1、 1 T a 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 森霸森霸传感传感（300701）电子 深耕布局深耕布局传感器传感器，迎迎国产替代国产替代之之变局变局 投资要点：投资要点： 扎根光电传感，红外与可见光传感扎根光电传感，红外与可见光传感器器领先领先生产生产企业企业 公司深耕光电传感，产品包括热释电红外传感器系列和可见光传感器系列 两大类， 掌握红外滤光片及红外敏感陶瓷两种核心材料的生产配方与工艺， 是传感器行业内少有的具有自主研发能力、规模生产能力、完备销售网络 的国内企业，成本把控与生产效率优势明显。 疫情防控额温枪疫情防控额温枪带动

2、热电堆传感器带动热电堆传感器销量大增销量大增 非接触式红外体温检测仪器是疫情防控初步筛检手段。相比红外热成像设 备，手持式额温枪设备成本低、可快速检测，国内复工复产防疫需求推动 额温枪销量大增。公司主要生产热释电红外传感器，由于热电堆传感器作 为额温枪核心器件上半年需求大增供需缺口明显，公司积极调整计划增加 热电堆传感器生产，热电堆红外传感器及相关组件的收入和利润上半年增 速明显，公司传感器技术与生产效率积累可见一斑。 外延布局微差压传感器，实现传感器产品线“破圈”外延布局微差压传感器，实现传感器产品线“破圈”国产替代国产替代 流量、压力、温度传感器为细分传感器市场最大赛道，目前国内多依靠进

3、口产品。公司深耕可见光传感器市场，并在此基础上收购美国微差压传感 器生产商阿尔法公司，实现传感器产品线“破圈”。同时，此次疫情为公司 带来的可观现金流也为公司未来更进一步拓宽产品线打下坚实基础。 盈利预测盈利预测 预计公司2020-2022年实现营业收入3.32亿、4.05亿、4.93亿元，同比增长 62.52%、21.87%、21.63%，净利润1.42亿、1.72亿、2.05亿，同比增长 72.91%、20.99%、19.45%，EPS为1.18元、1.43元、1.71元，对应PE为 34x、28x、23x。给予公司35x估值，给予推荐评级。 风险提示风险提示 下游需求出现大幅下滑，产品价

4、格大幅下滑，产品研发进度不及预期，受 美国疫情影响阿尔法公司业绩出现大幅亏损， 公司产能扩张进度不及预期。 Table_First|Table_Summary|Table_Excel1 财务数据和估值财务数据和估值 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 183.30 204.50 332.36 405.06 492.69 增长率（%） 3.31% 11.57% 62.52% 21.87% 21.63% EBITDA（百万元） 87.96 100.69 170.49 203.81 241.27 净利润（百万元） 70.32 82.15 142.04 17

5、1.85 205.28 增长率（%） 17.10% 16.82% 72.91% 20.99% 19.45% EPS（元/股） 0.59 0.68 1.18 1.43 1.71 市盈率（P/E） 67.92 58.14 33.62 27.79 23.27 市净率（P/B） 10.00 8.82 7.60 6.51 5.56 EV/EBITDA 35.94 43.02 24.94 20.26 16.72 数据来源：公司公告，国联证券研究所 2020 年 08 月 17 日 投资建议：投资建议： 推荐推荐 首次覆盖首次覆盖 当前价格：当前价格： 39.80 元 基本数据基本数据 总股本/流通股本（百

6、万股） 120/38 流通 A 股市值（百万元） 1,464 每股净资产（元） 4.99 资产负债率（%） 6.91 一年内最高/最低（元） 46.50/21.70 一年内股价相对走势一年内股价相对走势 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话： 邮箱： 相关报告相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 -20% 30% 80% 2019-08-192020-02-19 森霸传感沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 正文目录正文目录 1. 扎根光电传感，红外与可见光传感领先企业扎根光电传感，红外与可见光传感领先企

7、业 . 4 1.1. 专业光电传感供应商 . 4 1.2. 受益额温枪销售向好，热电堆传感器带动公司上半年业绩大幅增长 . 5 2. 红外传感器市场快速发展红外传感器市场快速发展 . 6 2.1. 红外传感介绍. 6 2.2. 热释电红外传感器下游应用广泛 . 8 2.3. 热电堆传感器受益疫情防控需求推升上半年增速显著 . 10 3. 深耕传感器市场，外延布局压力传感扩展公司产品线深耕传感器市场，外延布局压力传感扩展公司产品线. 12 3.1. 立足中低端可见光传感市场，积极发展高端产品 . 12 3.2. 收购美国阿尔法公司进入微差压传感器市场 . 15 4. 盈利预测盈利预测 . 18

8、4.1. 核心假设 . 18 5. 风险提示风险提示 . 20 图表目录图表目录 图表图表1：公司产品结构与下游应用领域：公司产品结构与下游应用领域 . 4 图表图表2：公司股权架构：公司股权架构 . 4 图表图表3：公司营业收入变化（单位：亿元）：公司营业收入变化（单位：亿元） . 5 图表图表4：公司分产品毛利率变化：公司分产品毛利率变化 . 5 图表图表5：公司归母净利润变化（单位：亿元）：公司归母净利润变化（单位：亿元） . 6 图表图表6：红外传感器分类：红外传感器分类 . 7 图表图表7：全球民用红外市场规模预测（单位：亿美元）：全球民用红外市场规模预测（单位：亿美元） . 7 图

9、表图表8：热释电传感器示意图：热释电传感器示意图 . 8 图表图表9：热释电红外传感器分类：热释电红外传感器分类 . 8 图表图表10：人体感应灯：人体感应灯 . 9 图表图表11：公司热电堆传感器产品：公司热电堆传感器产品 . 10 图表图表12：耳温枪：耳温枪 . 10 图表图表13：各温度检测设备情况对比：各温度检测设备情况对比 . 11 图表图表14：额温枪结构示意图：额温枪结构示意图 . 11 图表图表15：额温枪：额温枪BOM（单位：元）（单位：元） . 12 图表图表16：热电堆红外传感器主要供应商：热电堆红外传感器主要供应商 . 12 图表图表17：可见光传感器分类：可见光传感

10、器分类 . 13 图表图表18：常见可见光传感器特性分类：常见可见光传感器特性分类 . 13 图表图表19：中国可见光传感器市场规模（单位：亿元）：中国可见光传感器市场规模（单位：亿元） . 15 图表图表20：2018年中国传感器产品类型结构年中国传感器产品类型结构 . 16 图表图表21：阿尔法公司高性价比微差压传感器：阿尔法公司高性价比微差压传感器 . 16 图表图表22：微差压传感器可用于洁净室与管道静压检测等：微差压传感器可用于洁净室与管道静压检测等 . 17 图表图表23：分产品：分产品营业收入预测（单位：百万元）营业收入预测（单位：百万元） . 18 图表图表24：公司盈利预测：

11、公司盈利预测 . 19 图表图表25：可比上市公司盈利预测（除森霸传感外其余为：可比上市公司盈利预测（除森霸传感外其余为Wind一致预测）一致预测） . 19 rQmPmRmRoMoPrNrMzRyRsRaQcM9PnPnNoMnNeRpPuMlOrQvM7NmMuNwMmMmMNZnOrM 3 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表26：财务预测摘要：财务预测摘要 . 21 4 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 1. 扎根扎根光电传感光电传感，红外与可见光传感领先企业，红外与可见光传感领先企业 1.1. 专业光电传感供应商专业光电传感供应商 森

12、霸传感科技股份有限公司始建于 2005 年，是一家集研发、设计、生产、销售 及服务于一体的专业的光电传感器供应商。 主要产品包括热释电红外传感器系列和可 见光传感器系列两大类，主要应用于 LED 照明、安防、数码电子产品等领域。公司 拥有多项核心技术自主知识产权， 掌握核心材料的生产配方与工艺， 是传感器行业内 少有的具有自主研发能力、规模生产能力、完备销售网络的国内企业。 图表图表1：公司产品结构与下游应用领域公司产品结构与下游应用领域 来源：公司官网，国联证券研究所 公司董事长、实际控制人为单森林先生。单森林先生通过鹏威国际集团（香港） 有限公司间接控制本公司 23.91%的股份，通过深圳

13、市辰星投资发展有限公司间接控 制本公司 16.40%的股份，单森林先生通过上述两家公司合计控制本公司 40.31%的 股份，并通过深圳市盈贝投资发展有限公司间接持有本公司 6.94%的股份。 图表图表2：公司股权架构公司股权架构 来源：Wind，国联证券研究所 5 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 1.2. 受益额温枪销售向好，热电堆传感器带动公司上半年业绩大幅增长受益额温枪销售向好，热电堆传感器带动公司上半年业绩大幅增长 公司自成立以来， 致力于以热释电红外传感器为代表的各类传感器的研发、 生产、 销售，同时非常重视技术的自主研发与创新，积极引进研发人才与资源。目前公司

14、已 组建了一支专业功底扎实、高效务实的技术团队，具有较强的自主研发实力，尤其在 热释电红外传感器领域， 是国内少数掌握热释电红外传感器核心技术并拥有自主知识 产权的企业之一，在行业内具有显著的竞争优势。截至报告期末，公司拥有 53 项专 利，涉及热释电红外传感器、滤光片、光耦等。此外，公司的核心技术还包括红外敏 感陶瓷材料组分设计与量产技术、 红外敏感陶瓷材料超精密加工技术、 红外滤光片薄 膜膜系设计技术、 热释电红外传感器集成设计技术与制造工艺、 热释电红外传感器真 空封装技术、热释电红外传感器综合性能测试技术、抗红外光敏三极管生产技术、可 见光传感器光电性能计算机测试技术等。 公司 201

15、9 年实现营业收入 2.05 亿元，同比上升 11.57%；实现归属于上市公司 股东的净利润 0.82 亿元，同比上升 16.82%。公司在 2019 年之前营收增速平稳， 2020 年上半年，受突发新冠疫情影响，国内以额温枪为主的非接触式测温设备市场 需求大增， 热电堆红外传感器作为关键部件需求同步上升， 热电堆传感器上半年呈量 价齐升态势。2020 年上半年公司实现营业收入 1.67 亿元，同比上升 88.55%；热释 电红外传感器产品毛利率由 2019 年 54.40%提升至 60.69%； 实现归属于上市公司股 东的净利润 0.82 亿元，同比上升 126.30%。 图表图表3：公司营

16、业收入变化公司营业收入变化（单位：亿元）（单位：亿元） 图表图表4：公司公司分产品毛利率分产品毛利率变化变化 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 20020H1 热释电红外传感器可见光传感器 其他YoY（右轴） 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 2001720182019 2020H1 热释电红外传感器可见光传感器 其他合计 6 请务必阅读报告末页的重要声

17、明 公司深度研究公司深度研究 图表图表5：公司公司归母归母净利润变化净利润变化（单位：亿元）（单位：亿元） 来源：Wind，国联证券研究所 2. 红外传感器市场快速发展红外传感器市场快速发展 2.1. 红外传感红外传感介绍介绍 红外线是太阳光线中众多不可见光线中的一种，又称红外光、红外热辐射，是波 长介乎微波与可见光之间的电磁波，波长在 0.76 至 1,000 微米之间。红外线是自然 界中存在最为广泛的辐射，所有温度高于绝对零度（-273）的物质都不断地辐射红 外线，红外线能量的大小与物体表面的温度和材料特性直接相关，温度越高，红外线 能量就越大。 红外传感器是将红外辐射能量转换为电量的一种

18、传感器。 红外传感器按照探测原 理可分为热红外传感器、光子红外传感器以及其他类型红外传感器。 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 140.00% 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 200020H1 归母净利润YoY（右轴） 7 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表6：红外传感器分类红外传感器分类 来源：公司官网，国联证券研究所 民用红外传感器多用于消费电子、 智能家居、 安防消防、 公共卫生、

19、车载等领域， 应用广泛。根据 Maxtech International 及北京欧立信咨询中心预测，2023 年全球民 用红外市场规模将达到 74.65 亿美元。 图表图表7：全球民用红外市场规模预测（单位：亿美元）全球民用红外市场规模预测（单位：亿美元） 来源：Maxtech International, 北京欧立信咨询中心，国联证券研究所 公司主要产品为热释电红外传感器以及热电堆红外传感器。 0 10 20 30 40 50 60 70 80 200020202120222023 全球民用红外市场规模 8 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研

20、究公司深度研究 2.2. 热释电红外传感器热释电红外传感器下游应用广泛下游应用广泛 热释电传感器是利用热释电材料的自发极化强度随温度变化的特性， 以非接触形 式检测出人体辐射的红外线能量的变化， 并将其转换成电信号， 以电压或电流形式输 出，并通过将输出的信号放大，达到控制电路的目的，如电源开关控制、防盗防火报 警、自动监测等。 图表图表8：热释电传感器热释电传感器示意图示意图 来源：公司官网，国联证券研究所 热释电红外传感器一般由红外滤光片、 敏感元和信号处理电路三部分组成。 根据 信号处理电路的不同， 可以将热释电红外传感器分为传统型和智能型两类， 传统型热 释电红外传感器的信号处理电路主

21、要是场效应管， 而智能型热释电红外传感器的信号 处理电路主要是 IC。为了提高传感器的探测灵敏度以增大探测距离，一般在传感器 的前方装设一个菲涅尔透镜，它和放大电路相配合，可将信号放大 70 分贝以上，可 以测出 815 米范围内人的行动。 图表图表9：热释电红外传感器热释电红外传感器分类分类 类别 主要特性 应用领域 传统型 其内部的结型场效应管以源极跟随器的形式实现阻抗 变换，采用双元补偿结构，有效抵抗环境变化、振 动、杂散光及电磁的干扰。 LED 照明、安 防、数码相 机、智能家 居、可穿戴设 备、玩具等 智能型 数字信号处理及高低电平输出，外围电路简单；内部 使能电源调节，实现节能；内

22、置滤波器，抗干扰强； 灵敏度、输出时间、感光可调；低电压、低功耗、启 动瞬时作用。 来源：公司官网，国联证券研究所 热释电红外传感器是将红外光作为探测对象， 主要用于实现人体探测功能。 常用 于人体感应开关、人体感应灯以及涉及人体感应的领域，也适合于公共区域，例如走 9 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 道、楼梯、门廊照明使用，实现智能控制、节能降耗的功能，尤其是面积较大且只需 要有人出现才开启照明的区域，例如地下停车场，因为没有自然光源，如果持续照明 将产生极大的能源浪费， 所以传统方案是使用亮度较低的节能照明设备， 但同时带来 环境灯光昏暗，容易发生擦碰事故的弊端。而

23、安装热释电红外传感器开关后，即可在 车辆出现时自动开启照明，其余时间处于关闭待机状态，有效的节约了能源，同时也 让安装亮度较高的照明设备成为可能， 大大提升客户体验， 设备使用寿命也得到延长。 在其他需要使用人体探测的设备的领域， 例如安防摄像头、 安防报警、 各类智能家居、 感应玩具也都可使用热释电红外传感器产品，产品应用领域非常广泛。 图表图表10：人体感应灯人体感应灯 来源：公司官网，国联证券研究所 公司公司热释电红外传感器应用领域包括红外火焰探测、 智能家居、 家电、 智能灯具、热释电红外传感器应用领域包括红外火焰探测、 智能家居、 家电、 智能灯具、 安防防盗、可穿戴设备、物联网安防

24、防盗、可穿戴设备、物联网等等，具体应用举例： 智能照明。智能照明。外自动感应灯、感应开关能感应人体红外线，人来灯亮，人离灯 灭，实现自动照明。采用 LED 做光源，最大限度节约电能；使用电池供电 无需接线， 可方便地即用即放在玄关、 卫生间、 走廊等需要临时照明的场所； 使用感应开关接驳灯具，实现自动照明。 感应开关感应开关。 感器应用到高性能红外探测器， 利用热释电红外传感器来检测移 动人体的红外辐射， 只要人体在其探测范围内横切走过， 红外自动开关就会 产生电信号，启动负载。 感应灯具感应灯具。释电传感器相比较声光控的产品而言，抗干扰效果好。不会受到 声音的干扰，只感应人体的温度的，人来灯

25、亮，人走灯灭。但灵敏度与环境 温度相似，环境的温度与人体的温度越相近，灵敏度越低。正常时感应距离 是 5-8m。 智能安防智能安防-防盗报警防盗报警。无线智能红外探测报警器，使用了先进的信号分析处 理技术， 当有入侵者通过探测区域时， 探测器将自动探测区域内人体的活动。 如有动态移动现象， 它则向控制主机发送报警信号。 热释电传感器适合家庭 10 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 住宅区、楼盘别墅、厂房、商场、仓库、写字楼等场所的安全防范。 随着微电技术的发展和传感器的应用领域的不断扩大， 热释电红外传感器正从小 型、单一功能，向大型化，多功能化方向发展。目前国外所研制的

26、大型红外传感器 （16*16 到 64*64 像素） 除可进行温度场测量外， 还可获得小型红外传感器所不具有 的人体探测功能（人不活动，也可精确定位个人在空间中的位置）或在大型区域的安 全监视等功能，十分适宜于家庭自动化、医疗保健、安全防护等场合的应用。 2.3. 热电堆传感器受益疫情防控需求推升上半年增速显著热电堆传感器受益疫情防控需求推升上半年增速显著 热电堆是一种能把温差和电能相互转化的元件，由两个或多个热电偶串接组成， 各热电偶输出的热电势是互相叠加的，当热电堆的两边出现温差时，会产生电流，可 用于测量小的温差或平均温度。 热电堆红外传感器可配置各种透镜和滤波器， 从而实现在温度测量、

27、 气体成份的 定性/定量分析、 医疗设备等多种应用场景中的应用。 目前， 热电堆红外传感器在额温 枪、耳温枪、智能家电、灯具开关、食品温度检测等领域中获得了广泛的应用 图表图表11：公司热电堆传感器产品公司热电堆传感器产品 图表图表12：耳温枪耳温枪 来源：公司官网，国联证券研究所 来源：公司官网，国联证券研究所 热电堆相比热释电， 区别在于热释电红外传感器主要用于运动检测， 而热电堆测 量静态温差。对于热释电传感器，如果人体出现并停止在其前方时，热释电元件表面 感应出的电荷会随着停止时间逐渐消失，无法检测体温准确数据。 2020 年年初新冠疫情蔓延后，非接触式红外体温检测仪器作为疫情防控初步

28、筛 检手段，市场需求快速增长。根据国务院企事业单位复工复产疫情防控措施指南 的文件精神，各企事业单位做好工作场所防疫工作，员工每次进入单位或厂区时，应 在入口处检测体温， 体温正常方可进入。 传统体温测量是使用水银温度计进行接触式 测量，具有性能稳定、误差小等优点，但存在测量时间长、交叉传染风险大、玻璃破 碎易引起汞中毒等缺点。 非接触式体温检测设备包括红外热成像测温、 额温枪以及耳 温枪，相对水银温度计测温 3 分钟/人，红外热成像和额温枪具有安全、检测快速、 精度高等特点。 11 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表13：各温度检测设备情况对比各温度检测设备情况

29、对比 红外热成像测温 额温枪 水银温度计 产品 原理 非接触式面阵测温 点接触式测温 直接接触式测温 距离 5-10 米 1-3 厘米 0 速度 实时 3-5 秒 3 分钟 效率 约 500 人/分钟 约 12 人/分钟 约 1 人/3 分钟 留存 测温数据和照片 温度数字 温度刻度 来源：OFweek，国联证券研究所 考虑不同场景需求和成本负担， 额温枪和红外热成像测温各有应用场景。 一般而 言，额温枪等手持式体温检测仪技术壁垒相对较低，精度不高且无法批量检测，多用 于日常排查，如超市、银行、办公地区、小区、地铁等市民日常流动排查，单价区间 为 200-500 元。红外热成像设备可用于批量检

30、测，但售价更高，多用于火车站、飞机 场、大型工业企业等进行多人同时检测，单价区间为 5-10 万。 图表图表14：额温枪结构示意图额温枪结构示意图 来源：睿讯微电子，国联证券研究所 根据国际电子商情额温枪 BOM 数据，红外传感器作为额温枪核心器件成本占比 仅次于外壳+包装，疫情前约占额温枪成本的 16%。且由于疫情供不应求，传感器涨 价后成本占比超 50%。 12 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表15：额温枪额温枪BOM（单位：元）（单位：元） 额温枪物料 疫情前成本占比 疫情前预估单价 疫情后预估单价 红外传感器 16% 8 50-128 PCB 10% 5

31、 - 外壳+包装 22% 8+3 - 显示组件（LCD/LED） 8% 4 - 主控芯片（MCU） 10% 5 8-40 模数转换器（ADC） 2% 1 - 存储器（EEPROM） 2.4% 1.2 - 电池 6% 3 - 蜂鸣器 2% 1 - 连接器（FPC/线/插座等） 4% 2 - 被动元器件（晶振/电容/电阻/电感） 3.6% 1.8 - 运算放大器 2% 1 4-5 探头 2% 1 - 轻触开关（Switch） 2% 1 - 认证费 8% 4 - 总计 100% 50 90-200 来源：国际电子商情，国联证券研究所 额温枪红外传感器（热电堆红外传感器）因技术门槛相对较高，国外厂家仍

32、占主 导地位。当前，中国市场的热电堆红外传感器主要以海曼、泰克、安费诺、迈来芯等 国际品牌为主，本土的汉威科技、森霸传感有望在疫情的推动下快速放量。 图表图表16：热电堆红外传感器主要供应商热电堆红外传感器主要供应商 地区 厂商 主流型号 德国 海曼 HMS J11 F5.5 瑞士 泰科 TS418-1N426 美国 安费诺 ZTP-101T EXCELITAS(恒迈巨集) TPiS1T 1086 L5.5 BESTOU MASCOT BM43THA 荷兰 SMARTEC SMT172-T018 比利时 迈来芯 MLX90614 日本 SEMITEC(石冢) 10TP583T 中国台湾 ORI

33、ENTAL(台湾众智) 0TP-N538U 中国大陆 炜盛（汉威科技） HRT116 SENBA(森霸传感) ISB-TS45H 美思先端 MTP10-B1F55 烨映电子 STP9CF55H 来源：睿讯微电子，国联证券研究所 3. 深耕深耕传感器市场传感器市场，外延布局压力传感扩展公司产品线，外延布局压力传感扩展公司产品线 3.1. 立足立足中低端中低端可见光传感可见光传感市场，积极发展高端产品市场，积极发展高端产品 可见光传感器是将可见光作为探测对象， 并转换成输出信号的器件。 可见光传感 13 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 器是目前产量最多、应用最广的传感器之一

34、。可见光传感器按照探测原理划分，主要 分为内光电效应传感器和外光电效应传感器。 图表图表17：可见光传感器分类可见光传感器分类 来源：公司官网，国联证券研究所 可见光传感器产品主要涉及光敏电阻、 光敏三极管、 CMOS 线性可见光传感器。 图表图表18：常见可见光传感器特性分类常见可见光传感器特性分类 按技术含量分类 类别 主要特性 应用领域 价格 特性 响应 中低端传感器 光敏电阻 光敏电阻是一种半导体材料制成的 电阻，通常以环氧树脂材料封装， 属半导体光敏器件。其电阻随着光 照度的变化而变化，可利用这一特 性制成不同形状和受光面积的光敏 电阻。其具有灵敏度高，反应速度 快，光谱特性一致性好

35、等特点，另 外在高温、高湿的恶劣环境下，还 能保持高度的稳定性和可靠性，光 谱响应接近人眼函数曲线。 光控开关、光 控玩具、户外 照明、光电控 制、相机测 光、安防等 较低 阻值随 光照变 化 慢 中低端传感器 光敏三极管 光敏三极管是一种基级接受光线变 化的三极管，其结构与普通三极管 相似，也有电流放大作用，通常基 极不引出。其内部的光电效应和电 极无关，可以使用直流电源，并且 智能家居、智 能农业、摄像 机、数码相 机、智能手 相对较 高 电流随 光照呈 指数变 化 快 14 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 电流输出稳定；它的灵敏度和半导 体材料以及入射光的波长有关

36、，感 光波段广泛，灵敏度较高，性能稳 定。使用寿命长，具有特定线性， 符合 RoHS 指令等。 机、可穿戴设 备等 高端传感器 CMOS 线 性可见光传 感器 CMOS 线性可见光传感器采用标准 的半导体制造工艺，其内部芯片集 成光电流放大器，而外围电路简 单，可节省终端产品的制造成本。 体积小，重量轻；响应速度较快， 处理功能强，测量精度高。 电视机、电脑 显示器、LED 背光、智能手 机、数码相机 等 较高 电流随 光照呈 线性变 化 快 来源：公司官网，国联证券研究所 在中低端可见光传感器中，光敏三极管的综合性能总体优于光敏电阻，在性能、 应用范围等因素影响下， 光敏三极管凭借着良好的综

37、合性能， 逐渐替代光敏电阻将成 为大势所趋。而以 CMOS 线性可见光传感器为代表的高端可见光传感器，其因暗电 流小、灵敏度高、低照度响应、电流随光照度增强呈线性变化等特性，具备广泛的背 光调节及节能控制等市场， 广泛应用于电视机、 电脑显示器、 LED 背光、 智能手机、 数码相机等产品，是可见光传感器未来重要的发展方向之一。 热释电红外传感器和可见光传感器虽同属于光电传感器， 应用领域有所相似， 均 涉及 LED 照明、安防、智能家居等行业，但因为其探测对象、实现功能、探测原理、 核心技术、生产工艺等各方面均不相同，实际应用产品有较大差异，所以属于不同技 术路线产品，也不可以相互替代。 热

38、释电红外传感器用于探测人体以及人体移动， 可见光传感器用于探测环境光线 明暗，功能完全不同。但另一方面，两类传感器却可以配合使用，用于实现同时判断 环境光线和人体的功能，是照明、玩具、安防等领域较为成熟的使用方案。以人体感 应照明应用为例， 同时装配热释电红外传感器和可见光传感器的智能灯具， 白天可见 光传感器探测到环境光线充足，令电路整体关闭，此时即使有人经过，照明设备也仍 然处于关闭状态；当进入到晚上，环境光线变暗，可见光传感器电路关闭，热释电红 外传感器感应电路启动，此时如有人经过，照明设备即时开启，实现智能控制。 近年来， 在国家大力推动智慧城市的背景下， 我国可见光传感器行业显现出良

39、好 的发展态势。2009 年我国可见光传感器的市场规模仅为 8 亿元，至 2014 年，可见 光传感器细分行业的市场规模已达到 25 亿元。预计 2018 年我国可见光传感器的市 场规模将达到 78 亿元。可见光传感器行业整体增速明显。 15 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表19：中国可见光传感器市场规模（单位：亿元）中国可见光传感器市场规模（单位：亿元） 来源：中国产业信息网，国联证券研究所 公司可见光传感器产品系列中的中低端可见光传感器领域属于完全自由竞争的 领域，其特征是行业集中度相对较低、竞争较为激烈。此领域的龙头企业均拥有雄厚 的资金实力、 规模化生产能力、 严格的成本把控能力以及稳定的供应商及客户资源等 特征。 公司是国内较早从事中低端可见光传感器生产的企业之一， 通过多年的资本投 入、 生产工艺的持续优化以及与供应