传媒互联网行业2022年度策略：监管规范不改产业新趋势看好板块底部修复动力-211110（50页）.pdf

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传媒互联网行业2022年度策略：监管规范不改产业新趋势看好板块底部修复动力-211110（50页）.pdf

1、短视频赛道近年来迅速崛起。根据CNNIC数据，短视频行业2020年12月用户总规模达8.9亿(渗透率88%)，仅次于即时通信，在我国主要的互联网应用赛道中拥有最快的行业增速。根据QM数据，短视频行业月消费时长从2015年初5.5亿小时爆发式增长至2021年9月份的450亿小时，不到七年时间消费时长增长近80倍。互联网流量红利末期，短视频的崛起抢占了谁的流量份额?短视频满足的是用户空闲时间的娱乐消费需求，因此短视频崛起首当其冲的是传统的内容娱乐平台(长视频、图文)，最典型的行业为长视频。从目前的趋势来看：用户对短视频的消费时长仍在持续增长尚未见顶，而长视频的时长下跌趋势仍未结束，但边际逐渐收

2、窄。双边市场的短视频行业具有强规模效应和网络效应，抖快分割98%市场(未计算视频号)。根据QM数据，短视频行业从20142017年快手一家独大，到字节跳动2016年推出抖音持续扩张市场份额，到目前抖音维持6亿+DAU，快手维持3亿DAU，两者瓜分整个市场95%以上的市场份额(此处未计算微信视频号)，预计未来市场格局基本稳定。芒果在长视频赛道景气度下行背景下走出个股。长视频行业从格局来看基本呈现两超(爱奇艺+腾讯视频)两强(优酷+ 芒果TV)局面，长视频行业产业链的核心在上游内容供给，芒果超媒凭借自制综艺的独特竞争力在过去五年市场份额持续提升，在整个行业景气度下行背景下走出个股特色。政策端对

3、过度娱乐化内容更严格的监管和更正能量的价值观宣导预计将是未来12年文娱行业的主旋律。受政策影响预计长视频行业内容供给未来12年将发生较大调整：明星艺人在整个产业链中的地位明显下降。短期来看预计会对长视频行业具体业务(如广告招商)造成一定影响，但长期明星艺人生产要素的价格下降将利好内容制作和平台公司。全市场会员收入450亿左右，会员数增长逐渐放缓，未来收入提升主要靠提价驱动。爱奇艺2020年165亿，芒果TV2020年40亿，哔哩哔哩2020年20亿，估计腾讯视频190亿，优酷视频2020年40亿;目前除芒果和哔哩会员数仍在增长外(基数较低)整个行业会员数增速已逐渐放缓，预计未来收入提升主要靠提价驱动。长视频广告收入长期受短视频影响较大。目前来看爱奇艺2020年73亿(自2018年起同比逐渐下滑)，芒果TV2020年41亿，估计腾讯视频80亿，优酷视频2020年40亿。预计未来广告收入仍将受短视频等行业冲击，长期来看广告收入大盘承压。

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