2020年中国债券市场评级表现和评级质量研究报告（16页）.pdf

编号：49695

PDF 16页 939.56KB 下载积分：VIP专享

下载报告请您先登录！

2020年中国债券市场评级表现和评级质量研究报告（16页）.pdf

1、发行利差分析剔除债项评级、发行期限、票面利率缺失的样本后，我们用发行利率减去同日同期限的国债到期收益率，得到每只资产支持证券的发行利差 2。2020 年， AAAsf、AA+sf、AAsf 级资产支持证券的发行利差均值分别为 163BP、262BP 和369BP，其中 AAAsf 和 AA+sf级资产支持证券的发行利差均值同比上年分别下降24BP 和 23BP，AAsf 级资产支持证券的发行利差均值同比上年上升 38BP。各信用等级之间的级差有所扩大，AAAsf 级和 AA+sf 级之间的级差为 99BP，比上年上升 2BP，AA+sf 级和 AAsf 级之间的级差为 107BP，比上年上升

2、58BP，反映市场投资者的风险偏好有所降低，对较低等级资产支持证券要求更高的风险补偿。各信用等级的利差变异系数相对偏高，说明投资者对资产支持证券的信用风险判断具有较大的分歧。总体看，2020 年，信用评级对资产支持证券的信用风险具有良好的区分度，资产支持证券的信用等级越低，平均发行利率和发行利差越高(表 5)。从银行间和交易所市场的比较来看，银行间市场的 AAAsf、AA+sf 和 AAsf 级资产支持证券的平均发行利率 3分别比交易所市场低 52BP、80BP 和 82BP，发行利差均值分别低 66BP、70BP 和 63BP，两个市场资产支持证券在基础资产类型、发行人类型、原始权益人信用资质等方面的差异在风险定价中得到一定反映(表 6、表 7)。为了检验信用等级对资产支持证券发行利差影响的显著性，我们采用了Mann-Whitney U 两独立样本非参数检验方法，对 AAAsf、AA+sf 和 AAsf 级两两之间的利差分布进行显著性检验。2020 年，在 95%的置信水平下，AAAsf、AA+sf和 AAsf级之间均通过检验，具有显著性差异，说明信用等级对发行利差具有区分性，评级结果得到了投资者认可。

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（2020年中国债券市场评级表现和评级质量研究报告（16页）.pdf）为本站（X-iao）主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。