【公司研究】天味食品-首次覆盖报告：天高海阔味传神州-210303（41页）.pdf

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【公司研究】天味食品-首次覆盖报告：天高海阔味传神州-210303（41页）.pdf

1、股权结构集中，创始人即实控人。公司实际控制人邓文、唐璐夫妇合计持股 78.49%，同时前十大股东合计持股 84.23%，股权结构稳定。股权激励落地，自上而下利益绑定一致。2020 年 5 月，公司向董事、高级管理人员和中层管理人员实施股票期权与限制性股票激励，拟向激励对象授予权益总计 730 万份。其中，首期已授予股票期权 347 万份，限制性股票 191 万股，股票期权行权价格为 39.80 元/份，限制性股票授予价格为 19.90 元/股。此次激励计划以业绩考核目标作为股票期权的行权条件及限制性股票解售条件。股票期权分 2020、2021 两期行权，行权条件要求以

2、2019年营收为基数，2020/2021营收增速不低于50%/125%；限制性股票分 2020、2021 两期解售，解售条件要求以 2019 年营收为基数，2020/2021 营收增速不低于 30%/69%。公司通过股权激励，保证股东与管理层利益一致。国内复合调味料市场近年来呈现快速持续扩张的良好态势。中国复合调味料人均年度开支由 2010 年的 26.5 元增至 2015 年的 54.6 元，复合年增长率达到 15.6%，在此带动下，我国复合调味料行业迅速实现扩容，根据 Frost&Sullivan 数据，我国复合调味料行业规模从 2013 年的 557 亿元持续扩容至 2018 年的 1133 亿元，5 年 CAGR 达到 15.25%，增速领先于调味品行业的整体水平。展望未来，根据 Frost&Sullivan 数据，预计到 2023 年我国复合调味料市场规模将达到 2451 亿元，未来 4 年行业规模 CAGR 将达到 16%。具体来看，量价齐升将是未来行业发展的主旋律。

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