1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3845 沪深 300 指数 4770 上证指数 3355 深证成指 13657 中小板综指 12816 相关报告相关报告 1.农药行业研究框架-【国金基化】农药行 业研究报告 ，2020.9.1 2.生物柴油市场需求提升，废油脂生产更 具优势-【国金化工】生物柴. ，2020.9.1 3.磷肥价格中枢提升，MDI 价格持续上行 -【国金化工】行业研究周. ，2020.8.30 4.草甘膦价格上涨，维生素热度提升-【国 金基化】行业研究周报 ，2020.8.24 5.多

2、因素共振，间甲酚步入景气周期-【国 金基化】间甲酚行业深度报. ，2020.8.17 郭荆璞郭荆璞 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S05 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 W 杨翼荥杨翼荥 联系人联系人 下游需求回暖下游需求回暖，TDITDI、草甘膦、染料等涨价、草甘膦、染料等涨价 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业观点行业观点：聚合聚合 MDI：国内外双重利好，报价持续走高。国内外双重利好，报价持续走高。欧美等地企业 的复工复产带动了需求量的回升，美飓风致使国外部分装置停车应对，海外 MDI 生产力不足，市场货源较少。随着内贸需求迎来传

3、统的“金九银十” ， 以及建筑保温及喷涂行业需求量稳步提升，需求面整体向好的状态，本周聚 合 MDI 华东万华报盘在 16000-16300 元/吨附近，市场价格还有上探空间。 纯纯 MDI：行情保持稳中向上推进趋势。：行情保持稳中向上推进趋势。纯 MDI 下游刚需补仓为主，多寻低 价货成交，对高价也略有抵触，但成交区间略微上移，本周华东纯 MDI 市场 现货报价 15500-15700 元/吨附近，随着国外市场的复苏，以及内贸迎来传 统的“金九银十” ，预计价格将持续稳中向上。 PVC 糊树脂：糊树脂市场成交重心上扬。糊树脂：糊树脂市场成交重心上扬。价格方面，国内 PVC 糊树脂大盘 料华东

4、主流送到 15500-17500 元/吨，手套料华东主流送 23000-23500 元/ 吨。供应方面：供应方面：本周国内正常在产的 PVC 糊树脂企业多维持满负荷生产， 目前糊树脂国内合计运行产能 113 万吨，行业整体开工率 82%。需求方需求方 面：面：下游手套制品多数企业有 2-3 月的库存，库存量不高的手套企业开始入 市采购，需求尚可。而大盘料下游部分制品在“金九银十”的影响下，需求 向好，对糊树脂市场有一定的支撑。预计在供应偏紧以及下游采购与市场投 机需求共存的支撑下价格仍有上行空间。 农药农药行业观点：行业观点：草甘膦价格创年内新高，预计后续进一步上涨。草甘膦价格创年内新高，预计

5、后续进一步上涨。本周 95%草 甘膦原粉供应商报价至 2.45-2.5 万元/吨，新单少量成交至 2.3 万元/吨左 右，多以 10 月底至 11 月发货订单为主。根据百川资讯，目前四川福华、和 邦生物、广信股份均处于检修中，供给有限。供应商惜售，提涨心态显露无 疑，此外，供应商手中订单安排比较慢，部分供应商已经安排至 11 月，销 售压力不大，我们预计价格将稳中上行。 维生素行业观点：维生素行业观点：近期草根调研显示行业库存有所去化，叠加新和成、浙 江 医药、帝斯曼均有检修计划，产品价格有上行动力。建议关注 VA、VE、 VD3。VA：国内贸易商主流价格在 410-460 元/公斤左右；VE

6、：目前国内 VE主流价格在 63-68 元/kg 左右；VD3：欧洲市场报价 19-20 欧元/公斤。 投资建议投资建议 整体来看我国经济仍处于缓慢复苏阶段，基建、房地产及制造业投资皆有改 善， “内循环”拉动经济缓慢回升，同时考虑国外疫情的影响也在逐步减 弱，制造业下游需求仍在持续好转。我们建议从以下维度关注化工投资机 会：短期看，建议重点关注涨价可能超预期的短期看，建议重点关注涨价可能超预期的 TDI、草甘膦以及染料、草甘膦以及染料品种品种。 中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替 代加速的新材料

7、标的，具体如下：代加速的新材料标的，具体如下：1、受益于农药代工往中国转移的标的，、受益于农药代工往中国转移的标的， 建议重点关注联化科技、中旗股份建议重点关注联化科技、中旗股份；2、政策推动带来行业需求大幅增长的、政策推动带来行业需求大幅增长的 标的，建议重点关注车用尿素龙头龙蟠科技以及生物柴油龙头卓越新能标的，建议重点关注车用尿素龙头龙蟠科技以及生物柴油龙头卓越新能。 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，中美摩擦加剧，贸易政策变 动影响产业布局 2580 2791 3002 3213 3425 3636 3847 190905 191205 200305 20060

8、5 国金行业 沪深300 2020 年年 09 月月 05 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） 行业周报行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、本周市场回顾 .3 二、国金大化工团队近期观点 .3 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 四、本周行业重要信息汇总 .14 五、风险提示 .15 图表目录图表目录 图表 1：板块变化情况 .3 图表 2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 图表 3：重质纯碱 华东地区（元/吨) .6 图表 4：轻质纯碱 华东地区（元/吨

9、) .6 图表 5：TDI 华东地区（元/吨） .7 图表 6：液氯 华东地区（元/吨） .7 图表 7：EDC CFR 东南亚（美元/吨）.7 图表 8：国际柴油 新加坡（美元/吨） .7 图表 9：国际汽油 新加坡（美元/桶） .7 图表 10：燃料油 新加坡高硫 180cst（美元/吨) .7 图表 11：无水氢氟酸 华东地区（元/吨） .8 图表 12：天然气 NYMEX天然气(期货).8 图表 13：纯碱-原盐&合成氨价差（元/吨） .8 图表 14：丙烯酸-丙烯价差（元/吨） .8 图表 15：TDI-甲苯&硝酸价差（元/吨） .8 图表 16：MEG-乙烯价差（元/吨） .8 图

10、表 17：聚合 MDI-苯胺&甲醇价差（元/吨） .9 图表 18：PET-MEG&PTA&PET 切片价差（元/吨）.9 图表 19：丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇价差（元/吨） .9 图表 20：涤纶长丝 FDY-PTA&MEG（元/吨）.9 图表 21：PTA-PX 价差（元/吨） .9 图表 22：DAP-磷矿&硫磺&合成氨价差（元/吨） .9 图表 23：主要化工产品价格变动 .10 pOtQmRsPmOrQtPsPvNxOoNbRdN6MoMpPoMrRiNmMvMkPmMsN8OnNvMxNtRxPwMqRqP 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本一、本周市场回顾周

11、市场回顾 上周布伦特期货结算均价为 44.88 美元/桶，环比下跌 0.33 美元/桶， 或-0.73%，波动范围为 44.07-45.58 美元/桶。上周 WTI期货结算均 价 42.24 美元/桶，环比下跌 0.7 美元/桶，或-1.64%，波动范围为 41.37-42.97 美元/桶。 上周石化产品价格上涨前五位丁二烯、乙烯、丁二烯、乙烯、MEGMEG、二甲苯、二甲苯、丙烯腈丙烯腈； 下跌前五位国际柴油、国际汽油、燃料油、天然气、纯苯国际柴油、国际汽油、燃料油、天然气、纯苯。化工产 品价格涨前五位重质纯碱、轻质纯碱、重质纯碱、轻质纯碱、TDITDI、液氯、液氯、EDCEDC；下跌前五 位

12、无水氢氟酸、硝酸、无水氢氟酸、硝酸、DMFDMF、三聚氰胺、尿素、三聚氰胺、尿素。 上周国金化工重点跟踪的产品价差中纯碱纯碱- -原盐原盐& &合成氨、丙烯酸合成氨、丙烯酸- -丙丙 烯、烯、TDITDI- -甲苯甲苯& &硝酸、硝酸、MEGMEG- -乙烯、聚合乙烯、聚合 MDIMDI- -苯胺苯胺& &甲醇价差增幅较大甲醇价差增幅较大； PETPET- -MEG&PTA&PETMEG&PTA&PET 切片、丙烯酸丁酯切片、丙烯酸丁酯- -丙烯酸丙烯酸& &正丁醇、涤纶长丝正丁醇、涤纶长丝 FDYFDY- -PTA&MEGPTA&MEG、PTAPTA- -PXPX、DAPDAP- -磷矿磷矿

13、& &硫磺硫磺& &合成氨价差大幅缩小合成氨价差大幅缩小。 上 周 石化 板 块跑 低指 数（上 周 石化 板 块跑 低指 数（ 0.69%） ， 基 础 化工 板块 跑 低指 数） ， 基 础 化工 板块 跑 低指 数 （2.47%） 。 图表图表1：板块变化情况板块变化情况 名称名称 指数变动率指数变动率 上上周末上上周末 收盘价收盘价 上周末收盘价上周末收盘价 指数变动指数变动 上证综指 -1.42% 3403.81 3355.37 -48.44 深证成指 -1.41% 13851.32 13656.66 -194.67 沪深 300 -1.53% 4844.27 4770.22 -74

14、.05 中证 500 -1.09% 6691.21 6618.58 -72.63 名称名称 周涨跌幅（周涨跌幅（% %） 月涨跌幅（月涨跌幅（% %） 化工(申万) 0.94 0.82 石油化工(申万) -1.01 -0.94 化学原料(申万) 1.48 1.48 化学制品(申万) -0.92 -0.92 化学纤维(申万) 1.61 1.61 塑料(申万) 2.84 2.84 橡胶(申万) 1.58 1.58 来源：Wind，国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点二、国金大化工团队近期观点 重点覆盖子行业近期跟踪情况：重点覆盖子行业近期跟踪情况： 化肥行业观点：化肥行业观点： 磷肥产品需求

15、提升，海外市场支撑产品价格中枢上行。本周尿素价格小幅 波动为主，印度招标扰动短期影响市场情绪，但国内尿素农业仍处于需求 淡季，工业需求以按需采购为主，尿素国内需求支撑有限，虽然印度持续 招标，但情绪扰动有所减弱，尿素市场短期以小幅波动为主，本周尿素日 产量 15.14 万吨，环比增加 0.65 万吨，供给相对平稳；本周磷肥市场运 行相对平稳，国内企业开工基本维持正常，9-10 月，局部地区秋季磷肥 使用略提升，带动国内磷肥需求提升，产品供给正常，企业库存略有下行， 厂家在手订单充足，而中国主要的磷肥出口国印度进行库存较低，进口需 求加大，且蝗灾影响了粮食收成，后续种植面积增多，对于化肥需求量提

16、 升，带动产品需求提升，整体来看，国际磷肥价格自 6 月份触底后价格逐 步回升，一定程度上带动了我国磷肥产品出口，一定程度拉升我国磷肥产 品价格中枢，本周一铵产品暂时平稳运行，二铵产品国内、国外需求持续， 需求支撑产品价格小幅上行。 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 煤化工行业观点：煤化工行业观点： 原油震荡，终端需求略有恢复，煤化工产品稍微提升。煤炭价格基本维持 平稳，原油低位震荡，甲醇产品价格窄幅波动，下游 MTO 开工稳定，部 分配套甲醇装置检修，甲醇外采略有提升，甲醇的需求相对平稳，而供给 方面，由于部分甲醇厂家检修外，甲醇行业开工率约为 59.81%，略有下 行，甲醇库

17、存压力不大，预期短期甲醇以震荡运行为主； 乙二醇本周成 本端支撑产品价格继续上行，受到风暴气候影响，原油供给短期略有影响， 石脑油及乙烯价格上行，同时海外装置集中检修，海外货源进口减少，同 时国内乙二醇供给相对平稳，企业平均开工率约为 59.03%，其中乙烯制 66.73%，煤制 45.50%，进入需求旺季，下游聚酯厂家维持高负荷运行， 叠加海外供给减弱和成本支撑，乙二醇价格继续上行，市场现货价格约为 3750-3920 元/吨；醋酸下游以刚需采购为主，产品价格伴随供给进行窄 幅波动，前期醋酸开工上行，库存有所累计，带动产品的供给压力略有提 升，本周新的企业检修开启，华谊醋酸装置检修，行业开工

18、率下行至 75.25%，产品价格小幅上涨；DMF 企业控量保价，短期产品仍然维持稳 步运行，DMF 供给企业集中，行业龙头有效把控市场，进入 9 月份需求 旺季，下游需求逐步好转，行业供给压力较小，并未造成明显的供给过剩， 产品价格偏强运行。 黏胶短纤行业黏胶短纤行业： 进入 9 月，需求略有提升，库存下行，产品具有提价基础。8 月以来，粘 胶下游需求逐步回暖，9 月，行业进入需求旺季，下游采购提升，厂商订 单充足，而供给方面，粘胶生产企业开工率略有下行为 66.53%，行业供 给压力较小，需求缓慢恢复带动产品库存持续下行，7 月下旬以来，粘胶 厂商库存下行进三分之一，库存压力缓解，需求提升，

19、供给平稳，行业具 备提价基础。8 月中下旬开始，黏胶短纤价格逐步提升，本周暂时平稳， 但预期短期价格将偏强势运行。 氨纶行业观氨纶行业观点点： 氨纶行业两极分化，需求略有恢复，成本支撑价格略有回暖。受到海外疫 情影响，氨纶下游需求减弱，产品价格大幅下行，而氨纶行业内企业呈现 两极分化，小规模企业集中于常规产品生产，成本较高，需求减弱导致开 工不足，产品盈利大幅下行，而龙头企业规模优势显著，常规品类成本极 低，差别化产品具有附加值基础，整体维持高负荷运行，行业整体开工 8-8.5 成，相对平稳。进入 8 月，下游纺织需求略有好转，企业经过低开 工过程，行业库存略有下行，行业供给平稳，库存下行，需

20、求进入旺季将 有所回暖，预期氨纶短期价格将稳中有升。 萤石粉行业萤石粉行业观点观点： 本周萤石粉行业维持僵持运行，萤石粉生产企业具有较强的资源禀赋，市 场多为民营企业，利润导向强，目前萤石粉价格略有回落，产品利润有限， 企业控量提价意愿强烈，但下游氢氟酸至制冷剂逐步进入需求淡季，前期 疫情影响终端产品出货，企业开启按需采购模式，氢氟酸及制冷剂盈利空 间有限，对价格抵触较强，市场成交有限，行业价格传导不畅，行业维持 僵持运行，本周萤石粉价格小幅波动，预期短期仍将维持僵持运行。 PVC 糊树脂糊树脂行业观点行业观点： 糊树脂市场成交重心上扬。大盘料：一方面，大盘料供应紧张局面仍存， 部分牌号延续惜

21、售心理较强；一方面，随着“金九银十”的影响，下游企 业采购气氛积极，需求面支撑明显，价格方面，国内 PVC 糊树脂大盘料 华东主流送到 15500-17500 元/吨。手套料：目前部分手套料厂家仍以交 还前期订单为主，但近期下游备货量不多的企业开始入市采购，需求良好 的情况下支撑市场新单成交重心上行。价格方面，手套料华东主流 送 23000-23500 元/吨。供应方面：本周国内正常在产的 PVC 糊树脂企 业多维持满负荷生产，目前糊树脂国内合计运行产能 113 万吨，行业整 体开工率 82%。需求方面：下游手套制品多数企业有 2-3 月的库存，库 存量不高的手套企业开始入市采购，需求尚可。而

22、大盘料下游部分制品在 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 “金九银十”的影响下，需求向好，对糊树脂市场有一定的支撑。预计在 供应偏紧以及下游采购与市场投机需求共存的支撑下价格仍有上行空间。 MDI 行业观点行业观点： 国内外双重利好，报价持续走高。本周华东万华报盘在 16000-16300 元/ 吨附近。欧美等地企业的复工复产带动了需求量的回升，美飓风致使国外 部分装置停车应对，海外 MDI 生产力不足，市场货源较少。随着内贸需 求迎来传统的“金九银十” ，以及建筑保温及喷涂行业需求量稳步提升， 需求面整体向好的状态，市场价格还有上探空间。纯 MDI：行情保持稳中 向上推进趋势。华

23、东纯 MDI 市场现货报价 15500-15700 元/吨附近。下游 刚需补仓为主，多寻低价货成交，对高价也略有抵触，但成交区间略微上 移，随着国外市场的复苏，以及内贸迎来传统的“金九银十” ，预计价格 将持续稳中向上。 农药农药行业观点行业观点： 草甘膦价格创年内新高，预计后续进一步上涨。95%草甘膦原粉供应商报 价至 2.45-2.5 万元/吨，新单少量成交至 2.3 万元/吨左右，多以 10 月底 至 11 月发货订单为主，供应商惜售，提涨心态显露无疑，此外，供应商 手中订单安排比较慢，部分供应商已经安排至 11 月，销售压力不大，我 们预计价格将稳中上行。 染料行业观点染料行业观点：

24、四川红光整改导致间苯二胺提价，看好分散染料价格持续上涨，建议关注 浙江龙盛。 间苯二胺为分散染料关键中间体，目前国内产能仅由浙江龙盛（6 万吨/年 产能）和四川红光（1.5 万吨/年产能）两家企业提供。今年 7 月底四川红 光 1.5 万吨间苯二胺产能（全国产能占比 20%）由于环保原因责令在 7 月底前停产，并在 10 月 9 日前完成整改，若届时验收结果不达标，将继 续延后复产。四川红光间苯二胺停产导致行业供给紧张，间苯二胺价格从 6 万元/吨上涨至目前 7.5 万吨/吨，并带动分散黑染料价格上涨。目前分 散黑 ECT300%出厂价格从 28 元/公斤上涨至 32 元/公斤，下游印染厂商

25、目前库存低位，谨慎观望导致染料成交不多、价格波动不大。本周市场主 流成交价分散黑 ECT300%均价在 27.5 元/公斤，与上周价格保基本持平。 目前染料成交价处于历史底部区间，行业景气底部各染厂库存低位，7 月 份纺织服装出口交货值相比 2020Q2 均值提升 20.96%，并且金九银十传 统旺季到来，下游纺织服装行业需求有望进一步改善，进一步支撑染料价 格上涨。 钛白粉行业观点钛白粉行业观点： 由于欧洲市场货源紧张，海外需求不断恢复；国内低库存下“金九银十传 统旺季”到来以及国内地产竣工数据好转，我们认为钛白粉价格有望持续 上涨。 9 月 4 日龙头企业决定上调其钛白粉产品销售基础价格，

26、幅度在 500 元 吨左右。根据卓创资讯，目前金红石型全国市场均价为 12808.33 元/吨， 主流商谈价格在 12600-13200 元/吨；锐钛型全国市场均价为 10691.67 元/吨，主流商谈价格在 10500-11000 元/吨。成本面原材料价格本周维持 稳定，当前山东市场硫酸成交均价为 140 元/吨，较六月底已有 47.37%的 涨幅，但硫酸方面对钛白成本影响有限，钛矿方面价格稳定。 维生素行业观点维生素行业观点： 近期草根调研显示行业库存有所去化，叠加新和成、浙 江医药、帝斯曼 均有检修计划，产品价格有上行动力。 VA：国内贸易商主流价格在 410-460 元/公斤左右，根据

27、品牌不同，价格 略有差异，欧洲 VA1000 市场报价 78-85 欧元/kg 左右。有消息称 BASF 因质量问题，2020 年四季度 VA1000 供给受限，具体恢复时间暂无法判 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 断，巴斯夫将在 11 月通报进展和展望。8 月 19 日新和成上虞生产基地发 生事故，VA国内外主流工厂提高报价，带动市场询单增多。 VE：目前国内 VE 主流价格在 63-68 元/kg 左右，欧洲市场贸易商报价为 6.9-7.2 欧元/kg 左右。虽前期国内有工厂对 VE 新订单报价 92 元/公斤， 消息面存利好支撑，市场价格小幅上调后，本周部分经销商报价稳定

28、，可 能对 VE市场持观望心态。 VD3：欧洲市场报价 19-20 欧元/公斤。花园生物 VD3 报价 500 元/公斤， 市场关注度提高，参考价格 170-200 元/公斤。据市场消息，同辉 VD3 停 产检修，为期一个月。 三、三、本周化工产品价格本周化工产品价格及产品价差及产品价差涨跌幅涨跌幅前五变化情况前五变化情况 图表图表2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 产品价格涨幅前五 产品价格跌幅前五 名称 涨幅（%） 名称 跌幅（%） 重质纯碱 19.05 国际柴油 -6.74 轻质纯碱 15.25 国际汽油 -5.91 TDI 14

29、.29 燃料油 -5.69 液氯 12.75 无水氢氟酸 -3.75 EDC 11.11 天然气 -3.7 价差涨幅前五 名称 涨幅（%） 名称 跌幅（%） 纯碱-原盐&合成氨 139.10 PET-MEG&PTA&PET 切片 -18.91 丙烯酸-丙烯 51.98 丙烯酸丁酯-丙烯酸&正 丁醇 -16.18 TDI-甲苯&硝酸 51.63 涤纶长丝 FDY-PTA&MEG -11.81 MEG-乙烯 24.90 PTA-PX -7.10 聚合 MDI-苯胺&甲 醇 13.32 DAP-磷矿&硫磺&合成氨 -5.11 来源：百川资讯，Wind，国金证券研究所 图表图表3：重重质纯碱质纯碱 华

30、东地区华东地区（元元/ /吨吨) ) 图表图表4：轻轻质纯碱质纯碱 华东地区（元华东地区（元/吨吨) 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 1000 1400 1800 2200 2600 3000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 重质纯碱 50

31、0 1500 2500 3500 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 轻质纯碱 行业周报 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表5：TDI 华东地区华东地区（元（元/吨）吨） 图表图表6：液氯液氯 华东地区（元华东地区（元/吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来

32、源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表7：EDC CFR东南亚东南亚（美美元元/吨）吨） 图表图表8：国际柴油国际柴油 新加坡新加坡（美美元元/吨吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表9：国际汽油国际汽油 新加坡新加坡（美美元元/桶桶） 图表图表10：燃料油燃料油 新加坡高硫新加坡高硫180cst（美元（美元/吨吨) 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 5000 15000 25000 35000 45000 55000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30

33、 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 TDI (250) 50 350 650 950 1250 1550 1850 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/3

34、1 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 液氯 0 100 200 300 400 500 600 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 EDC 20 40 60 80 100 120 140 160 180 10/12/31

35、 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 国际柴油 20 40 60 80 100 120 140 160 180 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 1

36、5/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 国际汽油 0 200 400 600 800 1000 10/12/31 11/06/30 11/12/31 12/06/30 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 燃料油

37、 行业周报 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表11：无水氢氟酸无水氢氟酸 华东地区华东地区（元（元/吨）吨） 图表图表12：天然气天然气 NYMEX天然气天然气(期货期货) 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表13：纯碱纯碱-原盐原盐&合成氨合成氨价差价差（元（元/吨吨） 图表图表14：丙烯酸丙烯酸-丙烯丙烯价差价差（元元/吨吨） 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 图表图表15：TDI-甲苯甲苯&硝酸硝酸价差（元价差（元/吨吨） 图表图表16：MEG-乙烯乙烯价差价差（元（元/吨）吨） 来源：Wind，国金证券研究所

38、 来源：百川资讯，国金证券研究所 1000 4000 7000 10000 13000 16000 12/12/31 13/06/30 13/12/31 14/06/30 14/12/31 15/06/30 15/12/31 16/06/30 16/12/31 17/06/30 17/12/31 18/06/30 18/12/31 19/06/30 19/12/31 20/06/30 无水氢氟酸 1 2 3 4 5 6 7 10/01/01 10/07/01 11/01/01 11/07/01 12/01/01 12/07/01 13/01/01 13/07/01 14/01/01 14/07

39、/01 15/01/01 15/07/01 16/01/01 16/07/01 17/01/01 17/07/01 18/01/01 18/07/01 19/01/01 19/07/01 20/01/01 20/07/01 天然气 0 200 400 600 800 1000 1200 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 13/06/18 13/12/18 14/06/18 14/12/18 15/06/18 15/12/18 16/06/18 16/12/18 17/06/18 17/12/18 18/06/18 18/12/18 19/06/18

40、19/12/18 20/06/18 纯碱价差 合成氨成本 轻质纯碱 (500) 1500 3500 5500 7500 3000 5000 7000 9000 11000 13000 15000 17000 13/06/18 13/12/18 14/06/18 14/12/18 15/06/18 15/12/18 16/06/18 16/12/18 17/06/18 17/12/18 18/06/18 18/12/18 19/06/18 19/12/18 20/06/18 丙烯酸-丙烯 丙烯 丙烯酸 (1000) 9000 19000 29000 39000 0 10000 20000 300

41、00 40000 50000 60000 13/06/18 13/12/18 14/06/18 14/12/18 15/06/18 15/12/18 16/06/18 16/12/18 17/06/18 17/12/18 18/06/18 18/12/18 19/06/18 19/12/18 20/06/18 TDI价差 甲苯 硝酸 TDI (2000) (1000) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 13/06/18 13/12/18 14/06/18 14/12/18 15/06/18 15/12/18 16/06/1

42、8 16/12/18 17/06/18 17/12/18 18/06/18 18/12/18 19/06/18 19/12/18 20/06/18 MEG价差 乙烯 MEG 行业周报 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表17：聚合聚合MDI-苯胺苯胺&甲醇甲醇价差价差（元（元/吨）吨） 图表图表18：PET-MEG&PTA&PET切片切片价差（元价差（元/吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表19：丙烯酸丁酯丙烯酸丁酯-丙烯酸丙烯酸&正丁醇正丁醇价差（元价差（元/吨）吨） 图表图表20：涤纶长丝涤纶长丝FDY-PTA&MEG（元（元/吨）吨

43、） 来源：wind，国金证券研究所 来源：百川资讯，国金证券研究所 图表图表21：PTAPTA- -PXPX 价差（元价差（元/ /吨）吨） 图表图表22：DAPDAP- -磷矿磷矿& &硫磺硫磺& &合成氨合成氨价差（元价差（元/ /吨）吨） 来源：百川资讯，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 0 10000 20000 30000 40000 50000 13/06/18 13/12/18 14/06/18 14/12/18 15/06/18 15/12/18 16/06/18 16/12/18 17/06/18 17/12/18