1、研究源于数据 1 研究创造价值 基本面基本面持续持续改善，改善，把握把握低估值低估值修复修复机遇机遇 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 非银金融行业非银金融行业 2020.08.16/推荐 高级分析师：高级分析师： 左欣然 执业证书编号： S01 E-mail： 联系人：联系人： 武凯祥 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司上市公司总家数总家数 86 总股本总股本( (亿亿股股) ) 4399.42 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 14627.39 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 1541.88 行业平均行业平

2、均 PEPE 91.44 平均股价平均股价( (元元) ) 15.31 行业相对指数表现：行业相对指数表现： -15% -6% 3% 12% 21% 2019/8 2019/11 2020/2 2020/5 0 50000 100000 150000 200000 250000 成交金额(百万)非银金融 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 格局分化趋势向好，重视修复机遇 2020.08.12 国泰君安：股权激励打开传统龙头发展空 间2020.08.12 经营环境改善，看好低估值非银龙头 2020.08.09 风险偏好提升，经纪、投

3、资释放券商效 应2020.08.07 基本面改善逻辑持续，把握券商、保险低 估值机遇2020.08.02 投资建议：投资建议： 保险：保险：寿险寿险业务业务持续持续回暖，回暖，当前当前有所有所分化，分化，趋势趋势依然向好依然向好。各 上市险企保费增速持续向好，逐渐走出疫情压力区，其中新华、 国寿累计保费仍保持较高增速，平安、人保负增长缺口收窄， 太保当月保费下降明显（yoy-10.7%） ，太平自 5 月起由负转正 （yoy+1.2%） 。7 月新华表现持续亮眼，新华（yoy+22.6%）太 平（yoy+12.5%）平安（yoy+5.1%）国寿（yoy+0.7%）人保 （yoy-3.2%）太保

4、（yoy-10.7%） 。今年国寿、新华精准踩点开 门红，保持了疫情影响下的逆势增长，预计 Q3-Q4 季度，上市 险企有望提前布局 2021 年开门红，以赢得先机。 主要主要上市上市险险企企财险财险保费保费加速加速回暖，回暖，车险、车险、非车险非车险高增长高增长。平安、 太保累计保费保持 2 位数增长（分别 yoy+11.4%、yoy+13.3%） ， 人保、太平相对较低（分别 yoy+4.3%、yoy+5.3%） 。今年人保 持续受信用保证保险拖累（7 月 yoy-81.8%，前值-73.4%） ，当 月保费持续放缓（yoy+3.8%，前值 yoy+8.9%） 。当前市场预期 车险综合化改

5、革将在年内落地，届时车险件均保费短期将有所 下降，综合成本率有望提升；在此背景下，上市险企将有望持 续推进 Q3 保费的快速增长以提前抢占客户资源、 平缓改革所致 的短期冲击。同时，上市险企加快推动非车险保费高增长，其 中平安非车累计 yoy+26.8%，其中意健险 yoy+31.2%；人保农险 累计 yoy+20.2%、意健险 yoy+20.2%。 经济经济复苏复苏确定性确定性增强增强，资产端资产端提升、提升、基本面基本面持续持续改善改善。10 年期 国债收益率筑底向上趋势明显，自 4 月低点已提升 44BP，提升 固收类资产投资回报；缓解了负债端利率下降带来当前利润的 压力。权益市场风险偏

6、好增强，自年初以来沪深 300 指数已拔 高 14.8%；今年上市险企加强了权益市场布局；叠加政策利好， 上市险企权益占比上限扩容，增厚投资收益，提升上市险企内 含价值的向上弹性。 目前主要上市险企均处于估值低位目前主要上市险企均处于估值低位，维持行业“推荐”评级， 建议关注改革成果已现、 当前新单与 NBV 表现领先的中国人寿， 新单表现亮眼、NBV 增速有望提升的新华保险，中长期推荐改 革推进、坚持长期价值增长的中国平安、中国太保。 券商券商：创业板注册制首批企业将完成上市创业板注册制首批企业将完成上市，多维度改善券商基，多维度改善券商基 本面本面，创业板首批注册制公司上市时间确定为 8

7、月 24 日，创业 板注册在交易制度、多空机制、信息披露、审核机制等多维度 深化改革，有望通过审核效率提升、设置多元化的准入条件带 动创业板发行规模提升为券商带来投行承销保荐收入增成，涨 研究源于数据 2 研究创造价值 非银金融行业周报 跌幅限制放宽至 20%、引入盘后定价机制等交易制度创新有利 于进一步提振市场交投情绪，带动交易量提升增厚券商经纪业 务佣金收入，同时在跟投、转融通上的较科创板注册制进一步 改良，预计从投资收益、两融利息收入全方位改善券商盈利水 平，注册制将全面增厚券商业务收入，将为券商板块带来显著 的效应；监管政策再出台，引导行业创新发展监管政策再出台，引导行业创新发展，本周

8、证监会 发布证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规 定（试行） 征求意见稿，明确证券公司可以通过租用第三方网 络平台开展包括证券经纪、投资咨询等证券业务，并提出配套 合规、监管、利润分配要求，引导行业有序创新，帮助券商拓 展经纪业务导流服务半径， 有利于为行业带来新的获客增长点。 整体估值仍处低位，具备投资安全边际整体估值仍处低位，具备投资安全边际。行业整体 PB（LF）截 至 8 月 14 日为 2.09 倍，处在历史低估值分位，个股来看，头 部券商的动态估值除中信外，国君、海通、广发均处在历史 20% 以下低分位水平，华泰位于 20%-40%，招商证券处在 40%-50%， 具备

9、较强的安全边际。优先推荐低估值、衍生品与 FICC 等投资 交易业务高增长、资金优势显著的华泰证券，业绩稳定性强改 革受益多的中信证券，估值较低、业务均衡发展、龙头地位稳 固的国泰君安，业务发展均衡兼具弹性的招商证券。 风险提示风险提示 宏观经济下行、资本市场改革不及预期、市场交投情绪反复、 长端利率大幅下滑 qRnOnQtOsQrQmQrMvNwPmP6MdN6MoMnNpNoOjMrRwOjMoPpQaQmNpPvPnNrNuOnPrM 研究源于数据 3 研究创造价值 非银金融-行业周报 目录目录 1 本周行业观点 . 5 1.1 保险：复苏延续，基本面持续改善 . 5 1.2 券商：首批

10、创业板注册制企业将于月底上市，提振市场情绪、多维度利好券商 . 5 2 本周行业重点事件点评 . 6 2.1 保险 . 6 2.1.1 39 号文发布，助力规范和推动信用保证保险发展 . 6 2.1.2 上半年互联网人身保险市场运行较好，行业发展迎来新机遇 . 8 2.2 券商 . 9 2.2.1 证监会发布证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行） 征求意见 稿 . 9 3 本周公司重点公告 . 10 4 行情回顾 . 11 5 行业数据更新 . 13 5.1 保险数据跟踪 . 13 5.2 券商数据更新 . 15 6 风险提示 . 16 研究源于数据 4 研究创造价值 非银

11、金融-行业周报 图表目录图表目录 图表 1： 市场行情 . 12 图表 2： 非银板块行情 . 12 图表 3： A 股保险重点个股行情 . 12 图表 4： A 股券商重点个股行情 . 12 图表 5： A 股保险重点个股行情（相对沪深 300） . 12 图表 6： A 股券商重点个股行情（相对沪深 300） . 12 图表 7： A-H 溢价（保险） . 13 图表 8： A-H 溢价（券商） . 13 图表 9： 重点公司估值情况 . 13 图表 10： 海外重点公司涨跌幅与估值情况 . 13 图表 11： 10 年期与 1 年期国债收益率走势 . 14 图表 12： 银间DR007、

12、金融机构R007 利率走势图 . 14 图表 13： 10 年期与 1 年期国债收益率之差 . 14 图表 14： R007 与DR007 利率之差 . 14 图表 15： 10 年期与 1 年期国债变动值 . 14 图表 16： R007、DR007 与R007-DR007 变动值 . 14 图表 17： 10 年期国债 750 天移动平均线. 15 图表 18： 市场成交量 . 15 图表 19： 市场日均成交量 . 15 图表 20： 两融规模 . 16 图表 21： 股权承销规模 . 16 研究源于数据 5 研究创造价值 非银金融-行业周报 1 本周行业观点本周行业观点 1.1 保险：

13、保险：复苏复苏延续，延续，基本面基本面持续持续改善改善 寿寿险险业务业务持续持续回暖，回暖，当前当前有所有所分化，分化，趋势趋势依依然然向好向好。各上市险企保费 增速持续向好，逐渐走出疫情压力区，其中新华、国寿累计保费仍保 持较高增速，平安、人保负增长缺口收窄，太保当月保费下降明显 （yoy-10.7%） ，太平自 5 月起由负转正（yoy+1.2%） 。7 月新华表现持 续亮眼，新华（yoy+22.6%）太平（yoy+12.5%）平安（yoy+5.1%） 国寿（yoy+0.7%）人保（yoy-3.2%）太保（yoy-10.7%） 。今年国寿、 新华精准踩点开门红，保持了疫情影响下的逆势增长，

14、预计 Q3-Q4 季 度，上市险企有望提前布局 2021 年开门红，赢得先机。 主要主要上市上市险险企企财险财险保费保费加速加速回暖，回暖，车险、车险、非车险非车险高增长高增长。平安、太保 累计保费保持 2 位数增长（分别 yoy+11.4%、yoy+13.3%） ，人保、太 平相对较低（分别 yoy+4.3%、yoy+5.3%） 。今年人保持续受信用保证 保险拖累 （7 月 yoy-81.8%， 前值-73.4%） ， 当月保费持续放缓 （yoy+3.8%， 前值 yoy+8.9%） 。当前市场预期车险综合化改革将在年内落地，届时 车险件均保费短期将有所下降，综合成本率有望提升；在此背景下，

15、 上市险企将有望持续推进 Q3 保费的快速增长以提前抢占客户资源、 平缓改革所致的短期冲击。同时，上市险企加快推动非车险保费高增 长，其中平安非车累计 yoy+26.8%，其中意健险 yoy+31.2%；人保农险 累计 yoy+20.2%、意健险 yoy+20.2%。 经济经济复苏复苏确定性确定性增强增强，资产端资产端提升、提升、基本面基本面持持续续改善改善。10 年期国债收 益率筑底向上趋势明显， 自 4 月低点已提升 44BP， 提升固收类资产投 资回报；缓解了负债端利率下降带来当前利润的压力。权益市场风险 偏好增强，自年初以来沪深 300 指数已拔高 14.8%；今年上市险企加 强了权益

16、市场布局；叠加政策利好，上市险企权益占比上限扩容，增 厚投资收益，提升上市险企内含价值的向上弹性。 主要上市险企均处于估值低位主要上市险企均处于估值低位（0.7-1.1 倍倍 PEV） ，维持行业“推荐” 评级， 建议关注改革成果已现、 当前新单与 NBV 表现领先的中国人寿， 新单表现亮眼、 NBV 增速有望提升的新华保险， 中长期推荐改革推进、 坚持长期价值增长的中国平安、中国太保。 1.2 券商券商：首批首批创业板创业板注册制注册制企业企业将于将于月底月底上市，上市，提振市场情绪提振市场情绪、多多 维度维度利好券商利好券商 创业板创业板注册制注册制首批首批企业企业将将完成完成上市，上市，

17、多维度多维度改善改善券商券商基本面基本面。创业板 本周已确定首批注册制公司上市时间为 8 月 24 日，创业板注册充分 借鉴科创板的经验，在交易制度、多空机制、信息披露、审核机制等 多维度深化改革，有望通过审核效率提升、设置多元化的准入条件带 动创业板发行规模提升为券商带来投行承销保荐收入增成，涨跌幅限 制放宽至 20%、引入盘后定价机制等交易制度创新有利于进一步提振 市场交投情绪，带动交易量提升增厚券商经纪业务佣金收入，同时在 跟投、转融通上的较科创板注册制进一步改良，预计从投资收益、两 研究源于数据 6 研究创造价值 非银金融-行业周报 融利息收入全方位改善券商盈利水平，注册制将全面增厚券

18、商业务收 入，叠加未来仍有包括引导中长线资金入市、做市商、T+0 等政策预 期，将为券商板块带来显著的效应。 监管政策监管政策再出台，再出台，引导引导行业行业创新发展创新发展。本周证监会发布证券公司租 用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行） 征求意见稿， 明确证券公司可以通过租用第三方网络平台开展包括证券经纪、投资 咨询等证券业务，并提出配套合规、监管、利润分配要求，引导行业 有序创新，帮助券商拓展经纪业务导流服务半径，有利于为行业带来 新的获客增长点。 整体整体估值估值仍处仍处低位，低位，具备具备投资投资安全边际安全边际。行业整体 PB（LF）截至 8 月 14 日为 2.09 倍

19、，处在历史低估值分位，个股来看，头部券商的动态 估值除中信外，国君、海通、广发均处在历史 20%以下低分位水平， 华泰位于 20%-40%，招商证券处在 40%-50%，具备较强的安全边际。 优先推荐低估值、衍生品与 FICC 等投资交易业务高增长、 资金优势显 著的华泰证券，业绩稳定性强改革受益多的中信证券，估值较低、业 务均衡发展、龙头地位稳固的国泰君安，业务发展均衡兼具弹性的招 商证券。 2 本周行业重点事件点评本周行业重点事件点评 2.1 保险保险 2.1.1 39 号号文文发发布布，助力助力规范规范和和推动推动信用保证保险信用保证保险发展发展 8 月 11 日，中国银保监会、发展改革

20、委、工业和信息化部、财政部等 七部门联合发布中国银保监会等七部门关于做好政府性融资担保机 构监管工作的通知(银保监发202039 号，以下简称“39 号文”)， 对政府性融资担保机构提出一系列合规要求与业务引导。 39 号要求政 府性融资担保机构积极运用大数据等现代信息技术手段，开发适合 “首贷户” 、知识产权质押融资、应收账款融资、中长期研发融资等 的担保产品，复制和扩大外贸企业“信保+担保”的融资模式。政府 性融资担保机构是以服务小微企业和“三农”主体为主要经营目标的 融资担保、再担保机构。在小微企业与“三农”主体之外，以服务个 人消费金融业务为主的融资增信市场在今年的政策下也迎来了新的

21、发展机遇。今年以来，监管出台了一系列政策鼓励银行、保险等各类 金融机构加强合作,对提供多层次多样化金融服务。包括此前的商业 银行互联网贷款管理暂行办法(银保监会 9 号令，下简称“9 号令”) 为信用保证保险和融资担保作为增信工具提供了政策支持。 据上海证券报报道，银保监会向各银保监局、各财险公司下发通知， 要求加强贷款保证保险销售管理及投保提示。加之本次七部委联合发 文鼓励复制和扩大“信保+担保”的融资模式，市场市场认为认为监管监管层层期期望望 在防范信保业务尤其是融资性信保业务风险的基础上， 推在防范信保业务尤其是融资性信保业务风险的基础上， 推动信保业务动信保业务 高质量发展，在普惠金融

22、进程中发挥更大的作用。高质量发展，在普惠金融进程中发挥更大的作用。 我国经济驱动方式正处在“由投资拉动转变为消费驱动”的深度我国经济驱动方式正处在“由投资拉动转变为消费驱动”的深度转型转型 研究源于数据 7 研究创造价值 非银金融-行业周报 阶段，信用保证保险的“保障、阶段，信用保证保险的“保障、 增增信及融资”的金融属性信及融资”的金融属性将助力消将助力消 费者更易获得信贷产品费者更易获得信贷产品，同时保险公司借助于科技发展红利，能够为 消费者提供更为便捷、快速、小额的信用借贷服务，信贷的获得手段 更为便捷。 在发展过程中，信用保证保险尤其是融资性信用保证保险业务曾出现 过底层资产复杂、风险

23、不可控、风险敞口过大等问题（如：中国人保 2019 年受信保业务拖累，承保利润亏损 28.8 亿） 。今年 5 月，银保监 会发布了信用保险和保证保险业务监管办法 ，区分了融资性和非 融资性信保业务，重点聚焦高风险的融资性信保业务的监管，提高对 融资性信保业务在经营资质、 承保限额、 基础建设等方面的监管要求； 同时肯定了信保业务价值，引导其加大对普惠型小微企业融资增信的 支持幅度，另一方面再度提及风险防控：6 月，银保监会下发监管 提示函 ，强调融资性信保业务风险，要求保险公司严格执行新规， 谨慎开展新增业务，防范合作方风险传递。作为信用保险和保证保 险业务监管办法的配置措施，银保监会组织起

24、草的融资性信保业 务保前管理操作指引和融资性信保业务保后管理操作指引也向 业内征求意见。此外，银保监会财险部还配套修订了信用保险和保证 保险业务统计制度，同样处在向业内征求意见过程中。今年信保行业今年信保行业 的监管规范均的监管规范均已落地，行业已落地，行业也更为规范也更为规范。未来信用保证保险市场在监 管的指引之下，回归风险保障本源，发挥增信属性，有望助力金融普 惠、助力我国实体经济平稳发展。 拥有何种素质的险企能把握机遇? 首先是对于风控的精耕细作。首先是对于风控的精耕细作。银保监会要求经营信保业务的保险公司 规模资本匹配，关注底层风险，充分评估信保业务对公司 流动性的 影响， 做好流动性

25、风险管理； 全面摸清风险底数， 合理估算风险敞口， 稳健信保业务经营。信用保证保险的可持续稳健运营必须构建在专业 且严格的风险管理之上，随着大数据、区块链、 人工智能等新兴技 术的日趋发展，对用户的投保、征信等多个维度的信息进行在线实时 评估，并通过构建实时的风控模型，能够及时识别违约行为或欺诈行 为，能够及时预警让风险管理机制前置化。 信用保险和保证保险业务监管办法中要求保险公司经营融资性信 保业务必须“接入中国人民银行征信系统” ，但截至当下已经完成接 入的保险公司为数不多，包括三大三大上市上市险险企企及及中国信保、众安保险众安保险、 阳光保险、华安保险、国人保险等。 其次是与信保业务规模

26、相匹配的资本实力。根据我国保险公司偿付 能力管理规定 ( 征求意见稿 )对保险公司偿付能力 达标提出了规 定，包括 : 核心偿付能力充足率不低于 50%、综合偿付能力充足率 不低于 100%， 风险综合评级在 B 类及以上，给保险机构风险运营 的各个维度提出最低要求。 人保财险、平安产险人保财险、平安产险和和太保太保产产险险在在 2020 年一季度综合偿年一季度综合偿付能力充足付能力充足 率分别为率分别为 300.5%、261.6%、290.0%。众安保险在 2020 年一季度的综 研究源于数据 8 研究创造价值 非银金融-行业周报 合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均达到 614.2%，

27、且各偿付能 力指标已经连续多年保持在 500%以上。 最后是否拥有互联网金融与零售金融的双料人才储备，以及其对科技 能力的使用能否因时而变。在这一方面，平安平安与与众安众安相对相对其他其他上市上市险险 企企优势优势更为更为明显；明显； 今年今年以来以来太保太保集团集团在在董事会董事会层面层面增设增设加强了加强了科技化科技化 投入投入与与人才人才吸引吸引，增设了科技创新与消费者权益保护委员会。随着随着上上 市市险险企企科技科技化化进程进程的的推进，推进，叠加叠加其其在在资本、资本、风控风控能力能力、人才人才等方面等方面的的 优势，优势，长期来看，长期来看，其其信信保保业务业务重重启启高质量高质量

28、发展发展奠定奠定基础。基础。 2.1.2 上上半年互联网人半年互联网人身保险市场运行身保险市场运行较好较好，行业发展迎来新机遇行业发展迎来新机遇 8 月 14 日，中国保险行业协会对外发布2020 年上半年互联网人身 保险市场运行情况分析报告 2020 年上半年寿险电销行业经营情况 分析报告 。互联网人身险保费 1,394.4 亿，yoy+12.2%，而寿险电销 业务保费 69.2 亿，yoy-30.4%。人身险互联网线上化趋势渐浓，人工 电销模式收到挑战、疫情之下有待调整。 （1）互联网互联网人身险人身险业务业务发展发展情况：情况： 从经营从经营状况状况和市场份额和市场份额来看，来看，上半年

29、共有 59 家公司经营互联网人身 险业务，累计实现规模保费 1394.4 亿元，较 2019 年同期增长 12.2%， 36 家公司规模保费实现不同程家公司规模保费实现不同程度度正增长， 互联正增长， 互联网网人身保险业务保持人身保险业务保持平平 稳增长稳增长。互联网人身保险市场前三大、前五大和前十大公司的规模保 费市场份额分别为 48.6%、65.9%和 84.6%，与去年同期相比，前三大 市场份额略有上升，前五、前十大市场份额均出现下降，但市场集中但市场集中 度仍然较高度仍然较高。与去年同期相比，前十位公司的排名和市场份额出现了 一定的变化，中邮人寿取代国华人寿跃居首位，太平人寿和人保寿险

30、 取代弘康人寿和合众人寿进入前十。 从业务模式来看，上半年互联从业务模式来看，上半年互联网人身网人身保险仍以与第三方平台（渠道）保险仍以与第三方平台（渠道） 合作为主，保险公合作为主，保险公司自营平台（官网）为辅。司自营平台（官网）为辅。其中，通过第三方平台 累计实现规模保费 1235.5 亿元，较 2019 年同期增长 10.8%，占比为 88.6%；通过自营平台累计实现规模保费 158.9 亿元，较去年同期增长 24.9%，占比为 11.4%，自营平台已保持连续 5 年平稳增长。 从产品结从产品结构来构来看看：人寿保险实现规模保费 891.6 亿元，较去年同期减 少 2.9%， 占比为 6

31、3.9%， 仍为主力险种； 年金保险实现规模保费 283.2 亿元，同比增长 58.6%，占比为 20.3%，成为第二大险种；健康险实 现规模保费 185.1 亿元，同比增长 60.1%，占比为 13.3%；意外险实现 规模保费 34.5 亿元，同比增长 13.5%，占比为 2.5%。 （2）寿险寿险电销电销业务业务发展发展情况：情况： 与与互联网互联网渠道渠道相对比相对比的的是，是，电销电销业务业务面临面临发展发展困境困境。根据 8 月 14 日 行业协会2020 年上半年寿险电销行业经营情况分析报告披露的数 据显示，上半年受新冠肺炎疫情冲击，寿险电销业务累计规模保费 69.2 亿元， 较

32、2019 年同期-30.4%， 主要系电销人员招聘工作受到较大 影响。截止 6 月 30 日，寿险电销行业总销售人力为寿险电销行业总销售人力为 61,436 人，较年人，较年 研究源于数据 9 研究创造价值 非银金融-行业周报 初初-8.3%，较去年同期较去年同期-12.9%。 上半年，共有 21 家人身险公司经营寿险电销业务，其中中资公司 12 家，外资公司 9 家，与去年同期一致，经营主体保持稳定。 上半年，寿险电销市场前三大、前五大和前十大经营者的规模保费市 场份额分别为 67.7%、76.6%和 92.5%，较去年同期均有所上升，市场市场 集中化程度仍较高。集中化程度仍较高。 排名第一

33、的平安人寿实现规模保费 34.2 亿元， 市 场份额高达 49.4%，较去年同期+8%。其次是招商信诺人寿，两者合 计占 60%的市场份额。 上半年，19 家公司通过自建机构开展业务，共实现规模保费 45.1 亿 元，占寿险电销总规模保费的 65.1%。18 家公司通过合作机构开展业 务，实现规模保费 24.2 亿元，占寿险电销总规模保费的 34.9%。 从从产品产品结构结构看看： 年金保险累计实现规模保费 33.6 亿元， 较去年同期增 长 6.1%，占比为 48.5%，仍为主力险种；人寿保险实现规模保费 13.5 亿元，较去年同期下滑 44.1%，占比为 19.5%，成为第二大险种；健 康

34、保险实现规模保费 13.1 亿元，较去年同期-50.0%，占比为 18.9%； 意外险实现规模保费为 9.1 亿元，较去年同期-47.9%，占比为 13.2%。 2020 年受疫情影响，相比传统线下渠道， “非面对面”的保险服务需 求在互联网渠道获得更大的发展，同为“非面对面”服务的电销业务 模式有待转型。疫情倒逼传统寿险渠道线上化转型，掀起线上运营服 务能力竞争，预计随着“互联网+医疗+保险”模式的迅速发展，互联互联 网网健康健康保障保障型型产品（产品（医疗险医疗险等）等）将将迎来迎来大大发展。发展。 2.2 券商券商 2.2.1 证监会发布 证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动证监会

35、发布 证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动 管理规定管理规定（试行） 征求意见稿（试行） 征求意见稿 明确明确券商券商与与第第三方三方网络平台网络平台的的合作合作边界，边界，有助于有助于拓宽拓宽券商券商服务服务半径半径。 8 月 14 日，证监会发布证券公司租用第三方网络平台开展证券业务 活动管理规定（试行） 征求意见稿，此前在 2015 年的中国证券业协 会证券公司网上证券信息系统技术指引中，证券公司不得向第三 方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关接口；此次试行 的管理规定实质上放开了与第三方网络平台的合作，征求意见稿明确 了合作的范围，证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动，是 指证券公司将承载证券服务功能的网络页面以“浮动窗口”等方式链 接至第三方网络平台， 后台系统部署在证券公司端， 客户开户、 交易、 投资者适当性管理等仍由控制和负责，主要