1、计算机计算机/计算机应用计算机应用 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 卫宁健康卫宁健康（300253.SZ） 2020 年 09 月 21 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/9/21 当前股价(元) 19.89 一年最高最低(元) 30.78/14.36 总市值(亿元) 424.42 流通市值(亿元) 343.43 总股本(亿股) 21.34 流通股本(亿股) 17.27 近 3 个月换手率(%) 158.86 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 新产品新产品 WiNEX 发布，传统发布，传统+创新业务齐发展创新业务齐发展 公司首次覆盖报告

2、公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师） 证书编号：S0790520080001 国内领先的医疗国内领先的医疗 IT 解决方案提供商解决方案提供商 公司作为国内领先的医疗 IT 解决方案提供商，面对国家医疗 IT 升级的市场机遇 和线上医疗服务运营需求释放的行业变化，公司传统业务和创新业务皆有望快速 发展。因此，我们预计公司 2020-2022 年归母净利润为 5.10、6.84、9.41 亿元， EPS 为 0.24、0.32、0.44 元/股，当前股价对应的 2020-2022 年 PE 为 84、63、46 倍，低于其他涉云业务的可比公司 PE 均值，首次覆盖给予“买入”评级。

3、 产品覆盖医疗产品覆盖医疗 IT 全生命周期，全生命周期，创新业务快速增长创新业务快速增长 卫宁健康卫宁健康通过通过传统传统+创新业务创新业务的的双轮驱动双轮驱动实现医疗行业全覆盖，实现医疗行业全覆盖，先后与国药、中先后与国药、中 国人寿、蚂蚁金服等达成合作，创新业务旗下的纳里健康运营数据国人寿、蚂蚁金服等达成合作，创新业务旗下的纳里健康运营数据增速亮眼。增速亮眼。根 据公司中报数据，“云医”板块的主体纳里健康 2020H1 提供在线医疗服务超过 107 万单（同比增长超过 8 倍） ，累计承建 7 个省级互联网医院平台，占比已有平台 的 1/3，医生注册量超过 7 万人，同比增长 3 倍；患

4、者注册量超过 500 万人，同 比增长 1.6 倍。 发布中台产品发布中台产品 WiNEX, 助力医疗机构数字化转型助力医疗机构数字化转型 WiNEX 产品是基于微服务框架和中台定位推出的通用型产品产品是基于微服务框架和中台定位推出的通用型产品，支持云部署，已，支持云部署，已 落地试点落地试点。该产品可对院内系统结构进行梳理和调整，为医院服务实现从“信息 化”到“数字化”的转变的技术支持。目前，WiNEX 产品已在上海、山西等地医 院试点，且该产品支持云部署，客户端统一管理。 政策推动医疗政策推动医疗 IT 水平的提升，线上诊疗纳入医保支付助力新经济发展水平的提升，线上诊疗纳入医保支付助力新经

5、济发展 医疗体系改革对信息化要求日益提高， 对线上诊疗政策的扶持支持公司创新业务医疗体系改革对信息化要求日益提高， 对线上诊疗政策的扶持支持公司创新业务 的快速发展的快速发展。1）未来对 DRGs 的推广和提升医院智慧服务评级水平都需要基于 相关医疗信息化建设水平的提升，我们认为未来医疗机构建设从打补丁式升级往 系统化升级方向发展，行业规模持续扩大；2）政府对互联网医院就诊范围、处方 外流的放松， 提供医保覆盖线上医疗的尝试， 对公司创新业务发展起到积极作用。 风险提示：风险提示：医疗信息化招标工作恢复不及预期的风险；人才竞争加剧的风险；创医疗信息化招标工作恢复不及预期的风险；人才竞争加剧的风

6、险；创 新业务持续亏损风险。新业务持续亏损风险。 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 1,439 1,908 2,481 3,222 4,133 YOY(%) 19.5 32.6 30.1 29.8 28.3 归母净利润(百万元) 303 398 510 684 941 YOY(%) 32.4 31.4 28.1 34.0 37.6 毛利率(%) 52.0 51.4 50.9 51.2 51.4 净利率(%) 21.1 20.9 20.6 21.2 22.8 ROE(%) 9.4 10.1 11.7 1

7、3.7 16.0 EPS(摊薄/元) 0.14 0.19 0.24 0.32 0.44 P/E(倍) 142.5 108.5 84.7 63.2 46.0 P/B(倍) 13.8 11.6 10.3 9.0 7.6 数据来源：贝格数据、开源证券研究所 -40% 0% 40% 80% 120% 160% -012020-05 卫宁健康沪深300 开 源 证 券 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 公 司 研 究 公 司 研 究 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信

8、息披露和法律声明 2 / 19 目目 录录 1、 医疗信息化行业领军企业，覆盖医疗信息化全生命周期 . 3 1.1、 医疗信息化领军企业，传统+创新业务双轮驱动 . 3 1.2、 母公司和子公司股权均引入战投，加深双方合作 . 3 1.3、 业务布局广泛，覆盖医疗信息化全生命周期. 5 2、 政策利好不断，推动医疗 IT 行业高景气发展 . 8 2.1、 国家医保局明确 DRGs 推广时间线，带来传统医疗信息化新增量 . 8 2.2、 政策支持互联网医疗发展，助推创新业务加速扩张 . 10 3、 创新业务和 WiNEX 持续推广，新旧业务共同发展 . 11 3.1、 近 4 年业绩增长稳健，创

9、新业务仍处投入期. 11 3.2、 发布 WiNEX 中台产品，助力医疗行业数字化转型 . 14 4、 盈利预测和投资建议 . 15 4.1、核心假设 . 15 5、风险提示 . 16 附：财务预测摘要 . 17 图表目录图表目录 图 1： 公司通过内生外延不断扩张业务版图 . 3 图 2： 公司股权结构相对集中 . 4 图 3： 公司引入行业巨头参股子公司 . 4 图 4： 智慧医院信息化建设提供体系化治理方案 . 5 图 5： 智慧卫生实现人口健康信息服务体系互联互通 . 6 图 6： 创新业务打造四云联动的闭环生态系统 . 6 图 7： 云医提供互联网医院解决方案 . 7 图 8： 处方

10、共享平台实现处方合规有序流转 . 7 图 9： 卫宁付提供快速商保理赔服务 . 8 图 10： 卫宁付打造统一多渠道的支付服务 . 8 图 11： DRGs 实质上是一种以病例分类为标准的付费方式 . 9 图 12： DRGs 的推广基于相关医疗信息化建设水平的持续提升 . 10 图 13： 16-2020H1 营业收入持续稳健增长 . 12 图 14： 16-2020H1 归母净利润增速产生一定波动 . 12 图 15： 16-19 年毛/净利率水平保持稳定 . 13 图 16： 16-19 年期间费用率整体趋于下降 . 13 图 17： 创新业务板块营收持续高增长 . 13 图 18： 创

11、新业务板块净利润仍处于亏损 . 13 图 19： 创新业务各板块营收持续高速增长 . 14 图 20： 创新业务仍处投入期 . 14 图 21： WiNEX 业务中台和原有架构对比 . 15 表 1： 互联网医疗发展受到政策大力支持 . 11 mNrOpQmQpRmQsOmRoMoQoR8O8Q7NtRpPoMoOfQoOyRkPtRmP6MrRvMNZqRtNvPoMyR 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 19 1、 医疗信息化医疗信息化行业行业领军企业领军企业，覆盖医疗信息化全生命周期覆盖医疗信息化全生命周期 1.1、 医医疗信息化疗信息化领

12、军企业领军企业，传统，传统+创新业务双轮驱动创新业务双轮驱动 卫宁健康成立于 1994 年，长期专注为医疗卫生行业信息化提供整体解决方案， 业务覆盖医疗信息系统的全生命周期。在 2017 年 IDC 全球医疗科技公司 TOP50 榜 单中作为亚洲唯一入选企业排名 33 位。 2015 年开始， 公司基于医疗卫生信息化传统 业务，制订“4+1”发展战略（云医、云药、云险、云康+创新服务平台） ，创新拓展 互联网+医疗健康业务，通过双轮驱动公司业务发展。此外，公司布点多省地区、设 立子公司，同时实施外延并购策略，吸收浙江万鼎、杭州东联、天津津微首佳、深圳 医点通等公司，整合并强化医疗健康资源，加速

13、积累庞大客户基础。截至 2020H1， 公司医疗卫生机构客户超 6000 家，其中三级医院超 400 家，服务网络遍及全国 31 个省市自治区及特别行政区。 图图1：公司通过内生外延不断扩张公司通过内生外延不断扩张业务业务版图版图 资料来源：卫宁健康官网、开源证券研究所 1.2、 母公司和子公司股权均引入战投，加深双方合作母公司和子公司股权均引入战投，加深双方合作 公司公司股权结构股权结构相对集中，实控人夫妇合计持股比例相对集中，实控人夫妇合计持股比例 16.91%，阿里系为第五大股，阿里系为第五大股 东东，持股比例，持股比例 4.98%。根据公司中报，实际控制人为周炜、王英夫妇，合计持有公司

14、 股权 16.91%。同时，周炜、王英夫妇与其子周成构成一致行动人。公司第二大股东 为公司副董事长刘宁， 持有公司股权 6.59%。 2018 年卫宁健康与阿里旗下蚂蚁金服、 上海云鑫签署框架合作协议 ，一方面加强双方在“互联网+医疗”领域的合作，试 点医疗支付和支付宝的应用，另一方面，阿里系持股 4.98%，成为前 5 大股东，双方 利益进一步绑定。 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 19 图图2：公司股权结构公司股权结构相对集中相对集中 资料来源：天眼查、公司 2020H1 半年报、开源证券研究所 子公司引入子公司引入行业战投，行业战投，注资

15、深度绑定，助力创新业务发展。注资深度绑定，助力创新业务发展。卫宁健康持续与互 联网、 保险、 医药等行业领军企业达成战略合作协议， 并合资成立创新业务子公司， 推动公司在医疗 IT 新经济业务，如互联网医药、互联网保险、互联网医院等领域发 展。2015 年国药健康与卫宁健康合资成立钥世圈，利用国药的药品流通资源，帮助 公司“云药”业务在各大医院的推广。保险方面，2016 年中国人寿参股卫宁科技， 推进公司在商业健康险领域的扩展，2019 年中国人寿通过控股子公司国寿成达再次 增资卫宁科技， 合计直接和间接持有卫宁科技 34.07%股份， 进一步强化公司 “云险” 业务实力。2018 年上海云鑫

16、除了成为母公司卫宁健康股东，另外增资公司创新服务 平台卫宁互联网科技，强化公司医疗信息化相关资源与阿里系技术优势的融合 协作，为孵化新一代创新业务筑造基础。 图图3：公司引入行业巨头参股子公司公司引入行业巨头参股子公司 资料来源：天眼查、公司公告、开源证券研究所 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 19 1.3、 业务业务布局广泛，覆盖医疗信息化全生命周期布局广泛，覆盖医疗信息化全生命周期 卫宁健康传统业务包括智慧医院和智慧卫生卫宁健康传统业务包括智慧医院和智慧卫生两大板块两大板块。智慧医院板块深入各级 医院和医疗机构， 提供支撑各类医疗业务流程运

17、转的解决方案， 形成体系化治理。 典 型产品包括医院信息系统 HIS 和临床信息系统 CIS，其中 HIS 面向医院围绕行政管 理与业务运营，向各部门管理人员提供覆盖医院物流资产管理（药品、设备、耗材 等） 、 医疗管理 （医保费控、 病案管理、 护理管理等） 、 运营管理 （挂号、 出入院管理、 医保接口、医技收费等） 、临床管理（治疗项目管理、手术管理等）等数据，提高医 院信息化管理水平。CIS 围绕临床医生的日常工作，集成门诊、病历、住院等患者就 医全过程中的业务和数据，实现无纸化、流程化闭环管理，加强医疗辅助诊断和治 疗。 图图4：智慧医院信息化建设提供体系化治理智慧医院信息化建设提供

18、体系化治理方案方案 资料来源：公司官网 智慧卫生板块联通医院、基层医疗机构、公共卫生机构、保险机构、药品服务机 构等区域卫生基础设施， 打破信息孤岛、 将个人健康信息共享和流转， 有力支撑三医 联动、 分级诊疗/医联体、 县域医共体、 医防联动。 典型产品包括全民健康信息平台， 可实现诊疗全程可视化跟踪。 平台整合全员人口信息、 电子健康档案、 电子病历三大 数据库构建健康医疗大数据中心后，能够对医改成效进行动态监管，并提供全民健 康与公共卫生风险预警，促进新医改的实施落地和服务全人群的健康产业良性发展。 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 19

19、图图5：智慧卫生实现人口健康信息服务体系互联互通智慧卫生实现人口健康信息服务体系互联互通 资料来源：公司官网 互联网互联网+健康业务协同传统医疗信息化业务， 双轮驱动打造线上线下齐全的医疗健康业务协同传统医疗信息化业务， 双轮驱动打造线上线下齐全的医疗 生态。生态。创新业务是传统医疗信息化业务的延伸，云医、云药、云险、云康四朵云分别 对应医疗、药品、保险、健康管理四类环节，由实体平台落实开展业务，意在携手医 疗服务提供者（医院、医生） 、支付方（医保、商保） 、药品生产企业、药品流通企业 等多个医疗健康产业的参与者，打造四云联动的闭环生态系统。 图图6：创新业务打造创新业务打造四云联动的闭环生

20、态系统四云联动的闭环生态系统 资料来源：公司官网 云医基于分级诊疗，提供互联网医院解决方案。云医基于分级诊疗，提供互联网医院解决方案。云医板块主要借助卫宁互联网 科技控股的子公司纳里健康实施， 以分级诊疗为核心， 充分调动医疗机构、 医联体、 医生群体等医疗资源，将医疗服务的辐射范围扩大到互联网平台，提供包括在线导 诊、 在线挂号、 在线问诊、 家庭医生、 电子处方、 慢病管理、 药品配送等诊前、 诊中、 诊后全流程功能服务。具有代表性的产品包括纳里健康与阿里健康共同建设的浙江 省互联网医院平台，是全国首个“服务+监管“一体化的互联网医院平台，以及背靠 浙江邵逸夫医院为实体医院成立的互联网医院

21、平台。 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 19 图图7：云医提供互联网医院解决方案云医提供互联网医院解决方案 资料来源：纳里健康官网 云药构建医疗机构云药构建医疗机构-药店药店-保险公司链条，保险公司链条，实现药险联动实现药险联动+处方共享。处方共享。云药板块主 要借助钥世圈实施， 旗下已推出 “钥匙卡” 、“钥匙链” 、“云药平台” 等药事相关产品。 “钥匙卡”两端衔接保险公司和药店，将商险融入钥匙卡体系，与药店打通，保障用 户便捷、安全获得药品，并且可以为药店注入流量，实现药险联动。此外，平台还提 供商保在线理赔直付， 推广统一的健康保险理赔

22、标准， 降低信息不对称， 提高各方效 率。 同时， 钥世圈依托传统业务布局的全国医疗机构 HIS 体系， 建立处方共享平台， 衔接医疗机构和药店，实现处方流转。具体看，医疗机构在 HIS 系统上开具处方传 递到处方共享平台，平台接入药店实时扫描药店库存后向患者发送信息，患者可以 通过取药码自选药店和领取方式，药店通过取药码下载处方信息，同时驻店药师可 以审核处方，最后完成配药、收款，有助于推动医药分离、处方合规有序流转。 图图8：处方共享平台实现处方合规有序流转处方共享平台实现处方合规有序流转 资料来源：中国医院协会信息网络大会（CHIMA2018） 、开源证券研究所 公司首次覆盖报告公司首次

23、覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8 / 19 云险云险创立创立风控风控+医疗福利管理（医疗福利管理（PBM）+第三方理赔直付第三方理赔直付的的商业健康险理赔服务商业健康险理赔服务 新模式。新模式。云险板块主要借助卫宁科技和卫宁互联网公司实施，通过建立统一支付平 台和保险风控体系，对接医院、保险、第三方支付机构，解决关于自费、商保、医保 的支付问题，面世产品包括卫宁互联网推出的卫宁付和卫宁科技的风控引擎。其中 卫宁付集成多种支付渠道 （医保无卡支付、 商保理赔/直付、 移动支付、 诊间代扣等） ， 支持不同支付方式（支付宝、微信、银联云闪付、银行 APP 等） ，为医院提供便捷

24、支 付渠道端口、 为患者提供灵活支付选择； 风控引擎提供医疗控费服务， 以及基于医疗 知识信息库的商保理赔服务。医疗控费借鉴医疗福利管理 （PBM） 模式，在不降低医 疗服务质量的前提下，对处方进行审查并用效果相仿的低价药替换高价药，实现对 医疗费用支出的控制。 图图9：卫宁付提供快速商保理赔服务卫宁付提供快速商保理赔服务 图图10：卫宁付打卫宁付打造统一多渠道的支付服务造统一多渠道的支付服务 资料来源：卫宁付产品发布会 资料来源：卫宁付产品发布会 云康目标实现线上线下一体化的居民保健云康目标实现线上线下一体化的居民保健+慢病管理慢病管理+就医导医就医导医+体检服务体检服务。其 中云康板块在“

25、互联网+体检”领域的布局对应产品医讯通，主要通过参股第三方健 康管理服务机构好医通实施， 卫宁健康持有其 12.4%股权。 好医作为中国最大的 公立医院体检+医疗服务平台运营供应商，通对接医院和体检中心，主要为企业提供 全流程、 一体化的体检服务。 此外， 公司还通过内部孵化推出慢病管理产品和妇幼保 健管理产品。在慢病管理领域，公司和上海第六人民医院联手研发康信 APP，目前 主要针对糖尿病病人，提供日常监测、医患互动，以及预约挂号等功能。在妇幼保健 领域，公司推出优孕宝、孕乐宝等 APP 产品，与线下医院/妇幼保健机构联动，实现 孕妇/胎儿体征数据实时监测、诊疗预约、移动随访等功能。 创新服

26、务平台作为创新业务的创新服务平台作为创新业务的平台和平台和孵化器，促进四朵云业务协同发展。孵化器，促进四朵云业务协同发展。创新 服务平台主要借助卫宁互联网公司实施，整合四朵云间业务、数据、服务资源，实现 各板块业务间的协同和联动，同时向全国推广四朵云的运作模式。 2、 政策政策利好不断，推动利好不断，推动医疗医疗 IT 行业高景气发展行业高景气发展 2.1、 国家医保局明确国家医保局明确 DRGs 推广时间线，带来推广时间线，带来传统传统医疗信息化新增量医疗信息化新增量 DRGs 支付改革支付改革三步走三步走时间线时间线明确明确，带来带来电子病历需求外的电子病历需求外的医疗医疗 IT 新增量新

27、增量。 2018 年 12 月， 国家医保局首次发布决定组织开展按疾病诊断相关分组付费国家试点 申报工作的通知，并初步计划按照“顶层设计、模拟测试、实施运行”三步走的策略 推进 DRGs 实施；2019 年 6 月，国家医保局确定北京、上海、天津等全国 30 个城市 作为按疾病诊断相关分组付费国家试点城市，同时 DRGs 支付改革的时间线逐渐明 确：2019 年医保局完成顶层设计，2020 年全国试点城市模拟运行，2021 年 DRG 实 际运用；2019 年 10 月，国家医保局发布关于印发疾病诊断相关分组（DRG）付费 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声

28、明 9 / 19 国家试点技术规范和分组方案的通知 ，表示医保局制定出国家分组器，完成顶层设 计。最终 DRGs 在全国的实施将强化医疗机构对成本的精细化管理，从而提高医保 基金使用效率、降低医保支付负担。从 DRGs 模拟运行到实施运行的逐步推广过程 均需要当地拥有相应匹配的医疗信息化水平， 将加速各地医保、 医院、 卫健委三方对 相关医疗信息化系统的建设需求，推动行业高景气发展。 DRGs 可以可以控制医保支出，推动医保支付方式改革。控制医保支出，推动医保支付方式改革。DRGs 实质上是一种以病例 分类为标准的付费方式，在 DRGs 方式下，首先基于病患年龄、诊断、合并症、并发 症、治疗方

29、式、病症严重程度及转归和资源消耗等因素将病例归入疾病诊断相关分 组（DRG） ，再按照各组规定的价格支付费用，因此不同的疾病诊断相关分组代表各 种病例固定的治疗成本， 推动医疗提供方主动制订合适的诊疗方案， 控制治疗支出， 将低于治疗成本的费用转为盈余。 对于医保支付方， 支付方式产生变革， 由按实际服 务项目付费转变为病例归属的分组付固定费， 同时， 受益医疗机构主动控费， 医保支 付方的费用压力降低。 图图11：DRGs 实质上是一种以病例分类为标准的付费方式实质上是一种以病例分类为标准的付费方式 资料来源：江苏省人民医院、开源证券研究所 DRGs 推广需要相关医疗信息化建设先行推广需要相

30、关医疗信息化建设先行,推推动行业景气度动行业景气度持续持续。国家医保局在 通知申报和确定 DRG 试点城市的同时提到， 当地需要能够提供近三年的完整、 规范、 标准化医保结算数据和医疗相关数据； 支持医疗机构信息系统、 医保经办系统、 DRGs 分组器的互联互通。因此，从参与方要求看，推广 DRGs 需要院内信息化系统达到 一定水平，同时将信息与医保端（医保控费与付费管理） 、卫健委端均打通（聚焦审 核和监管医院） ，故需要对区域医疗信息平台进行建设和升级。 以试点城市为单位灵活制订本地以试点城市为单位灵活制订本地 DRGs， 之后在推广复制为之后在推广复制为全国范围的全国范围的 DRGs。

31、从推广进程看，试点城市的医院和医保局首先对系统接口改造，确保医疗机构系统 与医保支付系统对接。 下一步医保局提取医疗机构历史数据， 形成标准的病案信息， 并基于国家层面制定的统一 ADRG 进一步细化形成本地 DRG 分组。在模拟运行期 间，不断提高病案数据质与量，推动本地化 DRG 分组结果得到修正和完善。同时， 医院信息化建设、 医保信息化建设、 区域医疗信息化平台建设并行， 完成基础信息化 建设后，才能够建立 DRGs 全国规则库。因此，我们认为因此，我们认为 DRGs 全国实施的周期将全国实施的周期将 在在 2022 年后， 此前都是相关信息化系统建设、 升级、 改造的高峰期， 看好年

32、后， 此前都是相关信息化系统建设、 升级、 改造的高峰期， 看好 2021-2022 年年医疗医疗 IT 需求持续。需求持续。 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10 / 19 图图12：DRGs 的的推广推广基于基于相关医疗信息化建设相关医疗信息化建设水平水平的的持续提升持续提升 资料来源：卫健委、开源证券研究所 2.2、 政策政策支持支持互联网医疗发展，互联网医疗发展，助推助推创新业务创新业务加速扩张加速扩张 互联网医疗互联网医疗管理管理政策政策开放程度开放程度日益日益增加，增加，加速加速互联网相关医疗服务互联网相关医疗服务需需发展发展。从 18 年

33、国务院发布关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见开始，政策对包括互 联网医院、慢性病在线服务管理、互联网+药品等医疗信息化行业创新业务释放的利 好信号不断， 政府逐步放开对互联网医疗供给端的限制， 打开需求释放通道。 叠加疫叠加疫 情期间情期间， 用户， 用户被被强制性、强制性、 大范围大范围覆盖覆盖的使用了互联网医疗相关产品， 例如在线问诊、的使用了互联网医疗相关产品， 例如在线问诊、 在线购药、远程医疗等等新服务，同时设立互联网诊室的医院数量大幅增多，我们在线购药、远程医疗等等新服务，同时设立互联网诊室的医院数量大幅增多，我们 认为未来几年将成为创新业务快速发展期。认为未来几年将成为创新业

34、务快速发展期。 1）互联网医院：）互联网医院：互联网医院互联网医院建设建设处于规范化处于规范化建设建设快车道，快车道，互联网首诊开放互联网首诊开放的潜的潜 在可能性在可能性+线上诊疗纳入线上诊疗纳入医保医保支付范畴，支付范畴， 为为互联网医院建设商和互联网医疗平台带来互联网医院建设商和互联网医疗平台带来 市场机遇市场机遇。2018 年国务院关于促进“互联网+医疗健康”发展的指导意见明确允 许依托医疗机构发展互联网医院，国家卫健委出台互联网医院管理办法指引行业规 范发展，促进互联网医院建设有序进入快车道。疫情期间国家卫健委连续发布多个 文件， 鼓励互联网诊疗在疫情防控中发挥效用， 缓解线下医疗压力， 促使医院集中上 线互联网平台，加速互联网医院普及。此外，2020 年年 3 月，国家发改委首次提出在月，国家发改委首次提出在 国家层面探索互联网医疗首诊国家层面探索互联网医疗首诊和分诊预约制和分诊预约制，互联网诊疗，互联网诊疗业务有望覆盖更大客群业务有望覆盖更大客群； 另一方面， 互联网诊疗互联网诊疗被被纳入医保支付范围纳入医保支付范围， 慢性病日常管理、 线上复诊配药等最常 见和广泛使用互联网医疗的场景获得流量变现