月酝知风之医健文旅大消费行业：大消费保持较快增长高景气赛道迅速扩张-210801（21页）.pdf

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1、商贸零售：上半年非必需类消费增速逐步下滑耐用消费如地产相关类等增速逐步下滑。上半年耐用消费如地产相关的家具、家电、建筑建材等，在2020年低基数的对比下增速显著提升，但随着下半年同比基数的提高，相关零售额增速或将逐步回落。升级消费中化妆品景气度维持高位。在升级消费中，服装、金银珠宝零售额高增长的主因也是2020年同期的低基数，下半年累计同比增速或将逐步下滑。而化妆品行业仍维持高速增长，景气度维持高位，全年增速有望维持双位数水平。商贸零售：消费增速或逐步回归常态，关注高景气度新消费赛道消费增速或逐步回归常态，提振消费或是中长期挑战。2021年上半年，社零整体、分项数据呈现高同比增速，或主因

2、2020年同期低基数的影响，随着下半年基数的提高，消费增速或将逐步下滑。此外，根据平安宏观研究的观点，上半年社零总额两年复合增速为4.4%，恢复节奏较慢，且离疫情前的增速水平仍有不小差距。居民可支配收入平均数与中位数增速的差距，房价的持续攀升，以及就业市场的结构性分化，都表明提振消费是一个中长期挑战。优选高景气度消费赛道，关注新消费赛道龙头企业。虽然消费的整体提振仍有挑战，但在消费细分赛道中，饮料、化妆品等新消费赛道景气度高，相关赛道龙头企业的规模及业绩均有望维持高速增长，建议持续关注。食品饮料：食品制造加速回升，酒水饮料增速回落食品制造业工业增加值同比加速回升：6月，我国食品制造业工业增加值同比增速为6.6%，较上月增速提升3.0个百分点。1-5月，食品制造业规模以上企业营业收入为8,188.7亿元，同比增长12.5%，较2019年同期增长9.8%。酒、饮料和精制茶制造业工业增加值：6月，我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同比增速为2.6%。1-5月，酒、饮料和精制茶制造业规模以上企业营业收入为6,637.2亿元，同比增长21.0%，较2019年同期增长6.0%。

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