1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 汇川技术汇川技术(3 30012400124) 公司研究/深度报告 核心观点: 公司是国内工控自动化龙头, 核心竞争力是对工控产业先进生产关系定 义的能力:根据下游市场需求特性,及自身发展所处的不同阶段,进化 组织架构匹配市场需求,突破业务瓶颈。第三轮组织架构变革后,强平 台下的定制策略,将拓宽公司通用自动化业务边界,改善盈利能力。叠 加疫情影响,加速进口替代。新能源汽车国际客户牵引战略落地,国内 乘用车客户也进入放量期,20 年开始大幅减亏。维持“买入”评级。 投资逻辑: 国内工控自动化龙头,寻国内工控自动化龙头,寻求求无边际的扩张无边际的扩张
2、公司是内资工控自动化龙头,以电力电子技术 3、在线集成测试、支持 16 台产品多窗口同时显示和测试,测试效率提升 5 倍; 4、 测试平台采用顶针对接取代传统插线测试,实现小批量多品种情况下的 快速换型;工装兼顾测试与喷漆治具共用设计,减少治具投入成本; 5、插件、点胶、锁螺丝、喷漆等自动化设备的应用极大地提升了生产效 率及产品质量; 6、 单机模组设计、 兼容设计、 智能扫码、 快换模组等装备的智能化应用, 大幅提升产线效率,节省人力; 7、ERP、MES、SCADA、物联网等工业软件的整合、开发、应用,提高工 厂信息化管理水平,推进智能制造。此外,公司引入了精益生产、工业工程团 队,通过作
3、业标准化、方法研究、作业测定、价值流分析(VSA) 、工厂布局、 物流搬运设计、人力 中性未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上; 公司评级体系公司评级体系 买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无 法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。
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