1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S01 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S01 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S08 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 化工-行业研究周报:多数化工品走 势偏弱， 草铵膦依旧坚挺 2020-06-28 2 化工-行业研究周报:原油价格走高， 草铵膦价

2、格上涨 2020-06-22 3 化工-行业研究周报:丙酮继续走强， 有机硅价格上涨 2020-06-15 行业走势图行业走势图 化工品整体走势较弱，化工品整体走势较弱，美国植棉面积减少美国植棉面积减少 投资观点及建议投资观点及建议 本周变化：本周变化：USDA 报告美国植棉面积减少 11%，ICE 棉期货价涨 5.97%，郑棉 上涨 2.49%。棉价上涨利好粘胶短纤，推荐龙头三友化工。6 月至今，VA 生 物素 VB2 先后涨价。涨价背后原因值得深思。继续看好维生素板块，推荐 新和成，关注浙江医药，圣达生物和花园生物。印度发布 27 种农药禁令， 正处农耕时节，关注农药出口市场变化，推荐扬农

3、化工。 子行业观点：子行业观点： （1）6 月至今，VA 生物素 VB2 先后涨价。涨价背后原因值得 深思。继续看好维生素板块，推荐新和成，关注浙江医药，圣达生物和花园 生物； （2）现处于国内外农药春耕陆续进入尾声，农药企业生产运营基本恢 复正常。 关注印度疫情发展以及其近期农药禁令结果对国内农药出口市场影 响。 重点推荐一是产业链一体化、 技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头 扬农化工、 利尔化学； 二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、 湖南海利； 三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。 （3）国际车厂加 码电动汽车， 疫情短期影响不改行业中长期趋势， 继续推荐业绩超预期的

4、锂 电材料龙头新宙邦。 （4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进 入业绩释放期，推荐万润股份。 （5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临 近，疫情结束后 MDI 重回提价周期） 、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项 目陆续投放） 、三友化工（粘胶涨价） 。 一周行情速览一周行情速览 基础化工板块较上周上涨 3.44%，沪深 300 指数较上周上涨 0.98%。基础化 工板块跑赢大盘 2.45 个百分点，涨幅居于所有板块第 23 位。据申万分类， 基础化工子行业涨幅较大的有：其他纤维 5.36%，无机盐 2.99%，其他化学 制品 1.94%，聚氨酯 1.5%，磷化工及磷酸盐 1.1

5、2%。 重点化工产品价格和运行态势重点化工产品价格和运行态势 本周 WTI 油价上涨 4.29%，为 40.14 美元/桶。我们跟踪的 163 个化工品中， 35 个上涨、59 个持平、69 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：双氧水 （7.14%） 、醋酸（6.60%） 、液氯（5.09%） 、裂解 C9（3.61%） 、乙烯（3.53%） 、 维生素 D3（3.03%） 、DMF（3.01%） 、丁二烯（2.82%） 、乙丙橡胶（2.47%） 、 异丁醇（2.18%）等。 化纤：化纤：粘胶短纤 1.5D 报价 8500 元/吨，下跌 2.30%。粘胶长丝 120D 报价 36500 元/吨，

6、 下跌 0.82%。 氨纶 40D 报价 28500 元/吨， 维持不变。 内盘 PTA 报价 3590 元/吨，下跌 0.83%。江浙涤纶短纤报价 5530 元/吨，下跌 2.64%。 涤纶 POY150D 报价 5200 元/吨，下跌 6.56%。腈纶短纤 1.5D 报价 11500 元 /吨，上涨 1.77%。 农化：农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1600 元/吨，上涨 1.27%。宏达化工颗粒 55%磷酸一铵报价 1950 元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸 二铵报价 2075 元/吨，维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 1820 元/ 吨，维持不变。新疆罗布

7、泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元，维持不变。华东草 甘膦报价 21750 元/吨，维持不变。草铵膦市场价 14.5 万元/吨，维持不变。 华东纯吡啶报价 16750 元/吨，维持不变；吡虫啉市场价 102500 元/吨，维 持不变。代森锰锌报价 19500 元/吨，维持不变。 聚氨酯：聚氨酯： 华东纯 MDI 报价 13650 元/吨， 维持不变。 华东聚合 MDI 报价 12100 元/吨，维持不变。华东 TDI 报价 9600 元/吨，下跌 5.88%。1800 分子量华 东 PTMEG 报价 14750 元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价 10150 元/吨， 下跌 1.93%。上海

8、拜耳 PC 报价 18200 元/吨，维持不变。 氯碱、纯碱：氯碱、纯碱：华东电石法 PVC 报价 6140 元/吨，下跌 0.92%。华东乙烯法 PVC 报价 6650 元/吨，上涨 0.38%。轻质纯碱报价 1155 元/吨，上涨 1.32%； 重质纯碱报价 1275 元/吨，维持不变。 风险风险提示提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% -112020-03 化工沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 2 内容目录内容目录 1. 板块及个股行情板块及个股行情 . 4 1.1

9、. 板块表现 . 4 1.2. 个股行情 . 5 1.3. 板块估值 . 6 2. 重点化工产品价格监测重点化工产品价格监测 . 6 2.1. 化纤 . 8 2.2. 农化 . 9 2.3. 聚氨酯及塑料 . 11 2.4. 纯碱、氯碱 . 12 2.5. 橡胶 . 12 2.6. 钛白粉 . 13 2.7. 制冷剂 . 13 2.8. 有机硅及其他 . 14 3. 行业重点新闻行业重点新闻 . 14 4. 投资观点及建议投资观点及建议 . 14 图表目录图表目录 图 1：A 股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） . 4 图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） . 4 图 3

10、：基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） . 6 图 4：基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） . 6 图 5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） . 8 图 6：粘胶长丝价格（元/吨） . 8 图 7：氨纶 40D 价格及价差（右轴） （元/吨） . 8 图 8：华东 PTA 价格（元/吨） . 8 图 9：华东涤纶短丝价格（元/吨） . 8 图 10：涤纶 POY 价格及价差（右轴） （元/吨） . 8 图 11：华东腈纶短纤价格（元/吨） . 9 图 12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） . 9 图 13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） .

11、 9 图 14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） . 9 图 15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） . 9 图 16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） . 10 图 17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） . 10 图 18：国内菊酯价格（元/吨） . 10 图 19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） . 10 qRqPrPyQnNtMnNpQtNqOoNaQ8Q9PsQoOmOrRlOqQqPlOrRpR6MqQyRNZmNuMxNtRnR 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 3 图 20：国内吡虫啉价格（元/吨） . 10 图 21：国内代森锰锌价格（元/吨）

12、. 10 图 22：华东 MDI 价格（元/吨） . 11 图 23：华东 TDI 价格（元/吨） . 11 图 24：华东 PTMEG 价格（元/吨） . 11 图 25：PO 价格及价差（元/吨） . 11 图 26：余姚市场 PP 价格（元/吨） . 11 图 27：华东 PC 价格及价差（右轴） （元/吨） . 11 图 28：华东电石法 PVC 价格及价差（元/吨） . 12 图 29：华东乙烯法 PVC 价格及价差（元/吨） . 12 图 30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） . 12 图 31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） . 12 图 32：国内天然橡胶价格（元/

13、吨） . 12 图 33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） . 12 图 34：炭黑价格及价差（元/吨） . 13 图 35：橡胶助剂价格（元/吨） . 13 图 36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） . 13 图 37：R22、R134a 价格（元/吨） . 13 图 38：R125、R32、R410a 价格（元/吨） . 13 图 39：国内有机硅价格（元/吨） . 14 图 40：分散及活性染料价格（元/公斤） . 14 表 1：本周涨幅前十个股 . 5 表 2：本周跌幅前十个股 . 5 表 3：本周化工产品涨幅前 20 名 . 6 表 4：本周化工产品跌幅前 20 名 . 7 行业

14、报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 4 1. 板块及个股行情板块及个股行情 1.1. 板块表现板块表现 基础化工板块较上周上涨 3.44%，沪深 300 指数较上周上涨 0.98%。基础化工板块跑赢大盘 2.45 个百分点，涨幅居于所有板块第 23 位。 图图 1：A 股各行业本周涨跌幅（股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类），中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：炭黑 8.76%，聚氨酯 6.9%，涤纶 6.53%，氯碱 6.35%，维纶 6.14%。 图图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万

15、行业分类），申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 5 1.2. 个股行情个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：双星新材（32.11%） ，七彩化学（28.35%） ，新疆天业 （25.16%） ， 诚志股份 （19.98%） ， 鲁西化工 （16.58%） ， 龙蟠科技 （15.99%） ， 联化科技 （15.25%） ， 高争民爆（14.62%） ，阳谷华泰（14.21%） ，瑞丰高材（13.46%） 。 。 表表 1：本周涨幅本周涨幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨

16、幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 002585.SZ 双星新材 7.20 32.11 37.94 47.80 38.74 300758.SZ 七彩化学 20.19 28.35 23.49 38.10 5.71 600075.SH 新疆天业 5.87 25.16 24.36 21.53 23.32 000990.SZ 诚志股份 14.77 19.98 24.12 18.44 -13.94 000830.SZ 鲁西化工 8.65 16.58 16.58 14.97 -18.04 603906.SH 龙蟠科技 17.12 15.99 75.39 93.38 39.

17、32 002250.SZ 联化科技 23.28 15.25 36.86 70.18 105.30 002827.SZ 高争民爆 14.50 14.62 54.42 64.96 34.43 300121.SZ 阳谷华泰 9.16 14.21 27.22 27.22 17.22 300243.SZ 瑞丰高材 9.27 13.46 31.71 39.96 12.74 资料来源：wind，天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有：广东榕泰（-18.55%） ，瀚叶股份（-14.47%） ，金正大 （-13.33%） ， 国泰集团 （-9.01%） ， 利民股份 （-7.71%） ， 华西股份 （

18、-7.08%） ， *ST 尤夫 （-6.81%） ， 德联集团（-6.67%） ，达志科技（-6.31%） ，未名医药（-5.97%） 。 。 表表 2：本周：本周跌幅跌幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 600589.SH 广东榕泰 4.26 -18.55 -33.95 -29.35 -14.44 600226.SH 瀚叶股份 2.01 -14.47 -14.47 -10.27 -39.42 002470.SZ 金正大 1.95 -13.33 -19.09 -28.3

19、1 -51.49 603977.SH 国泰集团 6.97 -9.01 -12.22 6.48 8.34 002734.SZ 利民股份 14.12 -7.71 8.37 14.12 28.02 000936.SZ 华西股份 12.07 -7.08 9.53 47.02 33.53 002427.SZ *ST 尤夫 6.02 -6.81 -5.94 -16.34 -56.06 002666.SZ 德联集团 6.86 -6.67 15.10 24.73 43.22 300530.SZ 达志科技 39.50 -6.31 10.34 39.83 136.61 002581.SZ 未名医药 26.61 -

20、5.97 -14.30 136.11 285.65 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 6 1.3. 板块板块估值估值 从估值看，本周基础化工板块 PB 为 2.42 倍，全部 A 股 PB 为 1.72 倍；基础化工板块 PE 为 28.24 倍，全部 A 股 PE 为 17.26 倍。 图图 3：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PB 走势（整体法，最新）走势（整体法，最新） 图图 4：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PE 走势（历史走势（历史 TTM_整体法）整体法） 资料来源：wind,天风证券研究所 资料来源：wind

21、,天风证券研究所 2. 重点化工产品价格监测重点化工产品价格监测 根据百川资讯统计，本周涨幅居前的化工产品有：双氧水（7.14%） 、醋酸（6.60%） 、液氯 （5.09%） 、裂解 C9（3.61%） 、乙烯（3.53%） 、维生素 D3（3.03%） 、DMF（3.01%） 、丁二烯 （2.82%） 、乙丙橡胶（2.47%） 、异丁醇（2.18%）等。 表表 3：本周化工产品涨幅前本周化工产品涨幅前 20 名名 行业行业 产品产品 2020/7/3 单位单位 较上周较上周 较上月较上月 较较 20 年初年初 化工行业 双氧水 930 元/吨 7.14% 18.62% -15.07% 化工

22、行业 醋酸 2276 元/吨 6.60% 1.07% -6.14% 化工行业 液氯 909 元/吨 5.09% 40.71% 60.88% 化工行业 裂解 C9 2580 元/吨 3.61% 7.05% -34.98% 化工行业 乙烯 880 美元/吨 3.53% 23.94% 17.33% 化工行业 维生素 D3 170 元/公斤 3.03% -19.05% 73.47% 化工行业 DMF 5133 元/吨 3.01% 4.39% -4.80% 化工行业 丁二烯 3650 元/吨 2.82% -8.75% -56.29% 化工行业 乙丙橡胶 13757 元/吨 2.47% 2.47% -6.

23、10% 化工行业 异丁醇 5850 元/吨 2.18% 5.88% 2.18% 化工行业 萤石 97 湿粉 2600 元/吨 1.96% 9.84% -10.59% 化工行业 混合芳烃 3710 元/吨 1.76% -2.83% -30.00% 化工行业 无水氢氟酸 8200 元/吨 1.65% 7.43% -9.39% 化工行业 PA66 18900 元/吨 1.61% -3.08% -16.00% 化工行业 丁基橡胶 13561 元/吨 1.58% 9.91% -25.49% 化工行业 聚乙烯 7822 元/吨 1.56% 3.58% 1.54% 化工行业 磷酸一铵 1839 元/吨 1.

24、32% 1.77% 1.77% 化工行业 甲苯 3450 元/吨 1.32% -3.95% -36.94% 化工行业 丙烯酸丁酯 7750 元/吨 1.31% 0.65% -4.91% 化工行业 腈纶短纤 11800 元/吨 1.29% 3.51% -15.71% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 7 根据百川资讯统计，本周跌幅居前的化工产品有：泛酸钙（-30.77%） 、纯苯（-7.73%） 、MMA （-6.72%） 、硫酸（-5.83%） 、苯酚（-4.96%） 、TDI（-4.87%） 、己内酰胺（-4.76%） 、丙烯腈 （-4.

25、71%） 、丙酮（-4.42%） 、四氯乙烯（-4.37%） 。 表表 4：本周化工产品跌幅前本周化工产品跌幅前 20 名名 行业行业 产品产品 2020/7/3 单位单位 较上周较上周 较上月较上月 较较 20 年初年初 化工行业 泛酸钙 135 元/公斤 -30.77% -57.81% -64.38% 化工行业 纯苯 3068 元/吨 -7.73% -14.01% -47.18% 化工行业 MMA 11333 元/吨 -6.72% -12.26% 6.24% 化工行业 硫酸 113 元/吨 -5.83% -14.39% -25.17% 化工行业 苯酚 6819 元/吨 -4.96% -2.

26、42% -8.32% 化工行业 TDI 9275 元/吨 -4.87% -11.03% -14.41% 化工行业 己内酰胺 10000 元/吨 -4.76% 1.52% -9.50% 化工行业 丙烯腈 8100 元/吨 -4.71% -2.41% -29.26% 化工行业 丙酮 9367 元/吨 -4.42% -9.35% 72.41% 化工行业 四氯乙烯 3349 元/吨 -4.37% -4.91% 5.48% 化工行业 双酚 A 11075 元/吨 -4.11% -3.28% 8.31% 化工行业 PA6 11188 元/吨 -3.76% 0.12% -7.73% 化工行业 苯酐 5057

27、 元/吨 -3.66% 3.37% -19.11% 化工行业 环己酮 6417 元/吨 -3.02% -5.87% -16.58% 化工行业 聚酯切片 4663 元/吨 -2.61% -3.62% -26.14% 化工行业 涤纶 FDY 5650 元/吨 -2.59% -6.61% -24.16% 化工行业 苯胺 4445 元/吨 -2.31% -3.37% -31.83% 化工行业 维生素 VA 425 元/公斤 -2.30% -7.61% 36.66% 化工行业 PX （CFR 中国） 540 美元/吨 -2.23% 10.32% -35.80% 化工行业 涤纶 DTY 6650 元/吨

28、-2.21% -4.32% -23.12% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 8 2.1. 化纤化纤 粘胶：粘胶：粘胶短纤 1.5D 报价 8500 元/吨，下跌 2.30%。粘胶长丝 120D 报价 36500 元/吨，下 跌 0.82%。 氨纶：氨纶：氨纶 40D 报价 28500 元/吨，维持不变。 涤纶：涤纶： 内盘 PTA 报价 3590 元/吨， 下跌 0.83%。 江浙涤纶短纤报价 5530 元/吨， 下跌 2.64%。 涤纶 POY150D 报价 5200 元/吨，下跌 6.56%。 腈纶：腈纶：腈纶短纤 1.5D 报价 11500 元/吨，上涨 1.77%。 图图 5：粘胶短纤价格及价差（元：粘胶短纤价格及价差（元/吨）吨） 图图 6：粘胶长丝价格（元：粘胶长丝价格（元/吨）吨） 资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所 图图 7：氨纶：氨纶 40D 价格及价差（右轴） （元价格及价差（右轴） （元/吨）吨） 图图 8：华东：华东 PTA 价格（元价格（元/吨）吨）