1、汽车半导体重心的变迁：从电动化逐步转向智能化评级：推荐(维持)1证券研究报告电子2022年01月23日最近一年走势相关报告化合物半导体风起云涌，大势所趋大有可为（推荐）*电子*吴吉森2021-08-03半导体的第二次跨越：复盘与预判（推荐）*电子*吴吉森2021-07-05大变革时代，汽车半导体站上历史的进程（推荐）*电子*吴吉森2021-05-14关于LCD面板行业的三个重磅前瞻性判断（推荐）*电子*吴吉森2021-03-09行业需求风起云涌，功率半导体国产替代正当时（推荐）*电子*吴吉森2021-03-012-0.1966-0.1426-0.0885-0.03450.01960.0736电

2、子沪深300相对沪深300表现表现1M3M12M电子-6.2%2.2%-4.4%沪深300-2.7%-3.0%-14.1%gUNBvXmPnNoOnNbRbP7NpNqQmOtRjMrRmNlOnPtP6MqQzQwMsQnPxNqNsR目录31、本周投资要点2、重点公司跟踪及我们的点评3、重点公司公告4、行业跟踪数据5、风险提示1、本周投资要点4 本周投资主题：智能化是百年汽车行业变革的下半夜，处于从0到1的发展阶段，当前汽车智能硬件、软件产品正百花齐放，为汽车智能化的突破积蓄能量，汽车半导体的发展重心也正在从电动化逐步转向智能化，智能汽车产业链核心公司有望充分受益，给予“推荐”评级。 汽车

3、半导体的重心的变迁：从电动化逐步转向智能化。百年汽车行业正在经历大变革时代，汽车向电动化、智能化是大势所趋，ModorIntelligence数据预测未来5年半导体下游应用领域中，汽车应用的复合增速达10.3%，位居所有行业领域之首。分开来说，电动化方面，汽车电动化最受益的是功率器件，尤其是IGBT，根据Omdia数据，2020年汽车功率器件市场规模为45亿美元，预计到2025年汽车功率器件市场规模将达到92亿美元（CAGR 15%）；智能化方面，当前汽车智能化处于 0-1 阶段，在电动化基础上，汽车智能化迎来快速发展窗口，自动驾驶、智能座舱等对汽车感知器件、运算能力、数据量需求日益提升，汽车

4、控制芯片、存储芯片、模拟芯片、传感器成长空间广阔。当前时间节点，汽车缺芯推动汽车芯片国产化加速，汽车半导体处于汽车与半导体的交叉点，有望站上历史的进程，迎来历史性的发展机遇。我们认为之前市场关于汽车半导体的重心更多在电动化，后续汽车半导体重心将由电动化逐步往智能化方向迁移。 汽车智能化助推，SoC芯片、传感器、存储芯片企业优享红利。 我们认为，汽车智能化的实现在硬件端主要来源于汽车电气架构、感知能力、计算能力以及数据存储能力的提升。汽车传感器决定了汽车对环境的感知能力，在智能化大趋势下，车载摄像头、激光雷达、毫米波雷达等硬件正越来越成为汽车标准化配置，单车价值量、渗透率、市场空间正在迅速提升。

5、旭日大数据预测，到2026年汽车与工业领域应用的激光雷达市场规模预计将达57亿美元（ CAGR 21%），其中，高级驾驶辅助系统（ADAS）领域在2026年的市场占比率预计将达到41%，成为激光雷达主要的细分市场。汽车传感器国内主要企业有CIS龙头韦尔股份、车载镜头/模组企业舜宇光学、联创电子、激光雷达产业链企业炬光科技（光源、模组）、蓝特光学（透镜） 、永新光学（镜头）、腾景科技（光学元件）等；SoC芯片主要作用于最核心的安全与驾驶方面，如图像信息处理、自动驾驶系统的控制，中控系统的显示与运算、发动机、底盘和车身控制等，IHS数据显示2020年全球汽车SoC芯片市场规模约为38亿美元，预计到

6、2025年增长至82亿美元，CAGR 16.6%，逻辑芯片龙头英伟达、高通、英特尔、AMD正在该领域领跑，国内主要企业为全志科技（智能座舱SoC）、瑞芯微； 存储芯片应用在汽车多个模块，为实现自动驾驶汽车的互联性存储基础代码、数据和参数，智能化使得汽车数据量快速增长请务必阅读附注中免责条款部分5 ，带动DRAM、NAND等主流存储芯片需求快速增长，根IHS数据，2020 年全球汽车存储市场空间约为 40 亿美元，预计到 2025 年达到83亿美元，CAGR 15.7%，国内主要企业有北京君正（车载存储）、兆易创新等。 重点推荐标的：（1）汽车半导体：汽车传感器方面，我们重点推荐：韦尔股份，受益

7、标的：炬光科技、永新光学、蓝特光学；功率器件方面，我们重点推荐：斯达半导、时代电气、捷捷微电、新洁能，受益标的：士兰微；汽车模拟器件，我们重点推荐：圣邦股份、思瑞浦，受益标的，雅创电子；汽车存储方面，我们重点推荐：北京君正、兆易创新。（2）半导体设备和材料，半导体产业链上游的核心设备和材料是产能扩张的基础，同时行业壁垒较高，格局良好，业绩增长确定性高，重点公司：北方华创、华峰测控、雅克科技、立昂微，受益标的：精测电子、盛美上海、光力科技、鼎龙股份、华懋科技等；（3）晶圆代工厂或者IDM，缺货背景下产能为王，重点公司：中芯国际、华虹半导体等；（4）非半导体领域，消费电子我们重点推荐：传音控股，受

8、益标的：歌尔股份、长信科技等；面板行业我们重点推荐：京东方A和TCL科技。 风险提示：（1）疫情恶化导致终端需求走弱，进而影响半导体需求不及预期；（2）国内主要晶圆厂产能扩充进度不及预期；（3）关键半导体技术研发进展不及预期；（4）中美关系恶化，关键设备、元器件及原材料断供风险；（5）重点推荐企业业绩不及预期1、本周投资要点请务必阅读附注中免责条款部分6国海证券研究所汽车半导体在车身的应用1、本周投资要点请务必阅读附注中免责条款部分1、本周投资要点7、国海证券研究所（表格中盈利预测数据均来自于国海证券研究所电子组预测）重点公司股票2022/1/21EPSPE投资代码名称股价20202021E2

9、022E20202021E2022E评级688200.SH华峰测控395.753.267.4512.801215331买入002371.SZ北方华创294.291.082.033.0527214596增持688012.SH中微公司113.150.921.011.3612311283增持002409.SZ雅克科技72.090.891.241.68815843买入605358.SH立昂微119.300.501.352.062398858买入600703.SH三安光电30.950.230.470.671356646买入688536.SH思瑞浦668.082.085.638.0932111983买入3

10、00223.SZ北京君正111.000.161.842.356946047买入603290.SH斯达半导334.451.132.393.31296140101买入603501.SH韦尔股份285.223.125.406.64915343买入603986.SH兆易创新153.001.873.644.86824231买入605111.SH新洁能157.481.382.993.871145341买入300782.SZ卓胜微269.535.966.708.87454030买入300623.SZ捷捷微电28.290.580.720.94493930买入300661.SZ圣邦股份290.601.852.5

11、03.6815711679买入688008.SH澜起科技77.201.021.371.77765644买入688981.SH中芯国际51.280.561.161.25924441买入300408.SZ三环集团39.630.791.171.56503425买入000636.SZ风华高科27.700.401.181.74692316买入000100.SZTCL科技6.080.310.800.912087买入000725.SZ京东方A4.990.140.640.713687买入重点关注公司及盈利预测请务必阅读附注中免责条款部分2、重点公司跟踪及我们的点评8 北方华创：2021年业绩超预期，半导体设备

12、国产化引领者事件：北方华创发布2021年业绩预告：预计2021年全年实现营业收入84.78亿元-109.01亿元，同比增长40%-80%，预计实现归母净利润9.40亿元-12.08亿元，同比增长75%-125%，实现基本每股收益1.8730元/股-2.4082元/股。1、2021年业绩预告超预期，半导体设备国产化引领者。2、大基金二期继续加码，半导体设备平台型龙头持续崛起。盈利预测与投资评级：公司作为国内半导体设备龙头企业，深度布局半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件，产品体系完善，综合竞争力强大，公司作为半导体设备国产化坚定的引领着，有望充分受益于半导体设备行业成长以及国产化大趋

13、势，考虑到下游需求旺盛，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为10.62/15.98/20.21亿元，对应EPS分别为2.03/3.05/3.85元/股，维持“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；竞争格局恶化风险；定增项目不及预期风险；上游供应链不稳定风险。请务必阅读附注中免责条款部分2、重点公司跟踪及我们的点评9 华峰测控：2021年业绩符合预期，半导体测试设备龙头快速成长事件：华峰测控发布2021年度业绩预告：预计2021年公司实现归母净利润4.22-4.65亿元，同比增长111.95%-133.54%，实现扣非归母净利润4.17

14、-4.60亿元，同比增长181.86%-210.93%。1、2021年业绩符合预期，半导体测试设备龙头快速成长。2、产品结构持续优化，全球品牌影响力逐步彰显，公司未来发展可期。盈利预测与投资评级：公司作为国内半导体测试机领军企业，深耕模拟/数模混合芯片测试机领域，同时布局SoC、功率半导体、三代半导体测试设备领域，立足原有优势领域，持续拓品类、扩产能，将充分受益于行业持续的高景气度以及设备国产化大趋势。考虑到2021年公司非经常性损益变动带来的影响，我们预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为4.57/7.85/10.18亿元，对应EPS分别为7.45/12.80/16.59元/股，维

15、持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期风险；新产品研发进度不及预期风险；供应链不稳定风险；上游成本提升风险；汇率波动风险。请务必阅读附注中免责条款部分2、重点公司跟踪及我们的点评10 紫光国微：2021年业绩指引超预期，受益下游需求旺盛事件：紫光国微发布2021年度业绩预增公告：预计2021年度归母净利润为19.00-21.00亿元，同比增长136%至160%。预计扣非归母净利润为17.00-19.00亿元，同比增长144%至173%。1、2021业绩指引超预期，下游需求持续旺盛。2、深度布局高端安全芯片及车规领域，公司成长动能充足。盈利预测与投资评级：公司作为国内特种集成电路和智能安全芯

16、片龙头，产品技术领先，在下游高景气度及国内半导体产业链自主可控的大背景下有望持续受益。公司抢位车载芯片国产化先机，已成功打开车规级通用安全芯片等多个市场，同时发行可转债加码布局车载芯片领域，开辟新的利润增长点。我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为19.67（+1.26）/27.91（+1.43）/36.84（+1.15）亿元，对应EPS分别为3.24/4.60/6.07元/股，维持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险，新产品导入进度不及预期风险。请务必阅读附注中免责条款部分2、重点公司跟踪及我们的点评11 立昂微：2021年

17、业绩指引超预期，三轮驱动快速成长事件：立昂微发布2021年度业绩预增公告：预计2021年度归母净利润为5.90亿元至6.40亿元，同比增长192.14至216.90%。预计扣非归母净利润为5.47亿元至5.97亿元，同比增长264.20%至297.49%。1、2021业绩指引超预期，行业高景气+产能优势+产品结构优化，公司业绩快速增长。2、52亿元定增落地，看好国产替代和景气度提升趋势下公司成长性。盈利预测与投资评级：立昂微作为国内少有的同时具备硅片及功率器件制造能力的完整产业链平台，在产业链整合、技术研发、产品客户等多方面具备强大的竞争优势，同时布局化合物半导体射频代工领域，成效显著。随着下

18、游晶圆厂扩产，以及新能源汽车、5G、工控等领域的需求扩张，叠加自主可控背景下国产替代的大趋势，国内半导体硅片、功率器件和射频芯片代工景气度高升。我们认为公司核心竞争力强，立足传统优势领域，加码布局大硅片和功率器件领域，同时切入化合物半导体射频代工市场，有望乘风而起，快速增长。我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为6.20（+0.42）/9.42（+1.52）/11.73（+1.79）亿元，对应EPS分别为1.35/2.06/2.57元/股，维持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险，新产品导入进度不及预期风险。请务必阅读附注中免

19、责条款部分3、重点公司公告12日期证券代码公司名称公告内容2022.01.18000988华工科技公司发布关于对外投资设立全资子公司的公告，华工科技产业股份有限公司于2022年1月17日召开的公司第八届董事会第十三次会议审议通过了关于对外投资设立全资子公司的议案，同意投资设立湖北华工新能源装备有限公司。公司以1亿货币资金形式投入湖北华工新能源，资金来源为自有资金，公司全资子公司深圳华工新能源持有100%股权。2022.01.18603633徕木股份公司发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复的公告，上海徕木电子股份有限公司于2022年1月14日收到中国证券监督管理委员会出具的关于核准上

20、海徕木电子股份有限公司非公开发行股票的批复，核准公司非公开发行不超过79,050,360股新股。2022.01.18000636风华高科公司发布关于关于非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过的公告，中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2022年1月17日对广东风华高新科技股份有限公司非公开发行股票的申请批准审核通过。截至2022年1月18日，公司尚未收到中国证监会对本次非公开发行股票事项的书面核准文件，敬请广大投资者注意投资风险。2022.01.19300656民德电子公司发布2021年度向特定对象发行股票上市公告书，深圳市民德电子科技股份有限公司本次发行新增10,993,843 股

21、，发行价格为45.48 元/股，募集资金总额499,999,979.64 元，募集资金净额494,330,133.77 元。新增股票将在2022年2月10日上市，新增股份上市日公司股价不除权， 股票交易设涨跌幅限制。本次发行新增 10,993,843 股股份的预登记手续已于2022 年 1 月 10 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕。2022.01.19688589力合微公司发布2021年年度业绩预告，公司预计2021年年度实现营业收入人民币35,500万元至36,500万元，同比增长65%至69%。预计实现归属于母公司所有者的净利润人民币4,200万元至4,500万元，同比

22、增加51%到62%。预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币2,931万元至3,231万元，同比增加40%到54%。2022.01.19688256寒武纪公司发布股东减持股份时间过半暨减持进展公告，2021年9月18日，公司披露了中科寒武纪科技股份有限公司股东减持股份计划公告，公司股东南京招银、湖北招银拟通过集中竞价、大宗交易的方式分别减持寒武纪股份数量合计不超过6,501,132股及3,250,566股。2022年1月18日，公司收到股东南京招银、湖北招银出具的关于股份减持进展的告知函，截至本公告披露日，南京招银、湖北招银已通过集中竞价的方式累计分别减持公司股份1,109,

23、466股及558,669股。本次减持计划时间已过半，本次减持计划尚未实施完毕。2022.01.19002415海康威视公司发布关于控股子公司投资建设海康机器人智能制造(桐庐)基地项目的公告，为了进一步提升海康机器人自有产品的定制生产交付能力和市场竞争力，为公司战略规划实施提供重要支撑，海康威视创新业务控股子公司杭州海康机器人技术有限公司将以自筹资金投资15.3422亿元建设海康机器人智能制造（桐庐）基地项目，在杭州市桐庐县规划用地190亩，规划建筑面积约31.00万平方米，用于建设海康机器人的智能制造工厂。wind、国海证券研究所请务必阅读附注中免责条款部分3、重点公司公告13日期证券代码公司

24、名称公告内容2022.01.20688711宏微科技公司发布2021年年度业绩预告，江苏宏微科技股份有限公司预计2021年年度实现营业收入人民币45,000万元至53,000万元，同比增长 35.69%至 59.82%。预计实现归属于母公司所有者的净利润人民币6,000万元至6,800万元，同比增长125.24%至 155.28%。预计实现归属母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润人民币3,500万元至4,500万元，同比增长 52.48%至 96.05%。本期业绩变化的主要原因为下游应用需求旺盛及公司不断提升的应用技术服务能力。2022.01.20300227光韵达公司发布关于收购山东海富

25、光子科技股份有限公司部分股份的进展公告，深圳光韵达光电科技股份有限公司于2021年12月31日召开的第五届董事会第十一次会议审议通过了关于收购山东海富光子科技股份有限公司部分股份暨对外投资的议案，董事会同意通过认缴新增注册资本及股份转让的方式，取得山东海富光子科技股份有限公司3,478.2385万股股份，持股比例为34.00%。2022.01.21688396华润微公司发布2021年年度业绩预告，华润微电子有限公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润220,859.01万元到223,281.01万元，同比增加129%到132%。公司2021年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益

26、的净利润为204,028.44万元到206,450.44万元，同比增加139%到142%。本期业绩变化的主要原因为核心技术研发能力得到提高，整体产能利用率较高，国内功率半导体领域的领先地位加以巩固。2022.01.22688538和辉光电公司发布关于2021年限制性股票激励计划获得上海市国有资产监督管理委员会批复的公告，上海和辉光电股份有限公司拟向激励对象授予第一类限制性股票为不超过37,382.25万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额1,380,943.76万股的2.71%，未设置预留权益。激励对象为公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他核心骨干人员，共计不超过

27、775人，约占截至2020年12月31日公司员工总数4,258人的18.20%。wind、国海证券研究所请务必阅读附注中免责条款部分4、行业跟踪数据（图表）142021年全球按收入划分的前十大半导体供应商（百万美元）Gartner、Counterpoint、国海证券研究所2016-2025年全球XR头显预测(按设备类型划分)请务必阅读附注中免责条款部分4、行业跟踪数据（图表）152022全球IC销售额及增长速度预测本周 (1.17-1.21) SLC LAND颗粒美金报价SLC NAND 颗粒美金报价（1.17-1.21）品牌/容量1G2G4G8G16GSamsung1.7-2.01.2-1.

28、32.0-2.154.1-4.212.0-12.5SK Hynix0.85-1.41.0-1.551.92-2.25-Micron0.82-0.951.18-1.31.38-1.452.75-2.85-Kioxia0.78-1.821.05-1.41.68-1.753.5-4.011.85-12.3请务必阅读附注中免责条款部分4、行业跟踪数据（图表）162021Q4 全球智能手机市场出货量CINNO、国海证券研究所2022年1月全球智能手机面板价格动态Size & ResolutionTechnologyTouchDec.21Jan.22(E)Differ6.2xNotchHD+LCDa-siTDDI$12.2$12.1-$0.16.5xNotchHD+LCDa-siTDDI$13.6$13.5-$0.16.5xNotchFHD+LCDLTPSTDDI$14.4$14.4$0.06.4xNotchFHD+AMOLEDRigidOn Cell$23.0$23.0$0.06.4xNotchFHD+AMOLEDFlexibleOn Cell$45.0$45.0$0.0*Display Panel Type: Module with Touch Function*Unit: USD Dollars for Typical Price请务必阅读附注中免责条款部分