1、 行业行业报告报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S02 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S04 容志能容志能 分析师 SAC 执业证书编号：S03 王俊贤王俊贤 分析师 SAC 执业证书编号：S02 姜佳汛姜佳汛 分析师 SAC 执业证书编号

2、：S01 林竑皓林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S01 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 通信-行业专题研究:Q2 营收快速恢 复，利润端仍处于相对底部值得期待 2020-09-24 3 通信-行业研究周报:光博会圆满闭 幕，华为成立电动技术公司，继续推荐 云基建及物联网 2020-09-13 行业走势图行业走势图 国内平均每周新开通基站超国内平均每周新开通基站超 1.5 万万,进度远超预期进度远超预期,看好看好 5G 长趋势长趋势 本周行业重要趋势：本周行业重要趋势： 一、一、5G（套餐）用户超过（套餐）用户超过 1.5 亿亿,平均每

3、周新开基站进度远超预期平均每周新开基站进度远超预期 运营商公布的 5G 数据显示，移动和电信上月净增 5G（套餐）用户累计超 过两千万，两者在今年前八月共计发展（套餐）用户突破 1.5 亿。随着建网 速度的提升， 宣传力度的加大， 运营商近几个月的 5G 用户新增数愈来愈多。 近期，我国平均每周新开通基站超 1.5 万个，进度远超预期。截至目前，运 营商已经建成 5G 基站超过 50 万个，计划 2020 年底超过 65 万个基站，覆 盖全国地级以上城市。5G SA 网络预计将在 9 月商用。与此同时，我国 5G 手机出货量占比也在不断提升， 为运营商发展 5G 用户打下了基础。 1-8 月，

4、 国内市场 5G 手机累计出货量 9367.9 万部，占比为 46.3%。 二、二、2020 上半年全球云服务收入达到上半年全球云服务收入达到 1870 亿美元亿美元 Synergy Research Group 的新数据显示， 在四个关键的云服务和基础设施细 分市场，运营商和供应商在 2020 年上半年的收入为 1870 亿美元，比 19 年 上半年增长 20%。增长最多的是云基础设施服务，包括 IaaS、PaaS 和托管 私有云服务。 本周投资观点：本周投资观点： 5G 建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长， 云计算加速发展推 动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G、应用、

5、数据流量发展大逻 辑不变。近期受美国制裁华为影响，通信板块受到压制。但我们判断，通信 产业景气度持续向上趋势不变，5G 创新应用不断推进，我们继续看好下一 阶段的通信板块行情。近期近期建议建议重点重点关注高景气细分领域关注高景气细分领域和三季报和三季报预期预期， 重点关注重点关注 I IDCDC、物联网、光模块、物联网、光模块、视频会议、视频会议的的优质标的。优质标的。5G5G 投资机会核心投资机会核心 机会在机会在 5G5G 网络 （主设备为核心）网络 （主设备为核心） +5G+5G 应用 （应用 （云计算云计算+ +视频视频+ +流量流量+ +物联网） ：物联网） ： 一、一、5G5G 硬

6、件设备器件：硬件设备器件： 1 1、主设备商：、主设备商：重点推荐中兴通讯、中兴通讯、烽火通信； 2 2、光通信：光通信：重点推荐：中天科技：中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、中际旭中际旭 创创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛新易盛（电信+数通光模块）、 天孚通信天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主 化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等； 3 3、交换机、交换机/ /路由器（路由器（5G+5G+云计算）：云计算）：重点推荐：星网锐捷，：星网锐捷，关注：紫光股 份； 4 4、射频领域：、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术：科创新

7、源、科信技术、沪电股份（通信和电子联 合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务； 二、二、5G5G 应用端：应用端： 1 1、云计算：、云计算：重点推荐：科华恒盛（科华恒盛（I IDCDC 中军）中军）、星网锐捷星网锐捷、光环新网（光环新网（IDCIDC 龙头）、佳力图（精密空调龙头）、佳力图（精密空调+IDC+IDC）、南兴股份（）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、）、 深信服深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：数据港（阿里合作）、数据港（阿里合作）、 奥飞数据（小而美奥飞数据（小而美 IDCIDC 厂商）、紫光股份、厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、

8、城地股份等； 2 2、在线办公、在线办公/ /视频会议：视频会议：重点推荐：亿联网络亿联网络（UC 终端解决方案龙头,持 续完善产品矩阵）、会畅通讯（会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷星网锐捷（云办 公/云桌面、视频会议）、梦网集团梦网集团（富媒体短信龙头，布局企业云视信） 等； 3 3、物联网、物联网/ /车联网：车联网：重点推荐：广和通广和通、移远通信移远通信、拓邦股份（电子联合覆拓邦股份（电子联合覆 盖）、盖）、威胜信息威胜信息（通信机械联合覆盖）（通信机械联合覆盖）、移为通信、有方科技、和而泰（通 信和机械军工联合覆盖）；建议关注：宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高 新兴、日海智能

9、等； 4、MCN：浙江富润（：浙江富润（传媒传媒轻工联合覆盖）、轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒联合覆 盖）、三维通信； 5、工业互联网：、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。 风风险险提示提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 -8% -3% 2% 7% 12% 17% 22% 27% -012020-05 通信沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合本周推荐组合 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名

10、称 2020-09-25 评级评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯 33.11 买入 1.12 1.33 1.80 2.20 29.56 24.89 18.39 15.05 002139.SZ 拓邦股份 6.49 买入 0.32 0.31 0.39 0.51 20.28 20.94 16.64 12.73 002335.SZ 科华恒盛 29.95 买入 0.76 1.03 1.35 1.77 39.41 29.08 22.19 16.92 300308.SZ 中际旭创 49.64 增持 0.72 1.

11、26 1.70 2.00 68.94 39.40 29.20 24.82 300383.SZ 光环新网 22.66 增持 0.53 0.66 0.86 1.11 42.75 34.33 26.35 20.41 300502.SZ 新易盛 61.54 买入 0.64 1.26 1.82 2.29 96.16 48.84 33.81 26.87 300628.SZ 亿联网络 59.14 买入 1.37 1.53 2.07 2.70 43.17 38.65 28.57 21.90 300638.SZ 广和通 60.1 买入 0.70 1.26 1.72 2.26 85.86 47.70 34.94

12、26.59 600070.SH 浙江富润 12 买入 0.93 0.58 0.87 1.25 12.90 20.69 13.79 9.60 600522.SH 中天科技 10.36 买入 0.64 0.76 0.95 1.15 16.19 13.63 10.91 9.01 603236.SH 移远通信 194.6 增持 1.66 1.80 3.18 4.74 117.23 108.11 61.19 41.05 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS oPoRoRrNtNmQrNmRnPsMsN6M8QaQmOoOsQrReRmMxOeRnPqPaQmMzQuOnPtNMYrRqN

13、行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周本周重点行业动态以及观点重点行业动态以及观点（09.21-09.25） 1.1. 5G 最新动态及点评：最新动态及点评： 运营商运营商 8 月份数据分析：月份数据分析：5G 拓展延伸拓展延伸，用户渗透率进一步提升用户渗透率进一步提升 三大运营商发布了八月份的运营数据。八月份，中国移动新增 5G 用户 1410 万，累计达到 9815.7 万户；中国电信 8 月 5G 用户净增 787 万户，累计突破 5 千万，为 5714 万户，用 户渗透率超过 16%。中国联通仍未公布其 5G 用户数据

14、，但根据工信部发布的数据显示， 我国 5G 用户已经超过了 1.1 个亿。 9 月 21 日三大运营商公布的 5G 数据显示，中国移动和中国电信上月净增 5G（套餐）用 户累计超过两千万，两者在今年前八月共计发展（套餐）用户突破 1.5 亿。随着建网速度 的提升，宣传力度的加大，运营商近几个月的 5G 用户新增数愈来愈多。 近期，我国平均每周新开通基站超近期，我国平均每周新开通基站超 1.5 万个，进度远超预期。万个，进度远超预期。截至目前，运营商已经建成 5G 基站超过 50 万个，计划 2020 年底超过 65 万个基站，覆盖全国地级以上城市。5G SA 网络预计将在 9 月商用。与此同时

15、，我国 5G 手机出货量占比也在不断提升，为运营商发 展 5G 用户打下了基础。 1-8 月， 国内市场 5G 手机累计出货量 9367.9 万部， 占比为 46.3%。 8 月份，中国电信移动用户数净增 162 万户，是三家当中移动用户唯一新增的运营商，移 动用户数累计达到 3.4769 亿户。 中国移动 8 月份移动用户净减 47.3 万户， 累计达到 9.45902 亿户。中国联通的移动用户 8 月净减 88.6 万户，累计达 3.09 亿户。 在宽带市场，对比 7 月份，除中国移动的净增用户数略有下降之外，电信和联通均有不同 程度的上涨。 上个月， 中国移动的有线宽带用户净增 173.

16、4 万户， 累计达到 2.00859 亿户。 中国电信有线宽带用户数净增 71 万户，有线宽带累计用户数 1.5548 亿户。中国联通固网 宽带用户 8 月净增 17.1 万户，累计达 8582 万户。 在 4G 用户上，中国电信已经停止公布 4G 用户数据，从上个月的数据来看，中国移动和中 国联通在这一领域的用户仍然在新增，但是用户的涨跌幅都不是很大。中国移动 4G 客户 数净增 334.2 万户，比 7 月份的数据少了几十万用户，累计达到 7.67025 亿户。中国联通 的 4G 用户 8 月净增 158.1 万户，比上月少增长十几万用户，累计达到 2.64 亿户。 中国广电的中国广电的

17、5G 来了：华为携手中国广电开通全国首个来了：华为携手中国广电开通全国首个 700M 大带宽大带宽 5G 基站基站 近日，华为携手中国广电在北京成功开通全国首个基于 700M 的 2*30M 频谱带宽的 5G 基 站，带来下行超 300Mbps 的 5G 网络体验，现场通过 5G 手机展示了丰富多彩的互联网业 务。 中国广电一直在 5G 方面发力，首批依照中低频段 5G 系统设备射频技术要求通过型号 核准测试的 5G 设备已获得由工信部颁发的无线电发射设备型号核准证，正式具备入网商 用条件。在中国广电指导下，华为成为首家取得我国 5G 700MHz 基站和终端无线电型号 核准证的企业。 随着

18、700MHz 产业链的成熟，中国广电的“192”号段的也将开放，目前已经有多个省网 在积极布局 5G 网络，展开 5G 试验。华为将继续携手中国广电在标准制定、技术合作、应 用创新、 生态共建等多个维度联合全球产业伙伴共同推进大频宽 700MHz 5G 产业链科学、 高效、快速发展，以支撑高标准、高质量的广电 5G 网络建设。 1.2. 数据中心最新动态及点评：数据中心最新动态及点评： 2020 上半年全球云服务收入达到上半年全球云服务收入达到 1870 亿美元亿美元 Synergy Research Group 的新数据显示，在四个关键的云服务和基础设施细分市场，运营 行业报告行业报告 |

19、| 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 商和供应商在 2020 年上半年的收入为 1870 亿美元，比 2019 年上半年增长了 20%。增长 最多的是云基础设施服务，包括 IaaS、PaaS 和托管私有云服务。上半年这些服务的收入同 比增长了 34%。企业 SaaS 收入增长了 21%；公共、私有和混合基础设施的硬件和软件支出 增长了 10%。云提供商在主机托管、租赁和数据中心建设方面的支出也增长了 10%。 在整个云生态系统中，最突出的是微软、亚马逊、Salesforce、戴尔和 IBM。其他主要参与 者包括思科、谷歌、Adobe、甲骨文、HPE、Insp

20、ur、VMware、华为和 SAP。总体而言， 这些公司占所有云收入的一半以上。 红杉资本首度成中国数据中心企业基石投资者红杉资本首度成中国数据中心企业基石投资者 秦淮数据集团（NASDAQ：CD）通过更新招股书披露，顶级 VC 红杉资本、碧桂园和世茂 集团成为公司 IPO 基石投资者。据了解，这是红杉资本首度成为中国数据中心企业基石投 资者。 在数据中心行业越来越聚焦超大规模发展和集中化部署的趋势下，秦淮数据集团将超大规 模数据中心部署位置聚焦于核心都市圈，也成为其选址策略的亮点。招股书披露，秦淮数 据集团在中国拥有 6 个在运营超大规模数据中心（Hyperscale Data Center

21、），均位于环首 都区域，另外还有 5 个在建数据中心，4 个位于环首都区域，1 个位于长三角区域。 万国数据在北京收了一个大型数据中心万国数据在北京收了一个大型数据中心 9 月 22 日，万国数据宣布将收购北京顺义区一目标公司 100%股权。该公司拥有一座大型 数据中心，万国数据已将其命名为“北京 14 号数据中心”。据 IDC 圈，该目标公司由中 信产业基金(CPE)控股的一只私募股权基金所有。 万国数据已与该基金商定，将在约定的排他期内签署最终交易文件，并在交割条件完成的 前提下完成收购。本次收购的企业价值约为 38 亿元人民币，另外 5 亿元人民币将视目标 公司收购该地块的房地产权益而定

22、。 1.3. 光通信最新动态及点评：光通信最新动态及点评： 上调日本进口光纤预制棒的反倾销税率上调日本进口光纤预制棒的反倾销税率 中华人民共和国商务部发布公告称，根据中华人民共和国反倾销条例的有关规定，国 务院关税税则委员会决定，自 2020 年 9 月 26 日起，将原产于日本的进口光纤预制棒的反 倾销税率进行调整。针对不同日企的具体的税率为，信越化学工业株式会社 17%，株式会 社藤仓 14.4%，住友电气工业株式会社、古河电气工业株式会社以及其他企业则为 31.2%。 供需结构看，价格持续探底将加速产能出清，供需格局边际有望持续改善供需结构看，价格持续探底将加速产能出清，供需格局边际有望

23、持续改善 1）国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，将加速出清中小产 能（在经历了去年中国移动光纤集采价格由 60 多元直接腰斩至 30 多元之后，移动今年光 纤集采价格继续大幅下挫，厂商的利润空间进一步压缩）；2）展望未来，5G/云计算/物 联网/AI 拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格下挫 过程中供给端产能将持续出清， 未来供求关系将逐步改善， 行业有望进入新一轮景气周期。 1.4. 云视频最新动态及点评云视频最新动态及点评: 亿联凯泰基金战略投资亿联凯泰基金战略投资 RGBlink 视诚科技，加速赋能超高清音视频通信升级视诚科技，加速赋

24、能超高清音视频通信升级 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 近日，亿联凯泰人工智能创业投资基金完成了对 RGBlink 视诚科技的战略投资。这一战略 投资将助力视诚科技打造国际领先的超高清视频显示管理系统，对产品的性能、可靠性和 易用性进行全方位整合，为客户提供最优质的音视频处理设备。 视诚科技主要研发和提供专业视音频处理全方位解决方案，是视听及显示领域最专业的设 备供应商之一。视诚科技自 2009 年创立以来，产品远销海内外 100 多个国家和地区。 1.5. 物联网最新动态及点评：物联网最新动态及点评： 英特尔发布物联网增强处理器

25、英特尔发布物联网增强处理器 近日， 2020 年英特尔工业物联网大会在线上隆重举办。会上英特尔发布了全新的物联网增 强功能产品组合：第 11 代英特尔酷睿处理器、英特尔凌动x6000E 系列和英特尔奔腾 N 系列以及赛扬 J 系列产品，为智能边缘领域用户带来全新的人工智能、功能安全和实时功 能体验。 On 英特尔已经累计了超过 15000 个用户端部署案例，覆盖几乎所有行业。目前，这一数 字仍在快速增长。通过卓越的产品领导力、创新方案推动力、生态构建力，英特尔已经与 埃森哲、博世、埃克森美孚、Lumen Technologies（前身为世纪电信）、飞利浦、先讯美 资、威瑞森电信、优派等机构达成

26、合作并创造了突破性的商业价值。 1.6. 车联网最新动态及点评：车联网最新动态及点评： 工信部：加快推动出台国家车联网产业标准体系建设指南工信部：加快推动出台国家车联网产业标准体系建设指南 据工信部官网公布， 对于人大代表周福庚提出的 关于加强车联网标准体系协同性的建议 ， 经商交通运输部，进行了答复。 答复显示， 交通运输部正在会同相关部门， 紧密围绕车联网环境下的智能交通标准化需求， 组织编制国家车联网产业标准体系建设指南（智能交通相关），目前已形成征求意见 稿。 下一步，工信部将与相关部门密切协作，加快推动出台国家车联网产业标准体系建设指 南（智能交通相关），构建形成综合统一、科学合理、

27、协调配套的国家车联网产业标准 体系。紧密围绕车联网技术和产业发展需求，加快落实标准体系，充分调动企业、行业协 会、研究机构、第三方检测认证机构等积极性，广泛吸纳智能汽车、智能网联测试机构、 示范运营组织方等参与相关标准制定，有力支撑车联网产业高质量发展。 华为面向企业发布自动驾驶网络解决方案华为面向企业发布自动驾驶网络解决方案 在近日召开的华为全联接大会上，华为阐述了全场景智能联接解决方案，并面向企业发布 自动驾驶网络解决方案 ADN（AutonomousDrivingNetwork），助力企业网络迈向自动驾 驶时代，加速行业智能升级。 华为提出的自动驾驶网络解决方案（即 ADN）需通过通过云

28、端+AI、网络+AI、网元+AI 三 层 AI 的开放架构来实现。具体来说，云端 AI 平台会集成电信 AI 知识资产，快速开发 AI 模型，并将 AI 模型同步到网络管控层；网络+AI 会引入 AI 推理框架，网络管控单元将商 业意图转换为场景化解决方案，并在设备层部署实施；而网元+AI 则通过内置 AI 芯片和传 感器，使网络实时可感知，在边缘实现数据采集加速和快速的 AI 推理。 整套解决方案意在解决的问题在于业务、运维与联接的多重复杂性。这其中就包括由无人 机、汽车、AR/VR从 B2C 到 B2C、B2X，网络所支撑复杂业务；从 4G 到 5G，2-3-4-5 四 代同堂，十余种网络

29、协议，数千网络特性和上万配置参数带来的运维复杂性以及成百上千 倍增加的联接数据量带来的复杂数据联接与交换。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 最终， 这套系统的成熟应用可以对诸多方面进行提升。 例如通过场景化通过场景化API和开放可编程，和开放可编程， 提升运维应用集成效率；通过提升运维应用集成效率；通过 AI 训练生成网络流量预测模型，提升网络资源利用效率；训练生成网络流量预测模型，提升网络资源利用效率； 通过通过 AI 训练生成网络负荷预测以及基站、数据中心等能源消耗模型，提升能源效率，从训练生成网络负荷预测以及基站、数据中心等

30、能源消耗模型，提升能源效率，从 而实现提升用户体验的最终目的。而实现提升用户体验的最终目的。 1.7. 卫星互联网最新动态及点评：卫星互联网最新动态及点评： 北斗应用大会北斗应用大会：武汉“升华”，与北斗携手开启下一个十年武汉“升华”，与北斗携手开启下一个十年 9 月 23 日，在 2020 中国北斗应用大会上，中国卫星导航定位协会授予光谷“北斗产业化 创新应用示范基地”，在全国示范北斗产业化创新应用。 在武汉国家现代服务业地球空间信息产业基地核心区武汉大学科技园， 近1000家企业中， 地球空间信息产业链相关企业占比逾 50%，已形成包括上游地球空间信息数据获取、中游 数据处理加工与运营服务

31、、下游系统集成及应用服务产业链。 武汉导航与位置服务工业技术研究院，累计完成科技成果转化项目 30 余项，主导并参与 北斗国际标准制定，制定国内外行业标准 10 余项。 本次武汉光谷被授牌， 将进一步紧密武汉与北斗之间的联系， 将开启武汉下一个千亿市场。 据2020 中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书数据显示，我国目前卫星导航产业规我国目前卫星导航产业规 模直指模直指 4000 亿元，而北斗将拉动超过亿元，而北斗将拉动超过 3000 亿元规模市场份额亿元规模市场份额，光是与北斗卫星直接相 关的上市公司就有 12 家。 2. 本周行业投资观点本周行业投资观点 长期看：长期看： 5G 是通信行业

32、未来发展大趋势，以 5G 网络覆盖为目标的网络建设：2020 年开始进入大 规模建设，5G 基站上量，行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构 件、小基站等，从预期到兑现； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容： 随着 5G 用户渗透， 网络流量快速提升， 光传输、 光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP 厂商基于新应 用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括 IDC、网络路由交换、服务器、配套温 控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、MCN、物联网等进入加速发展阶段，进入重点关注阶段。 短

33、期看：短期看： 1）光通信光通信板块：板块： 光器件光器件/模块：模块：数通光模块/光器件市场 2020 年进入 400G 规模放量第一年，行业将进入从 100G 向 400G 的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通 市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动 国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业拥有核心技术壁垒的行业 龙头业绩增长前景更明朗：龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创中际旭创；电信市场三大运营商 5G 基站/交换机/路由器 /PTN/WDM/OTN 设备集采陆续落地，端口数创历史新

34、高，并且 400G 组网有望年内启动， 高速电信光模块需求逐步显现， 推动电信光模块/器件需求持续回暖， 2019 年后 5G 光模块 需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块 /光器件厂商：光器件厂商：新易盛、天孚通信、新易盛、天孚通信、光迅科技光迅科技等。等。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 光纤光缆光纤光缆： 行业趋于探底企稳。 同时， 海缆受益国内海上风电建设， 行业景气度持续提升。 中长期来看，流量持续高增和 5G 建设有望

35、拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术 并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：重点推荐：中天科技、亨中天科技、亨 通光电通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等； 2）设备商：）设备商：5G 基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设 备龙头中兴通讯中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的 双重提升，重点推荐传输网设备龙头：烽火通信烽火通信。 3）天馈射频板块：）天馈射频板块： 短期业绩改善，5G 弹性大。短期来看：1）天线/滤波器：行业低迷时期，随着海外市场需 求走强，以及国内开始进入 5G 建设，行业有望持续

36、向好；2）PCB/覆铜板：行业需求稳定 增长，国内公司产能利用率和良率提升，以及产品结构优化驱动短期业绩高增长。中长期中长期 看： 随着看： 随着 5G 基站规模放量建设， 其上游的天线基站规模放量建设， 其上游的天线/滤波器滤波器/PCB/覆铜板的数量也成比例增长，覆铜板的数量也成比例增长， 同时叠加高频特性带来的产品价值量提升，弹性大同时叠加高频特性带来的产品价值量提升，弹性大。但行业竞争较为充分，未来产品价格 或将下降。重点关注：沪电股份、重点关注：沪电股份、科信技术科信技术、科创新源，建议关注：深南电路、生益科技、科创新源，建议关注：深南电路、生益科技 等。等。 政策重点关注先进制造、

37、新经济、支持独角兽政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽 A 股融资，成长性、符合经济发展新方向的股融资，成长性、符合经济发展新方向的 成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC 建议关注：光环新网、科华恒盛、南兴股份；建议关注：光环新网、科华恒盛、南兴股份； 2）统一通信龙头： 亿联网络）统一通信龙头： 亿联网络（SIP 电话全球份额持续提升， 叠加渗透率提升， 预计维持 25% 左右复合增长，中长期关注 VCS 业务海内外拓展情况）； 3） 物联网龙头： 移远通信、 广和通、） 物联网龙头： 移远通信、 广和通

38、、威胜信息、威胜信息、移为通信、 拓邦股份 （智能控制器龙头） 、 有方科技、高新兴、和而泰、日海智能等； 4）专网通信：）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）二线设备白马龙头同时建议关注：）二线设备白马龙头同时建议关注：星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展 顺利）。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 3. 板块表现回顾板块表现回顾 3.1. （09.21-09.26）通信板块走势）通信板块走势 上周（上周（09.21-09.26）通信板块通信板块下跌下跌 4.34%，跑输，跑输沪深沪深 30

39、0 指数指数 0.81 个百分点，个百分点，跑输跑输创业创业 板指数板指数 2.19 个百分点。其中通信设备制造个百分点。其中通信设备制造下跌下跌 4.26%，增值服务，增值服务下跌下跌 5.49%，电信运营，电信运营下下 跌跌 3.90%，同期沪深 300 下跌 3.53%，创业板指数下跌 2.14%。 图图 1 1：上周（：上周（09.21-09.26）板块涨跌幅）板块涨跌幅 资料来源：Wind、天风证券研究所 3.2 上周市场个股表现上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有通光线缆（光器件光缆）、朗玛信息（互联网软件服务）、 精功科技（光伏）；跌幅靠前的个股有创意信息、赛纬电子、高

40、新兴。 表表 1：上周（：上周（09.21-09.26）通信板块个股涨跌幅前十）通信板块个股涨跌幅前十 涨幅前十涨幅前十 跌幅前十跌幅前十 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 300265 通光线缆 12.55% 002792 通宇通讯 -8.75% 300288 朗玛信息 12.30% 300312 邦讯技术 -8.75% 002006 精功科技 7.77% 600130 波导股份 -9.11% 000547 航天发展 5.70% 300565 科信技术 -9.31% 600462 *ST 九有 5.70% 300017 网宿科技 -9.34% 600289

41、*ST 信通 5.46% 300299 富春股份 -9.54% 002416 爱施德 4.52% 300038 数知科技 -9.85% 300322 硕贝德 3.52% 300098 高新兴 -10.15% 300205 天喻信息 1.76% 300456 赛微电子 -11.97% 002309 中利集团 1.11% 300366 创意信息 -13.00% 资料来源：Wind、天风证券研究所 4.本周（本周（09.28-10.02）上市公司重点公告提醒）上市公司重点公告提醒 -60.0% -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 3

42、0.0% 40.0% 2017/11/1 2018/1/1 2018/3/1 2018/5/1 2018/7/1 2018/9/1 2018/11/1 2019/1/1 2019/3/1 2019/5/1 2019/7/1 2019/9/1 2019/11/1 2020/1/1 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/1 2020/9/1 通信（中信）通信设备制造（中信） 电信运营II（中信）增值服务II（中信） 沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 表表 2：本周（：本周（09.28-10.02）通信板块上市公司

43、重点公告提醒）通信板块上市公司重点公告提醒 星期星期 日期日期 公司公司 标题标题 周一 9 月 28 日 星网锐捷、天源迪科 中际旭创、*ST 高升 股东大会召开 限售股份上市流通 周二 9 月 29 日 会畅通讯、号百控股 中国移动 股东大会召开 分红派息 周三 9 月 30 日 立昂技术、卓翼科技、永鼎股份、 中兴通讯、航天发展 三五互联 股东大会召开 限售股份上市流通 资料来源：Wind、天风证券研究所 5.重要股东增减持重要股东增减持 表表 3：最近一周公告通信股重要股东增减持最近一周公告通信股重要股东增减持 名称名称 变动截止日期变动截止日期 股东类型股东类型 方向方向 变动数量变

44、动数量 ( (万股万股) ) 占总股本比占总股本比 例例(%)(%) 交易平交易平 均价均价 （元）（元） 9 9 月月 1 19 9 日日 收盘价 （元）收盘价 （元） 本周股价变动本周股价变动 博创科技 2020-09-17 公司 减持 30.00 0.20% 47.37 -5.69% 华测导航 2020-09-21 高管 减持 6.59 0.02% 26.02 23.60 -10.54% 富春股份 2020-09-22 高管 减持 3.00 0.00% 9.11 8.15 -9.54% 高新兴 2020-09-18 高管 减持 785.52 0.45% 5.39 5.13 -11.70%

45、 高新兴 2020-09-21 高管 减持 1,190.00 0.67% 5.21 5.13 -11.70% 广和通 2020-09-21 高管 减持 4.17 0.02% 59.95 60.10 -0.35% 广和通 2020-09-23 高管 减持 6.19 0.03% 60.94 60.10 -0.35% 广和通 2020-09-22 高管 减持 1.32 0.01% 61.49 60.10 -0.35% 荣联科技 2020-09-23 个人 减持 72.22 0.11% 5.85 -5.95% 神州泰岳 2020-09-22 高管 减持 120.40 0.06% 6.06 5.77 -

46、6.48% 中利集团 2020-09-17 公司 减持 1,743.57 2.00% 6.39 1.11% 武汉凡谷 2020-09-23 公司 减持 749.64 1.11% 14.50 -5.60% 必创科技 2020-09-23 高管 减持 90.00 0.47% 22.77 23.96 0.00% 必创科技 2020-09-23 高管 减持 3.50 0.02% 25.40 23.96 0.00% 科信技术 2020-09-18 高管 减持 4.00 0.02% 15.35 13.84 -6.22% 科信技术 2020-09-21 高管 减持 0.18 0.00% 15.06 13.8

47、4 -9.31% 华体科技 2020-09-18 高管 减持 13.00 0.09% 23.52 23.40 -4.53% 华体科技 2020-09-22 高管 减持 11.62 0.08% 23.40 -4.53% 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 华体科技 2020-09-18 高管 减持 0.40 0.00% 24.55 23.40 0.00% 华体科技 2020-09-22 公司 减持 285.78 2.00% 22.06 23.40 0.00% 资料来源：Wind、天风证券研究所 6.大宗交易大宗交易 表表 4：最最近近

48、 3 个月通信股大宗交易个月通信股大宗交易 公司名称公司名称 交易日期交易日期 成交量成交量 ( (万股万股) ) 成交量成交量 占流通股本占流通股本 比例比例(%)(%) 成交额成交额 ( (万元万元) ) 成交价成交价 （元）（元） 20202020/ /9/19/19 9 收盘价 （元）收盘价 （元） 股价变动股价变动 北斗星通北斗星通 100 0.34% 5153 51.53 51.77 -0.46% 8 月 27 日 100 0.34% 5153 51.53 51.77 -0.46% 必创科技必创科技 185 2.55% 4212.45 22.77 23.96 -4.97% 9 月 23 日 90 1.24% 2049.3 22.77 23.96 -4.97% 9 月 24 日 95 1.31% 2163.15 22.77 23.96 -4.97% 高新兴高新兴 4285.14