1、 摘要： 全球新能源汽车销量至全球新能源汽车销量至 2030 年将保持高速发展。年将保持高速发展。 2019 年全球新能源汽车销量 221.0 万辆，同增 9.5%，按照彭博预测到 2025 年全球新能源汽车销量达 1100 万辆，2030 年达到 3000 万辆（相比 2018 年复合增速 25.4%） 。中国作为全球最大的新能源汽车 市场，计划到 2025 年新能源车销量占市场比例为 25%，假设 2025 年中国汽车销量 3000 万辆，则新能源车销量为 750 万辆；2030 年新能源车销量占市场比例为 40%， 假设 2030 年中国整车销量 3500 万辆，则新能源车销量为 140

2、0 万辆（对应 2018 年 销量年复合增速 23.8%） 。 政策是政策是新能源车市场新能源车市场中长期驱动力中长期驱动力。对车企而言，处罚是推动新能源汽车的重要武。对车企而言，处罚是推动新能源汽车的重要武 器；对消费者而言，经济性带来购买新能源汽车意愿。器；对消费者而言，经济性带来购买新能源汽车意愿。各国家、地区拥有各自的新 能源车目标， 其中以欧洲的排放目标最为激进， 处罚政策将推动各车企在 2021 年前 加速推进新能源政策。若各车企保持 2018 年二氧化碳排放水平，在 2021 年欧洲销 量前十的车企除丰田外都将被罚款 10 亿欧元以上，大额罚款推动车企的新能源车 发展。激进的优惠

3、政策使挪威成为全球新能源汽车市占率最高的国家，在挪威购买 新能源汽车享受的税收优惠远高于其他国家。 英国与挪威拥有类似的能源税收政策， 若政府给予足够政策支持，英国将成下一个崛起的新能源汽车大国，英国对“道路 零排放”的雄心是支持未来加码新能源汽车政策的基础。 2018-2020 年全球新能源汽车政策有明显变化年全球新能源汽车政策有明显变化，增长驱动力开始分化，增长驱动力开始分化。2020 年中国 新能源汽车补贴退坡政策有望边际改善，也发布了新的新能源车发展规划，对 2025 年和 2030 年提出了较高的销量目标， 同时放开了电池白名单， 新能源汽车市场也在 不断市场化；在欧洲，为迎接未来苛

4、刻的二氧化碳排放目标，以德国（2019 年）为 首的国家加码补贴政策；与此同时，英国（2018 年）和中国一样降低了新能源补贴 金额；在美国，2019 年新草案计划提高新能源汽车补贴金额。 二氧化碳排放下降放缓和二氧化碳排放下降放缓和 WLPT 的实施给车企带来更大压力，的实施给车企带来更大压力，2019 年年起全球起全球整车整车 巨头的巨头的新能源车计划明显加速新能源车计划明显加速。 2016 年开始欧盟二氧化碳排放量下降速度明显开始 放缓，各车企距离 2021 年目标仍有明显差距； WLPT 监测的二氧化碳排放值较 NEDC 更为实时和准确， 使车企达到二氧化碳排放目标难度加大。 各车企对

5、 2021 年 均有明确的二氧化碳排放目标，大量车企选择研发电动车平台。电动化平台是一个 模块化的开发平台，通过模块化平台可以实现跨车型、跨级别、跨种类的开发。 风险提示：全球车市下行力度超预期，新能源车政策推广不及预期 作者 吴晓飞 徐伟东 石金漫 相关报告 运输设备业需求韧性充足，增持 行业优质资产 2020.02.10 运输设备业企业开始复工，继续 推荐汽车科技主线 2020.02.10 运输设备业疫情影响有限，继续 推荐汽车科技主线 2020.02.02 运输设备业新能源车的自主需求 正在加速形成 2020

6、.01.12 运输设备业乘用车市场中期展 望：需求潜力仍在 2020.01.09 步入加速期的全球新能源车产业 新能源车展望之全球篇 相关行业： 运输设备业 2020.02.11 行业专题 XX 报告 2 of 47 目 录 1. 全球新能源车步入加速期，预计至 2030 年保持高速增长 . 3 1.1. 全球新能源车销量继续增长 . 3 1.2. 新能源车至 2030 年维持高速增长 . 5 2. 政策是新能源汽车行业发展的中长期驱动力 . 5 2.1. 对车企而言：处罚带来推进新能源车动力 . 5 2.1.1. 各国家/地区对节能减排有各自目标 . 5 2.1.2. 处罚是推动车企的重要武

7、器 . 10 2.2. 对消费者而言：经济性带来购买新能源车意愿 . 12 2.2.1. 各国对新能源车优惠、补贴政策有很大区别 . 12 2.2.2. 支持力度明显的优惠政策使挪威成为全球新能源汽车市占 率最高的国家 . 17 2.2.3. 如果有足够政策支持，英国将成下一个新能源汽车崛起国 20 3. 2019 年：全球新能源汽车政策变化之年 . 22 3.1. 中国：开放市场竞争，发布新的发展规划 . 22 3.2. 美国新草案计划提高新能源汽车补贴金额 . 23 3.3. 德国：加码补贴 . 23 4. 全球新能源车步入加速期 . 24 4.1. 二氧化碳排放量下降自 2016 年起遇

8、到瓶颈，各车企目前距离目 标距离较远 . 24 4.2. 政策执行端趋严，车企达标难度加大 . 25 4.3. 各车企对 2021 年有明确目标 . 26 4.4. 各车企通过发布纯电动车平台来加速新能源汽车推进 . 30 5. 附录：不同国家和地区的新能源汽车发展 . 34 5.1. 德国：2019 年终成欧洲新能源汽车第一销量大国 . 34 5.1.1. 德国国内新能源车销量稳定增长 . 34 5.1.2. 德国车企新能源车开始发力 . 36 5.2. 美国：2011-2018，先升后降再升 . 38 5.3. 日本：2017 年达到高点 . 39 5.4. 欧洲其他国家：销量稳定增长，特

9、斯拉占据榜首 . 40 XX 报告 3 of 47 1. 全球新能源车全球新能源车步入加速期步入加速期，预计至，预计至 2030 年保持高年保持高 速增长速增长 1.1. 全球新能源车销量继续增长全球新能源车销量继续增长 2019 年全球新能源乘用车年全球新能源乘用车销量同比销量同比+9.5%。 根据 EV Sales 统计， 2019 年 全球新能源乘用车销量 221.0 万辆，同比增长 9.5%，2019 年新能源乘用 车中纯电动乘用车比例达到 74%，为 2014 年以来最高。 图图 1：2019 年新能源乘用车销量同比年新能源乘用车销量同比+9.5%（辆）（辆） 图图 2： 2019

10、年新能源乘用车中纯电动比例为年新能源乘用车中纯电动比例为 74% 数据来源： EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 2018 年全球纯电动乘用车销量排名前十的国家是中国、美国、挪威、德 国、法国、韩国、日本、荷兰、加拿大、英国；2018 年全球插电混动乘 用车销量排名前十的国家是中国、美国、英国、德国、挪威、日本、瑞 典、加拿大、法国、荷兰。 图图 3：2018 年纯电动乘用车国家销量排行（万辆）年纯电动乘用车国家销量排行（万辆） 图图 4： 2018 年插电混动乘用车国家销量排行（万辆）年插电混动乘用车国家销量排行（万辆） 数据来源：IEA，国泰君

11、安证券研究 数据来源：IEA，国泰君安证券研究 2018 年全球新能源乘用车销量前五的车企为特斯拉、 比亚迪、 北汽集团、 宝马和日产； 2019 年全球新能源汽车销量前五的车企为特斯拉、 比亚迪、 北汽集团、上汽集团和宝马。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 200019 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2001720182019 纯电动乘用车插电混动乘用

12、车 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 中国美国挪威德国法国韩国日本荷兰 加拿大 英国 200172018 0 5 10 15 20 25 30 中国美国英国德国挪威日本瑞典加拿大法国芬兰荷兰 200172018 XX 报告 4 of 47 图图 5：2018 年新能源年新能源车车企销量排行榜（辆）车车企销量排行榜（辆） 图图 6： 2019 年新能源车车企销量排行榜（辆）年新能源车车企销量排行榜（辆） 数据来源：EV Sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV Sales，国泰君安证券研究 2018 年全球新能源乘用车销量前

13、五的车型为特斯拉 model3、 北汽 EC 系 列、日产聆风、特斯拉 model S、特斯拉 model X；2019 年全球新能源乘 用车销量前五的车型为特斯拉 model 3、北汽 EU 系列、日产聆风、比亚 迪元、上汽宝骏 E 系列。 图图 7：2018 年新能源车车型销量排行榜（辆）年新能源车车型销量排行榜（辆） 图图 8： 2019 年新能源车车型销量排行榜（辆）年新能源车车型销量排行榜（辆） 数据来源：EV Sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV Sales，国泰君安证券研究 截止截止 2018 年，年，全球新能源乘用车全球新能源乘用车存量最高的是中国。存量最高的是中国。中

14、国新能源乘用 车存量达到 230.6 万辆；存量超 100 万辆的还有美国，截止 2018 年美国 新能源乘用车存量达 112.3 万辆。 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 特斯拉 比亚迪 北汽集团 宝马 日产 荣威 奇瑞 现代 雷诺 大众 华泰 雪佛兰 江淮 吉利 江铃 通用 三菱 东风 起亚 沃尔沃 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 特斯拉 比亚迪 北汽集团 上汽集团 宝马 大众 日产 吉利 现代 丰田 起亚 三菱 雷诺 奇瑞 广汽集团 沃尔沃 长城 东风 长

15、安 江淮 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 特斯拉model3 北汽EC系列 日产聆风 特斯拉model S 特斯拉model X 比亚迪秦PHEV 江淮iev 比亚迪e5 丰田普锐斯PHEV 三菱欧蓝德PHEV 雷诺ZOE 宝马530e 奇瑞eQ EV 比亚迪宋PHEV 北汽EU系列 比亚迪唐PHEV 比亚迪元EV 宝马i3 荣威Ei6 PHEV 北汽EX系列 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 特斯拉model3 北汽EU系列 日产聆风 比亚迪元EV 上

16、汽宝骏E系列 宝马530 三菱欧蓝德PHEV 雷诺ZOE 现代Kona EV 宝马i3 特斯拉model X 奇瑞eQ EV 丰田普锐斯PHEV 大众e-golf 比亚迪唐 广汽AIONS 上汽荣威Ei5 EV 比亚迪e5 吉利Emgrand EV 特斯拉model S XX 报告 5 of 47 图图 9：截止截止 2018 年全球新能源乘用车存量一览（万辆）年全球新能源乘用车存量一览（万辆） 数据来源：IEA，国泰君安证券研究 1.2. 新能源车至新能源车至 2 2030030 年维持高速增长年维持高速增长 根据彭博新能源财经预测，2025 年全球新能源汽车销量将上升至 1100 万辆，2

17、030 年全球新能源汽车销量将上升至 3000 万辆；2025 年新能源 乘用车占乘用车比例达到 28%，2030 年新能源乘用车比例提升至 57%。 图图 10：预计预计 2018-2030 年全球新能源车销量复合增年全球新能源车销量复合增 速速 25.4% 图图 11：预计预计 2018-2030 年中国新能源车销量复合增速年中国新能源车销量复合增速 23.8% 数据来源：IEA，Bloomberg NEF，国泰君安证券研究 数据来源：IEA，国泰君安证券研究 2. 政策是新能源汽车行业发展的中长期驱动力政策是新能源汽车行业发展的中长期驱动力 2.1. 对车企而言：处罚带来推进新能源车动力

18、对车企而言：处罚带来推进新能源车动力 2.1.1. 各国家各国家/地区对节能减排有各自目标地区对节能减排有各自目标 为完成汽车节能减排的大目标，大量国家及地区制定了新能源车销量目 标和二氧化碳排放目标。 0 50 100 150 200 250 中国 美国 日本 挪威 其他 英国 德国 法国 荷兰 加拿大 瑞典 韩国 葡萄牙 芬兰 新西兰 澳大利亚 印度 墨西哥 巴西 南非 泰国 智利 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 200182019E2025E2030E 全球新能源车销量（万辆） 0 200 400 600 800 1000 1

19、200 1400 1600 200182019E2025E2030E 中国新能源车销量（万辆） 表表 1：世界各国家地区新能源汽车销量具体目标世界各国家地区新能源汽车销量具体目标 国家国家/ /地区地区 具体目标具体目标 宣布时间宣布时间 宣布机构宣布机构 XX 报告 6 of 47 中国 截止 2020 年拥有 500 万辆新能源 汽车 2012 年 中国政府 截止2020年新能源乘用车的信贷 销售额占乘用车的 12% 2016 年 关 于 提 高 燃 油 经 济 性 的 提 案 （2025 年达到 4L/100km） 2019 年 印度 2030 年达到新车销量中的

20、30%为 新能源车 2018 年 印度政府 公用车采购 50 万辆新能源汽车 2018 年 2022 年二氧化碳排放量达到 113g/km 印度电力部 日本 在 2030 年达成年销量中的 20- 30%为纯电动车和插电混动，再加 上 40%的混动汽车和 3%的燃料电 池汽车 2014 日本政府 长期目标:到 2050 年，日本车企 的二氧化碳排放量下降 80% 2018 燃油经济性目标：2020 年排放量 比 2009 年下降 19.7%，2030 年比 2020 年下降 23.8% 2011 当实际补贴额补贴上 限额时，以实际补贴额为准; 当实际补贴额补贴上限额时， 以补贴上限额为准。补贴

21、上限额、补贴标准额以及补贴率为固 定值，由经济产业省制定; 车辆定价与补贴标准额的差为补贴 对象额度; 车辆定价不包括消费税。 2013 年 经济产业省 充电设施补贴 在原有设施购置补贴的基础上免除部分建设安装费用 2013 年 5 月 经济产业省 加氢设备补贴 补贴对象为设置加氢站以及向 FCV 提供加氢服务的企业法人和 个人。 2013 年 日本政府 购车减税的新能源汽车普 及政策 购车减税：主要包括减少或免除车辆购置税等相关惠民政策。 日本政府还详细制定了电动汽车基础充电设施减税措施来推动 本国的新能源汽车战略的发展。日本政府对新能源开发的企业 给予减免税收，对新能源的发展提供政策性的融

22、资和政策性贷 款。例如：一辆基本配置的聆风售价约 299 万日元，最多可退 税 78 万日元。 XX 报告 41 of 47 排名前五的新能源车型是特斯拉model3、 雷诺ZOE、 三菱欧蓝德PHEV、 日产聆风、宝马 i3。 图图 68：2019 年欧洲新能源乘用车销量同比年欧洲新能源乘用车销量同比+45% 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 201720182019 纯电动乘用车（辆)插电混动乘用车(辆） 2017 年 环保车辆税收优惠标准 2019 年 日本最新税制改革计划 2 汽车购置税

23、（3%）税种将被取消，取而代之的是根据汽车环保 情况所缴纳的占汽车价格 0-3%的环境税，从法律上明确了环保 节能的新能源汽车等下一代汽车将长期享受税率优惠。 现行补贴 补贴金=（车价-基准额）补助率； 基准额=（调整额+基础 额）；调 整额：纯电动车 50 万日元，混合动力车 40 万日元，其他绿色 能源车 20 万日元；基础额=新能源车车价-同类别同等级燃油车基础车型 车价 数据来源： 中日新能源车产业政策比较分析 ， 日本新能源汽车的相关政策与未来发展路径选择 ， 日本新能源汽车支持 政策及对中国的启示和借鉴 ， 日本新能源汽车支持政策及对中国的启示和借鉴 ，国泰君安证券研究 XX 报告

24、 42 of 47 图图 69： 特斯拉特斯拉以以 20%份额份额位居位居欧洲欧洲新能源新能源车企第一车企第一 图图 70：model3 位居欧洲新能源车车型销量第一位居欧洲新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 图图 71： 特斯拉特斯拉以以 23%份额份额位居挪威新能源位居挪威新能源车企第一车企第一 图图 72：model3 位居挪威新能源车车型销量第一位居挪威新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 20% 13% 8% 7% 52% 特斯拉宝

25、马雷诺现代其他 19% 10% 7% 7% 7% 6% 5% 3% 4% 3% 29% 特斯拉model3雷诺ZOE 三菱欧蓝德PHEV日产聆风 宝马i3大众e-golf 现代kona EVMini countryman PHEV 奥迪e-tron沃尔沃XC60 T8 PHEV 其他 23% 14% 10% 8% 9% 36% 特斯拉大众宝马现代日产其他 20% 11% 8% 7% 6% 6% 4% 4% 4% 3% 27% 特斯拉model3大众e-golf 日产聆风奥迪e-tron 宝马i3三菱欧蓝德PHEV 现代kona EV捷豹i-pace 现代loniq electric 沃尔沃XC

26、60 PHEV 其他 XX 报告 43 of 47 图图 73：雷诺雷诺以以 31%份额份额位居法国新能源位居法国新能源车企车企第一第一 图图 74：雷诺雷诺 ZOE 位居法国新能源车车型销量第一位居法国新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 图图 75： 特斯拉特斯拉以以 47%份额份额位居位居荷兰荷兰新能源新能源车企第一车企第一 图图 76：model3 位居荷兰新能源车车型销量第一位居荷兰新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 31% 12%

27、 8% 7% 42% 雷诺特斯拉宝马日产其他 31% 11% 6% 5% 5% 3% 3% 3% 3% 2% 28% 雷诺ZOE特斯拉model3 日产聆风三菱欧蓝德PHEV 宝马i3起亚Niro EV 沃尔沃XC60 PHEVMini countryman PHEV Smart fortwo EV现代kona EV 其他 47% 10% 8% 8% 27% 特斯拉现代起亚奥迪其他 45% 8% 6% 6% 5% 4% 3% 2% 3% 6% 12% 特斯拉model3现代kona EV 起亚Niro EV日产聆风 大众e-golf宝马i3 三菱欧蓝德PHEV现代loniq electric

28、雷诺ZOE奥迪e-tron 其他 XX 报告 44 of 47 图图 77： 宝马以宝马以 21%份额份额位居位居葡萄牙葡萄牙新能源新能源车企第一车企第一 图图 78：日产聆风位居葡萄牙新能源车车型销量第一日产聆风位居葡萄牙新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 图图 79： 沃尔沃以沃尔沃以 34%份额份额位居位居芬兰芬兰新能源新能源车企第一车企第一 图图 80：沃尔沃沃尔沃 XC60 位居芬兰新能源车车型销量第一位居芬兰新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国

29、泰君安证券研究 图图 81： 特斯拉特斯拉以以 29%份额份额位居位居丹麦丹麦新能源新能源车企第一车企第一 图图 82：model3 位居丹麦新能源车车型销量第一位居丹麦新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 21% 16% 13% 10% 8% 32% 宝马特斯拉日产梅赛德斯雷诺其他 13% 12% 8% 7% 6% 5% 4% 4% 4% 4% 33% 日产聆风特斯拉model3 雷诺ZOE奔驰E300 宝马530le宝马330e 捷豹i-pace宝马i3 宝马225xeMini countryman PHEV 其他

30、 34% 13% 12% 41% 沃尔沃宝马特斯拉其他 16% 10% 9% 8% 7% 5% 4% 3% 3% 3% 32% 沃尔沃XC60 PHEV沃尔沃S/V60 PHEV特斯拉model3 三菱欧蓝德PHEV宝马530le沃尔沃S/V90 PHEV 日产聆风宝马225xe大众帕萨特GTE 沃尔沃XC90 PHEV其他 29% 22% 14% 6% 35% 特斯拉起亚现代雷诺其他 26% 13% 8% 7% 6% 6% 4% 5% 3% 3% 19% 特斯拉model3起亚Niro PHEV起亚optima PHEV 现代kona EV雷诺ZOE三菱欧蓝德PHEV 宝马i3现代loniq

31、 electric 日产聆风 丰田普锐斯PHEV其他 XX 报告 45 of 47 图图 83：起亚以起亚以 19%份额份额位居位居瑞典瑞典新能源新能源车企第一车企第一 图图 84：三菱欧蓝德位居瑞典新能源车车型销量第一三菱欧蓝德位居瑞典新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 图图 85： 特斯拉特斯拉以以 21%份额份额居居比利时比利时新能源新能源车企第一车企第一 图图 86：model3 位居比利时新能源车车型销量第一位居比利时新能源车车型销量第一 数据来源：EV sales，国泰君安证券研究 数据来源：EV sal

32、es，国泰君安证券研究 19% 14% 14% 12% 41% 起亚特斯拉沃尔沃三菱其他 12% 11% 8% 8% 5% 5% 4% 4% 3% 5% 35% 三菱欧蓝德PHEV特斯拉model3起亚Niro PHEV 起亚optima PHEV雷诺ZOE沃尔沃S/V60 T8 PHEV 沃尔沃 XC60 PHEV日产聆风特斯拉models 大众帕萨特GTE其他 21% 18% 13% 7% 48% 特斯拉宝马沃尔沃奥迪其他 15% 7% 5% 6% 5% 4% 4% 4% 3% 4% 43% 特斯拉model3沃尔沃 XC60 PHEV宝马530e 奥迪e-tron三菱欧蓝德PHEV日产聆

33、风 沃尔沃S/V60 PHEV雷诺ZOEMini countryman PHEV 现代kona EV其他 表表 27： 2018 年欧洲各国按动力市场份额表（年欧洲各国按动力市场份额表（%） 市场 柴油 汽油 弱混 混合动力 插电混动 纯电动 其他 占欧洲比 例 德国 32 63 0.8 1.5 0.9 1.0 0.4 22.8 英国 32 62 0.4 3.5 1.8 0.6 0 15.7 法国 39 55 0.1 3.7 0.7 1.4 0.1 14.4 意大利 51 36 0.1 3.7 0.3 0.3 8.3 12.7 欧盟其他 31 64 0.3 3.1 0.2 0.3 1.6 8.

34、8 西班牙 36 56 0.1 5.5 0.4 0.5 2.1 8.8 比利时 36 59 0.1 2.5 1.7 0.7 0.7 3.6 荷兰 13 76 0.2 4.6 0.8 5.4 0.4 2.9 瑞典 38 47 0.3 5.8 6.2 2.0 1.2 2.3 葡萄牙 54 39 0.2 2.9 1.6 1.8 0.8 1.5 丹麦 33 61 0.2 4.0 1.4 0.7 0 1.5 爱尔兰 54 38 0.1 5.5 0.6 1.0 0 0.8 XX 报告 46 of 47 芬兰 24 61 0.3 8.8 4 0.6 1 0.8 希腊 36 60 0 3.4 0.2 0.1

35、1 0.7 卢森堡 47 49 0.4 1.4 1.2 0.8 0 0.4 冰岛 38 41 - 5.1 10.9 3.8 0.9 - 挪威 18 23 0.2 10.5 17.8 31.2 0.1 - 瑞士 30 63 0.6 2.5 1.4 1.7 0.3 - 土耳其 59 37 0.1 0.8 0 0 3.4 - 欧盟 36 57 0.4 3.3 1 1 1.6 100 数据来源：ICCT，国泰君安证券研究。注：其他包括压缩天然气和液化天然气燃料汽车 表表 28： 2018 年各品牌在欧洲按动力市场份额表（年各品牌在欧洲按动力市场份额表（%） 品牌 柴油 汽油 弱混 混合动力 插电混动

36、纯电动 其他 占欧洲比 例 大众集团 37 59 1 0 0.9 0.5 1.5 23.7 标致雪铁 龙-欧宝 34 64 0 0 0 0.2 1.8 16.3 雷诺 39 56 0.1 0 0 2.2 3.2 10.5 菲亚特 30 63 0 0 0 0 7.2 4.6 福特 35 64 0 0.7 0 0 0.2 6.6 宝马集团 49 45 0 0 5.2 1.1 0 6.5 丰田 5 37 0 58 0.4 0 0 4.5 戴姆勒 55 41 1.9 0.1 1.3 1.4 0.1 6.3 现代 19 74 0 3.6 0.6 1.6 1.8 3.4 起亚 28 61 0 7.3 2.

37、4 1.1 0.5 3.2 欧盟 36 57 0.4 3.3 1 1 1.6 100 数据来源：ICCT，国泰君安证券研究 XX 报告 47 of 47 本公司具有中国证监会核准本公司具有中国证监会核准的证券投资的证券投资咨询咨询业务资格业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或 影响，特此声明。 免责声明免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本

38、公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应 作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信 息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修 改。 本报告中所指的

39、投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见 均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投 资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决 策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情 况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公 司提供或者争取提

40、供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所 提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。 在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进 行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此

41、发送行为负责。通过此途径获得本报告的 投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的 投资建议， 本公司、 本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 国泰君安证券研究国泰君安证券研究所所 上海上海 深圳深圳 北京北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广 场 20 层 深圳市福田区益田路 6009 号新世界 商务中心 34 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融 街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100033 电话 （021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：