1、 1 外资电池加快进入中国市场外资电池加快进入中国市场，国家电网，国家电网换帅不改发展趋势换帅不改发展趋势 新能源新能源汽车汽车：1 19 9 年销量小幅下滑年销量小幅下滑，推广目录外资瞩目推广目录外资瞩目。全年新能源汽车产销量分别完成 124.2 万辆和 120.6 万辆，同比下降 2.3%和 4.0%。其中纯电动汽车生产完成 102 万辆，同比增长 3.4%；销售完成 97.2 万辆，同比下降 1.2%;插电式混合动力汽车产销分别完成 22.0 万辆和 23.2 万辆，同比分别下降 22.5%和 14.5%；燃料电池汽车产销分别完成 2833 辆和 2737 辆，同比分别增加 85.5%和

2、 79.2%。 另外，工信部日前发布了新一批推广目录，共有 140 款车型入围，其中纯电动车型 135 款，插电车型 5 款，燃料电池车型 10 款。电池种类方面，上汽通用五菱宝骏车型切换为磷酸铁锂电池，意在降低成本，未来趋势值得重视；电池方面电池方面装机配套仍以宁德时代为第一，共配套 63 款，但乘用车仅配套零跑一款车型。 外资电池厂车型再次上榜外资电池厂车型再次上榜，意味着外资电池正在加快对中国电池市场的渗透，后期或将有更多中国主机厂选择外资电池品牌。韩国 SKI 为国机智骏 GX5 搭载电池能量密度高达 191wh/kg，是目前能量密度之最。外资将在技术和数量两个维外资将在技术和数量两个

3、维度对中国动力电池产业发起冲击。度对中国动力电池产业发起冲击。 投资建议：投资建议：关注特斯拉产业链，以及具备全球竞争力的龙头。重点推荐：宁德时重点推荐：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、三花智控、宏发股份、先导智能、旭升股份代、璞泰来、恩捷股份、科达利、三花智控、宏发股份、先导智能、旭升股份等。 新能源发电新能源发电：光伏光伏 HJTHJT 商业化进程推展顺利，需求高增未来可期商业化进程推展顺利，需求高增未来可期。2020 年是HJT 产业化的元年，从产业角度来看，目前有越来越多的企业开始在投资 HJT从 REC 的量产数据来看，转换效率已经超过了 24%，目前 1GWHJT 投资在 8亿

4、左右，未来单位投资可能会降到 5 亿元，届时 HJT 的性价比优势会凸显出来，促进下游产业链的技术更迭的需求。 需求方面，需求方面，我们预计 20 年国内装机有望超 50GW，同比翻倍增长，预计明年海外整体需求在 100GW 以上，全球整体需求 150GW+，同比增长超过 30%。产产业链方面，业链方面，单晶 PERC 电池片盈利能力正逐步修复；硅料和玻璃等环节明年也具备涨价预期；单晶硅片目前价格仍维持强势，说明单晶硅片需求旺盛，明年虽有降价压力，但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有望超市场预期。 。 风电方面，风电方面，12 月并网数据及业绩预告有望催化板块行情。需求方面，需求方面，20 年

5、抢装高峰，21 年维持平稳！业绩方面，业绩方面，东方电缆预计实现归母净利润 4.55 亿，同比增长 165%，公司主营业务快速增长，大订单陆续交付；受益于重组上市后业绩的明显改善，协鑫能科预计实现归母净利润 5 亿到 6.5 亿，同比增加9195.93%-11984.7%；泰盛风能则深化布局了海上风电及海外风电市场、拓展的力度进一步增强，在手业务订单充足，预计实现归母净利润 1.55 亿-1.58 亿，同比增加 1376%-1405%;天顺风能则由于行业需求显著上升， 公司产能扩张适时， 塔筒叶片模具三者销量上升明显。 投资建议投资建议：当前光伏和风电板块估值处于历史低位水平，光伏 20 年整

6、体估值仅16 倍，风电仅 11 倍，建议重点配臵！光伏重点推荐隆基股份、通威股份、中环隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器股份、阳光电源、正泰电器等，重点关注福莱特、福斯特、福莱特、福斯特、STST 新梅（爱旭）新梅（爱旭）等；Tabl e_Ti t l e 2020 年年 01 月月 18 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞

7、泰来 95.00 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 002074 国轩高科 买入-A 688388 嘉元科技 73.20 买入-A 601012 隆基股份 32.00 买入-A 600438 通威股份 16.30 买入-A 002202 金风科技 15.90 买入-A 600885 宏发股份 买入-A 600406 国电南瑞 32.00 买入-A 600131 岷江水电 24.50 增持-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 0.50 -3.55 -25.02 绝对收益绝对收益 3.53 3.83 6.13

8、 邓永康邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S05 吴用吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S03 彭广春彭广春 报告联系人 丁肖逸丁肖逸 报告联系人 相关报告相关报告 2020 补贴政策大超预期， HJT 需求高增未来可期 2020-01-12 特斯拉 Q4 交付超预期，国产降价扩需求 2020-01-05 财政部再次支持新能源车，光伏政策定调迎需求高增 2019-12-29 泛在 5G 加速推进，光伏政策节奏变快 2019-12-22 泛在建设持续加码，新能源车产销回升 2019-12-16 -3%2%7%12%17%22%27%32%

9、-052019-09电力设备 沪深300 2 风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注运达股份运达股份、泰胜风能、日月股份、天能重工泰胜风能、日月股份、天能重工等。 电力设备与工控：电力设备与工控：国网换帅，不改电网发展趋势国网换帅，不改电网发展趋势。昨日，国网公司人事调整，毛伟明调任国网董事长。毛伟明此前任江西省常务副省长，并担任过工信部副部长。电网的产业发展和基础工作有其自身既有规律，安全是电网发展建设的基本点。在社会生态和能源环境变革的大背景下，不论谁担任国网的掌舵人，电网都在社会生态和能源环境变革的大背景下

10、，不论谁担任国网的掌舵人，电网都会按照电力体制改革的方向继续往前推进会按照电力体制改革的方向继续往前推进！ 南瑞和信产承载着电网安全和新能源消纳的重要使命，我们认为目前短期的扰动不影响公司发展和业务推进！ 之前，国网和南网同时出台文件，奠定了严控电网投资规模，构建精准投资管控体系的基调，现在，多维精益管理变革的推进也为精准投资管控体系提供了一个明确的实施方向。对于 2020 年，电网投资将在稳增长、调结构、惠民生中充分发挥带动左右。我们认为，电网大规模投资时代的结束是必然，电网投资正出现结构性变化，泛在的投资只会加大且进程必会加快，2020 年是泛在建设“三年攻坚”的突破年，是保障如期完成初步

11、泛在建设的关键年，从投资金额来看，广义泛在投资 5 年（2019-2024）有望到 1 万亿以上，而狭义泛在的信息通信类投资则有望达 3,000 亿以上。 投资建议：投资建议：重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元， 有望全面受益泛在投资建设， 重点推荐： 国电南瑞、国电南瑞、岷江水电（信产集团）岷江水电（信产集团） ；2）电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，重点推荐：金智科技、海兴电力金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力远光软件、涪陵电力。 风险提示：风险提示：新能源车产销量

12、及风电光伏装机量低于预期；电力设备方面：技术及应用场景变化的风险； 国网投资及建设力度低于预期； 核心竞争力不及传统 IT企业；泛在相关投资规模低于预期等。 本周组合：本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、宁德时代、璞泰来、恩捷股份、国轩高科、嘉元科技、国轩高科、嘉元科技、隆基股份、隆基股份、通威股份通威股份、金风科技、金风科技、宏发股份、宏发股份、国电南瑞、岷江水电国电南瑞、岷江水电 行业动态分析/电力设备 3 内容目录内容目录 1. 新能源车新能源车 19 年销量小幅下滑，推广目录外资瞩目年销量小幅下滑，推广目录外资瞩目 . 5 1.1. 行业观点概要 . 5 1.2. 行业数据跟踪 .

13、8 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 9 2. 光伏光伏 HJT商业化进程推展顺利，需求高增未来可期商业化进程推展顺利，需求高增未来可期 .11 2.1. 行业观点概要 .11 2.2. 行业数据跟踪 . 12 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 13 3. 国网换帅，不改电网发展趋势国网换帅，不改电网发展趋势 . 14 3.1. 行业观点概要 . 14 3.2. 行业数据跟踪 . 16 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 17 4. 本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）. 19 图表目录图表目录 图 1：2018-2019 新能源汽车产量数据（辆） . 5 图

14、 2：2018-2019 新能源汽车销量数据（辆） . 5 图 3：2019 年不同动力类型销量占比 . 5 图 4：第一批推广目录各动力类型车辆占比. 5 图 5：第一批推广目录各电池类型装配占比. 5 图 6：第一批推广目录乘用车各电池装配占比 . 6 图 7：第一批推广目录各电池厂家装配数量占比. 6 图 8：2018-2019 年新能源汽车月销量（辆） . 8 图 9：电芯价格（单位：元/wh） . 8 图 10：正极材料价格（单位：万元/吨）. 8 图 11：负极材料价格（单位：万元/吨） . 8 图 12：隔膜价格（单位：元/平方米） . 8 图 13：电解液价格（单位：万元/吨）

15、 . 8 图 14：国内风电季度发电量 (亿千瓦时) . 12 图 15：全国风电季度利用小时数 . 12 图 16：多晶硅价格（美元/kg） . 12 图 17：硅片价格（156*156，美元/片）. 12 图 18：电池片价格(156*156，美元/片） . 12 图 19：组件价格(单位：美元/W) . 12 图 20：工业制造业增加值同比增速维持高位. 16 图 21：工业增加值累计同比增速维持高位 . 16 图 22：固定资产投资完成超额累计同比增速情况. 16 图 23：长江有色市场铜价格趋势(元/吨) . 16 图 24：中信指数一周涨跌幅 . 19 图 25：电力设备新能源 A

16、 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位 . 19 行业动态分析/电力设备 4 表 1：新能源汽车行业要闻 . 9 表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪 . 9 表 3：风、光、储行业要闻 . 13 表 4：风、光、储行业公告跟踪 . 13 表 5：2020 年八大方向及 40 项建设任务. 14 表 6：电力设备及工控行业要闻 . 17 表 7：电力设备及工控行业公告跟踪 . 17 表 8：细分行业一周涨跌幅 . 19 行业动态分析/电力设备 5 1. 新能源车新能源车 19 年年销量小幅下滑销量小幅下滑，推广目录外资瞩目推广目录外资瞩目 1.1. 行业观点概要行业观点概要 中汽协发布中汽协发

17、布 2019年新能源车销量数据年新能源车销量数据： 全年新能源汽车产销量分别完成 124.2 万辆和 120.6万辆，同比下降 2.3%和 4.0%。其中纯电动汽车生产完成 102 万辆，同比增长 3.4%；销售完成 97.2 万辆，同比下降 1.2%;插电式混合动力汽车产销分别完成 22.0 万辆和 23.2 万辆，同比分别下降 22.5%和 14.5%；燃料电池汽车产销分别完成 2833 辆和 2737 辆，同比分别增加 85.5%和 79.2%。 图图 1：2018-2019 新能源汽车新能源汽车产产量数据量数据（辆）（辆） 图图 2：2018-2019 新能源汽车销量数据（辆）新能源汽

18、车销量数据（辆） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 图图 3：2019 年不同动力类型销量占比年不同动力类型销量占比 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 工信部工信部发布发布 2020 年第年第 1 批推广目录：批推广目录：本次共有 140 款车型入围，其中纯电动车型 135 款，插电车型 5 款，燃料电池车型 10 款。从电芯类型来看：本目录磷酸铁锂车型 104 款；三元电池车型 29 款；锰酸锂车型 3 款；钛酸锂车型 1 款、燃料电池车型 10 款、其它锂电池车型3 款。从车型来看，新能源乘用车 33 款、占比 24%；新能源客车 39 款、占比 2

19、8%；新能源专用车 68 款、占比 48%。 图图 4：第一批推广目录各动力类型车辆占比第一批推广目录各动力类型车辆占比 图图 5：第一批推广目录各电池类型装配占比第一批推广目录各电池类型装配占比 -100%-50%0%50%100%150%200%05000002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201820192019同比 2019环比 -100%-50%0%50%100%150%05000002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 1

20、1月 12月 201820192019同比 2019环比 78% 75% 76% 73% 80% 85% 76% 80% 80% 79% 85% 88% 22% 25% 24% 26% 20% 15% 24% 20% 20% 21% 15% 12% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1112插电式混动车月销量占比 纯电动车月销量占比 行业动态分析/电力设备 6 资料来源：工信部，安信证券研究中心 资料来源：公司官网，安信证券研究中心 电池端电池端 CATL 装配数依然第一：装配数依然第一：33 款乘用车中共有 6 款车型采用磷酸铁锂电池，2

21、4 款采用三元电池，当前三元依然占据主流地位。LFP 电池中有 5 款来自上汽通用五菱的宝骏车型，主要配套商为鹏辉电源。该车型在 19 年表现突出，20 年由三元切换为磷酸铁锂，成本有望进一步降低，未来中低端车型向 LFP 电池的切换值得重视。仍值得期待。 电池配套前五大厂商中：宁德时代继续占据行业第一，配套车型 63 款；亿纬锂能 13 款、合肥国轩 7 款、鹏辉能源 6 款、安驰科技 5 款、其余公司则合计配套 46 款。在乘用车中，鹏辉能源配套数量最多，宁德时代仅配套零跑一款车型。 图图 6：第一批推广目录乘用车各电池装配占比第一批推广目录乘用车各电池装配占比 图图 7：第一批推广目录各

22、电池厂家装配数量占比第一批推广目录各电池厂家装配数量占比 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 继继 LG化学进入化学进入 2019年第年第 11批目录之后， 本批目录再次有外资电池进入目录可以获得补贴，批目录之后， 本批目录再次有外资电池进入目录可以获得补贴，表明外资电池正在加快进入中国动力市场。值得注意的是韩国电池企业 SKI 的在华合资公司北京电控爱思开，其为国机智骏 GX5 车型所配三元电芯能量密度达到 191Wh/kg，创造了当前动力电池能量密度的新纪录。远超本此目录其余 32 款乘用车所用电池的平均能量水平，外资有意在销量和质量两个维度同时对本土厂

23、商发起冲击。外资有意在销量和质量两个维度同时对本土厂商发起冲击。 主机厂自主配套占比提升主机厂自主配套占比提升。今年是国产特斯拉“鲶鱼效应”发动的一年，国际大厂产品冲击中国电动市场将倒逼中国主机厂提升产品力。动力总成是否能独立自主是各车企提升产品力的基础。本次推广目录中，国际大厂丰田、上汽大众、起亚已经开始为旗下新车自主配臵动力总成，国内主机头部企业上汽集团、吉利、奇瑞也有车型装备自家动力总成。造车新势力方面，蔚来、零跑、国机智骏、小鹏、威马等企业也已靠合资实现对旗下车型实现动力总成供应。以上 11 家企业的自主配套占比已达 54.55%。 96.43% 3.57% 7.14% 纯电动 插电混

24、动 燃料电池 74.29% 20.71% 2.14% 0.71% 7.14% 2.14% 磷酸铁锂 三元电池 锰酸锂 钛酸锂 燃料电池 其它 72.73% 18.18% 9.09% 三元电池 磷酸铁锂 其它锂电池 45.00% 9.29% 5.00% 4.29% 3.57% 32.86% 宁德时代 亿纬锂能 合肥国轩 鹏辉能源 安驰科技 其它 行业动态分析/电力设备 7 投资建议：投资建议：对于国内的新能源车市场而言，2020 年将是合资和外资品牌发力的重要一年，除 Model 3 的 10 万辆以上增量之外，大众、奔驰、丰田、本田、现代等在国内的合资工厂也陆续有新车型推出，定价大部分位于 1

25、5-20 万元、50 万元以上区间，与自主品牌、特斯拉基本形成错位竞争。同时，电动汽车百人会传达政策积极信号，今年的补贴退坡预计将更为温和，因此我们给予 2020 年 160-180 万辆的销量预期。 叠加海外在碳排放政策驱动下的电动化加速，依然重点推荐实现全球化供应的标的：宁德时宁德时代代、璞泰来璞泰来、恩捷股份恩捷股份、科达利、三花智控、宏发股份、先导智能、科达利、三花智控、宏发股份、先导智能等，建议关注鹏辉能源、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能、当升科技、星源材质、嘉元科技、新宙邦欣旺达、亿纬锂能、当升科技、星源材质、嘉元科技、新宙邦等。 行业动态分析/电力设备 8 1.2. 行业数据跟踪行业

26、数据跟踪 图图 8：2018-2019 年新能源汽车月销量（辆）年新能源汽车月销量（辆） 图图 9：电芯价格（单位：元电芯价格（单位：元/wh） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 10：正极材料价格（单位：万元正极材料价格（单位：万元/吨）吨） 图图 11：负极材料价格（单位：万元负极材料价格（单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 12：隔膜价格（单位：元隔膜价格（单位：元/平方米）平方米） 图图 13：电解液价格（单位：万元电解液价格（单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信

27、证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 -100%-50%0%50%100%150%05000002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018-2019新能源汽车销量数据 20515Q316Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3LFP动力电池 NCM动力电池 钛酸锂动力电池 锰酸锂动力电池 0015Q316Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3LCONCMLFPLMO0123456716Q3 17Q1

28、 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3天然石墨 人造石墨 01234567 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3湿法 干法单拉 干法双拉 05540 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3数码池解液 动力电解液 六氟磷酸锂 行业动态分析/电力设备 9 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 1：新能源汽车行业要闻：新能源汽车行业要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追

29、踪 来源来源 2019 汽车召回超 680 万辆 三电/软件渐成主因 http:/ 2019 年新能源汽车合格证产量为117.5 万辆 锂电池总需求量为66.41GWh http:/ 马斯克：特斯拉完全自动驾驶功能将很快推出 http:/ 高德地图与联行科技携手打造场景化充电服务 http:/ 将投资 539 亿元 现代摩比斯发展未来技术 http:/mrw.so/4Aqw6G 保时捷与波音合作的电动飞行汽车长这样？保时捷最新专利揭秘！ http:/ 新型聚合物材料 促进电池自愈和循环利用 http:/ 上汽朱军：只有量足够大，做平台才有意义 http:/ 工信部第 328 批新车公示：比亚迪

30、汉/几何C/合创HYCAN 007 等 222 款新能源车入选 http:/mrw.so/4XIREZ 丰田奕泽纯电动版曝光 今年 4 月上市续航 400km http:/mrw.so/55f4M6 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪：新能源汽车行业个股公告跟踪 股票名称股票名称 公司公告公司公告 神力股份 19 年业绩预增预告：公司预计实现归母净利润增加 4080 万元到 4800 万元，同比增加约 85%到 99.6%；公司控股股东陈忠渭先生质押 1000万股，占公司股本 5.94% 力帆实业 19 年业绩快报：公司 12月新能源

31、汽车产量173 量，同比减少 88.25%，新能源汽车销量192 量，同比减少88.43% 金杯电工 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约 1.7 亿元到2.1 亿元，同比增长 25%到 55% 欣旺达 19 年业绩预告：公司预计2019 年归母净利润7.37 亿至9.12 亿，同比增加5%到30% 先导智能 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约 7.4 亿元到 9.7 亿元，同比上升 0%到 30% 东方日升 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约 9.7 亿元 10 亿元，同比增长约317% 到 347% 川仪股份 19 年业绩快报： 公司预计实现营业收入比上年同期增加 3

32、.9 亿元， 增幅 11.05%； 公司本次拟单项计提坏账准备的应收账款原值总额约为 4.9亿元 嘉元科技 公司公开发行网下配售限售股流通 283.8 万股，占总股本1.23% 恩捷股份 公司股东控制人拟累计减持不超过 3.0471%公司股份 华友钴业 公司选举方启学先生担任公司副董事长以及副总经理 新纶科技 公司银川经济技术开发区管理委员会、银川市人民政府国有资产监督管理委员延长战略合作协议排他期；公司控股股东侯毅股份质押 200万股 新时达 公司拟将 2019 年度审计机构变更为立信中联会计师事务所；公司副总经理易波先生辞去公司职务；公司募集资金可使用状态时间延期 蓝海华腾 公司控股股东徐

33、学海，王洪妹本次解除质押股数分别为 1股，650万股 麦格米特 公司继续使用部分闲臵募集资金进行现金管理 ST 猛狮 公司总裁陈伍辞职聘任王少武为公司总裁 宁德时代 发行人和主承销商最终确定本期债券票面利率为 3.63%；公司本期债券发行规模为 30亿元，票面利率为3.63% 胜利精密 公司股东吴加富减持股份小计约 498 万股 容百科技 本次上市流通的网下配售限售股数量约为 246万股，日期为2020/01/22 国轩高科 公司控股股东珠海国轩，实际控制人李缜先生及其一致行动人李晨先生本次减持公司可转换公司债券数量共计约 681万张 科利达 公司已办理完毕“新能源汽车结构件厂房及综合楼项目”

34、募集资金专户的注销手续 康盛股份 和汇租赁已向公司支付完成股权转让尾款约 4 亿元（含逾期利息） 杭可科技 公司本次上市流通的网下配售股约为 257 万股，日期为 2020/01/ 22 澳洋顺昌 “顺昌转债”将于 2020/01/22日按面值支付第四年利息 金鹰股份 公司控股股东金鹰集团1180 万股解押，占公司股份3.24%，同时公司再次质押1.77yi 亿股，占公司股份29.92% 璞泰来 公司股东韩钟伟累计减持65 万股，占公司股本 0.1494%；公司同意子公司内蒙卓越，振兴炭材进行的日常关联交易金额分别不超过 9000万元，1.5亿元；公司 20 年拟对全资及控股子公司提供的担保金

35、额不超约 39 亿元；公司使用部分暂时闲臵募集资金和自有资金进行现金管理 比亚迪 公司将向合格投资者发放面值不超过 100 亿的公司债券 三花智控 公司本次交易的独立财务顾问主办人为张海涛先生、赵鋆先生；公司实际控制人张亚波先生减持 1000 万股公司股票，占总股本 0.36% 长园集团 公司获得政府补助合计2014.4 万元；公司聘任朱晓军先生为公司副总裁 ST 猛狮 公司 20 年 1 月 14/15/16日收盘价格涨幅偏离值累计超过 12%，属于股票异常波动 曙光股份 公司本次员工持股计划已通过上交易系统出售约 332万股，剩余约332 万股尚未出售；公司为子公司丹东黄海，哈尔滨黄海，凤

36、城半轴提供担保总额约为 2 亿元 弘讯科技 公司控股股东 Red Factor Limited 减持股数 407万股 行业动态分析/电力设备 10 英威腾 公司实际控制人黄申力本次减持股份合计 746万股 天赐材料 公司聘任韩恒先生为公司董事会秘书；公司及全资子公司九江天赐共同向汇丰银行申请不超过 2.3 亿元综合授信 胜利精密 公司股东高玉根本次股份被冻结合计约 2.5 亿股 特锐德 公司拟为控股子公司特来电申请累计总额不超过 15亿元的综合融资授信额度提供担保 格林美 公司实际控制人许开华先生累计增持公司股份约 690万股，增持金额合计约3167 万元 资料来源：Wind，安信证券研究中心

37、 行业动态分析/电力设备 11 2. 光伏光伏 HJT 商业化进程推展顺利，需求高增未来可期商业化进程推展顺利，需求高增未来可期 2.1. 行业观点概要行业观点概要 光伏： 新技术光伏： 新技术 HJT商业化进程推展顺利， 需求高增未来可期。商业化进程推展顺利， 需求高增未来可期。 2020 年是 HJT 产业化的元年，从产业角度来看，目前有越来越多的企业开始在投资 HJT，比如新加坡 REC、通威、山煤国际、 东方日升、 爱康等企业都有明确的 HJT 扩产规划。 HJT 现在还处于小规模试生产阶段，主要有新加坡 REC 的 600MW 项目、山煤的 10GW 项目、通威成都合肥的项目，从 R

38、EC的量产数据来看，转换效率是超过了 24%，目前 1GWHJT 投资在 8 亿左右，未来如果设备端尤其是 PECVD 环节能有比较大的突破的话， 单位投资可能会降到 5 亿元， 届时 HJT 的性价比优势会凸显出来，促进下游产业链的技术更迭的需求。 需求方面，19 年未开工的 8-10GW 顺延的竞价项目将在 20 年上半年抢装，加上今年的竞价项目、 平价项目以及大基地项目等， 我们预计 20 年国内装机有望超 50GW， 同比翻倍增长；海外方面，19 年以来，组件价格下跌幅度达到 20%，平价区域进一步扩大，今年 GW 级市场有望超 20 个，同时主要的光伏市场如欧洲、美国、印度、日本等都

39、有望实现较快增长。目前组件大厂在手订单情况良好，预计预计 20 年海外整体需求在年海外整体需求在 100GW 以上，全球整体需求以上，全球整体需求150GW+，同比增长超过，同比增长超过 30%。 产业链方面，产业链方面，截止 2020 年 1 月 2 日，单晶 PERC 电池片价格为 0.95 元/W，盈利能力正逐步修复；硅料和玻璃等环节明年也具备涨价预期；单晶硅片目前价格为 1.06 元/片仍维持强势，说明单晶硅片需求旺盛，明年虽有降价压力，但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有明年虽有降价压力，但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有望超市场预期。望超市场预期。 风电：风电：近日公司业绩逐步公

40、布，板块持续回暖。近日公司业绩逐步公布，板块持续回暖。 风电行业持续回暖，零部件企业在量、价、成本端共振下业绩持续高增，风机企业也已消化去年低价订单的影响，毛利率在 Q3 出现拐点；在当前抢装的背景下，零部件及风机企业均订单饱满，部分环节甚至供不应求，20 年零部件企业业绩仍将维持快速增长，而风机企业在招标价的持续上涨下，毛利率进一步修复，业绩将恢复快速增长。 业绩方面业绩方面具体来看：具体来看：东方电缆预计实现归母净利润 4.55 亿，同比增长 165%，公司主营业务快速增长，大订单陆续交付；受益于重组上市后业绩的明显改善，协鑫能科预计实现归母净利润 5 亿到 6.5 亿，同比增加 9195

41、.93%-11984.7%；泰胜风能则深化布局了海上风电及海外风电市场、 拓展的力度进一步增强， 在手业务订单充足， 预计实现归母净利润 1.55 亿-1.58亿，同比增加 1376%-1405%;天顺风能则由于行业需求显著上升，公司产能扩张适时，塔筒叶片模具三者销量上升明显。 投资建议：投资建议：当前光伏和风电板块估值处于历史低位水平，光伏 20 年整体估值仅 16 倍，风电仅 11 倍，建议重点配臵！光伏重点推荐：隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，泰电器，重点关注 ST新梅（爱旭） 、信义光能、福莱特玻璃、福斯特等！新梅（爱旭） 、

42、信义光能、福莱特玻璃、福斯特等！风电重点推荐：金金风科技，明阳智能、中材科技、天顺风能，风科技，明阳智能、中材科技、天顺风能，重点关注运达股份、大金重工、泰胜风能、日月运达股份、大金重工、泰胜风能、日月股份、天能重工股份、天能重工等！ 行业动态分析/电力设备 12 2.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 14：国内风电国内风电季季度发电量度发电量 (亿千瓦时亿千瓦时) 图图 15：全国风电全国风电季季度利用小时数度利用小时数 资料来源：中电联，安信证券研究中心 资料来源：中电联，安信证券研究中心 图图 16：多晶硅价格（美元多晶硅价格（美元/kg） 图图 17：硅片价格硅片价格（156*15

43、6，美元，美元/片片） 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 图图 18：电池片价格电池片价格(156*156，美元，美元/片）片） 图图 19：组件价格组件价格(单位：美元单位：美元/W) 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 0%10%20%30%40%50%02004006008005Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018

44、Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 风电季度发电量 同比 -30%-20%-10%0%10%20%30%005006007002015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 全国风电平均利用小时数 同比 054-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-0120

45、16-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-01现货价(周平均价):光伏级多晶硅 现货价(周平均价):光伏级多晶硅 00.511.522.52014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-0

46、7-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-01现货价(周平均价):多晶硅电池(156mm156mm) 现货价(周平均价):单晶硅电池(156mm156mm) 00.20.40.60.811.21.42014-01-01 2014-07-01 2015-01-01 2015-07-01 2016-01-01 2016-07-01 2017-01-01 2017-07-01 2018-01-01 2018-07-01 2019-01-01 2019-07-01 现货价(周平均价):多晶硅片(156

47、mm156mm) 现货价(周平均价):单晶硅片(156mm156mm) 00.10.20.30.40.50.60.70.82014-01-072014-04-072014-07-072014-10-072015-01-072015-04-072015-07-072015-10-072016-01-072016-04-072016-07-072016-10-072017-01-072017-04-072017-07-07现货价:多晶组件 现货价:单晶组件 行业动态分析/电力设备 13 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 3：风、光、储行业要闻：风、光、储行业要闻

48、 风、光、储风、光、储行业要闻追踪行业要闻追踪 来源来源 能源转型可以在可再生能源领域创造超过 4000万个就业机会 http:/ 英国和丹麦投资商计划为500MW 太阳能+储能项目提供资金 http:/ 谷歌计划用太阳能和电池为拉斯维加斯价值 6 亿美元的数据中心供电 http:/ 预算 1.58 亿美元！美国能源部启动储能大挑战 http:/ 全省跟进！山东电网发文：追补户用光伏项目补贴！ http:/mrw.so/5qZAqP 内蒙古：在建筑领域加大光伏发电推广应用力度 实施“阳光屋顶示范工程” http:/mrw.so/4zG7nz 华电福新收购一风电企业及其旗下风电项目 http:/

49、mrw.so/4HWXyP 中广核在粤东首批海上风电场开工建设 http:/mrw.so/4WV80R 韩国研究人员制备透明太阳能电池 灵活高效可拉伸 http:/ 中国能建西北电建中标华润两个风电项目 http:/mrw.so/55f5bK 明阳智能预中标华电集团100MW 风电项目 报价 4.137 亿元 http:/mrw.so/5jBxsw 乌兰察布市核准九个分散式风电项目 预计今年5 月开工 http:/mrw.so/4XIRlN 协鑫能科 47 亿重组完成净利预增百倍 http:/mrw.so/4t16TM 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 4：风、光

50、、储行业公告跟踪：风、光、储行业公告跟踪 股票名称股票名称 公司公告公司公告 太阳能 19 年业绩预告：公司预计净利润为 8.7 亿到 9.3 亿，同比增加0.91%到 7.8%；公司赎回理财产品 1000 万元，理财年化收益约为 2.2% 南都电源 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约 3.6 亿到4.4 亿元，同比增加 50%到 80%；公司本次限制性股票 950 万股授予登记完成 杭锅股份 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润为 3.2 亿到4.2 亿元左右，同比增加约31%到72% 泰胜风能 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约为 1.55 亿元 到 1.58 亿元，同

51、比增长 1376% 到 1405%。 天顺风能 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约为 7 亿元到 7.98 亿元，同比增长 50% 到 70%；公司控股股东上海天神本次质押 5918 万股，本次质押解除 5775 万股 隆基股份 19 年业绩预告: 公司预计实现归母净利润约为50 亿元到53 亿元，同比增加约95%到107% 协鑫集成 公司解禁 94.222 万限制性股票 海陆重工 公司向银行申请 10.6 亿资产抵押授信额度 东方日升 公司子公司收到政府补助4000 万元 金冠股份 公司部分募集资金投资项目延期 亿纬锂能 公司转让 30%股权给关联方亿纬通讯，并拟注销产业并购基金 通

52、威股份 公司注册发行总额不超过30 亿元的超短期融资券 金风科技 公司董事王海波减持股份约 18万股 天能重工 公司开展期货套期保值业务 福斯特 公司使用部分暂时闲臵募集资金进行现金管理；公司使用部分暂时闲臵募集资金进行现金管理 易成能源 公司变更公司类型从： “股份有限公司”为“其他股份有限公司” 日月股份 公司控股股东合计减持可转债6.13 亿元，占总发行量51.08% 雄韬股份 公司授予限制性股票 164.4 万股，授予价格10.23 元，同时公司股东轻机控股减持公司股份 683.78 万，占公司总股本1.95% 爱康科技 公司实际控制人邹承慧解除质押公司股份 2000 万股，占公司股本

53、 0.45%，同时转让其 0.02644%的爱康实业股份；公司收到江苏证监局警示函的公告 中环股份 公司使用闲臵募集资金5.88 亿元暂时补充生产经营流动资金；公司持股 5%以上股东渤海信息产业基金减持约 2785 万股 运达股份 公司董事会同意将法定代表人变更为高玲女士 京运通 公司 19 年新能源发电事业部光伏及风力发电累计装机容量约 1340MW 林洋能源 公司通过集中竞价方式首次回购股份数量为 650 万股，占公司目前总股本的比例为 0.37% 协鑫集成 担保公司为公司全资子公司阜宁集成提供 950 万元流动资金循环贷款的担保； 公司拟向包括合肥东投在内的符合中国证监会规定的不超过 1

54、0名特定对象非公开发行股票 拓日新能 公司聘任龚艳平女士担任公司副总经理及董事会秘书 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 14 3. 国网换帅，不改电网发展趋势国网换帅，不改电网发展趋势 3.1. 行业观点概要行业观点概要 昨日昨日，国网公司人事调整，毛伟明调任国网董事长，国网公司人事调整，毛伟明调任国网董事长。毛伟明此前任江西省常务副省长，并担任过工信部副部长。电网的产业发展和基础工作有其自身既有规律，安全是电网发展建设的基本点。从刘振亚时代的坚强智能电网，到舒印彪的能源互联网，再到现在的泛在电力物联网，本质上都是一脉相承，都是在确保用电安全的大前提下为经济与社会发

55、展赋能，为电网产业发展谋划新空间，只是会随着科技不断进步承载更多的新技术。在社会生态和能源环境在社会生态和能源环境变革的大背景下，不论谁担任国网的掌舵人，电网都会按照电力体制改革的方向继续往前推变革的大背景下，不论谁担任国网的掌舵人，电网都会按照电力体制改革的方向继续往前推进进！南瑞和信产承载着电网安全和新能源消纳的重要使命，我们认为目前短期的扰动不影响公司发展和业务推进！ 我们认为，电网大规模投资时代的结束是必然，电网投资正出现结构性变化，泛在的投资只我们认为，电网大规模投资时代的结束是必然，电网投资正出现结构性变化，泛在的投资只会加大且进程必会加快：会加大且进程必会加快： 1）从电网的建设

56、阶段来看，从电网的建设阶段来看，2018 年集中批复的 14 条特高压线路建成后，我国骨干网架基本成型， 未来输电端的投资会逐步下降。 电网投资重心将由主干网向配网侧转移， 提升配网、农网供电水平、增强电网服务清洁能源成未来趋势。 通常在电网投资中， 工程类占比高达 55%以上。 在电网投资持续高位的情况下， 存在重投入、轻收益，重立项、轻管理等问题。面对内外部经营环境的压力，电网公司也会对必要的基建项目本身进行精益化管理。 2）泛在电力物联网是电网公司转型的重大支撑点。泛在电力物联网是电网公司转型的重大支撑点。泛在的本质就是“业务数据化+数据业务化” ，业务数据化解决的是安全问题和效率问题，

57、而数据业务化则是激活电力“数据蓝海” ，创造新的业务增长点。 2020 年是泛在建设 “三年攻坚” 的突破年， 是保障如期完成初步泛在建设的关键年。年是泛在建设 “三年攻坚” 的突破年， 是保障如期完成初步泛在建设的关键年。 从 2019年底发布的 2020 年泛在重点建设任务大纲来看，今年泛在重点建设任务围绕能源生态、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧互联、基础支撑、技术研究等八个方向开展共 40 项建设任务。 与 2019 年建设大纲相比， 不仅在各个方向上都有更深入的建设规划与重点布臵， 而且将智慧互联从基础支撑方向中独立出来， 并新增经营管理方向； 与此同时， 5G、区块链、

58、人工智能等前沿技术的应用在技术研究方向领域被重点提及。而从投资金额来看，而从投资金额来看，广义泛在投资广义泛在投资 5 年（年（2019-2024）有望到）有望到 1 万亿万亿+，而狭义泛在的信息通信类投资则有望达，而狭义泛在的信息通信类投资则有望达3,000 亿亿+。 表表 5：2020 年八年八大大方向方向及及 40 项建设任务项建设任务 类型类型 数量数量 建设项目（部分）建设项目（部分） 建设重点建设重点 能源生态能源生态 11 项 源网荷储多元协调的泛在调度控制 围绕源网荷储协同互动，进一步开展精准负荷控制、现货交易、需求响应、有序用电、用能优化等各类可调负荷参与机制研究和试点验证，

59、广泛推广客户侧源网荷储协同服务，上线运营“绿色国网”和省级智慧能源服务平台，明确能源大数据建设和服务模式，新能源云、电动汽车服务、多站融合、线上产业链金融、能源电商新零售等业务快速发展，基本完成能源互联网生态圈体系化构建，上下游企业广泛参与。 客户侧源网荷储协同服务 客户服务客户服务 3 项 营配贯通优化提升 以营配贯通优化、客户服务业务融合和多元电力市场协同运作为抓手，围绕电力营销和市场化交易，持续提升客户参与度，满意度和获得感。 客户服务业务融合 多元电力市场协同运作 生产运行生产运行 3 项 调度自动化系统建设应用 全面提升电网规划、建设、运行、检修等环节的安全经济、精益高效和协同互动水

60、平。 网上电网建设应用 基建全过程综合数字化管理平台建设 经营管理经营管理 6 项 人力资源 2.0 建设 以提升业务协同和数据共享水平为抓手，深化推动人资、财务、物资、审计及公司经营管理各领域业务流程优化、管理提升和业务转型。 多维精益管理体系变革 行业动态分析/电力设备 15 现代供应链体系构建 企业中台企业中台 5 项 数据中台建设应用 建成总部、省两级数据平台，初步建成电网资源业务中台和客户服务业务中台，初步形成中台运营机制。 电网资源业务平台建设应用 客户服务中台建设业务应用 智慧互联智慧互联 5 项 智慧物联体系建设 初步建成涵盖设备侧、客户侧、供应链的智慧物联体系，进一步扩大泛在

61、物联覆盖范围，初步形成公司各专业、内外部共建共享的智慧物联生态。 设备侧物联网建设 客户侧物联网建设 基础支撑基础支撑 2 项 “国网云”建设应用 完成全公司国网云平台成熟组件部署，实现调控云 100%全覆盖和电网 GIS 平台云化部署，推动构建满足“三型两网”发展需要的全场景网络安全防护体系 全场景网络安全防护体系建设 技术研究技术研究 5 项 人工智能技术应用 推进 5G、区块链、人工智能等新技术实用化，在相应领域形成具有显著成效且具备推广条件的典型应用，发布泛在电力物联网初步建成平价标准，研究建设与运营关键问题。 5G 建设及试点应用 泛在电力物联网相关建设运营机制研究 资料来源：国家电

62、网，安信证券研究中心 投资建议投资建议：重点推荐三条主线。重点推荐三条主线。我们认为泛在投资建设方向明确，正处于稳步推进阶段，而电网投资则呈现结构性变化，基于泛在电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升。从受益的节奏与体量来看，我们重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团） ；荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团） ；2）电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，重点推荐：金智科技、海兴电力重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的

63、相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。，重点推荐：远光软件、涪陵电力。 行业动态分析/电力设备 16 3.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 20：工业制造业增加值同比增速维持高位工业制造业增加值同比增速维持高位 图图 21：工业增加值累计同比增速维持高位工业增加值累计同比增速维持高位 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 图图 22：固定资产投资完成超额累计同比增速情况固定资产投资完成超额累计同比增速情况 图图 23：长江有色市场铜价格趋势长江有色市场铜价格趋势(元元/吨吨) 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心

64、 02468017/7/12017/12/12018/5/12018/10/12019/3/1工业增加值:通用设备制造业:当月同比 工业增加值:专用设备制造业:当月同比 051015---02工业增加值：累计同比 -10-505101520--082019-02固定资产投资完成额：新建：累计同比 固定资产投资完成额：扩建：累计同比 固定资产投资完成额：改建：累计同比 430004400045000460004700048000490005000

65、0518/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/92019/4/92019/5/92019/6/92019/7/9长江有色市场:平均价:铜:1# 长江有色市场:平均价:铜:1# 行业动态分析/电力设备 17 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 6：电力设备及工控行业要闻：电力设备及工控行业要闻 电力设备及工控电力设备及工控行业要闻追踪行业要闻追踪 来源来源 国家电网公司“两会”报告引发热议！听听他们都说些啥 http:/ 案例 | 看华能集团 6 家火电、

66、小水电企业如何在逆境中扭亏为盈 http:/ 29 个品类 国网北京 2020 年第一批物资采购招标 http:/ 皖能电力：优质地方火电平台 资产注入加速业绩修复 http:/ 组串逆变器龙头固德威闯关科创板 拟募资 6.932 亿元 http:/mrw.so/4BePzC 西安规模最大加气充电一体双能源补给场站上线运营 http:/mrw.so/4QgR4i 斥 7.6 亿设立新公司 中环股份发力210 硅片 http:/mrw.so/5c8N3v 国家电网公司“两会”报告引发热议！听听他们都说些啥 http:/ 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 7：电力设备

67、及工控行业公告跟踪：电力设备及工控行业公告跟踪 股票名称股票名称 公司公告公司公告 思源电气 19 年业绩快报：公司预计实现营收 63.78 亿元，同比增加32.7%，归母净利润为 5.74 亿元，同比增加94.68%。 太阳电缆 19 年业绩预告：公司预计净利润1.75 亿元到 2.09 亿元，同比增加55%到85%。 龙源技术 19 年业绩预告：公司修正后的净利润预计为 1200 万到1450 万，同期增长 43.88%-73.85% 东方电缆 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润为 4.55 亿元左右，同比增加约165% 凯发电气 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润 7800

68、万元 到 8200 万元，同比增长 426.18% 到 463.16% 华西能源 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润 2000 到 3000 万元；公司 2017 年非公开发行公司债券发行的本金总额 15亿元本息兑付完成，本期债券已于 2020/01/13 摘牌 新雷能 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润为 6000 万元到 6600 万元，同比增长约 68%到 84%；公司关于持股 5%以上股东及其一致行动人预期减持 1.877%的股份。 银河电子 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润 1.6 亿元 到 1.76 亿元，上年同期亏损 11.7 亿 三星医疗 19 年业绩预增：

69、公司预计实现归母净利润增加 5.1 亿元到 6.1 亿元，同比增加100%到120%；公司海外签订日常经营合同约合 1.08 亿元 信捷电气 19 业绩快报：公司实现营业总收入约 6亿元，同比增长 10.03%；营业利润约 2亿元，同比增长 10.21%；利润总额约 1.9 亿元，同比增长9.90% 和顺电气 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约 504 万元到 630万元，同比下降 25% 到 40% 信捷电气 19 业绩快报：公司实现营业总收入约 6亿元，同比增长 10.03%；营业利润约 2亿元，同比增长 10.21%；利润总额约 1.9 亿元，同比增长9.90% 中电电机 19

70、年业绩预增：公司预计实现归母净利润约为 1.1 亿元到 1.4 亿元，同比增加约6177 万元到8677 万元，同比增长约128%到180% 许继电气 19 年业绩预告：公司预计实现归母净利润约 3.9 亿元到 4.4 亿元，同比增长约 95% 到 120% 保变电气 公司 19 年业绩预告：公司预计实现归属母净利润 1500 万元；扣非归母净利润-4980 万元 川仪股份 19 年业绩快报：公司预计实现营业收入比上年同期增加 3.9 亿元，增幅 11.05%；公司本次拟单项计提坏账准备的应收账款原值总额约为 4.9 亿元 华西能源 公司 2017 年非公开发行公司债券发行的本金总额 15亿元

71、本息兑付完成，本期债券已于 2020/01/13 摘牌；公司 19年业绩预告：净利润2000 到 3000 万元 湘电股份 公司控股股东可交换公司债券本次调整换股价格调整生效日期为 2020/01/15 露笑科技 公司控股股东露笑集团本次股份解除质押股数 1000 万股；公司全资子公司越南项目投产，预计达到年 1200 万台生产能力，主要产品为电机 新宏泰 公司控股股东赵敏海本次解质股份 688万股，占公司总股本比例4.64% 臵信电气 公司下属子公司累计收到各类政府补助资金共计约 1731 万元 能科股份 公司控股股东于胜涛预计减持227.3 万股，不超过公司总股本1.63% 炬华科技 公司

72、回购注销 2162.9 万股，占总股本5.28% 中环装备 公司解除限售股份 2039.4 万股，占公司股本4.77% 双杰电气 公司股东解押股份 1110.3 万股，占总股本1.89% ST 东电 公司收到沈阳铁路中院裁定强制执行被执行人高压开关公司对你公司的到期债权 2.7 亿元中的 4800万元及利息的公告 浙富控股 公司股票将自 2020/1/17 开市起复牌 好利来 公司持股 5%以上股东旭昇亚洲投资有限公司减持股数约 200万股 中电兴发 公司股东束龙胜本次质押股数600 万股，占公司总股本 0.87% 东方电缆 公司商标被认定为驰名商标 卧龙电驱 公司第一大股东卧龙舜禹本次股份质

73、押 2000 万股 中超控股 公司股东中超集团质押股数 3000万股 行业动态分析/电力设备 18 南洋股份 公司同意子公司使用闲臵自有资金择机购买保本型或低风险类理财产品 国电南端 公司本次使用短期闲臵自有资金进行委托理财赎回认购金额 7 亿元 宏发股份 公司控股股东有格投资本次解除冻结的股份数量约为 359 万股 上海电气 电气总公司此次质押的本公司A 股股份共 11.2 亿股，占本公司总股本的 7.39% 西部资源 公司股东四川富润企业重组投资有限责任公司减持完成约 569 万股 康盛股份 公司全资子公司中植一客投资设立孙公司诚植新能源，注册资本人民币 1.85亿元；公司拟注销全资子公司

74、新乡制冷，拟通过子公司康盛科工贸吸收合并子公司康盛模具，康盛毛细管 ST 远程 公司非独立董事沈建朋先生辞去公司董事职务 中际旭创 公司对已获授但尚未解除限售的约 60万股限制性股票进行回购注销 卧龙电驱 公司 19 年股票期权激励计划激励对象授予预留部分股票期权 50万份 中超控股 公司拟将恒汇电缆 51%股权转让给蒋建强、储美亚 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 19 4. 本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级） 电力设备及新能源行业过去一周下跌 0.34%，涨跌幅居中信一级行业第 13 名，跑输沪深 300指数 2.34%。 一次设备、 二次设备、

75、新能源车、 光伏、 风电、 核电过去一周涨跌幅分别为 0%、0%、3.27%、0.16%、-1.93%、0.00%。 图图 24：中信指数一周涨跌幅：中信指数一周涨跌幅 资料来源：Wind、安信证券研究中心 表表 8：细分行业一周涨跌幅细分行业一周涨跌幅 板块名称板块名称 代码代码 当日收盘价当日收盘价 周基准日收盘价周基准日收盘价 一周涨跌幅一周涨跌幅 月基准日收盘价月基准日收盘价 一月涨跌幅一月涨跌幅 市盈率市盈率 市净率市净率 上证综指 000001.SH 3,075.50 3,092.29 -0.54% 3,017.04 1.94% 13.23 1.41 深证综指 399001.SZ

76、10,954.39 10,879.84 0.69% 10,294.66 6.41% 25.84 2.81 沪深 300 000300.SH 4,154.85 4,163.18 -0.20% 4,032.78 3.03% 12.59 1.51 CS 电力设备 CI005011.CI 5,130.68 5,148.07 -0.34% 4,823.63 6.37% 50.45 2.28 一次设备 CI005282 4,060.67 4,060.67 0.00% 3,840.43 5.73% 40.17 1.84 二次设备 CI005283 5,980.26 5,980.26 0.00% 5,761.

77、91 3.79% 37.85 2.05 光伏 CI005286 5,178.31 5,170.20 0.16% 4,726.71 9.55% 58.12 2.66 风电 CI005284 2,418.29 2,465.96 -1.93% 2,334.86 3.57% 32.98 1.88 核电 CI005285 1,892.77 1,892.77 0.00% 1,926.95 -1.77% 34.02 1.82 新能源汽车 910033.EI 22,065.88 21,367.29 3.27% 16,629.60 32.69% 44.59 2.86 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上周电

78、力设备新能源板块涨幅前五分别为*ST 猛狮（19.62%、 ） 、比亚迪（12.28%） 、国轩高科（11.51%） 、鼎汉技术（9.76%） 、澳洋顺昌（9.19%） 。跌幅前五名分别为璞泰来 （-8.03%） 、拓日新能（-8.10%） 、长安汽车（-8.4%） 、浙富控股（-9.22%） 、光一科技（-10.84%） 。 图图 25：电力设备新能源：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前股个股一周涨跌幅前 5 位及后位及后 5 位位 资料来源：Wind、安信证券研究中心 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%CS电子元器件 CS计算机 CS

79、汽车 CS医药 CS通信 CS纺织服装 CS食品饮料 CS基础化工 CS非银行金融 CS轻工制造 CS国防军工 CS石油石化 CS电力设备 CS机械 CS有色金属 CS电力及公用事业 CS传媒 CS家电 CS建筑 CS商贸零售 CS钢铁 CS房地产 CS建材 CS煤炭 CS银行 CS农林牧渔 CS交通运输 CS综合 CS餐饮旅游 -0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.25*ST猛狮 比亚迪 国轩高科 鼎汉技术 澳洋顺昌 璞泰来 拓日新能 长安汽车 浙富控股 光一科技 周涨跌幅前五位 周涨跌幅后五位 行业动态分析/电力设备 20 行业行业评级体系评级体系 收益评级：收益评

80、级： 领先大市未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级：风险评级： A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 分析师声明分析师声明 邓永康、吴用声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观

81、点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客

82、户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选

83、都不代表本报告正式完整的观点， 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准， 如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人

84、因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有， 未经事先书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业动态分析/电力设备 21 Tabl

85、 e_Address 安信证券研究中心安信证券研究中心 深圳市深圳市 地址：地址： 深圳市福田区深南大道深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦号中国凤凰大厦 1 栋栋 7 层层 邮编：邮编： 518026 上海市上海市 地址：地址： 上海市虹口区东大名路上海市虹口区东大名路638号国投大厦号国投大厦3层层 邮编：邮编： 200080 北京市北京市 地址：地址： 北京市西城区阜成门北大街北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦号楼国投金融大厦 15 层层 邮编：邮编： 100034 Tabl e_Sal es 销售联系人销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 189300

86、60852 侯海霞 上海区域销售总监 朱贤 上海区域销售总监 李栋 上海区域高级销售副总监 刘恭懿 上海区域销售副总监 孙红 上海区域销售副总监 苏梦 上海区域销售经理 秦紫涵 上海区域销售经理 陈盈怡 上海区域销售经理 王银银 上海区域销售经理 北京联系人 李倩 北京基金组主管 温鹏 北京基金组销售副总监 夏坤 北京基金组销售副总监

87、 曹琰 北京基金组销售经理 张莹 北京保险组主管 姜东亚 北京保险组销售副总监 张杨 北京保险组销售副总监 王帅 北京保险组销售经理 深圳联系人 胡珍 深圳基金组高级销售副总监 范洪群 深圳基金组销售副总监 黎欢 深圳基金组销售经理 聂欣 深圳基金组销售经理 巢莫雯 深圳基金组销售经理 杨萍 深圳基金组销售经理 黄秋琪 深圳基金组销售经理 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人