11.92 12.44 14.09 11.22 6.89 22.53 13.43 14.29 12.84 161 YoY 27.52%14.97%-14.3%-15.8%-20.6%-24.3%-9.03%1.21%4.62%26.42%23.49%18.24%-2.0%法法国国 2021 年 12.64 13.26 18.26 14.04 14.09 19.93 11.59 8.79 13.38 11.85 12.2 15.81 166 2022 年 10.29 11.54 18.11 10.87 12.68 17.

24、11 10.75 9.14 14.11 12.50 13.40 15.80 156 YoY-18.6%-13.0%-0.81%-22.6%-9.99%-14.2%-7.19%4.04%5.46%5.45%9.81%-0.07%-5.75%资料来源：各国汽车协会官网，ACEA，中信建投 4 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 1.3 车型跟踪车型跟踪：特斯拉：特斯拉 22Q4 财报超预期财报超预期，降价后订单走强，降价后订单走强 2022 年 1 月 26 日，特斯拉公布 22Q4 财报，财报及前瞻均好于预期，股价连续两日分别上涨 10.97%、11.00%。我们简评业绩如

25、下：产销产销表现表现：公司 22Q4 销售汽车 40.53 万辆，同比+31%，环比+18%。全年销售 131.4 万辆，同比+40%。财务表现：财务表现：公司 22Q4 实现营收 243 亿美元，同比+37%，环比+13%。其中汽车相关营收 213 亿美元，同比+33%，环比+14%。汽车业务毛利率（含积分）25.9%，同比-4.7pct，环比-2.0pct，毛利率（剔除积分）24.3%，同比-4.9pct，环比-2.5pct，主要原因是原材料成本上升和销售单价有所下降。期间费用率 7.57%，同比-5.0pct，环比-0.3pct，主要原因是规模效应继续扩大。GAAP 净利润 36.9 亿

26、美元，同比+59%，对应净利率 15.2%。公司 2022 全年实现营收 815 亿美元，同比+51%。其中汽车相关营收 715 亿美元，同比+51%。毛利率（含积分）28.5%，同比-0.8pct，毛利率（剔除积分）26.7%，同比-0.4pct，全年毛利率高于 Q4 毛利率，主要原因是销售单价环比有所下降。期间费用率 11.36%，同比-4.6pct，规模效应非常明显。GAAP 净利润 126亿美元，同比+128%，对应净利率 15.5%。单车单车盈利盈利：公司 22Q4 单车收入 5.26 万美元，同比+0.08 万美元，环比-0.18 万美元。单车毛利 1.36 万美元。同比-0.21

27、 万美元，环比-0.15 万美元。经营经营展望展望：1）2022 年特斯拉产量达到 136 万辆，交付量达 131 万辆，分别增长 47%和 40%；公司规划 2023 年全年产销目标 180 万辆，冲击 200 万辆，宏观经济及碳酸锂等原材料价格（通胀）等是主要影响因素；2）公司披露 1 月全球范围内降价后收获史上最强劲订单（订单量接近产量 2 倍），柏林及得州新工厂 22 年底周产能爬坡至 3000 辆/周，2023 年规划产能均超过 25 万辆；3）自产的 4680 电芯产能已达1000 套/周，下一代汽车平台正在开发中，将在 2023.3.1 的 AI 日公布更多细节。2023 年 1

28、 月 6 日，特斯拉大幅下调国内车型售价，Model 3 及 Model Y 标准续航升级版分别降价 3.6、2.9 万元至 22.99、25.99 万元，高性能版分别降价 2.0、3.8 万元至 32.99、35.99 万元，Model Y 长续航版降价高达 4.8 万元至 30.99 万元；综合前次 2022.10.24 降价，Q4 以来特斯拉 Model 3 及 Model Y 标准续航升级版已分别降价 5.0、5.7 万元，高性能版分别降价 3.8、5.8 万元，Model Y 长续航版降价高达 8.5 万元。特斯拉继续下调全球范围内车型售价，美国 Model Y 及 Model 3

29、性能版分别降价 1.3、0.9 万美元，同比分别-19%、-14.3%；降价后 Model 3 标准续航升级版、高性能版及 Model Y 长续航版售价分别下探至 4.4、5.4、5.3 万美元，根据美国财政部最新 IRA 法案新能源车税收抵免政策，2023 年可享受 7500 美元税收抵扣优惠（售价低于 5.5 万美元）。特斯拉 2022 年 Q3 单车平均约 1 万美元净利润，Q4 以来基础版车型已累计降价 5-6 万元，有望大幅提振在手订单，利好供应链需求预期修复；但考虑到车型较为陈旧，预计对售价 30 万以上新能源车市冲击较小。1 月 13 日，赛力斯问界官宣降价，整体降价幅度为 2.

30、88 万3 万元，M5 EV 和 M7 降价后分别为 25.98 万元起、28.98 万元起。图表图表8：特斯拉特斯拉 Model 3 和和 Model Y 历史价格梳理历史价格梳理 资料来源：特斯拉中国官网，中信建投 5 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 二、行情跟踪二、行情跟踪 2.1 指数走势指数走势：商用车及零部件板块延续涨势商用车及零部件板块延续涨势 截至 2023 年 1 月 20 日（春节前），SW 汽车行业指数周涨跌幅（1.16-1.20）为+0.4%，相较于万得全 A-2.4%；乘用车/商用车/汽车零部件板块周涨跌幅分别为-1.1%/2.7%/0.9%

31、。图表图表9：SW 汽车指数走势汽车指数走势 资料来源：Wind，中信建投 图表图表10：本周及今年以来汽车行业及细分板块涨跌幅本周及今年以来汽车行业及细分板块涨跌幅 资料来源：Wind，中信建投 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5----------

32、--------122023-01SW汽车万得全A0.4%-1.1%2.7%0.9%2.8%6.5%5.2%7.8%6.8%7.1%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%汽车乘用车商用车汽车零部件万得全A本周涨跌年初至今涨跌 6 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 2.2 行业估值行业估值：动态回升：动态回升 截至 2023 年 1 月 20 日（春节前），SW 汽车行业 PE（

33、TTM）为 33.13 倍，相较于上周 32.88 倍有所回升，略高于 2023 年初 30.96 倍估值；SW 二级行业子板块中，乘用车、商用车及汽车零部件 PE（TTM）分别为 31.98/142.81/31.24 倍，商用车、乘用车、汽车零部件板块动态估值小幅回升。图表图表11：汽车行业及细分板块汽车行业及细分板块 PE（TTM）数据）数据 资料来源：Wind，中信建投 0204060801001201401------122021-

34、------------01汽车乘用车商用车汽车零部件 7 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 三、行业信息三、行业信息 3.1 原材料价格原材料价格：震荡上行：震荡上行 截至 2023 年 1 月 20 日（春节期间无更新），Wind 商品指数显示，铝材价格约为

35、19433 元/吨，周上涨917 元/吨，涨跌幅+4.95%，较年初+4.04%，此外，钢材、天然橡胶、塑料及玻璃本周分别为 4194、13329、8507、1752 元/吨，分别较上周-0.06%/+2.43%/+2.92%/+4.08%。图表图表12：铝材价格指数走势（单位：元铝材价格指数走势（单位：元/吨）吨）图表图表13：钢材价格指数走势（单位：元钢材价格指数走势（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表14：天然橡胶价格指数走势（单位：元天然橡胶价格指数走势（单位：元/吨）吨）图表图表15：塑料价格指数走势（单位：元塑料价格指数走势（单位

36、：元/吨）吨）资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表16：玻璃价格指数走势（单位：元玻璃价格指数走势（单位：元/吨）吨）资料来源：Wind，中信建投 3,0008,00013,00018,00023,00028,0---------112023-013,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0

37、---------112023-013,0005,0007,0009,00011,00013,00015,00017,00019,0--------07202

38、2--013,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0---------112023-010.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.---1120

39、21-------01 8 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 3.2 行业新闻行业新闻 图表图表17：本周行业资讯本周行业资讯 资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投 资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投 资料来源：盖世汽车网，第一电动网，中信建投 时间时间 领域领域 主体主体 新闻内容新闻内容 01.28 行业 丰田 丰田章男将卸任丰田汽车 CEO 01.20 行业 商务部 商务部将建设全国性二手车信息共

40、享平台 图表图表18：本周车企动态本周车企动态 时间时间 领域领域 主体主体 新闻内容新闻内容 01.28 车企 特斯拉 特斯拉 2022 年营收和利润均创新高 01.21 车企 FF Faraday Future 官宣，公司与湖北省黄冈市政府达成合作框架协议，计划将未来的中国总部迁至黄冈市 01.20 车企 VinFast 特斯拉降价压力下，VinFast 宣布将启动一系列促销活动 01.19 车企 特斯拉 德国勃兰登堡州经济部长表示，特斯拉需要加快其德国工厂的生产速度，以减少客户的等待时间 01.19 车企 蔚来 蔚来执行副总裁及产品委员会主席周欣，将接任蔚来整车工程副总裁一职 01.19

41、 车企 丰田 丰田汽车公司表示，其计划今年 2 月份在全球范围内生产大约 75 万辆汽车 图表图表19：本周本周智能网联新闻智能网联新闻 时间时间 领域领域 主体主体 新闻内容新闻内容 01.28 智能网联 SEC 马斯克因特斯拉自动驾驶遭 SEC 调查 01.22 智能网联 禾赛科技 禾赛科技在美国提交招股书 01.18 智能网联 黑芝麻 黑芝麻智能科技考虑在香港 IPO，筹资 2 亿美元 9 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 3.3 上市公司跟踪上市公司跟踪 图表图表20：本周汽车行业上市公司重点公告本周汽车行业上市公司重点公告 日期日期 公司公司 公告内容公告内容

42、 1.21 菱电电控 业绩预告：22 全年净利润约 6555.0 万元7245.0 万元,减少 52.35%47.33%1.21 华培动力 业绩预告：22 全年净利润约-1100.0 万元-750.0 万元 1.20 江铃汽车 业绩预告：22 全年净利润约 91504.92 万元,变动幅度为:59.37%1.20 春风动力 业绩预告：22 全年净利润约 66000.0 万元74000.0 万元,增加 60.38%79.82%1.20 均胜电子 业绩预告：22 全年净利润约 32100.0 万元36100.0 万元 1.20 福田汽车 业绩预告：22 全年净利润约 5640.0 万元 1.20

43、广东鸿图 业绩预告：22 全年净利润约 45100.0 万元48100.0 万元,变动幅度为:50.31%60.31%1.20 西菱动力 业绩预告：22 全年净利润约 4200.0 万元4800.0 万元,变动幅度为:109.58%139.51%1.20 威唐工业 业绩预告：22 全年净利润约 6000.0 万元7000.0 万元,变动幅度为:23.04%43.55%1.20 光洋股份 业绩预告：22 全年净利润约-24000.0 万元-20000.0 万元,变动幅度为:-195.43%-146.19%1.20 天汽模 业绩预告：22 全年净利润约 5450.0 万元8000.0 万元 1.2

44、0 登云股份 业绩预告：22 全年净利润约-15000.0 万元-10000.0 万元 1.20 秦安股份 业绩预告：22 全年净利润约 17500.0 万元19500.0 万元,增加 70.71%90.22%1.19 福耀玻璃 业绩预告：22 全年净利润约 471926.0 万元503387.0 万元,增加 50%60%1.19 文灿股份 业绩预告：22 全年净利润约 22000.0 万元27000.0 万元,增加 126.41%177.87%1.19 松原股份 业绩预告：22 全年净利润约 11300.0 万元12500.0 万元,变动幅度为:1.56%12.34%1.19 蠡湖股份 业绩

45、预告：22 全年净利润约 4100.0 万元5300.0 万元 1.19 力帆科技 业绩预告：22 全年净利润约 15000.0 万元,增加约 170%1.19 科华控股 业绩预告：22 全年净利润约 1600.0 万元2400.0 万元 1.19 金麒麟 业绩预告：22 全年净利润约 18913.16 万元 1.18 精锻科技 业绩预告：22 全年净利润约 23800.0 万元24800.0 万元,变动幅度为:38.54%44.36%1.18 双林股份 业绩预告：22 全年净利润约 7200.0 万元7900.0 万元,变动幅度为:-44.13%-38.7%1.17 冠盛股份 业绩预告：22

46、 全年净利润约 22000.0 万元25000.0 万元,增加 87.63%113.22%1.16 银轮股份 业绩预告：22 全年净利润约 36000.0 万元39000.0 万元,变动幅度为:63.36%76.97%资料来源：公司公告，中信建投 10 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 风险分析风险分析 1、行业景气不及预期行业景气不及预期。2020 年至今汽车消费需求受新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大，叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击，行业供需两端波动较大。2022 年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下，下半年行业呈现高景气，2023 年政策扶持退坡预期下

47、，未来行业景气或存在波动。2、行业竞争格局恶化行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，公司市场份额及盈利能力或将有所波动。3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，公司加速主机厂新客户拓展，考虑到车企新车型项目研发节奏波动，特定时间段内或存在项目定点周期波动；此外，公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期。11 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 程似骐程似骐 汽车行业首席分析师，上海交通大学车辆

48、工程硕士。2022 年新财富第四、水晶球奖第四，2021 年新财富第四，水晶球奖第四，新浪汽车新锐第二，2020 年新浪财经新锐分析师第一名，金牛最佳汽车行业分析师第五名，2017 年新财富第二团队核心成员。深度覆盖新能源整车，智能化零部件，把握智能化电动化浪潮。何俊艺何俊艺 汽车行业联席首席分析师。上海交通大学车辆工程硕士，师从上海交通大学校长，5 年汽车行业证券研究经验。2021 年获汽车行业新财富最佳分析师第四、水晶球第四、新浪财经金麒麟新锐分析师第二、Wind 金牌分析师第五；2020 年获汽车新财富最佳分析师第四、水晶球第四；2019 年获汽车新财富最佳分析师第四，深度覆盖汽车整车、

49、零部件环节。陈怀山陈怀山 上海交通大学机械工程硕士。曾任职于长江证券研究所，四年证券行业研究经验，2017、2019 年新财富第一团队成员。2021 年加入中信建投证券，对新能源车、零部件及整车等均有研究。陶亦然陶亦然 6 年证券行业研究经验，历任银河证券中小盘、汽车行业研究员，2018 年加入中信建投证券,获得 2018-2022 年万得金牌分析师，2019-2021 年新浪财经新锐分析师,2020/2022 年金牛最佳行业分析师，2021-2022 年卖方分析师水晶球奖第四名，2021-2022 年新财富最佳分析师第四名等荣誉。12 行业简称行业简称 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明

50、 评级说明评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5%15 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5%15 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明

51、分析师声明 本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告上海品茶。在遵

52、守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告上海品茶。一般性声明一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融

53、工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的

54、担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或

55、引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投（国际）中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B座 12 层 上海浦东新区浦东南路 528 号南塔 2106 室 福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座 22 层 中环交易广场 2 期 18 楼 电话：（8610）8513-0588 电话：（8621）6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟 邮箱： 邮箱： 邮箱： 邮箱：charleneliucsci.hk