1、 1 请务必阅读正文后的免责条款部分请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址： 北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中 航资本大厦中航证券有限公司 公司网址： 联系电话： 传 真： 中航证券金融研究所发布证券研究报告中航证券金融研究所发布证券研究报告 中航证券金融研究所 沈文文，CFA 证券执业证书号：S0640513070003 电话： 邮箱： 2020 年 9 月 11 日 口中有真“利”，发展迎新机 口腔医疗行业报告 行业分类：医药生物 股市有风险 入市须谨慎 投资要点：投资要点： 口腔医疗口腔医疗市场市场平稳增长

2、，平稳增长，盈利能力表现优异。盈利能力表现优异。近年来，我国口腔诊疗市场总体快速增长，十年年 复合增长率为14.54%。 市场规模方面， 2017年我国口腔医疗市场规模为 880亿元， 同比增长 12.39%； 2018 年市场规模为 960 亿元，同比增长 9.09%，增速有所放缓；2019 年市场规模预计将突破 1000 亿元，达到 1030 亿元。盈利能力方面，2018 年，眼科医院、口腔医院和美容医院是专科医院中盈 余占比排名前三的专科医院，口腔医院的盈余占比在 19 类专科医院中排名第二，超过专科医院平 均盈余占比。 国民口腔意识觉醒国民口腔意识觉醒，人口老龄化长期刺激市场需求人口老

3、龄化长期刺激市场需求。市场需求角度来看，根据我国 2017 年第四次 全国口腔健康流行病学统计，我国国民口腔健康素养水平及健康行为有所改善，调查显示超过 84% 国民对口腔健康持有积极态度，口腔健康知识知晓率超过 60%，国民口腔意识逐渐觉醒。口腔疾病 发病率随着年龄上升而有上升的趋势， 随着我国国民人口结构的逐渐改变， 市场需求端对口腔保护、 诊疗等方面预计将不断增加。总体来看，口腔医疗需求释放加速趋势明显。 口腔医疗行业供给端“质、量”齐升。口腔医疗行业供给端“质、量”齐升。医师资源方面，我国口腔医师 2014 年以来呈快速上升态势， 相较 WHO 推荐发展中国家医师数量缺口逐年缩小。 从

4、我国口腔医师资源质量角度分析， 我国口腔助 理医师及口腔医师高学历占比逐年提升。 同时， 口腔医师学历逐渐向本科及研究生靠拢趋势更加明 显，口腔医师资源质量正在逐步提升。 政策利好行业成长，政策利好行业成长，供给能力持续提升供给能力持续提升。政策层面来看，从口腔医疗行业整体而言，我国近年来 所发布的大多为口腔医疗行业鼓励、支持性政策。口腔疾病被规划为慢性疾病、健康口腔任务的逐 步展开和各级口腔医疗机构的标准设立，2014 年我国推进规范医师多点执业，提出口腔等类别医 师可进行多点执业， 口腔医师作为公认最适合进行多点执业医师职业， 为行业整体供给能力提供了 有力的支撑。 支付端稳中有升，支付端

5、稳中有升，人均收入平稳增长。人均收入平稳增长。鉴于口腔医疗市场部分需要患者进行自费，由此分析，行 业的需求释放离不开收入端的支持。 虽然我国同发达国家相比人均卫生费用偏低， 同美国比人均口 腔支出占比也偏低， 但整体支付端呈快速上升趋势， 人均可支配收入的提高有望助力口腔需求的释 放。口腔疾病治疗方面，目前我国医保基金盈余整体情况较为稳定，是口腔医疗行业疾病治疗报销 的重要保障。 2 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资投资建议建议：口腔医疗行业供需快速增长，我国口腔

6、医疗市场规模上升空间潜力巨大。综合考虑我 国目前政策方向和不同板块经营能力，民营口腔医院成长能力更为突出，建议关注通策医疗等。 风险提示风险提示：行业政策风险，医疗事故风险 mNtMrOrNqOqMsOnQsQqOqP8OcM9PtRqQtRpPfQrRzQlOmOoP7NrRyRvPqMqQuOsOtO 3 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 目录目录 一、 口腔医疗市场运行情况 . 6 二、 市场需求提升，景气度高 . 10 三、 行业供给端质、量齐升 . 13 四、

7、 支付能力提升，带动市场需求 . 18 五、 投资展望 . 21 4 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图表 1：口腔行业产业链 . 6 图表 2：我国口腔医疗行业医疗机构类别 . 7 图表 3：我国历年口腔医疗市场营收及增速 . 7 图表 4：我国预计未来口腔医疗市场营收及增速 . 7 图表 5：口腔市场估算人均客单价 . 8 图表 6：我国综合医院口腔科及口腔专科门诊人次 . 8 图表 7：历年口腔医疗医院板块营收及增速 . 8 图表 8：历年口腔医疗诊所

8、板块营收及增速 . 8 图表 9：综合医院口腔科市场规模及增速 . 9 图表 10：口腔专科医院市场规模及增速 . 9 图表 11：2009 年口腔医疗行业营收结构 . 9 图表 12：2018 年口腔医疗行业营收结构 . 9 图表 13：我国专科医院盈余占比排名 . 10 图表 14：口腔疾病及口腔美容 . 10 图表 15：我国各年龄段患龋率 . 11 图表 16：我国各年龄段平均龋齿数量 . 11 图表 17：2005-2017 我国口腔调查总结. 11 图表 18：我国及部分国家 12 岁儿童龋齿数量 . 11 图表 19：我国按年龄人口分布趋势 . 12 图表 20：2019 年我国

9、按年龄人口分布 . 12 图表 21：我国历年正畸、种植数量（万） . 13 图表 22：各国每万人种植牙齿数量 . 13 图表 23：我国口腔医师（含助理医师）情况（万人） . 13 图表 24：我国口腔医师数量对比 WHO 推荐数量（万人） . 13 图表 25：我国口腔医师数量对比发达国家推荐数量（万人） . 13 图表 26：我国口腔医师及助理医师数量（万人） . 14 图表 27：我国口腔医师及助理医师数量增速 . 14 图表 28：我国历年口腔医师占比 . 15 5 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免

10、责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表 29：我国历年口腔助理医师占比 . 15 图表 30：我国口腔助理医师学历构成变化（%） . 15 图表 31：我国口腔医师学历构成变化（%） . 15 图表 32：我国口腔行业政策 . 15 图表 33：我国专科医院数量变化 . 17 图表 34：我国口腔专科医院数量变化 . 17 图表 35：口腔专科医院及专科医院民营占比 . 17 图表 36：我国民营口腔诊所数量 . 17 图表 37：2009-2018 口腔专科医院结构变化 . 18 图表 38：专科医院及口腔专科医院增速对比 . 18 图表 39：城镇人均可支配收入和医疗支出情况 .

11、 18 图表 40：2019 年城镇人均医疗支出占比 . 18 图表 41：农村人均可支配收入和医疗支出情况 . 19 图表 42：2019 年农村人均医疗支出占比 . 19 图表 43：各国卫生费用 GDP 占比（%） . 19 图表 44：我国与部分国家人均医疗卫生支出 . 20 图表 45：我国与部分国家医疗卫生支出增速 . 20 图表 46：美国人均可支配收入和医疗卫生支出 . 20 图表 47： 中国、美国人均口腔支出及口腔规模 . 20 图表 48：我国基本医保基金收入及增速 . 21 图表 49：我国基本医保基金支出及增速 . 21 图表 50：我国医保基金盈余及增速 . 21

12、6 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、一、 口腔口腔医疗医疗市场运行情况市场运行情况 口腔行业整体产业链可分为上游的医疗器械及医疗耗材制造产业；行业中游为口腔医疗信息化平台， 我国目前口腔行业碎片化状态较为明显，SAAS 系统（口腔诊所管理软件）和美国市场目前较为流行的 DSO 模式（口腔服务组织），其主要工作原理是利用第三方机构、云计算、数字信息化等手段对口腔医疗机构 进行集中化管理；口腔行业下游为口腔医疗服务机构，可大致分为综合医院口腔专科，口腔专科医院，连 锁

13、口腔诊所及个体口腔诊所，口腔医疗属于行业产业链下游领域。 图表图表 1 1：口腔行业产业链口腔行业产业链 上游上游 器械器械、耗材制造业耗材制造业 中游中游 口腔医疗信息化平台口腔医疗信息化平台 下游下游 口腔医疗服务机构口腔医疗服务机构 DSO公司 综合医院口腔科口腔专科医院 连锁口腔诊所个体口腔诊所 资料来源：中航证券金融研究所资料来源：中航证券金融研究所 近年来，我国口腔诊疗市场总体快速增长，十年年复合增长率为 14.54%。从我国目前口腔医疗市场收 入构成来看，目前主要分为四个类别，分别是：综合医院口腔专科，如北京协和医院口腔科室、南方医科 大学南方医院口腔科室等；口腔专科医院，如北京

14、大学口腔医院、四川大学华西口腔医院、通策医疗旗下 口腔专科医院等；连锁口腔诊所如欢乐口腔、拜博口腔、瑞尔口腔等；以及个体口腔诊所。近两年市场规 模方面，2017 年我国口腔医疗市场规模为 880 亿元，同比增长 12.39%；2018 年市场规模为 960 亿元，同 比增长 9.09%，增速有所放缓；2019 年市场规模预计将突破 1000 亿元，达到 1030 亿元；2024 年或将达到 1750 亿元。 7 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表图表 2 2：我国口

15、腔我国口腔医疗医疗行业医疗机构类别行业医疗机构类别 资料来源：中航证券金融研究所资料来源：中航证券金融研究所 我们通过计算口腔专科医院市场规模和口腔专科医院门诊人次之比来估算口腔市场人均门诊客单价， 同样可以通过门诊客单价和门诊人次估算市场规模、走势和变化情况。客单价估算方面，2009 年至 2018 年门诊客单价呈稳定增长趋势， 从近两年数据估计来看， 2017 年门诊客单价为 412.21 元， 同比增长 9.95%； 2018 年门诊客单价为 453.03 元，同比增长 9.90%。门诊人次方面，2009 年至 2018 年我国综合医院口腔科 及口腔专科门诊人次逐年增加，该数据不含连锁口

16、腔诊所及个体口腔诊所门诊人次，从近两年数据来看 2017 年综合医院口腔科及口腔专科门诊数量为 14362.34 万人次，同比增长 9.18%；2018 年门诊数量为 15610.35 万人次，同比增 8.69%。口腔医疗行业“量价”齐升，医疗供给端的增长叠加需求端价格的上升 有望持续驱动行业快速增长 图表图表 3 3：我国我国历年历年口腔口腔医疗医疗市场市场营收及增速营收及增速 图表图表 4 4：我国预计未来口腔我国预计未来口腔医疗医疗市场营收及增速市场营收及增速 资料来源：资料来源：中国产业网、中国产业网、中航证券金融研究所中航证券金融研究所 资料来源：资料来源：中国产业网、中国产业网、中

17、航证券金融研究所中航证券金融研究所 8 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 我们将口腔行业营收结构分为医院及诊所两个板块，医院即为综合医院口腔科和口腔专科医院市场营 业收入，诊所即为连锁口腔诊所及个体口腔诊所营业收入；通过历年的门诊客单价及医院（含综合医院口 腔科及口腔专科医院） 门诊人次， 我们粗略估算出该两个板块的市场营收情况和走势。 医院板块方面， 2017 年规模为 704.69 亿元，同比增长 19.20%；2018 年规模为 839.53 亿元，同比增长 19

18、.13%。医院板块总体 来看，市场规模逐年扩大，2013 年以来医院板块增速较为平稳，保持在 15%-20%。诊所板块方面，2017 年 规模为 175.31 亿元， 同比减少 8.61%； 2018 年规模为 120.47 亿元， 同比减少 31.28%。 诊所板块总体来看， 市场规模波动较为明显，2016 年以来市场规模呈逐年递减趋势。 图表图表 7 7：历年口腔历年口腔医疗医疗医院板块营收及增速医院板块营收及增速 图表图表 8 8：历年口腔历年口腔医疗医疗诊所板块营收及增速诊所板块营收及增速 资料来源：资料来源：WindWind、中国产业网、中国卫生统计年鉴、中国产业网、中国卫生统计年鉴

19、、 中航证券金融研究所中航证券金融研究所 资料来源：资料来源： WindWind、 中国产业网、 中国卫生统计年鉴、 中国产业网、 中国卫生统计年鉴、 中航证券金融研究所中航证券金融研究所 鉴于口腔医疗行业中，医院板块的高成长能力及稳定性，我们将医院板块继续分拆为综合医院口腔科 及口腔专科医院。综合医院口腔科市场规模 2017 年为 509.20 亿元，同比增长 18.39%；2018 年为 600.99 亿元， 同比增长 18.03%。 口腔专科医院市场规模 2017 年为 195.49 亿元， 同比增长 21.36%； 2018 年为 238.54 亿元，同比增长 22.02%。市场规模方

20、面，综合医院口腔科优势明显；从成长能力来看，口腔专科医院自 2014 年后市场规模增速持续超过综合医院口腔科；从二者十年的复合增长率来看，综合医院口腔科为 16.14%,低于口腔专科医院的 18.68%。 图表图表 5 5：口腔市场估算人均客单价口腔市场估算人均客单价 图表图表 6 6：我国我国综合医院口腔科及口腔专科门诊人次综合医院口腔科及口腔专科门诊人次 资料来源：资料来源：W Windind、中航证券金融研究所中航证券金融研究所 资料来源：资料来源：中国卫生统计年鉴中国卫生统计年鉴、中航证券金融研究、中航证券金融研究 所所 9 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发

21、布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表图表 9 9：综合医院口腔科市场规模及增速综合医院口腔科市场规模及增速 图表图表 1010：口腔专科医院市场规模及增速口腔专科医院市场规模及增速 资料来源：资料来源：WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金中航证券金 融研究所融研究所 资料来源：资料来源：WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金、中航证券金 融研究所融研究所 口腔医疗行业规模构成方面，通过大致估算，2009 年综合医院口腔科市场规模约为 134.62 亿元，占 总市场规模的 5

22、5%；口腔专科医院市场规模约为 43.03 亿元，占总市场规模的 17%；口腔诊所（含个体诊 所及连锁诊所）市场规模约为 69.35 亿元，占市场总规模的 28%。2018 年综合医院口腔科市场规模约为 600.99 亿元，占总市场规模的 63%；口腔专科医院市场规模约为 238.54 亿元，占总市场规模的 25%；口腔 诊所（含个体诊所及连锁诊所）市场规模约为 120.47 亿元，占市场总规模的 12%。 图表图表 1111：20092009 年口腔医疗行业营收结构年口腔医疗行业营收结构 图表图表 1212：20182018 年口腔医疗行业营收结构年口腔医疗行业营收结构 资料来源：资料来源：

23、WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金、中航证券金 融研究所融研究所 资料来源：资料来源：WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金、中航证券金 融研究所融研究所 盈利能力方面，我们通过各专科医院收入减去其支出模拟各类专科医疗机构盈余收益，以盈余收益与 总收入之比计算医院盈余占比，利用各类专科医院盈余占比观察其盈利能力排名。2018 年，眼科医院、口 腔医院和美容医院是专科医院中盈余占比排名前三的专科医院，其盈余占比分别为 12.59%、11.48%和 10.81%。口腔医院以 11.48%的盈余占比在 19 类专科医院中排名第二，超过专科医院

24、5.16%的平均盈余占 比。 10 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表图表 1313：我国我国专科医院盈余占比排名专科医院盈余占比排名 资料来源：资料来源：W Windind、中航证券金融研究所中航证券金融研究所 总体来看，就我国口腔医疗行业而言，从规模来看仍处于稳定上升状态。细化到行业四个类别中，综 合医院口腔科及口腔专科医院相对连锁口腔诊所和个体口腔诊所发展态势更为稳定，表现更为突出。在表 现较好的综合医院口腔科和口腔专科医院中，两个医疗机构在统计的十年期间均表

25、现出较好的发展态势， 其中综合医院口腔科规模在整体市场中规模占比更大，口腔专科医院在成长性方面更具优势。 二、二、 市场需求提升，景气度高市场需求提升，景气度高 市场需求角度来看，口腔医疗可大致分为治疗和医美两个范围，口腔科部分治疗属于医保支付范畴， 我国目前政策仅针对口腔疾病治疗和手术等方面进行医保报销，如拔牙、牙周疾病的治疗等。医疗美容方 面，如种植牙、正畸等美容修复暂未列入报销范围，需要进行自费。 图表图表 1414：口腔口腔疾病及口腔美容疾病及口腔美容 口腔疾病 医疗美容 镶牙、洗牙、口腔修复等 口腔正畸、口腔种植 牙齿美白、牙齿整形 牙科住院、拔牙 蛀牙填补、牙周疾病 根管治疗、根尖

26、病等 资料来源：资料来源：卫健委、卫健委、中航证券金融研究所中航证券金融研究所 根据我国 2017 年第四次全国口腔健康流行病学统计，我国国民口腔健康素养水平及健康行为有所改 善，调查显示超过 84%国民对口腔健康持有积极态度，口腔健康知识知晓率超过 60%，国民口腔意识逐渐 觉醒。口腔疾病发病率随着年龄上升而有上升的趋势，随着我国国民人口结构的逐渐改变，市场需求端对 口腔保护、诊疗等方面预计将不断增加。 11 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 成年人 28 颗牙齿 （

27、如加智齿为 32 颗） ， 从口腔诊疗中最常见的疾病之一龋齿来看， 龋齿是引发牙髓、 牙周疾病的诱因之一。以各年龄段分类，目前我国患龋率及龋齿数量人群集中在中老年人群。患龋率及龋 齿数量最高的年龄集体为 65 岁以上人群，患龋率高达 98%，平均龋齿数量为 13.33 颗；其次为 55 至 64 岁人群，患龋率为 96%，平均龋齿数量为 8.69 颗；35-44 岁人群龋齿排名第三，患龋率为 89%，平均龋齿 数量为 4.54 颗。总体来看，35 岁以上人群的患龋率及龋齿数量与年龄增长成正相关。 图表图表 1515：我国各年龄段患龋率我国各年龄段患龋率 图表图表 1616：我国各年龄段平均龋齿

28、数量我国各年龄段平均龋齿数量 资料来源：资料来源：中国产业信息网中国产业信息网、中航证券金融研究所、中航证券金融研究所 资料来源：资料来源：WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金、中航证券金 融研究所融研究所 从对比我国最近两次全国口腔健康流行病学统计，2005 年（第三次统计）到 2017 年（第四次统计） 间，33 至 44 岁人群牙石检出率变化较低，65 至 74 岁人群缺牙修复比例上升较为明显，由 33.70%上升至 63.20%，上升了 29.5 个百分点。儿童口腔健康方面，5 岁儿童乳牙龋齿率由 65.10%上升至 70.90%，上升 了 5.8 个百分点

29、； 12 岁儿童恒牙龋齿率由 26.70%上升至 34.50%， 上升了 7.8 个百分点。 儿童龋齿颗数上， 目前 WHO 规定对于 12 岁的儿童 1.2 颗以下为低龋齿水平，目前我国 12 岁儿童龋齿颗数平均为 0.83 颗， 低于 WHO 的低水平标准及世界平均儿童龋齿的 1.83 颗。横向比较海外部分国家，韩国儿童平均龋齿 1.8 颗 ，日本为 1.2 颗，美国为 1.2 颗，我国目前儿童龋齿处于低水平阶段，但龋齿率正在攀升。 图表图表 1717：20052005- -20172017 我国口腔调查总结我国口腔调查总结 图表图表 1818：我国及部分国家我国及部分国家 1212 岁儿

30、童龋齿数量岁儿童龋齿数量 资料来源：资料来源：卫健委卫健委、中航证券金融研究所、中航证券金融研究所 资料来源：资料来源：WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券、中航证券 金融研究所金融研究所 从我国人口构成角度分析，2018 年我国总人口数量为 13.95 亿人，0-14 岁、15-64 岁、65 岁以上人 口占比分别是 16.86%、71.20%和 11.90%，2019 年我国总人口数量为 14.34 亿人，0-14 岁、15-64 岁、65 12 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责

31、声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 岁以上人口占比分别是 16.78%、 70.70%和 12.60%。 增速方面来看， 0-14 岁人口数量增速基本维持在 0%-0.5% 之间；15-64 岁人口增速自 2014 年均为负值，占比逐年下降；65 岁以上人口增速维持在 3%-5%之间，2019 年达到近年增速高峰，为 5.67%，老龄人口比例逐步上升。 图表图表 1919：我国按年龄人口分布趋势我国按年龄人口分布趋势 图表图表 2020：2012019 9 年我国按年龄人口分布年我国按年龄人口分布 0 0- -1414 岁岁 1515- -6464 岁岁 6 65 5 岁及以上岁及以上

32、20092009 18.50% 73.00% 8.50% 20102010 16.60% 74.50% 8.90% 20112011 16.50% 74.40% 9.10% 20122012 16.50% 74.10% 9.40% 20132013 16.40% 73.90% 9.70% 20142014 16.49% 73.41% 10.10% 20152015 16.52% 73.00% 10.50% 20162016 16.64% 72.50% 10.80% 20172017 16.78% 71.80% 11.40% 2 20 01818 16.86% 71.20% 11.90% 201

33、2019 9 16.78% 70.70% 12.60% 资料来源：资料来源：WindWind、中航证券金融研究所、中航证券金融研究所 牙齿正畸和种植在口腔医疗行业规模中占比较大，牙齿正畸要求年龄达到 10 岁以上；种植要求年龄 为 18 岁以上，通常来讲为 18 岁至 65 岁左右，但对年龄上限并无严格要求。牙齿正畸及种植人数方面， 2017 年我国牙齿正畸人数约为 206 万人，牙齿种植人数约为 196 万人；2018 年我国牙齿正畸人数约为 226 万人，牙齿种植人数约为 236 万人，增长趋势较为明显。横向比较其他国家来看，我国每万人种植牙齿数 量仅在 6 人左右，同其他发达国家和发展中

34、国家相比仍有较大差距，综合考虑潜在患者数量，市场空间广 阔。 13 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表图表 2121：我国历年正畸、种植数量（万）我国历年正畸、种植数量（万） 图表图表 2222：20192019 年年各国各国每万人种植牙齿数量每万人种植牙齿数量 资料来源：资料来源：中国产业信息网中国产业信息网、中航证券金融研究所、中航证券金融研究所 资料来源：资料来源：士卓曼年报士卓曼年报、中航证券金融研究所、中航证券金融研究所 从我国口腔疾病方面来看，人口老龄化

35、的是我国目前人口的发展趋势，随着老龄人口基数的增长和人 口占比的逐步提高，将进一步驱动未来口腔疾病患者数量的提升。总体来看，口腔医疗需求释放加速趋势 明显。 三、三、 行业供给端质、量齐升行业供给端质、量齐升 医师资源方面，世界卫生组织（WHO）表示对于发展中国家，口腔医师（含医师助理）与人口推荐比 例为 1：5000；发达国家医师、人口推荐比例为 1：2000。以此计算，我国口腔医师（含医师助理）数量 2017 年为 18.90 万人，同年 WHO 推荐口腔医师数量为 28.42 万人，缺口数量为 9.52 万人，同发达国家相 比缺口数量为 52.15 万人；我国口腔医师数量 2018 年为

36、 21.70 万人，同年 WHO 推荐口腔医师数量为 28.55 万人，缺口数量为 6.85 万人，同发达国家相比缺口数量为 40.68 万人。我国口腔医师 2014 年以来呈快速 上升态势，相较 WHO 推荐发展中国家医师数量缺口逐年缩小，但同发达国家水准相比仍有较大差距。 图表图表 2323：我国我国口腔医师（含助理医师）情况（万人）口腔医师（含助理医师）情况（万人） 年份年份 WHOWHO 推荐推荐发展国家发展国家 口腔医师数量口腔医师数量 我国口腔医师我国口腔医师数量数量 口腔医师口腔医师 缺口数量缺口数量 WHOWHO 推荐推荐发达国家发达国家 口腔医师数量口腔医师数量 同发达国家同

37、发达国家 缺口数量缺口数量 2009 27.22 - - 68.06 - 2010 27.38 11.10 16.28 68.44 57.34 2011 27.53 12.00 15.53 68.82 56.82 2012 27.68 11.70 15.98 69.21 57.51 2013 27.84 11.30 16.54 69.59 58.29 2014 27.99 14.10 13.89 69.97 55.87 2015 28.14 15.40 12.74 70.34 54.94 2016 28.28 16.70 11.58 70.70 54.00 2017 28.42 18.90 9

38、.52 71.05 52.15 2018 28.55 21.70 6.85 71.38 49.68 资料来源：资料来源：W Windind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金融研究所中航证券金融研究所 图表图表 2424： 我国口腔医师数量对比我国口腔医师数量对比 W WHOHO 推荐数量推荐数量 （万（万 人）人） 图表图表 2525： 我国口腔医师数量对比发达国家推荐数量我国口腔医师数量对比发达国家推荐数量 （万人）（万人） 14 医药生物行业深度报告 中航证券中航证券金融研究所金融研究所发布发布 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免

39、责声明部分 资料来源：资料来源：WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金、中航证券金 融研究所融研究所 资料来源：资料来源：WindWind、中国卫生统计年鉴、中国卫生统计年鉴、中航证券金、中航证券金 融研究所融研究所 细分至我国口腔医师及助理医师数量及增速情况来看， 2017 年口腔医师为 15.20 万人， 增速为 11.76%； 口腔助理医师为 3.70 万人，增速为 19.35%;口腔（含助理）医师数量为 18.90 万人，增速为 14.81%。2018 年口腔医师为 17.30 万人，增速为 13.82%；口腔助理医师为 4.40 万人，增速为 18.92%;口腔（含助理） 医师数量为 21.70 万人，增速为 14.81%。 图表图表 2626：我国口腔医师及助理医师数量（万人）我国口腔医师及助理医师数量（万人）