【研报】证券行业投资策略专题报告：超跌明显左侧布局-210528（30页）.pdf

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1、而国内方面，海外收入较高的海通证券、中金公司其海外业务占比也仅分别为25.46%和 21.21%，而华泰证券、中信证券、国泰君安的海外业务收入占比仅分别为12.52%、11.85%和9.62%，基本都在 10%左右的水平。更多的国内券商海外收入占比则仅为个位数甚至为0。目前国内券商的国际化之路仍处在起步阶段，但国内券商的全球化进程正在提速。多家券商均将其境外子公司视为其国际化战略的重要平台，境外子公司拿下如经纪交易商资格、人民币合格境外机构投资者资格等业务资格是对母公司国际化业务的有力补充，对于提升母公司国际化水平将带来深远影响。同时，券商通过国际业务模式可实现境内外联动，协助内地公司在香港市

2、场和海外上市、跨境并购、债券融资等，未来走向全球将为证券行业打开更大的成长空间。中美券商除规模总量外，两国证券行业的效率也有较大差距。截至2020 年9月，中国证券行业已注册从业人员共 33.32 万人。而如前文所述，高盛一家公司的资产规模已接近国内整个行业，其人员数仅为 4.05 万人。这使其人均管理资产规模、人均创收和人均创利均远高于国内。而效率的提升或主要依靠科技的力量。当期国内以人工智能、区块链、云计算、大数据、移动互联等数字技术在证券领域的应用不断深化，数字技术在证券领域的应用可较好地提升用户的服务体验，大大降低运营成本，提高市场整体的运行效率。根据证券业协会数据显示，以摩根大通为例，在实施数字化战略并加大线上产品投入力度之后，客户净推荐指数增加19%，客户保留率增加10%，客户刷卡消费增加118%，存款和投资份额增加 40%。事实上，基于科技对行业效率提升的重要性，海外投行在信息技术上的投入不遗余力，如高盛反复强调自己不仅仅是金融机构，更是科技公司。根据公司2019 年报显示，技术人员占比约为总人数四分之一。相比较而言，2020 年国内证券行业信息技术人员占比仅约为 5.5%，即便信息技术人员占比较高的华泰证券，其 2020 年技术人员占比也仅为10.7%。

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