1、移动业务:前期压制ARPU因素边际减弱,5G渗透提升有望驱动ARPU上行压制运营商移动业务ARPU的因素边际减弱移动业务是三大运营商主要收入来源,主要受用户数量以及单用户价值量影响。按业务种类划分,国内三大运营商主要从事移动业务、宽带业务、产业互联网业务等。其中,移动业务是运营商主要收入来源。2020 年中国联通、中国电信移动业务收入分别为 1567和 1817 亿元,占当期营业收入的比重分别为 51.57%和 46.17%,中国移动 2019 年移动业务收入 5517.02 亿元,占营业收入的比重达到 81.81%。由于移动业务收入=用户数量*单用户 ARPU,用户数量以及单用户的价值量成为
2、了影响移动业务收入的重要因素。近年国内三大运营商移动业务 ARPU 总体呈现下行的趋势。2019 年中国移动、中国联通移动用户的 ARPU 分别为 49.1 和 40.4 元,分别较 2015 年下降了 12.32%和 12.74%;中国电信方面,2019 年移动用户的 ARPU 为 45.8 元,较 2015 年的 54.1 元下降了 15.34%。总体来看,三大运营商近年移动业务的 ARPU 整体呈现下滑的态势,主要是受两个方面影响,一是提速降费的政策要求,2015 年 5 月国务院常务会议鼓励电信企业尽快发布提速降费方案计划,率先开启运营商提速降费的序幕。随后 2017、2018 及 2
3、019 年的政府工作报告中,均提及电信企业提速降费的具体目标,其中 2017 年要求电信企业取消手机国内长途和漫游费、2018 年要求移动流量资费至少降低 30%,三大运营商均积极落实了提速降费的政策要求。另一方面,三大运营商在 4G 时期为了抢占市场份额,通过推出无限量套餐、低价套餐、终端补贴等形式进行拉新,无序的价格竞争在到一定程度上刺激了移动互联网的发展,但同时也使得 ARPU 出现较大的承压,削弱了运营商的盈利情况。压制因素边际变弱,近期三大运营商ARPU 出现改善迹象。政策方面,2020 及 2021 年政府工作报告主要聚焦宽带和专线平均资费的下降上面,已经连续 2 年未再提出降低流量资费的要求。另一方面,随着移动互联网用户红利逐渐消退,三大运营商移动业务的市场份额也趋于稳定,过去无序的价格战已经无法进一步创造价值。因此,运营商开始将战略重点聚焦在深挖用户的价值上,2019 年 9 月开始停售达量限速套餐,逐步减少终端费用补贴,行业开始进入到良性发展的新局面。
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