1、西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 计算机研究计算机研究团队团队 20222022年年5 5月月 计算机-智能矿山专题报告 行业景气度上行，步入成长快车道 1 2 4 5 核心观点 矿山智能化是煤矿发展的必经之路 智慧矿山将物联网、大数据、云计算等新技术应用于煤炭行业，帮助煤炭行业实现高质量发展。智慧矿山在煤矿行业主要服务于大型煤矿公司，通过智慧生产、安全、后勤系统助力煤矿提高生产效率、提升安全水平、实现智能管理，帮助煤矿完成从“劳动密集型”到“技术密集型”的转变，成为煤矿行业发展的新方向。 多因素驱动智慧矿山行业快速发展，行业空间巨大 作为煤矿现代化建设的关键，智慧矿山建设持续加速推进

2、。截至2022年3月，我国已建成813个智能化采掘工作面，相比于2015年的3个智能化采掘工作面，实现了质的飞跃。多重因素推动智慧矿山行业持续高速发展，国家及各地区政策的持续推出为智慧矿山建设提供有力支撑，行业标准的不断完善为智慧矿山建设指明方向，矿场招工难问题和安全问题凸显了智慧矿山建设的必要性、煤矿大型化和机械化程度加深为智慧矿山建设奠定基础，智能化带来整体效益的提升为智慧矿山建设带来动力，未来几年内行业具有广阔成长空间。 建议关注：龙软科技、梅安森、科达自控、北路智控等。 风险提示：疫情反复影响项目进展、宏观经济承压、智能化进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、政策支持力度不及预

3、期、核心人员流失等风险。 2 4 5 目 录 2 4 1 智慧矿山煤炭行业新方向 2 行业快速发展，上升动力强劲 3 四个角度探析智慧矿山公司 4 智慧矿山厂商梳理 3 3 1.1 智能矿山简介 数据来源： 工矿自动化:智慧矿山发展与展望，智慧煤矿2025情景目标和发展路径-煤炭学报， 西南证券整理 智能矿山应用于煤矿产业，主要服务于大型煤矿公司，利用物联网、大数据、云计算等新技术，在矿山数字化、信息化的前提下，对矿山生产、技术支持、职业健康与安全及后勤保障等进行主动感知、自动分析、快速处理，旨在提高煤矿生产效率。移动巡检、远程控制等新技术可降低人工成本，实现煤矿控制的“无人化”“少人化”。智

4、能矿山还将显著提升煤矿安全水平，将煤矿工人从井下危险的环境中解放出来，降低矿山死亡率，将矿山从“劳动密集型矿山”转变成“技术密集型矿山”。 智慧矿山的技术特征是建立在矿井数字化的基础上，利用人工智能、大数据、云计算、物联网等技术智能化响应生产过程中的需求与变化，采用现代智慧理念完成矿山所有信息的精准适时采集、智能化服务、自动化操作、可视化展现、规范化集成和网络化运输的智慧体。 智慧矿山技术特征 智慧矿山场景描述 4 1.2 智慧矿山的构成 数据来源： 智慧煤矿2025情景目标和发展路径-煤炭学报， 西南证券整理 智慧矿山可分为煤类矿山与非煤类矿山，两者智能化改造相似，由于煤矿建设难度低且需求量

5、大，所以率先进行了智能化建设。普通煤矿发展到到智慧煤矿需要提升各个子系统的功能并将其融合，其中涉及到90多个子系统，如安全子系统、综采子系统、综掘子系统、提升子系统等。总体来说，智慧矿山子系统可以分为三部分：智慧生产系统、智慧职业健康与安全系统、智慧技术与后勤保障系统。 子系统子系统 子系统构成子系统构成 智能生产系统 主要生产系统：主要包括以无人值守的采煤工作面及掘进工作面系统。 辅助生产系统：以无人值守为主要特征的智慧运输系统(含胶带运输、辅助运输)智慧提升系统、智慧供电系统、智慧排水系统、智慧压风系统、智慧通风系统、智慧调度指挥系统、智慧通讯系统等。 智能职业健康与安全系统 包含环境、防

6、火、防水等多个方面。主要包括智慧防灭火系统、智慧职业健康安全系统、智慧爆破监控系统等。 智能后勤保障系统 技术保障系统：包括地、测、采、掘、机、运、通、调度、计划、设计等的信息化、智慧化系统等。 管理和后勤保障系统：包括矿山的智慧化ERP系统、办公自动化系统、物流系统、生活管理、考勤系统等。 智能煤矿系统构成 5 1.3.1 智慧矿山的发展历程 数据来源： 矿山信息化发展及以数字孪生为核心的智慧矿山关键技术， 西南证券整理 我国矿山开采经历了机械化、自动化、智能化的三个发展阶段。结合自动化矿山、信息化矿山及数字化矿山的发展背景及特点，可以将智能矿山的发展分成四个阶段，包括： 单机自动化阶段 （

7、20世纪90年代） 分类传感技术和二维GIS平台得到应用，单机传输通道形成，实现了可编程控制、远程集控运行、报警与闭锁。 解决了传统控制器占用空间大、成本高等问题，现场总线的连接方式提高了矿用设备控制的可靠性，减少了设备的停机时间。但由于有线网络通信是信号传输的唯一方式，单机系统只能在本地采集信号，各系统之间难以进行信息交换，形成子系统信息孤岛的格局，通信网络严重制约了煤矿自动化的发展。 综合自动化阶段 （21世纪初） 当前中国矿山所处阶段。BIM、大数据、云计算技术得到应用，实现了局部闭环运行、多个系统联动及专业决策。 人工智能及大数据等新兴科技使设备之间实现了协同控制，为矿山分析决策，动态

8、预测提供了新渠道。人工智能和自动化、机器人技术结合，实现了矿山生产复杂流程的自动化。但装备的智能化水平还需提升，信息的语义化描述没有形成统一的标准，信息通信技术和传统矿山技术的融合应用还停留在初步阶段。 局部智能化阶段 （2010年至今） 综合集成平台与3DGIS数字平台得到应用、高速网络通道形成，实现了初级数据处理及系统联动、信息综合发布。 无线传感网络及以太网技术以其强大的通信速率和信道容量将各子系统连接在一起，解决了子系统信息孤岛问题，实现了全矿信息的共享。但传感器与各种装备没有联网，智能应用于本系统，设备之间无法进行协同控制，且数据仅进行了简单的处理，没有得到高效利用。 全面智能化阶段

9、 （未来） 智能矿山4.0时代的到来，达到透明化矿井和全矿井控制协同化的水平。 智慧物与自动化机器人广泛应用，云端计算及边缘计算深度融合，实现数据的高效复杂处理。大数据及人工智能为基础的智慧应用能满足矿山日常需求。需要进一步优化各类传感器，同时大量智慧体及各级子系统需接入到云平台，通过更高效的智能决策方案来满足日益增长的智能化需求。 6 6 1.3.2 智慧矿山的发展现状 数据来源： 中国煤炭杂志，东方财富网， 西南证券整理 智慧矿山建设快速推进。截止2019年底，国内主要产煤地区已经对智能开采进行了试验与生产，先后在兖矿、神东、宁煤、中煤、陕煤、同煤、阳煤、平煤、晋煤、峰峰等矿区的200多个

10、工作面进行了应用。截至2022年3月，全国智能化采掘工作面已达到813个，其中采煤工作面477个，掘进工作面336个；并已有29种煤矿机器人在煤矿现场实现了不同程度的应用。 目前新建煤矿是智慧矿山最大的增量市场。据统计，新建单个千万吨级煤矿投资可达10亿元，不考虑选煤厂、铁路专用线，建设投资可以达到20-30亿元。新建煤矿可以实现从顶层设计-施工建设-运行维护一体化，在开始阶段就解决智慧矿山可能遇到的问题，实现全方位智能化开采。 上市公司及IT企业纷纷加入到智能矿山建设，智能矿山领域竞争加剧。整个智慧矿山行业不仅包括矿山生产，还包括采矿工人职业健康与安全、技术支持与后勤保障等多方面内容。技术方

11、面已出现自动分析、主动感知等许多分支，在智慧矿山行业内部，也诞生了生产系统、职业健康与安全系统、技术支持与后勤保障系统多个垂直行业，众多科技公司及上市公司，如华为、百度、阿里等，纷纷加入智能矿山领域的竞争中。 7 7 1.3.3 智慧矿山主要平台的演进及发展趋势 数据来源： 中国煤炭报， 西南证券整理 从单个工作面到单个煤矿再到煤炭企业，最后拓宽到整个矿区，实现自动化、自主化、各系统联通、协同控制。 国家能源集团神东煤炭公司锦界煤矿综采一队所在的综采工作面将采煤、支架机器人、供水、照明等辅助系统结合起来协同作业，实现了各个子系统的数据采集，协同集中控制，数据信息交互。 皖北煤电智能公司麻地梁煤

12、矿已经打造了多个智慧矿山系统，包括5G+智能采煤系统、智能调度远程集控系统、智能掘进系统等，通过建设“一网、一库、一平台”，将各个智慧系统融合起来，成为有机整体。 陕煤集团黄陵矿业公司首创AI+NOSA智能风险管控系统，通过AI识别、云计算等技术，开发了对45种违规行为的智能监管程序，可以对井下非标准作业进行实时监控预警及制止闭锁。 覆盖范围不断拓宽 产业链延伸 从生产数字化延伸到生产经营数字化，最后实现全产业链数字化，实现减少人员、提高效率、提高精准程度，降低成本。 淮北矿业集团研发了煤炭智能精准装车计量系统。该系统实现了装车量智能分配、静态轨道衡称重信息采集、车辆位置判断、牵引机器人控制等

13、于一体的闭环管理。由点面突破向系统集成延伸，实现了装车过程中的不亏吨、不超载、不偏载、不集重。 国家能源集团神东上湾选煤厂建立了涵盖洗选生产工艺全过程的数字化模型，打造了无人装车、智能加药、煤泥水处理等多种辅助智能决策系统，成为全国首家“黑灯无人”洗煤厂。 陕煤集团榆北煤业曹家滩公司打造矿井运营可视化，建设三维智能管控平台，实现了“一图管控生产流程、一键启停生产设备、一镜尽览生产动态、一平台把控生产安全”，通过手机即可时刻掌握井上井下动态，建成了煤炭行业真正意义上的“集成系统最多、融合程度最强、劳动效率最高”的“智能矿井、智慧园区”。 8 8 1.3.3 智慧矿山主要平台的演进及发展趋势 数据

14、来源：中国煤炭报， 通信百科官网， 西南证券整理 应用系统集成全面化 F5G（第五代固定网络）特点 F5G（第五代固定网络）代表技术 从专业系统集成发展到部分业务局部集成，最终实现相关系统全面集成，使用专网系统控制、实现平台化、可靠性增强。 2021年10月17日，山东能源集团发布了全球首套矿用高可靠5G专网系统，包括矿用5G核心网、5G基站、5G基站控制器、5G高可靠控制器、5G边缘计算控制器、5G智能手机等，可广泛适用于极端严苛的煤矿生产控制。相比传统矿用5G标准传输延时为20秒，山东能源集团的矿用5G专网只需6毫秒，为煤矿井下实时监测监控和在地面远程操作提供了可靠保障。 2021年10月

15、26日，煤炭行业“煤智云”大数据中心建设项目启动会举行。旨在围绕煤矿/矿区生产运营的数据采集、传输、存储、建模、分析、可视化等全过程、全生命周期、全要素的数据价值利用，为煤炭产业上下游提供全方位的技术赋能服务。 F5G（the 5th Generation Fixed Network），即第五代固定网络，也称为F5G全光网。2020年，欧洲电信标准协会ETSI正式发布F5G，解决了固网产业碎片化和代际不清晰的问题，全球固网产业进入快车道。未来XR、全息、裸眼3D等业务在家庭、企业侧的广泛应用、工业领域网络可靠性等需求的持续升级、绿色低碳、可持续发展，都对F5G固定网络提出新要求。F5G技术在河

16、南能源永煤公司陈四楼煤矿应用后，为矿区办公网络、视频监控、井上信息回传提供了超大带宽接入，让矿区能快速定位光纤链路故障，缩短业务暂停时间，让煤矿建设信息高速公路成为可能。 9 1.3.3 智慧矿山主要平台的演进及发展趋势 数据来源：中国煤炭报。 硕能科技官网， 西南证券整理 操作手段智能化 智慧矿山操作手段智能化程度不断提升，从人工近距离操作到无人远程遥控，最终实现系统自适应调控，实现无人、少人化、整体性能提升。 中国煤炭科工集团沈阳研究院自主研制了首台搭载华为矿鸿系统的煤矿四足巡检机器人，将矿鸿系统与机器人运动、决策以及交互系统相融合，具有避障越障、音频识别、视觉识别、跨楼层巡检等功能。 国

17、家能源集团准能集团实现多台无人驾驶矿用卡车与电铲多工作面同时编组运行作业。作为目前国内首家吨位最大、数量最多、品牌最多、车型最多的无人驾驶矿用自卸卡车科研项目，项目不仅仅是露天矿用卡车的无人驾驶运行，而是以完全取代有人驾驶运输作业为目的，实现矿用自卸车“装、运、卸”典型作业过程的完全无人自主运行。 中国煤科太原研究院研发制造的智能快掘系统，是国内首套复杂地质条件下以掘锚机为龙头的智能掘进成套装备，已在晋陕蒙等全国30多家大型煤炭生产企业推广应用。与原有掘进方法相比，掘进速度提高3倍左右，作业人员减少三分之二，有效缓解了采掘失衡，实现我国巷道掘进技术与装备从“跟跑”为主向“领跑”为主，引领了国内

18、煤矿掘进技术与装备的发展方向。 发展层次提高 从单纯技术应用发展为更高层次商业模式创新，煤炭行业人工智能科学研究和矿鸿操作系统推出，帮助矿山实现设备层操作系统互通、互联、统一管理。 2021年10月华为技术有限公司、晋能控股集团等公司在山西省建成全国煤炭行业首个科研创新人工智能计算中心，利用华为在ICT领域积累的关键技术，提升煤矿数字化、智能化水平，助力煤矿实现“安全、少人无人、高效”。 2021年9月14日，国家能源集团携手华为公司推出矿鸿操作系统。目前，系统已经适配包括20种设备、398个应用单元，综采工作面、水泵房、变电站、洗煤厂等多个实际作业场景。独特的”软总线”技术使煤矿实现了各种操

19、作系统的统一，安全及信息共享方面均实现了突破。 10 1.4.1 智慧矿山的生产模式 数据来源： 中国煤炭网， 西南证券整理 智慧矿山生产环节可分为：规划设计、采掘充填和运输提升。 规划设计方面：目前市场主要采用的矿山空间信息处理软件包括机械和CAD技术，但对空间信息的服务较弱。随着智能化进程加快，煤炭专用的GIS技术出现，可以收集各个煤层，从地址勘探到建井、掘进和回采的数据，煤层空间形态更加清晰透明。 采掘充填方面：主要开展煤机智能制造，依托科技创新研发煤矿自动化、采掘装备、露天开采装备及电液控制装备，以实现掘进和综采工作面内少人或无人操作，提高效率，增加产能，减少煤矿人员死亡率，降低人工成

20、本。 运输提升方面：智能矿山的矿井井下窄轨信号控制与调度以矿用轨道运输监控系统为核心，通过构建多网合一的矿山井下高速信息传输通道，将井下机车、人员、矿车、物料等移动对象的目标身份识别、移动轨迹跟踪等集成，实现统一技术平台下的矿井移动目标综合安全监控与信息管理。 11 11 1.4.2 智慧矿山商业模式 数据来源： 山西省煤炭工业协会官网， 西南证券整理 采用综合解决方案提供商的商业模式。提供领域内一系列产品与服务，整合各个厂家的商品，提供综合解决方案。目前，智慧矿山行业正在向围绕矿业开采、生产、销售全流程的方向发展，产品将覆盖从前期定制化的软硬件开发、中期平台体系接入，再到后期的运维服务。有些

21、情况下，公司还需提供定制化业务，如培训业务、咨询业务、维修保养等。 公司主要采用直销、实行招投标或商业谈判的方式进行产品推广及销售。在招投标的方式下，公司按照客户要求进行投标获得订单后，根据客户要求确定实施方案，再按照客户安排进行现场安装，进行测试。通过测试后，客户进行验收。在商业谈判方式下，公司获取客户信息后，根据要求进行产品的设计与开发，及时跟踪客户需求，并逐步促成交易。达成交易意向后，双方签署交易合同，约定采购产品，价格，结算方式等，根据合同规定进行发货与施工。 行业内公司成本主要包括外购物资及服务成本，人工成本，及其他成本。其中，外购物资成本占据绝大部分。由于近几年公司业务规模扩大，导

22、致外购软硬件成本增加。随着产品标准化等工作进行，实施效率的增加，人工成本将逐渐下降。 各大公司主要采用“技术引领式”营销模式，不断进行技术创新，并在不同区域下设营销部门，加强营销体系。同时，营销中心统筹管理各区域中心及服务网点，通过参加各种煤炭信息技术交流会，各区域的煤炭装备信息化展览会等方式，及时了解行业发展动态、宣传公司产品及服务。 公司对上游市场议价能力较强。本行业的上游市场主要为项目实施而配套采购的硬件设备及服务，处于充分竞争的市场，多年来价格稳定，供应充足。行业的下游市场集中于以煤炭为代表的矿产开采行业，主要以大型矿企为主。近些年，由于下游市场结构的新变化及政策的支持，加强了企业对本

23、行业服务的需求，行业正在迎来下游市场的黄金时期。 煤炭全产业链解决方案 5G智能矿山解决方案 12 1.5 智慧矿山应用动态 数据来源： 嘉宏科技官网， 西南证券整理 智慧生产应用 矿井智能通风系统 智慧生产以高效生产为目标，以采煤与掘进为主线。智慧生产利用云计算，大数据等技术，将整个生产系统的安全、生产效率及效益结合起来，进行深度关联分析，从而形成更加节能、高效且安全的执行方法，实现“生产过程协作、安全高效协同“的目标。具体包括：生产过程实时监控、生产系统协同控制、设备安全和生产安全的动态诊断、产出效能分析的生产效能动态诊断。 以矿井智能通风系统为例，监测监控技术、自动化控制技术及现代通信技

24、术的发展与创新使工人可以对矿井通风网络及风量和风速进行实时的智能控制，并进行实施方案的优化。 智慧安全应用 自定位瓦斯巡更系统 自定位瓦斯巡更系统与井下人员定位系统、矿井GIS系统以及煤矿安全监控系统结合，做到瓦斯巡检工作的定人、定点、定时，可减少及避免人为因素对数据真实性的影响，同时实现多系统的融合，开启井下设备的物联网服务。系统采用了无线自组网多跳技术、精确定位技术及高精度、免标校的TDLAS激光气体检测技术进行对井下人员的精准定位，实现了井下瓦斯巡更管理。 矿井智能通风系统 井下人员精确定位系统组成 13 1.5 智慧矿山应用动态 智慧管控 综合分析智能决策系统： 利用时空“一张图”平台

25、和矿山大数据分析平台，通过对全矿井空间数据、实时数据、业务数据的全面集成、有机融合和综合分析，为安全、生产、经营和管理提供综合分析和智能诊断，为企业安全生产、降本提效、节能环保、经营决策提供科学依据和保障措施。 智慧矿山生产指挥系统： 通过时空“一张图”对矿井空间对象数据、业务属性数据及生产实时数据进行集成、融合及展示，从而实现二维以及三维地理空间下矿井场景的浏览以及生产业务数据的查询、统计和智能分析，提供人员安全监控、生产过程监控等位置化联动服务及应用。 智能移动Abp系统： 在功能设计上主要以信息的快速录入及数据展示为主，包括上海品茶、系统和设置。上海品茶以全矿井组态图展示生产动态，包括安全情况等

26、。系统中将安全、生产、经营、决策等子系统模块进行分类，并通过智慧决策将各系统融合分析结果进行展示。 矿井TIS一张图 管控平台综合门户导航 安全生产多专业信息处理 数据来源： 龙软科技官网， 西南证券整理 14 4 5 目 录 2 4 1 智慧矿山煤炭行业新方向 2 行业快速发展，上升动力强劲 3 四个角度探析智慧矿山公司 4 智慧矿山厂商梳理 2.1 我国各地煤矿情况 煤矿特点及分布 15 数据来源：煤炭网，国家能源局，贵媒数据等，西南证券整理 2020年全球数据管理软件市场份额 我国煤矿储量最丰富的省份为山西省、内蒙古自治和陕西省，煤炭储量超过1000亿吨。贵州省、宁夏回族自治区、安徽省、

27、云南省、河南省、山东省、黑龙江省煤炭储量较为丰富，煤炭资源储量在1001000亿吨之间。 多数省份煤炭资源具有品种全、分布广、资源丰富的优势，便于开采和智能化发展。部分省份煤炭开采存在困难，山东省可采储量占比较低，贵州省地势复杂，煤矿开采难度大，为智能化发展带来障碍。 省份省份 煤炭资源特点煤炭资源特点 主要煤种主要煤种 主要分布主要分布 山西 分布广、品种全、煤质优、埋藏浅、易开采 动力煤、无烟煤、焦煤 自北向南主要分布于大同、宁武、西山、河东、沁水、霍西六大煤田 内蒙古 露天煤矿最多且动力煤优质，煤炭资源丰富，分布广、储量大、埋藏浅、易开发、煤种全 低变质烟煤、褐煤为主 鄂尔多斯含煤区、二

28、连含煤区、海拉尔含煤区，三大片区累计探明储量约占全区的90%以上 陕西 煤炭资源丰富，动力煤优质 长焰煤、不粘煤和弱粘煤为主 陕西省煤矿产能集中在榆林市、咸阳市、延安市、渭南、铜川五市，其中榆林市产能占全省产能的72%，未来产能会进一步向榆林集中 山东 山东煤炭资源丰富，可采储量占保有可采储量占保有储量比重较低储量比重较低 烟煤为主 西部多、东部少。以沂沭断裂带为界，断裂以西的鲁西地区煤炭资源量占比 97.5% 河南 煤种较全，煤质较好 焦煤、无烟煤为主 炼焦煤主要分布在平顶山、安阳、鹤壁等地区，具有中低挥发分、较高粘结指数的特点，煤质较好；无烟煤主要产自焦作、郑州和永城地区；动力煤多集中于郑

29、州及义马地区 贵州 煤炭资源分布较广，种类齐全，地质地质条件复杂、煤层薄、倾角大、灾害严条件复杂、煤层薄、倾角大、灾害严重，不易开采重，不易开采 主焦煤、高硫煤、无烟煤、烟煤 贵州86个县（市）中有74个产煤。 在全省9个煤田中，六盘水、织金、纳雍和黔北三大煤田煤炭资源约占已探明储量的86% 各省份煤矿特点及分布 2.1 我国各地煤矿情况 各区域产量及员工死亡率 数据来源：中国新闻网等，西南证券整理 2021年各省份原煤产量（亿吨） 11.90 11.39 7.00 0.93 0.91 1.35 02468101214山西 内蒙古 陕西 山东 河南 贵州 0.009 0.014 0.02 0.

30、042 0.219 0.17 0.000.050.100.150.200.25山西 内蒙古 陕西 山东 河南 贵州 2021年各省份煤矿百万吨死亡率（人） 从原煤产量来看，2021年山西省位列全国第一，原煤产量达到11.9亿吨，占全国总产量的29.2%，内蒙古位列第二， 原煤产量10.39亿吨，占全国总产量的25.5%，陕西原煤产量7.0亿吨，占全国总产量的17.2%，山东、河南、贵州2021年原煤产量分别为0.93亿吨、0.91亿吨、1.35亿吨。 从员工死亡率来看，山西、内蒙古、陕西、山东煤矿生产安全形势较好，百万吨死亡率保持较低水平，分别为0.009、0.014、0.02、0.042，河

31、南、贵州安全事故频发，百万吨死亡率较高，分别为0.219和0.170。 16 2.1 我国各地煤矿情况 各区域政策 数据来源：中国煤炭市场网等，西南证券整理 为加快推进智能矿山建设，山西、内蒙古、山西、山东、河南、贵州等重点产煤省份相继出台相关政策文件，制定了加快煤矿智能化发展的实施方案和建设目标，明确建设任务，推进智能化建设进程。 省份省份 政策政策 发布时间发布时间 发布机构发布机构 主要内容主要内容 山西 2022年度全省深入推进煤矿智能化建设工作方案 2022年 山西省能源局 以采掘智能化工作面建设为重点，加快全省煤矿智能化建设，推进煤矿向本质安全方向迈进。20222022年新建成年新

32、建成2020座智能化煤矿，建设座智能化煤矿，建设12001200处智能化采掘工作面处智能化采掘工作面（新建设500处、上年度结转700处），力争建成力争建成850850处处，推动30座煤矿开展5G场景应用，全面推进煤矿固定场所无人值守，关键环节机器人替代。 内蒙古 内蒙古自治区煤炭工业发展“十四五”规划 2022年 内蒙古自治区 能源局 十四五期间计划在鄂尔多斯新建一批现代化大型煤矿，其中120万吨/年及以上产能煤矿占比达到92%。20252025年前，井下机械化程度基本达到年前，井下机械化程度基本达到100%100%，智能化技术装备大幅推动应用，全区具备条件的生产煤矿全部建成智能煤矿全区具备

33、条件的生产煤矿全部建成智能煤矿，煤矿全员劳动工效达到7500吨/人/年。 陕西 关于加强煤矿智能化建设的实施意见、陕西煤业智能矿井建设标准、智能矿井建设验收办法 2022年 陕西省安全生产 委员会办公室 加快推进煤矿智能化建设，坚持系统智能化、智能系统化，推动人员行为管理、采掘和主要生产系统、重大灾害预警预报、风险隐患管控等智能化。督促市县管理部门明确智能化建设任务，制定智能化建设时间表、进度图，对灾害严重、大班次等矿井倒排工期、加快推进，力争年底前全省特大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现采、掘智能化力争年底前全省特大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现采、掘智能化。 山东 山东省煤矿智能化建设实施方案

34、2020年 山东省政府 到到20222022年，煤炭开采基本实现自动化、信息化和智能化，力争年，煤炭开采基本实现自动化、信息化和智能化，力争1/31/3 以上工作面实现智能化以上工作面实现智能化无人开采、智能化开采产量比重达到无人开采、智能化开采产量比重达到40%40%以上以上，生产管理系统基本实现智能化远程可视控制，井下高危岗位职工人数再减少井下高危岗位职工人数再减少30%30%，加快建设一批智能、安全、高效的现代化矿井。 河南 河南省煤矿智能化建设三年行动方案（20212023年） 2021年 河南省政府 到到20222022年年底，全省累计建成年年底，全省累计建成10101515处智能化

35、示范煤矿、处智能化示范煤矿、5050个以上智能化采煤工作面和个以上智能化采煤工作面和100100个以上智能化掘进工作面个以上智能化掘进工作面，煤矿主通风机房、变电所、水泵房、主井绞车、主运输皮带等各类机房硐室和大型固定设备基本实现无人值守或集中控制。 贵州 贵州省煤矿智能化发展实施方案（2020-2025年） 2020年 贵州省能源局 到2022年底，初步形成煤矿开拓设计、地质保障、生产、安全等主要环节的信息化传输、自动化运行技术体系；部分煤矿实现综采工作面内少人或无人操作、掘进工作面减人提效、辅助生产系统无人值守与远程监控、危险岗位机器人替代；推动推动6060万吨万吨/ /年及以上生产煤年及

36、以上生产煤矿采掘工作面智能化改造，力争建成智能化采掘工作面矿采掘工作面智能化改造，力争建成智能化采掘工作面6060个以上个以上。 各省份智能矿山相关政策 17 2.1 我国各地煤矿情况 各区域智能化进程 18 数据来源：中国煤炭网等，西南证券整理 各地区煤矿入选智能化示范建设煤矿数量（个） 2020年12月，我国首批71处智能化示范建设煤矿名单发布，其中陕西省入选数量位列第一，有15处煤矿入选，山西、内蒙古入选数量较多，分别为10处、11处，山东、河南、贵州分别有7处、4处、4处煤矿入选。 各区域智能化进程加快。2021年智能化采掘工作面687个，截至2022年3月，全国矿山智能化采掘工作面超

37、过800个，增长迅速，其中山西省智能化进程最快，2021年建成智能化采掘工作面328处，建立全国首座“5G矿井”。其他省市2021年智能化工作面数量保持快速增长，生产效率提升，智能化进程持续推进。 2021年各省份采掘工作面数量（个） 328 11 39 151 74 20 0500300350山西 内蒙古 陕西 山东 河南 贵州 10 11 15 7 4 4 0246810121416山西 内蒙古 陕西 山东 河南 贵州 2.2 我国智慧矿山市场规模-整体规模 19 数据来源：IntelMining智能矿业等，西南证券整理 智能化采掘工作面规模及增速（个） 智能化采煤工

38、作面和掘进工作面规模（个） 智能矿山市场规模巨大。2021年国家组织遴选了71处示范建设煤矿，总产能近6亿吨/年，计划投资157亿元左右，预计2023年底前可完成建设。据初步统计，全国有近400座煤矿正在开展智能化建设，总投资规模超过1000亿元，已完成约470亿元。 智能化采掘工作面数量增长迅速。随着智慧矿山建设的推进，智能化采掘工作面数量近年来快速增长，全国煤矿智能化采掘工作面数量由2015年的3个迅速增长至2019年的275个，2020年增至494个，同比增加80%；2021年继续增长至687个，其中智能化采煤工作面431个，智能化掘进工作面256个；2022年3月，全国智能化采掘工作面

39、已达到813个，与2020年相比增加65%，其中，采煤面为477个，与2020年相比增加43%；掘进面为336个，与2020年相比增加109%。 275 494 687 813 80% 39% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0050060070080090020022年3月 智能化采掘工作面 增速 334 431 477 160 256 336 00500600202020212022年3月 智能化采煤工作面 智能化掘进工作面 2.2 我国智慧矿山市场规模-规模测算 20 数据来源：中国政府网等，西南

40、证券整理 截至2020年底，我国拥有煤矿数量约4700处，总产能39亿吨，年产120万吨以上的大型现代化煤矿约1200处，产量占全国煤炭产量的80%左右，其中年产1000万吨以上的超大型煤矿52处，产量占全国煤炭产量的21%。 产能方面，根据不同规模煤矿总产量和数量计算单矿产能，年产1000万吨以上的超大型煤矿年产量8.2亿吨，平均单矿产能1577万吨；120-1000万吨的煤矿产能占59%，平均单矿产能200万吨；年产120万吨以下煤矿总体产能约占全国20%，平均单矿产能22万吨。国家目标为2025年原煤年产量41亿吨。 煤矿数量方面，国家目标为2025年，煤矿数量压缩至4000处，建成超大

41、型煤矿65处，较2020年增加25%。按照各类型煤矿现有平均产能不变计算，2025年，年产120-1000万吨煤矿数量达到1240处，较2020年增长8%，120万吨以下煤矿数量为2695处，较2020年减少23%，可同时达到总产能41亿吨和煤矿数4000处目标。 在智能化程度方面，国家发改委、国家能源局目标为2025年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，大型煤矿智能化率达到100%。假设2025年整体智能化率为50%，计算得120万吨以下煤矿智能化率约为22%。 单矿改造费用方面，根据现有数据与机构调研，大型煤矿平均单矿改造费用约为2亿元。按照产能比例计算，年产1000万吨以上的超大型煤

42、矿平均单矿产能1577万吨，改造费用约为12亿元；120-1000万吨的煤矿平均单矿产能200万吨，改造费用约为1.5亿元，年产120万吨以下煤矿平均单矿产能22万吨，改造费用约为0.17亿元。 根据以上数据计算，预计2025年智慧矿山整体规模约为2741亿元，年复合增速55.4%。 2025年智能矿山规模测算 20202020年年 20252025年年 规模以上煤矿总数（处） 4700 4000 总产能（亿吨） 39 41.1 总体智能化率（%） 50% 年产1000万吨以上煤矿 数量（处） 52 65 增长率（%） 25% 产能（亿吨） 8.2 10.25 单矿产能（万吨） 1577 15

43、77 智能化率（%） 30% 100% 单矿改造费用（亿元） 12 12 智能化投资规模（亿元） 187 780 780 年产120万吨-1000万吨 煤矿 数量（处） 1148 1240 增长率（%） 8% 产能（亿吨） 23.0 24.85 单矿产能（万吨） 200 200 智能化率（%） 11% 100% 单矿改造费用（亿元） 1.5 1.5 智能化投资规模（亿元） 189 1860 1860 年产120万吨以下煤矿 数量(处） 3500 2695 增长率（%） -23% 产能（亿吨） 7.8 6.0 单矿产能（万吨） 22 22 智能化率（%） 0.4% 22% 单矿改造费用（亿元）

44、0.17 0.17 智能化投资规模（亿元） 2.4 101 101 智能化投资总体规模（亿元）智能化投资总体规模（亿元） 379 2741 2741 2.2 我国智慧矿山市场规模-规模测算 21 数据来源：国家能源局等，西南证券整理 数据验证：安永测算，已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在1.49-2.63 亿元，新建型矿井单矿改造费用约在 1.95-3.85亿元；平煤集团智能化改造单矿投资约2亿元，陕西延长石油巴拉素煤业有限公司千万吨级智慧矿山总投资 10.5亿元，与根据产能计算所得的不同规模煤矿单矿智能化平均投入基本吻合，根据产能计算单矿智能化投资较为合理。 增速计算：截至2022年1

45、月，全国有近400座煤矿正在开展智能化建设，已完成约470亿元投资，根据测算所得2025年智慧矿山投资规模2741亿元，计算得2021-2025年煤矿智能化建设投资规模平均复合增速约为55.4%。 目前智慧矿山投资中软件（智能化系统）价值量占比约为15%，约71亿元，未来智慧矿山整体建设中，软件价值量占比将达到20%以上，按照2025年整体规模2741亿元计算，软件价值量将达到548亿元，2021-2025年软件投资规模复合增速约为66.7%，高于行业增速。 470 2740 71 548 050002500300020212025投资规模（亿元） 软件投资规模（亿元）

46、智慧矿山投资规模及增速 50% 30% 20% 基础设施 智能化设备（硬件） 智能化系统（软件） 智慧矿山各部份价值量占比 2.3 智慧矿山市场竞争格局-中国市场 22 数据来源：北路智控招股说明书，机构调研，西南证券整理 2021年各公司矿山覆盖率（%） 业务类别业务类别 市场竞争情况市场竞争情况 主要企业主要企业 智能矿山通信系统 企业多，市场竞争成熟 精准信息、梅安森、天地科技、北路精准信息、梅安森、天地科技、北路智控智控等 智能矿山监控系统 企业多，市场竞争成熟 精准信息、天地科技、北路智控精准信息、天地科技、北路智控、江苏三恒科技股份有限公司等 智能矿山集控系统 企业多，市场竞争成熟

47、 梅安森、天地科技、科达自控、北路梅安森、天地科技、科达自控、北路智控智控、北京富立通能源工程技术有限责任公司等 智能矿山装备配套 企业多，市场竞争成熟 北路智控北路智控、济南华科电气设备有限公司、常州市佐安电器有限公司 部分业务类别竞争情况 0%10%20%30%40%50%60%中煤科工 龙软科技 梅安森 国内智能矿山信息系统的市场竞争较为充分，在智能矿山各业务领域的主要公司包括龙软科技、精准信息、梅安森、天地科技、科达自控、北路智控等上市公司以及北京富力通能源工程技术有限责任公司等非上市公司。 行业发展利好龙头企业。国家对智慧矿山企业在研发、生产、检测、技术服务等多方面都提出了更加严格的

48、要求。行业内产品种类较齐、生产规模较大、用户覆盖较广、品牌知名度较高的优秀企业获得更多机会，实现快速增长。 目前我国智慧矿山个性化、定制化程度较高，行业龙头为中煤科工，覆盖率约50%，处于半垄断地位；龙软科技、梅安森为第二梯队，覆盖率10%-20%，北路智控等其他企业业务覆盖部分矿山，未来标准化的实现将助力行业实现充分竞争，改变现有竞争格局。 2.4 智慧矿山产业链 23 数据来源：中国矿业网等，西南证券整理 上游主要指硬件设备及服务提供商，为智能矿山主要产品提供零部件和加工耗材等原材料，包括电力监控产品、电子元器件等零部件以及轴承、胶轮、外壳等加工耗材的供应商，代表公司有宝信软件、国电南瑞、

49、施耐德等。 中游主要指智能矿山工业软件厂商，负责为智能矿山提供管理信息系统和管控平台产品及解决方案，代表公司有龙软科技、梅安森、工大高科、科达自控、北路智控等。 下游主要指煤炭等矿产资源的开采公司，代表公司有国家能源集团、阳煤集团、陕西煤化、中国华能、中煤能源等。 上游 安全集成 硬件设备及服务提供商 中游 下游 智能矿山工业软件厂商 煤炭等矿产资源的开采公司 2.5 智慧矿山驱动因素之一-政策推动 24 数据来源：中国政府网等，西南证券整理 国家有关部门和重点产煤省份先后制定了加快煤矿智能化发展的实施方案，明确了智能化建设任务，制定智能化程度、智能化采掘工作面建设以及安全生产目标。对建成的智

50、能化煤矿，给予安全改造资金、产能置换、矿井产能核增等方面的政策支持；一些地方也出台财政支持政策，助力智慧矿山发展。 政策及相关支持政策及相关支持 发布时间发布时间 发布机构发布机构 主要内容主要内容 能源技术革命创新行动计划 （2016-2030年） 2016年3月 国家发展改革委、国家能源局 2030年实现全面智能化开采，重点煤矿区基本实现工作面无人化。年实现全面智能化开采，重点煤矿区基本实现工作面无人化。 煤炭工业“十四五”高质量发展 指导意见 2020年11月 煤炭工业协会 “十四五”末期全国煤矿数量控制在“十四五”末期全国煤矿数量控制在4000处以上，大型煤矿产量占处以上，大型煤矿产量

51、占85%以上，大以上，大型煤炭基地产量占型煤炭基地产量占97%以上，建成煤矿智能化采掘工作面以上，建成煤矿智能化采掘工作面1000处以上。处以上。 关于开展首批智能化示范煤矿 建设的通知 2020年12月 国家能源局 建设首批智能化示范煤矿，旨在从建设理念、系统架构、智能技术与装备、综合管理、经济投入等方面进行探索与实践，根据煤层赋存条件、煤矿类型与规模，凝练可复制的智能化建设模式，尽快实现“系统智能化、智能系统化”，引领带尽快实现“系统智能化、智能系统化”，引领带动全国煤矿智能化建设动全国煤矿智能化建设，从根本上遏制重特大事故发生，促进煤炭开采方式由炮采、普采和综采向智采变革，为能源领域“新

52、基建”奠定基础。 “十四五”国家安全生产规划 2022年4月 国务院安全生产委员会 提出了煤矿和非煤矿山机械化、智能化的具体要求，并设立“工矿商贸就业人员工矿商贸就业人员十万人生产安全事故死亡率下降十万人生产安全事故死亡率下降20%、煤矿百万吨死亡率下降、煤矿百万吨死亡率下降10%”的目标。 增加支持煤炭清洁高效利用专项 再贷款额度 2022年5月 人民银行 经国务院批准，人民银行增加人民银行增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达到支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达到3000亿元亿元，用于同煤炭开发

53、使用和增强煤炭储备能力相关的领域,具体支持领域包括煤炭安全生产和储备领域和煤电企业电煤保供领域，包括现代化煤矿建设现代化煤矿建设、绿色高效技术应用、智能化矿山建设、智能化矿山建设、煤矿安全改造煤矿安全改造、煤炭洗选、煤炭储备能力建设等项目。 2.5 智慧矿山驱动因素之一-政策推动 25 数据来源：国家能源局等，西南证券整理 智慧矿山相关法规、行业标准不断完善，建设要求和验收标准更加明确，为智慧矿山发展指明方向。法规制度方面，相关部门在煤炭法修订草案中加入智能化发展内容，发布煤矿智能化建设指南，明确了煤矿智能化建设的总体要求、总体设计、建设内容以及保障措施。 在标准体系方面，相关部门积极组织开展

54、煤矿智能化行业标准制定工作，明确智能化煤矿设计、建设、验收、5G标准等；已制定发布10项煤矿智能化团体标准，正启动20项团体标准立项；各省份同时积极开展地方标准制定工作。 年份年份 发布机构发布机构/ /省份省份 标准文件标准文件 2021 国家能源局 智能化示范煤矿验收管理办法（试行） 2021 国家能源局、国家矿山安全监察局 煤矿智能化建设指南（2021年版） 2020 山西省 山西省煤矿智能化建设基本要求及评分方法 2020 山西省 智能煤矿建设规范 2021 内蒙古自治区 煤矿智能化建设验收办法（试行） 2021 陕西省 陕西省煤矿智能化建设指南(试行） 2020 山东省 山东省煤矿智

55、能化验收办法（试行） 2020 河南省 河南省煤矿智能化验收办法（试行） 2020 河南省 河南省煤矿智能化建设标准（试行）（草案） 2020 贵州省 贵州省智能煤矿评定办法（暂行） 2021 安徽省 安徽省煤矿智能化建设验收办法（试行） 国家和地方智慧矿山行业标准 2.5 智慧矿山驱动因素之二-矿场招工难 26 数据来源：基于5G技术的智能矿山研究及应用，中国煤炭，西南证券整理 目前矿场招工难、矿工老龄化问题严峻。煤矿行业工人平均年龄超过45岁，因井下环境和工作条件高温、潮湿，存在顶板、瓦斯煤尘爆炸、水、火等危险因素，同时体力劳动时间长、工作强度大，煤矿招人十分困难，招聘年轻人难度更高，随着

56、矿工老龄化程度加深，未来煤矿可能无工可用。 智慧矿山建设有助于缓解煤矿招工难问题。智慧矿山可以帮助推动生产一线“无人化”，通过移动巡检，远程控制，实现矿工室内工作。智慧矿山可以通过传感器全程动态实时监控生产过程，矿工工作环境得到极大改善，同时工作强度降低。矿场就业吸引力提升，招工难问题随之缓解。 基于5G网络的智能综采系统架构 远程控制系统控制内容 2.5 智慧矿山驱动因素之三-安全问题亟待解决 27 数据来源：华经产业研究院，西南证券整理 我国煤矿百万吨死亡率逐年下降，但仍高于发达国家。2021年，我国煤矿发生事故91起、死亡178人，同比分别下降26%和21.9%，煤炭百万吨死亡率降至0.

57、044，同比下降24%。 根据美国劳工部数据，2020年美国煤矿死亡人数为5人，澳大利亚为7人，折合百万吨死亡率均在0.01-0.02，远低于我国。这也表明，我国煤矿安全问题仍有改善空间。 智慧矿山的建设和发展可以帮助实现死亡率的降低，智慧矿山通过远程控制技术，减少井下矿工数量、其安全系统可以对井下环境实时监控，及时进行隐患排查，提升安全系数。 0.803 0.564 0.374 0.293 0.257 0.162 0.156 0.106 0.093 0.083 0.058 0.044 0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.92001320142015

58、200027 5491 4746 3758 3215 2630 2433 1973 1384 1067 931 588 538 375 333 316 225 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002021年中国煤矿死亡人数（人） 2021年中国煤矿百万吨死亡率（人） 2.5 智慧矿山驱动因素之四-煤矿大型化、机械化程度不断提高 28 数据来源：华经产业研究院，西南证券整理 煤矿大型化、国有化趋势有利于煤矿智能化发展。国家积极推进煤矿企业兼并重组，淘汰落后产能，“十三五”期间，全国累计退出煤矿5500处左右、退出落后

59、煤炭产能10亿吨/年以上，安置职工100万人左右；2020年11月，中国煤炭工业协会发布2020煤炭行业发展年度报告，提出到“十四五”末，全国煤矿数量控制在4000处左右。推动企业兼并重组，组建10家亿吨级煤炭企业。 煤矿机械化是煤矿智能化的基础，国家近年来大力推进煤矿机械化发展，我国煤矿机械化程度不断提高，2020年全国大型煤矿机械化率已达到98.86%。2020煤炭行业发展年度报告提出，到“十四五”末，全国煤矿采煤机械化程度达到90%以上，掘进机械化程度达到75%以上。 10800 5300 4700 4000 02,0004,0006,0008,00010,00012,000201520

60、2020212025E65% 76% 78.5% 85% 95% 40%50%60%70%80%90%100%200202023E全国煤矿数量（个） 全国煤矿机械化程度 2.5 智慧矿山驱动因素之五-智能化带来效益提升 29 数据来源：，麦肯锡咨询，西南证券整理 矿山智能化将带来效益提升。智慧矿山在生产系统、安全系统和后勤管理系统全面布局，通过各环节智能化应用减少消耗品使用、降低劳动力成本、减少全职人员数量、减少能源消耗，实现整体效益提升。 根据麦肯锡数据，智慧矿山在回收率、总产量、备品备件和辅料消耗、维护、管理费用、人工支出、能源消耗、库存等关键指标方面相比与传统矿山均

61、可实现优化。智能化帮助煤炭企业实现收入提升3%-5%，运营支出减少5%，资产减少5%，全面智能化的煤炭企业预计利润提升7%-12%，投资回报率提升2%-3%。 智能化投资回报率 2.5 智慧矿山驱动因素之六-华为入局 30 数据来源：华为官网，西南证券整理 华为矿鸿智联万物方案架构 华为于2021年在山西成立智能矿山实验室，助力智能矿山行业标准化，与行业内公司合作，共同推进矿山智能化改造进程。 2021年9月14日，华为与国家能源集团推出矿鸿操作系统，通过独特“软总线”技术使得煤矿领域第一次实现了统一的设备层操作，以统一的接口和协议标准，解决了不同厂家设备的协同与互通问题。 智能矿山的核心是建

62、立统一架构的煤矿工业互联网平台，关键在于建立行业统一的煤矿物联网操作系统。统一的系统为不同煤矿装备和传感器提供统一的接入标准，实现标准化，通过统一接口、统一数据格式、简化互联，帮助煤矿企业通过标准协议框架，形成一套煤矿物联和数据的标准，将所有数据汇总，支撑数据价值挖掘。 通过矿鸿系统的软总线技术，煤矿企业可以随时进行数据在线采集，同步设备、系统数据，实现跨系统联动。物联网操作系统的建立，将把煤矿全面带入万物互联时代，为煤矿智能化建设提供有力支撑。 矿鸿系统的主要优势主要有四点：通过统一标准打破信息孤岛，实现数据互通互联；系统可以保障数据安全可靠；实现智慧矿山人机互联、机机互联、万物感知；进行分

63、布式数据管理，实现资源动态交互，智能协作。 2.5 智慧矿山驱动因素之六-华为入局 31 数据来源：华为官网，西南证券整理 华为入局的原因：国内各矿山的的设备和系统由不同厂商提供，彼此独立，无法实现业务互联互通，为智慧矿山建设带来障碍，行业需要解决设备协同互通问题；智慧矿山行业非完全开放，客户中央企国企较多，行业内深耕多年的公司在客户沟通和需求理解上更有优势，但无法独立开发系统；国家希望核心技术实现自主可控，需要标准化系统的研发，支持华为参与智慧矿山建设。 参与方式：与行业公司成立合作研发中心，共同合作、明确分工、优势互补。华为在技术方面优势明显，负责开发标准化矿鸿系统，实现设备协同互通、安全

64、可控；行业内公司对行业情况、安全责任理解更为深入，负责对接客户、承担安全责任，做定制化开发、应用软件研究。 华为矿鸿合作伙伴 装备领域 智能应用 华为华为 行业公司行业公司 优势 技术优势技术优势，品牌优势，标准化系统安全可控 熟悉行业及客户情况，对熟悉行业及客户情况，对安全责任理解更为深入，安全责任理解更为深入，人员、精力较为充足人员、精力较为充足 劣势 人员不足；精力不足人员不足；精力不足；对行业及客户理解程度不够 需要外采服务器，不能独立开发系统 分工 矿鸿系统开发，解决不同厂家设备协同与互通协同与互通问题，实现标准化问题，实现标准化 对接客户进行定制化服务定制化服务，负责数据中台、安全

65、抽数据中台、安全抽采、子系统开发、承担安采、子系统开发、承担安全责任全责任 华为与行业公司优劣势及分工 2.5 智慧矿山驱动因素之六-华为入局 32 数据来源：华为官网，西南证券整理 华为入局对行业的影响： 1.公司订单来源更为丰富。华为入局后，行业公司拿单方式方分为三种，第一种是公司自己深度挖掘的客户订单；第二种是华为开发的客户的订单，华为挖掘客户后不参与行业应用层的开发，行业公司可以获得相关订单；第三种是合作订单，华为与行业公司合作获得订单后进行分工。 2.推动智慧矿山高效、高质量发展。华为矿鸿系统在“统一标准、统一架构”下，基于统一的数字平台，实现行业数据、能力、知识、人才和平台共享；并

66、在“安全”的前提下，真正做到高效、集约，加快我国智慧矿山发展进程。 3.改变行业竞争格局。标准化可能推动行业竞争格局的改变，目前行业个性化、定制化程度较高，龙头中煤科工基本处于垄断地位，在参与行业竞争的同时，具有发言权和项目验收权，掌握行业标准；标准化实现后，行业进入充分竞争阶段，推动市场进步，充分竞争后，民营企业的服务、价格优势凸显，利好龙软科技、科达自控、梅安森、北路智控等公司。 华为矿业互联网平台 33 2 4 5 目 录 1 智慧矿山煤炭行业新方向 2 行业快速发展，上升动力强劲 3 四个角度探析智慧矿山公司 4 智慧矿山厂商梳理 3.1 业务及产品线角度-成立时间 行业主要公司成立于

67、2000年-2007年，这一时期为我国煤炭行业整顿治理的时期。由于上世纪八九十年代粗放管理，导致煤炭行业发展混乱，政府从1998年开始对煤炭行业进行整顿治理，持续到2007年，煤炭行业开始走向健康有序发展。 天地科技、科达自控、工大高科集中成立于2000年。由于政府的有效整顿和治理，煤炭行业收入以及所占我国GDP比重从2000年开始快速上升，行业高速发展。 龙软科技、郑煤机、梅安森成立于2002-2003年。2002年，我国煤炭工业经济运行形势持续好转，煤炭行业宏观指标和煤炭企业微观指标大都上了一个新台阶，无论是煤炭产量、销量、库存量之间的平衡关系，还是煤炭进出口、煤炭价格、成本，以及企业的盈

68、亏、维持简单再生产的状况都不同程度地发生了向好的变化。其中煤炭产量、运量、销量、坑口价格、国有重点煤矿劳动效率、原中央财政煤炭企业煤炭销售收入都创历史最好水平或接近历史最好水平。 北路智控成立于2007年。2007年，整顿期结束，煤炭工业“十一五”规划出台，煤炭价格市场化稳步推进，煤炭价格上涨，行业高景气。 2000.03天地科技成立2000.11科达自控成立2000.12工大高科成立2003.05梅安森成立2002.02龙软科技成立2002.12郑煤机成立2007.08北路智控成立行业内各公司成立时间较为集中。 成立时间较早的公司在行业内具有先发优势，行业经验更为丰富、客户粘性更强。 各公司

69、成立时间 数据来源：wind，西南证券整理 34 3.1 业务及产品线角度-业务布局 智慧矿山子系统可以分为三类：智慧生产系统、智慧职业健康与安全系统、智慧技术与后勤保障系统。按照各公司业务系统布局来看，工大高科、北路智控布局最为全面，在生产、安全、后勤均有布局。 智慧矿山生产环节可分为规划设计、采掘充填和运输提升，从各公司布局来看，龙软科技、梅安森主要布局规划设计环节，主要产品分别为LongRuan移动GIS平台、小安易联工业互联网操作系统；天地科技、北路智控、科达自控、郑煤机主要布局采掘充填环节，主要产品为矿井井下窄轨信号控制与智能调度产品、智能矿山通信系统，智能矿山监控系统、装备配套、集

70、控系统、矿山生产过程控制系统、液压支架、刮板输送机、采煤机、工作面智能化控制系统；工大高科、精准信息主要布局运输提升环节，主要产品为矿井移动目标安全监控产品、煤矿井下智能辅助运输系统。 各公司业务系统布局 数据来源：各公司公告，西南证券整理 生产生产 安全安全 后勤后勤 龙软科技 梅安森 工大高科 科达自控 北路智控 生产环节生产环节 主要公司主要公司 典型产品典型产品 规划设计 龙软科技 LongRuan移动GIS平台 梅安森 小安易联工业互联网操作系统 采掘充填 天地科技 矿井井下窄轨信号控制与智能调度产品 北路智控 智能矿山通信系统，智能矿山监控系统，智能矿山装备配套，智能矿山集控系统

71、科达自控 矿山生产过程控制系统 郑煤机 液压支架、刮板输送机、采煤机、工作面智能化控制系统 运输提升 工大高科 矿井移动目标安全监控产品 精准信息 煤矿井下智能辅助运输系统 各公司生产环节布局 35 3.1 业务及产品线角度-业务布局 山西省智慧矿山建设评定办法按照各矿山割煤系统、支护系统、运输系统、综合保障系统建设情况对各煤矿进行分类评分。 本报告按照各公司的产品和业务布局情况对照标准计分，计算各公司可以帮助智能化改造煤矿得到的总分值，判断各公司布局情况。 根据评分情况来看，6家公司中，科达自控布局最为全面，总分值最高，达到63分，龙软科技和天地科技布局较为全面，得分较高，总分分别为50分、

72、47分。 智慧矿山评分标准及得分情况 数据来源：山西省智慧矿山建设评定办法，各公司公告，西南证券整理 项目名称项目名称 基本要求基本要求 标准分值标准分值 龙软科技龙软科技 工大高科工大高科 梅安森梅安森 科达自控科达自控 北路智控北路智控 天地科技天地科技 割煤系统 采煤机具备自主定位，同时具备远程控制、姿态控制功能 9 9 9 9 9 9 9 采煤机应与瓦斯监控系统联动控制，并具备智能调速、自动调高、记忆截割功能 9 9 9 9 6 3 3 采煤机具备与支架防碰撞功能 3 采煤机具备故障诊断与预警功能 3 3 3 3 3 3 3 支护系统 液压支架采用电液控制系统，具备支架伸/缩高度、压力

73、、倾角等支护状态监测功能，跟随采煤机在全工作面范围自动完成支架伸收护帮、移架、推溜、喷雾除尘等动作，应具备远程控制、支架全姿态监测功能 10 6 2 0 具备自动调直功能，采用超前支架支护形式的应实现远程遥控控制 8 2 综放支架具备自动放煤或人工辅助放煤功能 3 具备自动补液、支护状态监测与预警功能 9 9 6 3 3 运输系统 刮板输送机采用智能变频调速控制，具备煤量监测功能和机尾链条自动张紧功能，并与采煤机进行智能联动 10 6 0 2 带式输送机具备煤量、带速、温度等智能监测功能，采用智能张紧、可伸缩自移机尾 10 10 2 4 工作面运输实现远程控制和智能无人操控 3 3 3 0 3

74、 3 综合保障 系统 采用工作面智能控制系统，能够在巷道监控中心、地面调度中心进行远程监控，实现协同控制、一键启停、无人值守 8 8 8 6 6 3 采用智能供液系统，根据压力、流量等智能调控，并具备智能配液功能 6 6 具备人员、设备精准定位，以及完善的安全监控系统，工作面实现可视化视频监控 6 6 6 6 3 6 6 具备设备智能故障诊断、预测与预警功能 3 3 3 3 3 3 3 合计 5050 41 30 6363 45 47 36 3.1 业务及产品线角度-投入情况 龙软科技投资项目主要包括智慧矿山定位系统、安全生产监控系统、数据采集与控制系统，总投资1.8亿元，项目平均投入0.2亿

75、元。其中，安全生产项目最多，共投资4个项目，综采工作面定位装置项目投入金额最大，预计投资0.5亿元。 数据来源：各公司公告，西南证券整理 序号序号 项目名称项目名称 预计总投预计总投资规模资规模（百万元）（百万元） 累积投入累积投入金额（百金额（百万元）万元） 1 矿山云GIS平台研发 17.1 9.8 2 矿井安全生产共享管理系统升级研发 21.4 13.9 3 矿井安全生产大数据平台研发 9.6 6.3 4 矿山SCADA数据采集与控制服务系统 13.2 3.3 5 矿山物联网管控平台数据分发及存储管理系统 9.9 3.4 6 矿山物联网管控平台可视化管控系统 16.5 2.7 7 综采工

76、作面设备绝对定位装置研发与开发 49.649.6 8.6 8 基于TGIS的安全生产与应急救援指挥系统与装备 31.2 7.5 9 基于TGIS的安全生产与应急救援指挥系统平台 11.0 8.2 合计合计 179.7 179.7 63.7 平均投入平均投入 20.0 20.0 7.1 序号序号 项目名称项目名称 预计总投预计总投资规模资规模（百万元）（百万元） 累积投入累积投入金额（百金额（百万元）万元） 1 煤矿车皮物料自动跟踪和电机车无人驾驶技术 8.6 9.7 2 信号联锁系统仿真诊断平台及相敏轨道电路微电子收模块研制 8.2 9.6 3 矿井辅助运输自主调度监控系统 2.6 3.3 4

77、 企业车站调度集中新技术研发 4.0 5.9 5 移动目标精确定位系统研发 4.9 2.9 6 工业铁路站场区域联结技术研发 6.8 1.3 7 标准站联锁软件开发与测试取证 5.0 3.1 8 ST和NXP的微处理器替代 0.1 0.5 9 微机监测软件及远程维护功能开发 3.0 10 基于AI与IIOT的铁路站场智能无人化作业系统研发 30.0 0.6 11 基于5G的矿井机车无人驾驶及移动目标精确管控系统研发 22.822.8 0.4 12 基于云服务的业务支撑平台研发 17.8 0.8 合计合计 113.8 113.8 37.9 平均投入平均投入 9.5 9.5 3.5 龙软科技项目投

78、入情况 工大高科项目投入情况 工大高科投资项目包括智慧矿山和铁路系统，总投资1.1亿元，项目平均投入0.1亿元。智慧矿山项目中，矿井机车无人驾驶系统投入金额最大，预计投资0.2亿元。 37 3.1 业务及产品线角度-投入情况 梅安森投资项目数量较多，功能较为全面。主要投资项目包括智慧矿山车辆管理、定位系统、通信系统、安全生产监控系统、数据管控平台等。 北路智控主要投资项目包括智慧矿山和化工厂系统，总投资0.64亿元，项目平均投资0.08亿元。智慧矿山项目中主要涉及远程控制、通信、安全生产监控系统、其中煤矿吊车远程驾驶技术平台投资金额最大，预算0.1亿元。 数据来源：，各公司公告，西南证券整理

79、序号序号 项目名称项目名称 1 KJ1585煤矿车辆管理系统 2 UWB+北斗/GPS精确定位系统 3 矿用无线(5G)通信系统 4 煤矿图像监视与广播通信系统 5 小安易联工业互联网操作系统之协同管理升级 6 基于小安易联企业安全生产数字化平台 7 煤矿安全监控实验室产品 8 基于小安易联操作系统之二、三维协同设计平台升级 9 基于5G+AI技术的智慧矿山大数据管控平台项目 10 基于5G+AI技术的智慧城市管理大数据管控平台 序号序号 项目名称项目名称 项目预算项目预算（百万元）（百万元） 1 基于新一代无线通信技术的煤矿单轨吊车远程驾驶技术平台 10.210.2 2 矿井通风智能管控系统

80、（一期） 8 3 基于5G煤矿视频调度通信系统 15 4 水泵房轨道巡检机器人 6.4 5 智能视频分析系统平台 8.4 6 掘进工作面智能远程监控系统 4 7 化工厂立体融合定位系统 7 8 化工厂立体融合定位系统软件 5.8 合计合计 64.8 64.8 平均投入平均投入 8.1 8.1 梅安森项目投入情况 北路智控项目投入情况 38 39 3.1 业务及产品线角度-投入情况 179.7 113.8 64.8 20.0 9.5 8.1 0204060800180200龙软科技 工大高科 北路智控 合计 平均投入 12.4% 8.7% 5.4% 11.0% 9.5% 0

81、%2%4%6%8%10%12%14%200202021龙软科技 梅安森 工大高科 科达自控 北路智控 各公司研发投入占比（%） 各公司项目平均投入（百万元） 整体投入情况来看，龙软科技在项目投入和研发投入方面均为可比公司最高水平。 从各公司项目投入情况来看，龙软科技总投入金额和项目平均投入金额均为可比公司中最高，总投入1.8亿，项目平均投入0.2亿，且投入项目全部为智慧矿山相关项目；工大高科部分项目为工业铁路相关项目，总投入金额为1.13亿，项目平均投入为0.1亿；北路智控部分项目为化工相关项目，总投入金额项目平均投入均为可比公司中最低，分别为0.65亿，0.8亿。 从研

82、发投入情况来看，龙软科技研发投入占营收比重在可比公司中最高，2021年达到12.4%，且总体呈上升趋势；科达自控研发投入占比较高，2021年为11%，且从2018年以来持续提升；北路智控2021年研发投入占比为9.5%，总体呈下降趋势；梅安森2021年研发投入占比为8.7%；工大高科研发投入占比在可比公司中最低，2017-2021年总体保持平稳，2021年为5.4%。 数据来源：，各公司公告，西南证券整理 39 龙软科技在煤炭资源最为丰富的华北地区收入占比最高，在西北地区收入增速最快。公司2021年华北地区收入占比达到39.6%，同比增长52.8%，西北地区收入占比为25.7%，同比增速达到2

83、52.1%。 3.2 地区布局角度-各地区收入占比 工大高科在华东地区收入占比最高，在煤矿资源丰富的西南、华北、华中地区收入增速最快。公司2021年华东地区收入占比达到57.9%，同比增长98.7%，华北地区收入占比为12.1%，同比增速达到354.1%。 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 单位：百万单位：百万元元 20192019 20202020 20212021 2021占比占比 2021增速增速 西北 53.7 21.2 74.8 25.7%25.7% 252.1%252.1% 华北 36.1 75.3 115 39.6%39.6% 52.8%52.8% 中南 32.4

84、46.7 15.1 5.2%5.2% - -67.6%67.6% 华东 15.9 30.7 49.9 17.2%17.2% 62.6%62.6% 东北 5.9 2.7 7.3 2.5%2.5% 172.2%172.2% 西南 3.5 9.1 22.9 7.9%7.9% 152.5%152.5% 其他 11.9 5.6 1.9%1.9% - -53.1%53.1% 合计 147.6 197.6 290.7 100%100% 47.1%47.1% 单位：百单位：百万元万元 20182018 20192019 20202020 20212021 2021占比占比 2021增速增速 华北 11.1 2

85、2.4 8.5 30 12.1%12.1% 354.1%354.1% 东北 10.9 10.8 21.6 23.5 9.5%9.5% 108.7%108.7% 华东 87.4 106.4 146 144.1 57.9%57.9% 98.7%98.7% 华中 2.4 4.7 6.8 21.7 8.7%8.7% 317.5%317.5% 华南 0.3 1.2 4.1 1.5 0.6%0.6% 36.3%36.3% 西南 3.8 4.8 5.9 24.2 9.7%9.7% 409.2%409.2% 西北 9.6 10.6 5.6 3.6 1.5%1.5% 64.2%64.2% 其他 0.2 7.5

86、11.4 0 - - - - 合计 125.7 168.3 210 248.7 100%100% 118.4%118.4% 龙软科技地区布局 工大高科地区布局 40 梅安森在各主要产煤省均有业务布局，在煤炭资源最为丰富的晋蒙区域收入占比最高，在晥鲁苏地区收入增速较快。公司2021年晋蒙区域收入占比达到27%，收入同比增长16.4%，皖鲁苏区域收入占比为21.2%，同比增速达到69.1%。 3.2 地区布局角度-各地区收入占比 科达自控地处我国煤炭资源最为丰富的山西省，成立初期主要于山西省内开展业务，近年来积极开拓省外市场。2019-2021年，公司在山西省内收入呈下降趋势，2021年在山西省内

87、收入占比43.4%，收入同比减少10.2%；公司在山西省外地区收入迅速增长，2019-2021年复合增速达88%，2021年在山西省外地区收入占比56.6%，收入同比增长100.9%。 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 单位单位： 百万百万元元 20182018 20192019 20202020 20212021 2021占比占比 2021增速增速 东北区域 9.9 0.3 6.4 7.6 2.5%2.5% 18.8%18.8% 晋蒙区域 41.2 76.7 71.8 83.6 27.0%27.0% 16.4%16.4% 陕甘宁区域 58.3 43.9 51.1 48.7 15

88、.7%15.7% - -4.7%4.7% 四川区域 5.3 18.9 5.7 2.1 0.7%0.7% - -63.2%63.2% 皖鲁苏区域 32.3 26.4 38.8 65.6 21.2%21.2% 69.1%69.1% 湘粤赣区域 4.1 18 2.8 4.8 1.6%1.6% 71.4%71.4% 新疆区域 3.3 9.9 17.4 9.4 3.0%3.0% - -46.0%46.0% 冀豫区域 9.8 23.5 13.2 21.2 6.9%6.9% 60.6%60.6% 云贵区域 32.5 32.9 48 37.6 12.2%12.2% - -21.7%21.7% 重庆区域 37.

89、6 20.3 16.5 22.5 7.3%7.3% 36.4%36.4% 广东区域 13.2 6.2 2.0%2.0% - -53.0%53.0% 合计 234.3 270.8 284.9 309.3 100.0%100.0% 8.6%8.6% 单位单位： 百万百万元元 20192019 20202020 20212021 2021占比占比 2021增速增速 山西省内 153.6 127.2 114.2 43.4%43.4% - -10.2%10.2% 山西省外 42 74.2 149.1 56.6%56.6% 100.9%100.9% 合计 195.6 201.4 263.3 100.0%1

90、00.0% 30.7%30.7% 科达自控地区布局 梅安森地区布局 41 北路智控在煤炭资源最为丰富的华北地区收入占比最高，在煤炭资源较为丰富的华中、西北地区收入占比较高。公司2021年华北地区收入占比达到31.7%，收入同比增长39.9%，在华东、西南地区收入增速较快。 3.2 地区布局角度-各地区收入占比 公司业务覆盖多个主要产煤省，其中山西省收入占比最高，2021年达18.1%，收入增速为43.9%。 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 单位单位： 百万百万元元 20182018 20192019 20202020 20212021 2021占比占比 2021增速增速 华北

91、59.59 66.86 130.96 183.17 31.7%31.7% 39.9%39.9% 华中 39 65.77 129.69 143.58 24.9%24.9% 10.7%10.7% 西北 35.6 75.49 94.27 115.53 20.0%20.0% 22.6%22.6% 华东 61.51 55.97 50.15 90.94 15.7%15.7% 81.3%81.3% 西南 7.86 21.19 19.6 36.3 6.3%6.3% 85.2%85.2% 东北 1.96 9.1 10.21 6.64 1.1%1.1% - -35.0%35.0% 华南 - 0.01 0.08 1

92、.58 0.3%0.3% 1875.0%1875.0% 合计 205.52 294.39 434.96 577.74 100.0%100.0% 32.8%32.8% 单位单位： 百万百万元元 20182018 20192019 20202020 20212021 2021占比占比 2021增速增速 山东 35.5 35.3 48.4 55.6 7.4%7.4% 14.9%14.9% 山西 70.5 87.5 94.6 136.1 18.1%18.1% 43.9%43.9% 陕西 22.3 11.5 55.7 14 1.9%1.9% - -74.9%74.9% 内蒙古 12.7 39.8 13

93、58.7 7.8%7.8% 351.5%351.5% 河南 5 16.1 8.2 27.5 3.6%3.6% 235.4%235.4% 安徽 19.9 13.4 26.7 114.3 15.2%15.2% 328.1%328.1% 河北 4.7 4.3 3.5 2.9 0.4%0.4% - -17.1%17.1% 甘肃 4.2 5.2 11.8 5.4 0.7%0.7% - -54.2%54.2% 江苏 112.5 49.5 74.5 125.9 16.7%16.7% 69.0%69.0% 吉林 74.1 143.7 139 51.1 6.8%6.8% - -63.2%63.2% 广东 7.1

94、 0.6 1.4 5.9 0.8%0.8% 321.4%321.4% 黑龙江 0.2 0.4 0.5 4.8 0.6%0.6% 860.0%860.0% 北京 38.9 55.4 26.5 82.1 10.9%10.9% 209.8%209.8% 辽宁 2.4 1.4 3.2 1.4 0.2%0.2% - -56.3%56.3% 福建 13.5 0 0 0.2 0.0%0.0% - - 其他地区 22.8 7.6 30.1 68.1 9.0%9.0% 126.2%126.2% 合计 446.3 471.7 537.1 754 100.0%100.0% 40.4%40.4% 北路智控地区布局 精

95、准信息地区布局 42 3.2 地区布局角度-各地区收入占比 39.6% 17.2% 龙软科技 华北 华中 西北 华东 西南 东北 华南 中南 其他 12.1% 工大高科 华北 华中 西北 华东 西南 东北 华南 中南 其他 27.0% 18.8% 梅安森 华北 华中 西北 华东 西南 东北 华南 中南 其他 31.7% 20.0% 北路智控 华北 华中 西北 华东 西南 东北 华南 中南 其他 37.1% 精准信息 华北 华中 西北 华东 西南 东北 华南 中南 其他 43.4% 56.6% 科达自控 山西省内 山西省外 龙软科技 工大高科 梅安森 精准信息 科达自控 北路智控 华北和西北地区

96、区域优势明显。从地区分布来看，华北地区主要产煤省份为山西省和内蒙古自治区，合计原煤产量占全国产煤量50%以上，其中山西省是我国煤炭资源最为丰富，智能化进程最快的省份，内蒙古自治区产煤量仅次于山西省，智能化进程较慢，空间广阔。西北地区主要产煤省分为陕西省，原煤产量位列全国第三，智能化进程较快。 各公司中，科达自控在华北地区收入占比最高，龙软科技、精准信息、北路智控在华北地区收入占比较高。科达自控立足山西省内市场，2021年在山西省内收入占总收入的43.4%；龙软科技、精准信息、北路智控在华北地区收入占比分别为39.6%、37.1%、31.7%，其中龙软科技、北路智控在西北地区也有较多布局。 在煤

97、炭资源丰富、智能化进程较快的华北和西北地区布局较多的科达自控、龙软科技、北路智控具有地域优势，将充分受益。 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 43 3.2 地区布局角度-覆盖示范矿山情况 通过公开资料搜集各公司对首批71家示范矿山的覆盖情况进行总结，其中天地科技覆盖矿山数量最多，龙软科技、科达自控覆盖较多，其余几家公司覆盖数量较少。 从矿山所有制形式来看，龙软科技、科达自控、天地科技分别覆盖4家国有矿山，天地科技同时覆盖4家民营矿山。 4 1 2 4 1 4 1 2 1 1 4 012345国有 民营 各公司覆盖示范矿山数量（个） 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理

98、公司公司 示范矿山示范矿山 项目项目 所有制所有制 龙软科技 陕西黄陵二号煤矿有限公司黄陵二号煤矿 选煤厂智能化升级改造项目智能化管控平台及3D可视化系统 民营 陕西陕煤黄陵矿业有限公司一号煤矿 选煤厂建设-管控平台与3D可视化系统项目 国有 龙煤双鸭山矿业公司东保卫煤矿 民营 中天合创能源有限责任公司门克庆煤矿 国有 内蒙古智能煤炭有限责任公司麻地梁煤矿 国有 陕西延长石油巴拉素煤业有限公司巴拉素煤矿 国有 天地科技 鄂尔多斯市转龙湾煤炭有限公司转龙湾煤矿 安全监控系统升级改造 民营 陕西陕煤黄陵矿业有限公司一号煤矿 安全生产监测监控系统中安全监测系统升级改造项目 国有 兖州煤业股份有限公司

99、 物资供应中心高精度微震监测系统 国有 枣庄矿业（集团）有限责任公司 冲击地压实时在线监测系统补套 国有 枣庄矿业（集团）付村煤业有限公司付村煤矿 地音监测系统 民营 临沂矿业集团菏泽煤电有限公司郭屯煤矿 支护技术规范研究项目 国有 鄂尔多斯市国源矿业开发有限责任公司龙王沟煤矿 民营 山西天地王坡煤业有限公司王坡煤矿 民营 梅安森 贵州发耳煤业有限公司发耳煤矿 瓦斯抽采自动计量装置采购 国有 冀中能源集团东庞矿 国有 科达自控 山西高河能源有限公司高河煤矿 压缩空气站智能化改造 民营 兖州煤业股份有限公司 物资供应中心胶带机巡检机器人装置 国有 山西西山晋兴能源有限责任公司斜沟煤矿 国有 中国

100、神华能源股份有限公司神东煤炭分公司大柳塔煤矿 胶轮车配套语言灯光报警器 国有 国家能源集团乌海能源有限责任公司黄白茨煤矿 充填系统集控及可视化系统建设 国有 北路智控 陕西陕煤黄陵矿业有限公司一号煤矿 黄陵一号煤矿排水系统升级改造项目 国有 焦作（煤业）集团新乡能源有限公司赵固二矿 皮带集中控制系统；无极绳绞车监控系统 民营 工大高科 兖州煤业股份有限公司 机车智能运输监控系统 国有 郑煤机 神华国能（神东电力）集团公司准东煤田大井矿区二号煤矿 国有 各公司覆盖示范矿山情况 44 3.3 财务状况角度-收入能力 47.2% 8.6% 18.7% 30.8% 32.7% -30%-20%-10%

101、0%10%20%30%40%50%60%20021龙软科技 梅安森 工大高科 科达自控 北路智控 24.3% 7.9% 18.0% 36.4% 38.2% -50%-30%-10%10%30%50%70%90%110%130%20021龙软科技 梅安森 工大高科 科达自控 北路智控 各公司营业收入增速（%） 各公司归母净利润增速（%） 从收入增速来看，2021年龙软科技收入增速最高，北路智控、科达自控收入增速较高，梅安森收入增速最低，从近几年增速变化来看，龙软科技收入增速呈上升趋势，处于高速发展期，工大高科、北路智控收入增速处于下降趋势，但仍保持较高

102、水平，北路智控收入增速波动较大，2021年恢复到30.8%的较高水平。 从归母净利润增速来看，2021年北路智控、科达自控归母净利润增速最高，2021年分别为38.2%、36.4%，龙软科技归母净利润增速较高，2021年为24.3%，梅安森收入增速最低，2021年为7.9%。 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 45 3.3 财务状况角度-盈利能力 21.7% 9.4% 22.9% 15.1% 25.5% -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%200202021龙软科技 梅安森 工大高科 科达自控 北路智控 各公司毛利率（%） 各公司净利率

103、（%） 从毛利率情况来看，各公司毛利率在40%-50%上下，其中，北路智控和龙软科技毛利率较高，超过50%，工大高科毛利率最低，为38.2%；从毛利率变化趋势来看，北路智控毛利率呈下降趋势，但仍保持行业最高水平，工大高科毛利率呈上升趋势，与可比公司差距不断缩小，龙软科技、梅安森、科达自控毛利率水平总体保持稳定。 从净利率情况来看，北路智控、工大高科、龙软科技净利率较高，2021年分别为25.5%，22.9%、21.7%，梅安森毛利率最低，为9.4%；从净利率变化趋势来看， 北路智控净利率呈上升趋势，费用控制能力持续增强，工大高科净利率数毛利率上升，费用率在可比公司中最低。 总体来看，北路智控财

104、务情况表现最好，龙软科技财务表现较好。 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 51.6% 40.7% 38.2% 44.8% 52.2% 20%30%40%50%60%70%200202021龙软科技 梅安森 工大高科 科达自控 北路智控 46 50.0% 26.1% 37.0% 36.6% 42.1% 0%20%40%60%80%200202021龙软科技 梅安森 工大高科 科达自控 北路智控 3.3 财务状况角度-客户和股东 各公司前五大客户销售占比 各公司前十大股东构成 从客户情况看，各公司均不存在严重依赖少数大客户的风险。龙软科技前

105、五大客户销售占营收比重较高，总体呈下降趋势，2021年为50%；北路智控前五大客户占比较为稳定，基本保持在40%，2021年为42.1%；科达自控前五大客户占比变动较大，2021年集中度下降至37.0%，工大高科前五大客户占比为36.6%， 总体较为稳定；梅安森连续4年前五大客户占比在可比公司中最低，2021年为26.1%。 从前十大股东构成来看，龙软科技、梅安森、工大高科、科大自控、北路智控五家公司实控人均为董事长（及一致行动人），天地科技实控人为中煤科工，郑煤机无实控人，其中龙软科技前十大股东中包括机构和QFII持股，梅安森、工大高科、科达自控前十大股东中有投资方，北路智控前十大股东中有员

106、工持股计划。 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 实控人实控人 投资方投资方 机构机构 北向资金北向资金 QFIIQFII 员工持股计划员工持股计划 龙软科技 董事长毛善君 梅安森 董事长马焰 工大高科 董事长魏臻 科达自控 董事长付国军及一致行动人李惠勇 北路智控 董事长余胜利、董事王云兰、金勇 精准信息 董事王晶华及一致行动人黄自伟 天地科技 中国煤炭科工集团有限公司 郑煤机 无 47 3.4 人员培养和激励角度-薪资水平 48 数据来源：天眼查，西南证券整理 软件开发师（元） 硬件工程师（元） 三维软件研发人员（元） 7000 4000 8000 8000 8000 3000

107、500070009000梅安森 科达自控 北路智控 工大高科 精准信息 薪资 5000 7000 6000 4000 3000500070009000科达自控 龙软科技 工大高科 精准信息 薪资 15000 15000 8000 500090001300017000龙软科技 工大高科 精准信息 薪资 研发工程师（电子自动化）（元） 8000 8000 4000 3000500070009000龙软科技 工大高科 精准信息 薪资 行业处于高速发展阶段，人才稀缺，人员培养和激励的重要性凸显。 我们对天眼查上不同公司在硬件工程师、软件开发师、三维软件研发人员、研发工程师四个岗位的招聘薪资进行横向对比

108、。 整体来看，龙软科技、工大高科薪资水平较高，工大高科薪资水平较高与其在华东地区业务占比较高有关；科达自控薪资水平较低，与其在山西市场业务占比较高有关。 分岗位来看，梅安森、北路智控、工大高科与精准信息为硬件工程师岗位制定的月薪相近，都为7000-8000元，科达自控薪资较低，为4000元； 各公司软件开发师薪资中，龙软科技公司月薪最高，为7000元，精准信息公司月薪最低，为4000元； 除精准信息以外，龙软科技、工大高科都为三维软件研发人员和研发工程师（电子自动化）提供相同且较高的薪资。 3.4 人员培养和激励角度-学历及专业构成 1% 2% 1% 9% 3% 51% 56% 26% 56%

109、 54% 30% 30% 16% 55% 21% 25% 27% 1% 7% 0% 2% 20% 2% 7% 3% 16% 19% 17% 8% 8% 17% 2% 5% 5% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%梅安森 科达自控 北路智控 龙软科技 工大高科 精准信息 硕士 本科 大专 高中/职高/中专 初中 不限 未披露 梅安森梅安森 龙软科技龙软科技 工大高科工大高科 郑煤机郑煤机 北路智控北路智控 科达自控科达自控 精准信息精准信息 员工人数 457 406 189 16774 492 440 689 专业构成 生产人员 16% 0% 13% 66% 68

110、% 5% 39% 技术人员 50% 81% 56% 13% 64% 25% 行政及管理人员 19% 9% 15% 13% 9% 11% 18% 销售人员 12% 8% 13% 4% 23% 19% 13% 财务人员 3% 2% 3% 2% 0% 2% 5% 从招聘学历构成来看，龙软科技总体学历水平较高，其大专及以上学历的员工占比最高，达到86%，且硕士与本科学历员工占比均高于其他公司；精准信息公司大专及以上学历员工所占比重最小，仅有60%。 从员工人数来看，郑煤机公司员工数为16774，远高于其他公司，工大高科人数最少，仅有189人； 从专业构成来看，龙软科技技术人员占比最高，科达自控、工大高

111、科、北路智控研发人员占比较高，精准信息、郑煤机研发人员占比较低。 数据来源：天眼查，各公司公告，西南证券整理 各公司招聘学历构成（%） 各公司员工构成（%） 49 3.4 人员培养和激励角度-股权激励 从股权激励情况来看，梅安森、龙软科技、工大高科和郑煤机四家公司做了股权激励 。 从激励对象来看，各公司激励对象多为公司高层及核心技术人员，其中郑煤机激励对象人数最多，达到186人，工大高科人数最少，仅有30人。 从激励总额来看，龙软科技的激励总额占公司股本总额比重最高，达到3.53%，工大高科激励总额占比最低。 从触发条件来看，郑煤机与龙软科技的利润增长要求高于其他两家公司。 梅安森梅安森 龙软

112、科技龙软科技 工大高科工大高科 郑煤机郑煤机 时间 2022 2021 2021 2020 激励对象 共93名，包括8名董事、高级管理人员以及85名核心技术、业务、管理人员 包括在公司（含分、子公司）任职的董事、高级管理人员、核心技术人员等，分两次授予，首次63人 包括公司高级管理人员、核心技术人员及中层管理人员、核心骨干人员，分两次授予，首次30人 共186人，包括公司的董事、高级管理人员；公司总部及相关产业板块核心管理人员及核心骨干。总额 426万股，约占公司股本总额的2.26% 250万股，约占公司股本总额的3.53% 110万股，约占公司股本总额的1.27% 4230万股，约占公司股本

113、总额的2.44%2.44% 触发条件 以2021年为基数，2022年年-2024年年度实现扣非后归母净利润增速分别度实现扣非后归母净利润增速分别不低于不低于20%、44%和和72.8% 首次授予以2020年营业收入（或净利润）为基数，2021年、年、2022年、年、2023年营业收入年营业收入（或净利润）增长率分别不低于（或净利润）增长率分别不低于30%、60%、90% 预留授予以2020年营业收入（或净利润）为基数，2022年、年、2023年营业收入（或净利年营业收入（或净利润）增长率分别不低于润）增长率分别不低于60%、90% 以2020年净利润（或营业收入）为基数，2021年、年、202

114、2年、年、2023年净利润（或营业年净利润（或营业收入）增长率分别不低于收入）增长率分别不低于20%、44%、72.8%；或矿井无人驾驶与精确定位项目销矿井无人驾驶与精确定位项目销售收入分别不低于售收入分别不低于3000万元、万元、3800万元、万元、4400万元万元。预留授予以2020年净利润（或营业收入）为基数，2022年、年、2023年净利年净利润增长率分别不低于润增长率分别不低于44%、72.8%；或矿井；或矿井无人驾驶与精确定位项目销售收入分别不无人驾驶与精确定位项目销售收入分别不低于低于3800万元、万元、4400万元。万元。 以2020年归母净利润为基数，2021年、年、2022

115、年、年、2023年公司年公司归母净利润较归母净利润较2020年增长分别不年增长分别不低于低于30%、60%、90% 数据来源：各公司公告，西南证券整理 各公司股权激励情况 50 51 4 5 目 录 2 4 1 智慧矿山煤炭行业新方向 2 行业快速发展，上升动力强劲 3 四个角度探析智慧矿山公司 4 智慧矿山厂商梳理 4.1 龙软科技 52 龙软科技于2002年成立，2019年在科创板上市，是国内煤炭工业面向智能开采的安全生产信息化行业中的龙头企业。成立20年以来，公司研发出“龙软专业地理信息系统”平台构建、LongRuan TGIS“一张图”智能管控平台及分布式协同图形处理、透明化矿山和综采

116、工作面构建等多项核心技术。 公司发展历程 数据来源：公司官网，西南证券整理 4.1 龙软科技 53 龙软科技以专业地理信息系统平台LongRuan GIS为基础，衍生多项产品及解决方案。公司集近20年空间信息服务及研发经验，针对煤炭行业的特殊专业应用需求和数据处理流程，融合物联网、大数据、边缘计算、分布式协同等先进技术构建核心LongRuan移动GIS平台，为煤炭的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案；同时也为政府应急和安全监管部门、科研院所、工业园区提供现代信息技术与安全生产深度融合的智能应急、智慧安监整体解决方案。 业务类型 智能矿山整体解决方案 数据来源：公司

117、官网，西南证券整理 4.1 龙软科技 54 数据来源：公司官网，公司定期报告，西南证券整理 管理层背景 姓名姓名 职位职位 背景背景 毛善君 董事长,法定代表人,非独立董事 1997年6月,博士研究生博士研究生毕业于中国矿业大学煤田、油气地质与勘探专业(研究方向为煤矿信息化研究方向为煤矿信息化); 北京大学遥感与地北京大学遥感与地理信息系统研究所博士后理信息系统研究所博士后,从事煤矿信息化和虚拟矿井的理论研究。 1989年8月至1994年8月,硕士毕业后曾先后于中中国煤田地质总局航测遥感局国煤田地质总局航测遥感局和煤炭科学研究总院煤炭科学研究总院西安分院地质所工作; 1999年7月，博士后出站

118、后,留任北京大学遥北京大学遥感与地理信息系统研究所感与地理信息系统研究所从事教学科研工作至今,历任讲师、副教授,现任教授,博士生导师 姬阳瑞 总经理,非独立董事 1996年7月至2011年2月就职于煤科总院煤科总院,历任经营管理部长和安全生产部长；经营管理部副主任；经济研究所副所长，经济研究室主任、办公室主任、所长助理; 2011年3月至2015年8月就职于中煤科工集团中煤科工集团国际分公司,担任总经理; 2015年9月至2019年4月就职于中煤科工集团国际工程公中煤科工集团国际工程公司，司，历任副总经理和总经理; 2019年5月加入龙软科技,现任公司总经理。 任永智 副董事长,副总经理,非独

119、立董事 1986年7月至2004年2月,任永智先生本科毕业后任职于中中国煤炭地质总局水文物测队国煤炭地质总局水文物测队,曾先后担任项目负责人、分队长、副队长,先后从事技术管理、工程管理、企业管理工作。2004年2月加盟公司后,对公司技术研发及市场开拓做出突出贡献。 郭兵 副总经理,非独立董事 2000年7月至2002年4月,担任成都铁路局广汉铁路信号厂成都铁路局广汉铁路信号厂助理工程师; 2002年5月至2004年2月,担任成都铁科电子设成都铁科电子设备有限责任公司备有限责任公司项目经理; 2004年3月至2007年4月,于新大新大兴集团成都广成电子技术有限公司兴集团成都广成电子技术有限公司担

120、任研发部经理。 2007年5月加入公司后先后主持完成多项研发项目,并取得相关专利及软件著作权。 郭兵先生主要负责公司智慧能源及智能装备业务的研发及管理工作。 股东名称股东名称 股东性质股东性质 持股比例持股比例 毛善君 个人 47.0% 任永智 个人 3.4% 郭兵 个人 2.9% 华泰证券股份有限公司 证券公司 2.4% 招商银行股份有限公司-华夏经典配置混合型证券投资基金 证券投资基金 2.4% 高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC QFII 2.1% 李尚蓉 个人 1.8% 尹华友 个人 1.8% MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC Q

121、FII 1.5% 中国建设银行股份有限公司-东方红智华三年持有期混合型证券投资基金 证券投资基金 1.4% 公司管理层行业经验丰富，技术底蕴深厚。董事长毛善君为北京大学遥感与地理信息系统研究所教授，在煤矿信息化相关领域研究经验丰富。 公司股权集中，核心人员持股比例高。实际控制人为董事长毛善君，持股47.01%。高管团队中副董事长，副总经理任永智持股3.35%，副总经理尹华友持股1.77%。 十大股东中第一名是大股东，持股近50%。第二名，第三名，第八名是内部员工。第四名，第五名，第十名是机构持股。第六名，第九名为境外机构投资者。 股东情况 4.1 龙软科技 55 2021年公司实现营业收入2.

122、9亿元，同比增长47.2%，2017-2021年CAGR为28.3%，营收快速增长，并且呈现逐年加速趋势。2021年公司实现归母净利润0.6亿元，同比增长24.3%，2017-2021年CAGR为30.7%，虽然增速有所波动，但整体保持稳定增长。 从收入结构来看，智能矿山工业软件为公司主要产品。2021年智能矿山工业软件业务实现收入2.4亿元，同比增长60.2% ，占比81.7%，截止2021年底，在首批71对示范矿中，公司核心产品已在超过40对矿井得到成功应用。智慧安装、智慧应急系统实现营收3394.3万元，同比增长64.5%，占比例达到11.7%。 毛利率方面，公司毛利率整体略有下降，但保

123、持着在50%以上的高水平。公司2021年毛利率为51.6%，较2020年有所下降，主要由于智能矿山工业软件业务中，外购的软硬件成本上升较多所致，但整体仍维持50%以上较高水平。 公司经营情况描述 数据来源：公司官网，公司定期报告，wind，西南证券整理 107.3 125.5 154.3 197.6 290.9 17.0%23.0%28.1%47.2%10%20%30%40%50%0500300350200202021营业收入（左轴，百万元）同比增长（右轴）21.6 31.2 47.1 50.8 63.1 44.2%51.2%7.8%24.3%0%1

124、0%20%30%40%50%60%0070200202021归母净利润（左轴，百万元）同比增长（右轴）82%11%5%2%智慧矿山工业软件智慧安监、智慧应急LongRuanGIS软件销售代购硬件54.2%53.1%60.4%54.1%51.6%20.1%24.8%30.5%25.7%21.7%10%20%30%40%50%60%70%200202021销售毛利率(%)销售净利率(%)47.2% 290.9 公司营收情况 公司归母净利润情况 公司收入结构 公司毛利率情况 4.2 工大高科 56 工大高科于2001年成立，是工业铁路

125、、智能化矿山领域信号控制与安全调度完整解决方案提供商。公司以具有自主知识产权的铁路信号安全完整性技术与防失爆设计技术为核心，为工业铁路提供独具特色的信号联锁、调度集中、物流智能化管理、矿井无人驾驶、矿井机车车辆运输智能调度指挥、移动目标精确定位与管控一体化、无线通信（5G/WiFi6）等解决方案。 公司简介 发展历程 数据来源：公司官网，西南证券整理 时间时间 主要事件主要事件 2001年 第一代铁路信号计算机联锁系统荣获安徽省科技进步一等奖 2004年 携手宝钢集团，率先研制成功国内首套“工业铁路智能运输调度综合平台”开通运行 2007年 矿井井下窄轨整体技术荣获国家科技进步二等奖，确立行业

126、领先地位 2011年 承担国家863计划子课题，矿井井下窄轨信号控制与智能调度技术荣获国家信息产业重大技术发明、国家安全生产科技成果一等奖、安徽省科技进步一等奖三项大奖 2013年 矿用轨道运输监控产品行业市场占有率超过80%；中标台塑越南和静钢厂铁路信号计算机联锁系统，首次进入“一带一路”国际市场 2015年 10月24日，挂牌新三板；获国家发改委批复，组建分布式控制技术国家地方联合工程研究中心 2016年 新一代铁路信号全电子计算机联锁系统，在国内率先通过系统级国际独立第三方最高安全完整性等级SIL4认证 2017年 铁路信号全电子计算机联锁系统首次进入城市轨道交通领域，在合肥地铁二号线试

127、用 2018年 矿井井下机车无人驾驶技术首次在国内煤矿井下形成示范应用 2020年 铁路信号全电子计算机联锁技术荣获安徽省科技进步一等奖，突破国外垄断，替代进口 2021年 6月28日，成功登陆上交所科创板(688367.SH) 4.2 工大高科 57 公司业务分类 矿井井下窄轨客户案例 公司产品广泛应用于冶金、矿山、石化、港口、电力等国民经济支柱行业，在提升工业铁路的运输安全、高效生产能力方面发挥了重要作用，客户覆盖国内31个省、市、自治区并打入国际市场。 公司主营业务产品为工业铁路信号控制与智能调度产品、信息系统集成及技术服务。其中工业铁路信号控制与智能调度产品主要为定制化产品，一般按项目

128、进行实施。产品可按应用场景分为地面工业铁路信号控制与智能调度、矿井井下窄轨信号控制与智能调度两大系列。 产品体系介绍 地面工业铁路客户案例 产品线产品线 系统名称系统名称 所属系统所属系统 矿井井下窄轨信号控制与智能调度产品 KJ293矿用轨道运输监控系统 安全系统 KJ303煤矿人员管理（精确定位）系统 安全系统 KJZ16矿井胶轮车运输监控系统 安全系统 KJZ33矿井机车车辆运输智能调度指挥系统 生产系统 KJZ20矿井综合自动化系统 后勤系统 KJZ21矿井轨道电机车无人驾驶系统 生产系统 数据来源：公司官网，公司定期报告，wind，西南证券整理 数据来源：公司官网，公司定期报告，西南

129、证券整理 管理层背景 股东情况 4.2 工大高科 公司管理层多有相关研究经历，在公司服务多年，忠诚度高。董事长魏臻曾任合肥市煤气制气厂副总工程师，合肥工业大学电子所、微机所副所长、所长、计算机与管理学院副院长，2001年创办工大高科公司，具有丰富的行业工作经验和研究经验。 公司实际控制人是董事长魏臻，持股15.32%，高管团队中副董事长，副总经理诸葛战斌持股3.55%。 十大股东中第一名，第六名，第九名是内部员工。第二名、第五名、第八名为投资方。公司股权较为分散，核心人员持股比例不高，主要系上市初期投资方持股比例较高。 股东名称股东名称 股东性质股东性质 持股比例持股比例 魏臻 个人 15.3

130、% 合肥华臻投资管理有限公司 投资公司 9.6% 合肥工业大学资产经营有限公司 其他 6.6% 张利 个人 6.4% 合肥惟同投资中心（有限合伙） 投资公司 4.2% 诸葛战斌 个人 3.6% 陆阳 个人 3.2% 国元股权投资有限公司 投资公司 3.0% 程运安 个人 2.9% 蒋诗林 个人 2.7% 姓名姓名 职位职位 背景背景 魏臻魏臻 董事长,总经理，法定代表人，董事 1985年9月大学毕业分配至安徽省传感器厂安徽省传感器厂。1990年12月调任合肥市煤气制气厂合肥市煤气制气厂副总工程师。1995年12月调至合肥工业大学合肥工业大学，历任合工大电子所、微机所副所长、所长、计算机与信息学

131、院副院长。2001年3月，创办工创办工大高科公司大高科公司，任董事长。2018年4月至今，兼任上海大屯能源股份有限公司独立董事 程磊程磊 副总经理 于1994年7月至2021年1月,任合肥工业大学计算机与信合肥工业大学计算机与信息学院教师、硕士生导师息学院教师、硕士生导师; 2001年3月至2018年1月,任任职于工大高科有限、工大高科职于工大高科有限、工大高科,历任技术中心副主任、历任技术中心副主任、系统集成部部长、运输工控部部长、总经理助理、工业系统集成部部长、运输工控部部长、总经理助理、工业安全技术研究院副院长安全技术研究院副院长; 2011年6月至2020年4月,历任公司副总经理，董事

132、会秘书; 2018年7月至今,任公司副总经理兼人力资源部总监。同时,程磊先生兼任合肥正达董事 胡庆新胡庆新 副总经理 于1985年7月至2021年1月,任合肥工业大学教师合肥工业大学教师; 2011年11月至2018年1月,历任公司联锁事业部总经理、工工业安全技术研究院院长业安全技术研究院院长; 2014年9月至今,任公司副总经理 徐自军徐自军 副总经理 于2002年8月至今,任职于工大高科有限、工大高科,历任调试工程师、信号工控部部长、总经理助理、工程实调试工程师、信号工控部部长、总经理助理、工程实施中心主任、智能矿山事业部总经理、工业安全技术研施中心主任、智能矿山事业部总经理、工业安全技术

133、研究院副院长、工业安全技术研究院院长究院副院长、工业安全技术研究院院长; 2014年9月至今,任公司副总经理。同时,徐自军先生兼任合肥正达董事 58 59 数据来源：公司官网，公司定期报告，wind，西南证券整理 2021年公司实现营业收入2.5亿元，同比增长18.7%，2017-2021年CAGR为23.8%。2021年实现归母净利润0.6亿元，同比增长146.6%，2017-2021年CAGR为36.0%，营收和归母净利润均持续实现高速增长。 企业铁路信号控制及智能运输调度产品为公司主要产品，其中地面工业铁路信号控制与智能调度系列产品贡献业绩主要增长点。2021年企业铁路信号控制及智能运输

134、调度产品实现收入1.1亿元，同比增长17%，占比45.7%；矿井（矿山）移动目标安全监控系列产品实现营收0.7亿元，同比增长38.8%。 公司整体和各业务毛利率均保持高位，盈利质量持续改善。2018年以来，其他各项业务和整体毛利率均实现较大幅度增长，2021年公司综合毛利率为38.2%，同比增长0.2%。 86.0 126.8 169.4 210.9 250.5 1.5% 47.4% 33.6% 24.5% 18.7% 0%10%20%30%40%50%0500300200202021总营收(百万元，左轴) 同比(右轴) 12.3 21.0 37.2

135、 48.5 57.3 18.0% 30.4% 77.5% 70.5% 146.6% 0%20%40%60%80%100%120%140%160%0070200202021归母净利润(百万元，左轴) 同比(右轴) 45.7% 46.4% 28.7% 32.7% 20.2% 29.7% 25.4% 37.7% 25.9% 28.8% 23.9% 27.7% 32.9% 40.6% 51.0% 0%20%40%60%80%100%202182017其他业务收入 信息系统集成 矿井(矿山)移动目标安全监控系列 企业铁路信号控制及智能运输

136、调度系列 38.2% 38.0% 36.0% 27.3% 28.5% 43.5% 45.7% 44.7% 34.7% 45.6% 54.2% 55.8% 53.5% 50.6% 57.1% 7.6% 8.2% 7.6% 5.6% 4.4% 61.8% 75.0% 71.0% 73.2% -20%5%30%55%80%202182017综合毛利率 企业铁路信号控制及智能运输调度系列 矿井(矿山)移动目标安全监控系列 信息系统集成 其他业务收入 公司营收情况 公司归母净利润情况 公司收入结构 公司毛利率情况 4.2 工大高科 4.3 梅安森 60 数据来源：公司官网，西南证券

137、整理 梅安森成立于2003年，2011年于创业板上市。公司产品适用于安全生产监控、环保等多个行业，主营产品为矿山产品。 公司深耕矿山业务18年，并从2015年开始探索智能矿山，是国内煤矿安全生产监测监控系统领域的头部企业，2021年公司完成了小安易联工业互联网操作系统国产化适配认证，实现了核心技术的自主可控。 公司简介 发展历程 4.3 梅安森 61 数据来源：公司官网，西南证券整理 股东名称股东名称 股东性质股东性质 持股比例持股比例 马焰 个人 20.8% 叶立胜 个人 5.6% 葛牛庚 个人 1.0% 嘉兴合丰投资合伙企业（有限合伙） 投资公司 1.0% 王玉年 个人 0.9% 谢兴智

138、个人 0.9% 梁仲佑 个人 0.8% 吴秀兰 个人 0.8% 王涛 个人 0.7% 程岩 个人 0.7% 管理层背景及股东情况 公司高管从业时间长，行业经验丰富；董事长马焰在公司任职近20年，有较高的业务熟悉度和决策能力。 公司实际控制人是：马焰；持股20.78%，担任公司董事长。高管团队中叶立胜持股5.6%，担任公司副董事长。 十大股东中第一名，第二名，第六名是内部员工。第四名为投资方。 公司股权较为分散，实控人持股比例较高。 姓名姓名 职位职位 背景背景 马焰马焰 董事长,法定代表人,非独立董事 1989年至2003年任职于煤炭科学研究总院重庆煤炭科学研究总院重庆分院分院,历任技术员、工

139、程师等职务; 2003年进入本公司,2010年1月至2015年10月担任公司总裁;2010年1月至今担任公司董事长。 周和华周和华 总经理,非独立董事 1986年参加工作,2017年3月加入公司,2017年4月22日至今任公司总裁;2017年7月27日至今担任公司董事。 叶立胜叶立胜 副董事长,非独立董事 1992年7月分配至煤炭科学研究总院重庆分院煤炭科学研究总院重庆分院仪表研究所仪表研究所工作;2003年进入本公司至2016年2月,历任公司董事兼副总裁,负责公司研发、质检、采购等管理工作;2012年3月至今担任公司副董事长。 冉华周冉华周 副总经理,董事会秘书 历任深圳大华会计师事务所广州

140、所审计员深圳大华会计师事务所广州所审计员,广东科达洁能股份有限公司财务主管、财务经理财务主管、财务经理;2017年2月加入本公司至2019年2月历任公司副总裁兼财务负责人，财务总监;2019年2月至今担任公司副总裁兼董事会秘书。 4.3 梅安森 62 煤矿安全生产监控产品为公司主营产品。2021年度，公司矿山领域业务占营业总收入比例为83.7%。收入同比增长7.08%。市政、环保产品是公司另外两个重要收入来源，2021年度分别占营收比例 3.46%/11.75%，收入同比变动分别为-17.64%/30.77%。 产品体系 数据来源：公司定期报告，公司官网，西南证券整理 矿山领域 环保领域 城市

141、管理 63 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 梅安森近四年保持收入稳健增长，盈利能力良好。2021年公司实现总营收3.1亿元，归母净利润0.3亿元，同比增长8.6%/7.9%。2018年营业收入负增长系国家供给侧改革影响大行业低迷导致。 公司顺应国家大力发展煤炭行业智能化的政策引导，聚焦主营业务。煤矿安全生产监控产品占业务总收入占比从2017年的45.2%增至2021年的83.7%。 2021年度毛利率整体有下滑趋势，主要系拓展市场销售费用增加所致。煤矿安全生产监控产品始终保持超40%的毛利率，助力综合毛利率的提升。预计在行业政策利好及煤炭价格上涨的趋势下，毛利率有进一步提升的空

142、间。 公司经营状况简介 公司营收情况 288.4 234.3 270.8 284.7 309.3 132.6% -18.8% 15.6% 5.1% 8.6% -50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0200202021总营收（百万元，左轴） 同比（右轴） 42.0 -59.6 26.6 27.1 29.2 -241.9% -144.6% 1.9% 7.9% -300.0%-250.0%-200.0%-150.0%-100.0%-50.0%0.0%50.0%-80.0-60.0-40.0-

143、20.00.020.040.060.0200202021归母净利润（百万元，左轴） 同比（右轴） 45.2% 81.4% 75.9% 84.9% 83.7% 3.4% 7.0% 14.3% 9.8% 11.7% 50.8% 11.0% 6.3% 4.6% 3.5% 1.1% 0%20%40%60%80%100%200202021煤矿安全生产监控产品 环保产品 市政产品 其他业务 41.7% 42.2% 45.5% 43.5% 40.7% 57.5% 46.1% 50.8% 46.5% 44.8% 32.8% 19.7% 21.3% 25.5% 16.

144、3% 27.9% 30.4% 34.7% 31.3% 21.7% 0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%200202021综合毛利率 煤矿安全生产监控产品 环保产品 市政产品 归母净利润情况 主营业务构成 综合毛利率 4.3 梅安森 4.4 科达自控 64 科达自控成立于2000年，于2021年北交所上市。公司主营业务为基于新一代信息技术的工业互联网体系应用，是“工业互联网”行业解决方案的引领者。 公司以“一体两翼”的商业模式，以定制化方案、标准化产品、365在现（线）的完善技术服务，构建全面的智能产品满足客户购前、购中、购后全方位需求。 2021年公司成立蒙陕

145、分公司，在立足本省业务的基础上，大力拓展省外业务，目前已扩展到内蒙、山西、河南、陕西、河北等矿产资源丰富的省份。 公司简介 数据来源：公司官网，西南证券整理 客户案例 业务类型业务类型 产品类别产品类别 矿山生产过程控制系统 生产 其他自动控制产品 生产 运行维护服务 后勤 市政管理自动控制系统 其他 产品结构 4.4 科达自控 65 数据来源：公司定期报告，西南证券整理 管理层背景及股东情况 股东名称股东名称 股东性质股东性质 持股比例持股比例 付国军 个人 19.5% 李惠勇 个人 13.5% 山西转型综改示范区汇峰合盛股权投资合伙企业 投资公司 6.2% 山西红土创新创业投资有限公司 投

146、资公司 4.5% 太原联盈科创投资部（普通合伙） 投资公司 3.7% 浙江容亿投资管理有限公司-浙江荣腾创业投资合伙企业 投资公司 3.1% 深圳市创新投资集团有限公司 投资公司 2.2% 北京金璃兴业投资管理中心 投资公司 2.2% 陈浩 个人 1.8% 北京金长川资本管理有限公司-嘉兴金长川贰号股权投资合伙企业 投资公司 1.7% 姓名姓名 职位职位 背景背景 付国军付国军 董事长,董事 1984年8月至1985年8月任内蒙古包头矿务局技术员矿务局技术员；1992年10月至2000年10月任太原科达自控技术研究所副总经理兼总工程师；2018年1月至今任山西科达自控股份有限公司董事长；201

147、8年6月至今任山西科达智能科技有限公司执行董事。 李更新李更新 董事，副总经理 2018年3月至今任山西科达西门传动技术有限公司山西科达西门传动技术有限公司执行董事兼总经理。 2019年12月至今任中滦科技中滦科技董事。2021年1月至今任山西科达自控股份有限公司董事兼副总经理。 付有为付有为 董事 2004年7月至2006年10月任北京国联视讯信息股份有限公司项目主管北京国联视讯信息股份有限公司项目主管；2006年11月至2008年2月任空中有约网络科技（北京）有限公司项目经理空中有约网络科技（北京）有限公司项目经理；2014年5月至今任北京聚智未来科技股份有限公司北京聚智未来科技股份有限公

148、司董事会秘书、副总经理；2015年12月至今任山西科达自控股份有限公司董事。 伊茂森伊茂森 总经理 博士学历博士学历。1986年7月至1994年1月历任吉林省辽源矿务局梅河矿队长； 1997年1月至2000年10月历任神东煤炭公司神东煤炭公司大柳塔矿矿长助理、生产办主任兼副矿长；2009年3月至2015年3月历任中煤集团中煤集团总经理助理兼中煤平朔集团公司执行董事、总经理、党委副书记、党委常委； 2019年1月至2020年12月任中矿龙科能源科技（北京）股份有限公司中矿龙科能源科技（北京）股份有限公司总经理；2017年10月至今任陕西创元矿业有限公司陕西创元矿业有限公司董事长；2021年1月至

149、今任山西科达自控股份有限公司总经理。 管理层背景及股东情况 公司高管行业经验丰富。2021年公司引入博士研究生、教授级高级工程师伊茂森先生为总经理，为公司转型发展的关键阶段注入新的活力。 公司实际控制人是：付国军，李惠勇；付国军持股19.49%，担任公司董事长。 十大股东中第一名，第二名，第九名是内部员工，其他均为投资方，主要系上市初期投资公司持股比例较高。 4.4 科达自控 66 产品体系及功能简介 数据来源：公司定期报告，西南证券整理 产品类型产品类型 主要功能主要功能 核心产品核心产品 矿山数据监测与自动控制系统矿山数据监测与自动控制系统 公司的矿山数据监测与自动控制系统主要分为按照各生

150、产环节研发的生产过程控制系统和针对矿山整体管控环节研发的控制系统。主要帮助煤矿进行智能化改造，实现监测、控制、自动控制、智能化控制等功能 智能综采工作面控制系统 智能掘进工作面监控系统 煤矿辅助运输管理系统 矿井带式运输机无人值守智能控制系统 矿井提升机无人值守智能控制系统 矿井智能排水控制及水情预警系统 矿井智能通风管理系统 矿井智能洗选系统 矿井通信网络 煤矿安全生产管控一体化平台 装备远程监测控制系统 市政数据远程监测系统市政数据远程监测系统 市政设备远程监测及控制系统主要面向市政水务和市政供热等领域，实现设备控制、管网监测、远程调度 市政设备远程监测及控制系统 自动控制相关产品自动控制

151、相关产品 自动控制相关产品分为矿用防爆产品和其他自动控制相关产品，其中矿用防爆产品是指研发制造销售控制类、通讯类、传感类、软件等一系列标准化的矿用智能产品；其他自动控制相关产品为销售的其他辅助用控制类零部件 防爆计算机 防爆除尘摄像仪 矿用防爆兼本安型电源、基站、交换机、5G控制器 矿用本安型车载终端 365365在现（线）自动化技术服务在现（线）自动化技术服务 通过由公司内部专家和行业专家基于在线技术服务平台提供线上咨询、线上数据诊断分析与在线设备维护指导，现场人员实施的模式，重点解决了客户的智能化控制系统的技术服务难题 常规服务 客户因使用其他系统延伸出的一部分设备修理业务和配件更换业务

152、公司主要运营产品包括矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相关产品以及365在现（线）自动化技术服务四大类。 矿山数据监测与自动控制系统为公司的主营产品，占营业总收入比 例 79.6% ， 收 入 同 比 增 长46.4%。矿山系统以标准化产品为主，辅以定制化解决方案，未来业务需求仍将持续增加。 市政、自动控制、365在现（线）自动化技术服务三项业务2021年分别占营收比例1.2%/9.9%/9.9%，收入同比变动-54.29%/16.51%/-15.06%。 67 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 公司区域经营情况 单位：百万元单位：百万元 20192019

153、 20202020 20212021 山西省内业务收入 153.6 127.2 114.2 山西省外业务收入 42.0 74.2 149.1 2021年公司业绩高速增长，主要受行业政策趋向及公司积极拓展省外业务的影响。公司实现营业收入2.6亿元，归母净利润0.4亿元，同比增长30.8%/38.8%。 公司主营业务为矿山数据监测与自动控制系统，占总营业收入的79.6%，2021年毛利率高达49.0%。公司主营产品软件成分高，带动毛利率稳定增长，2021年整体毛利率44.78%，实现同比增长4.63%。 公司经营状况简介 公司营收情况 114.0 153.2 194.2 201.4 263.4 3

154、4.4% 26.7% 3.7% 30.8% 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0200202021总营收（百万元，左轴） 同比（%,右轴） 70.0% 69.4% 71.1% 79.6% 6.5% 5.6% 3.6% 1.2% 11.1% 8.8% 11.2% 9.9% 12.4% 16.2% 14.2% 9.2% 0%20%40%60%80%100%20021矿山数据监测与自动控制系统 市政数据远程监测系统 自动控制相关产品 365在现

155、（线）自动化技术服务 34.8% 39.8% 40.2% 44.8% 35.7% 40.2% 42.3% 49.0% 30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%20021综合毛利率 矿山数据监测与自动控制系统 归母净利润情况 主营业务构成 综合毛利率 10.8 13.3 31.4 29.1 40.05 22.5% 136.0% -7.4% 36.9% -20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%0554045200202021归母净利润（百万元，左轴） 同比

156、（%,右轴） 4.4 科达自控 4.5 北路智控 68 数据来源：公司官网，西南证券整理 北路智控成立于2007年。该公司业务主要集中在煤矿信息化、智能化建设领域，专业从事智能矿山相关信息系统的开发、生产与销售。 北路智控为下游客户提供“软硬件一体”的信息化、智能化综合解决方案，致力于提升我国煤矿信息化、智能化建设水平。 公司简介 主要客户 2020年9月，主要客户郑煤机通过增资扩股的方式成为发行人股东，持股比例8.00%。 在2021年上半年，公司智能矿山装备配套业务收入中有76.2%来源于郑煤机，北路智控与郑煤机具有相互依赖性，以及相辅相成的战略协同性。 4.5 北路智控 69 数据来源：

157、公司公告，西南证券整理 管理层背景 股东情况 北路智控尚未上市，股权高度集中，前十大股东持股比例占公司总股本的98.8%，实控人为董事长余胜利、董事王云兰、金勇，其中，董事王云兰持股比例最高，持有公司24.2%的股份。 管理层行业经验丰富，董事长及重要高管曾任职于铁道部第三工程局、中国电子科技集团公司第三十六研究所等公司。 姓名姓名 职位职位 背景背景 于胜利于胜利 董事长，总经理 1988年8月至1992年8月任铁道部第三工程局铁道部第三工程局工程师； 2004年7月至2007年7月任郑州市慧众通信技术有限公司郑州市慧众通信技术有限公司副总经理； 20202020年年7 7月至今任北路智控董

158、事长兼总经理。月至今任北路智控董事长兼总经理。 金勇金勇 董事，副总经理，研发总监 1993年9月至 2001 年12 月，任中国电子科技集团公司第中国电子科技集团公司第三十六研究所三十六研究所研发工程师； 2002年1月至 2006年8月，任UTUT斯达康通讯有限公司斯达康通讯有限公司高级经理； 20202020年年11 11 月至今，任北路智控董事、副总经理、研发总监月至今，任北路智控董事、副总经理、研发总监。王云兰王云兰 董事 1987年8 月至 2001年6月，任中国电子科技集团公司第三中国电子科技集团公司第三十六研究所十六研究所工程师； 2001年6 月至 2015 年12月，任高新

159、兴创联科技有限公司高新兴创联科技有限公司工程师/副总经理； 2016年1月至今，任高新兴创联科技有限公司技术专家； 20202020年年7 7月至今，任北路智控董事。月至今，任北路智控董事。 蒋宇新蒋宇新 董事 1994年1月至1999年12月，历任中国电子科技集团公司第三中国电子科技集团公司第三十六研究所十六研究所民品开发部生产主管、技术部经理； 2002年3月至今，历任高新兴创联科技有限公司总经理助理、副总经理、常务副总经理； 20202020年年7 7月至今，任公司董事。月至今，任公司董事。 股东名称股东名称 持股比例持股比例 王玉兰 24.20% 段若凡 18.60% 于胜利 18.0

160、4% 金勇 17.72% 郑煤机 8.00% 南京路泰管理咨询合伙企业（有限合伙） 4.98% 张永新 2.08% 南京路兴管理咨询合伙企业（有限合伙） 2.02% 南京路秀管理咨询合伙企业（有限合伙） 1.84% 南京路祺管理咨询合伙企业（有限合伙） 1.29% 合计 98.79% 4.5 北路智控 70 产品体系及功能简介 数据来源：公司官网，西南证券整理 北路智控的产品主要面向智能矿山，公司几乎所有收入均来自于智能矿山相关系统。产品分为四个体系：智能矿山通信系统，智能矿山监控系统，智能矿山装备配套，智能矿山集控系统。2021年四项业务分别实现收入2.1/1.8/1.2/0.6亿元,均实现

161、正向增长，分别同比增长69.6%/16.2%/26.9%/8.5% 。 其中智能矿山通信系统和智能矿山监控系统在公司收入中占比最高，2021年分别为36.4%和31.2%。智能矿山装备配套和智能矿山集控系统占比较低，2021年分别为21.6%和10.8%。智能矿山装备配套作为辅助系统，占比在2019年及2020年实现大幅增长。 产品大类产品大类 系统名称系统名称 具体应用场景具体应用场景 实现的主要功能实现的主要功能 智能矿山智能矿山通信系统通信系统 煤矿井下一体化通信系统 煤矿井下巷道、工作面、变电所等有通信需求的工作场所 建立起了一体化的煤矿井下融合通信平台建立起了一体化的煤矿井下融合通信

162、平台，能够实现煤矿井上、井下语音通信、视频通话、信息传输、应急广播、调度指挥等功能 智能矿山智能矿山监控系统监控系统 人员精确定位系统 煤矿井下巷道、工作面、变电所等有人员、车辆等定位需求的工作场景 能够实时监控井下各区域人员、车辆等的位置、分布情况等信息实时监控井下各区域人员、车辆等的位置、分布情况等信息，实现人员考勤、轨迹回放、超员告警等功能 煤矿安全监控系统 煤矿井下工作面、回风巷、硐室等需要安全监测的场景 实时监测井下各关键区域环境参数以及各关键设备运行状态实时监测井下各关键区域环境参数以及各关键设备运行状态，从而实现对煤矿生产环境的整体实时监测预警 全矿井图像监控系统 煤矿井下工作面

163、、变电所、水泵房、车场等各类需要进行实时图像监控的工作场景 在高粉尘、高湿度、低照度工作环境中实现对全矿井的高质量视频实现对全矿井的高质量视频监控监控，并可通过智能视频识别分析技术，实现人员识别及设备状态监测等功能 智能辅助运输监控系统 煤矿井下胶轮车、无极绳绞车、电机车等各类车辆运输的监控场景 车辆全程精确定位、车辆速度监测、实时车载通信、道闸控制、红车辆全程精确定位、车辆速度监测、实时车载通信、道闸控制、红绿灯控制、区间闭锁、派车管理等绿灯控制、区间闭锁、派车管理等 矿用打钻管理系统 煤矿井下瓦斯钻场等打钻工作场景 能够实现基于视频智能分析基于视频智能分析的钻场自动打钻计数及辅助验钻、环境

164、超限自动断电、可视对讲通信、打钻过程参数记录等功能 智能矿山智能矿山集控系统集控系统 矿用煤流智能集控系统 煤矿生产中煤流皮带运输机、刮板机、转载机等设备的集控场景 能够实现对皮带机等煤流运输设备的远程“检测、分析、联动”全对皮带机等煤流运输设备的远程“检测、分析、联动”全方位一体化集中控制方位一体化集中控制，并能实现对煤流量的智能分析等 矿用排水智能集控系统 煤矿井下排水泵等设备的集控场景 能够实现对矿井涌水量和水泵运行状态实时可靠的远程监控以及水泵的自适应控制 风机智能集控系统 煤矿主通风机、局部通风机等设备的集控场景 能够通过对主通风机、局部通风机运行参数的在线监测，实时显示、实时显示、

165、判断风机的运行状况判断风机的运行状况，并根据主扇、局扇风机运行状况对其进行自自适应控制适应控制 智能矿山智能矿山装备配套装备配套 采煤工作面智能化配套 智能化采煤工作面场景 能够协助协助实现智能化采煤工作面实时视频监控、音视频通讯、人员定位、煤流联动控制等功能 掘进工作面智能化配套 智能化掘进工作面场景 能够协助协助实现智能化采煤工作面实时视频监控、掘进机参数采集、远程控制等功能 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 公司营收情况 205.7 295.9 435.7 578.2 43.9%47.2%32.7%0%10%20%30%40%50%0050060020

166、021总营收(百万元，左轴）同比（右轴）38.461.7106.7147.460.8%72.9%38.2%0%20%40%60%80%050021归母净利润(百万元，左轴）同比（右轴）公司归母净利润情况 公司收入结构 28.0%29.9%28.5%36.4%54.4%47.4%35.6%31.2%3.1%10.4%22.5%21.6%14.5%11.8%13.2%10.8%0%20%40%60%80%100%20021智能矿山通信系统智能矿山监控系统智能矿山装备配套智能矿山集控系统公司毛利率情况 65.2%

167、59.5%56.3%52.2%0%20%40%60%80%20021综合毛利率智能矿山通信系统智能矿山监控系统智能矿山装备配套智能矿山集控系统2018-2021年北路智控的营业收入及利润均在稳步快速上升。2021年公司实现营业收入5.8亿元，同比增长32.7%，2018-2021年CAGR为41.1%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长38.2%， 2018-2021年CAGR为56.6% 。业绩大幅增长主要归功于行业景气度高、政策鼓励，市场需求量增大。 从收入结构来看，占比较高的是 智能矿山通信系统和智能矿山监控系统，2021年分别为36.4%和31.2%。其中，通信系

168、统占比在近四年内不断增大。智能矿山装备配套占比自2018年3.1%上升至2021年21.6%。 从毛利率来看，总体略有下降，但仍维持在50%以上的高水平。智能矿山装备配套毛利率在2019年实现大幅增长。2020年和2021年综合毛利率下降主要是由于毛利率较低的智能矿山系统营收实现大幅增长，占比提升。 71 4.5 北路智控 4.6 精准信息 72 数据来源：公司官网，西南证券整理 尤洛卡精准信息工程股份有限公司1998年10月成立于泰安市。公司最初经营矿山安全监控监测业务，后实施“行业转型、产品转型”战略。目前，精准信息已经初步完成了向“军民融合业务、信息通讯”业务的转型。 公司原矿山安全类产

169、品转型工作正在实施中，计划利用原有技术向军民融合、信息通讯、特定领域环境工程等方面为客户提供产品和服务。 公司简介 发展历程 4.6 精准信息 73 数据来源：公司定期报告，西南证券整理 管理层背景 股东情况 姓名姓名 职位职位 背景背景 黄自伟黄自伟 董事长,总经理,法定代表人,非独立董事 1987年起历任山东矿业学院矿压研究所山东矿业学院矿压研究所工程师兼副所长、山东矿业学院智能研究所山东矿业学院智能研究所所长兼高级工程师。 2008年1月至今任精准信息董事、董事长。 2018年4月至今任精准信息总经理。 曹洪伟曹洪伟 副总经理,董事会秘书 曾先后在中国石化山东泰山石油股份有限公司、永泰能

170、中国石化山东泰山石油股份有限公司、永泰能源股份有限公司源股份有限公司任职。 2011年4月至今任精准信息副总经理兼董事会秘书。 田斌田斌 副总经理 1998年1月至2008年2月任中兴通讯股份有限公司中兴通讯股份有限公司运营商销售北京分公司总经理、渠道销售北方区区总等职务, 2008年3月至今任北京富华宇祺信息技术有限公司董事、经理。 2018年4月至今任精准信息副总经理。 赵志刚赵志刚 副总经理,非独立董事 2018年4月至今任精准信息副总经理, 2018年5月至今任精准信息董事。 2012年1月至今任尤洛卡(上海)国际贸易有限公司监事。 序号序号 股东名称股东名称 持股比例持股比例 股东性

171、质股东性质 1 王晶华 30.5% 董事 2 李巍屹 5.0% 王敬芝儿子 3 闫相宏 3.2% 股东 4 李新安 1.6% 王晶华丈夫的妹夫 5 李巍岩 1.4% 王敬芝儿子 6 张俊 1.2% 股东 7 王敬芝 1.0% 股东 8 王上源 0.8% 境外法人 9 王静 0.6% 国有法人 10 JPMORGAN CHASE BANK,NATIO 0.6% QFII 精准信息股权较为分散，董事王晶华是最大股东，持股30%。其次是个人股东李巍屹和闫相宏，分别持股5.6%和3.2%。其余各股东持股均低于2%。 黄自伟作为公司董事长,总经理,法定代表人,及非独立董事，自2008年起至今在公司担任重

172、要职位。他曾经担任山东矿业学院智能研究所所长兼高级工程师，相关经验丰富。 4.6 精准信息 74 产品结构 数据来源：公司官网，西南证券整理 产品名称产品名称 产品类别产品类别 产品收入（亿元）产品收入（亿元） 营业收入占比营业收入占比 煤矿顶板煤矿顶板安全监测系统安全监测系统 及及相关仪器仪表相关仪器仪表 安全 4.2 55.8% 轨道交通信息化产品及服务轨道交通信息化产品及服务 后勤 1.1 14.4% 主要产品 主要客户 精准信息与多家煤矿相关集团公司有合作关系，前五大客户合计销售额占年度销售总额比例为57%。 公司产品结构中，煤矿顶板安全监测系统及相关仪器仪表在营业收入中占比最高，为5

173、5.8%。公司产品以军工业务和煤矿设备业务为主，二者占比约80%，以信息通讯业务为辅。2021年军工业务和煤矿设备业务分别实现收入2.2/4.2亿元，分别同比增长-2.2%/114.6% ，信息通讯业务实现营收1.1亿元，同比增长-2.3%。 业务类型业务类型 主要产品主要产品 用途用途 军工业务军工业务 由师凯科技为军方提供列入军队的装备序列产品 包括导弹制导系统和精密光学系统，主要主要是手持式导弹制导系统是手持式导弹制导系统（用于单兵或兵组作战）和移动式导弹制导系统和移动式导弹制导系统（用于装甲车导弹作战） 由富华宇祺为军方提供信息化系统集成服务 军工信息化系统集成服务主要为军事基地为军事

174、基地建设无线通信系统和设施建设无线通信系统和设施 煤矿安全业务煤矿安全业务 煤矿顶板监测系统 主要用途为保障煤矿顶板、采煤机械及相主要用途为保障煤矿顶板、采煤机械及相关场所安全关场所安全，提供安全运输服务，改善煤炭开采环境等 煤矿井下智能辅助运输系统 蓝牙数字压力计等仪器仪表 智能集成供液系统 信息通信业务信息通信业务 煤矿5G通讯系统 主要应用于智慧矿山、军方训练基地、车载特殊应用环境下的通讯及煤化工厂区宽通讯及煤化工厂区宽带集群无线通讯系统等。带集群无线通讯系统等。 军工信息产品服务 轨交车载通讯服务 能源行业信息服务 数据来源：公司定期报告，wind，西南证券整理 2018-2020年精

175、准信息的营业收入及利润均保持稳步上升，2021年大幅提高，公司业绩增速加快。2021年公司实现营业收入7.5亿元，同比增长40.38%。实现归母净利润1.9亿元，同比增长59.53%。业绩大幅增长的主要原因有外因：行业景气度高、政策鼓励推动市场需求量增大，也有内因：公司抓住了有利时机，产品和服务具有较强竞争力。 从收入结构来看，军工业务和煤矿设备业务为公司主要收入来源，二者占比约80%。2021年煤矿设备业务占比最高，为55.8%。信息通讯业务占比自2017年34.4%降至2021年14.4%。 从毛利率来看，2021公司综合毛利率实现较大幅度提升，增长至50.3%，相较于2020年有所提升。

176、而信息通讯业务毛利率从2018年43.4%下降至26.9%。公司综合毛利率大幅度提升主要是由于毛利率较高的业务营收占比提高。 公司营收情况 公司归母净利润情况 公司收入结构 公司毛利率情况 422.9 446.2 471.9 537.1 754 5.51% 5.76% 13.82% 40.38% 0%10%20%30%40%50%00500600700800200202021总营收（百万元，左轴） 同比（右轴） 101.6 97.5 64.1 119.1 190 -4.04% -34.26% 85.80% 59.53% -60%-40%-20%0%2

177、0%40%60%80%100%03060900200202021归母净利润（百万元，左轴） 同比（右轴） 37.90% 46.10% 43.50% 42.80% 29.80% 27.70% 39.20% 45.30% 36.50% 55.80% 34.40% 14.70% 10.80% 20.70% 14.40% 0%20%40%60%80%100%200202021军工业务 煤矿设备业务 信息通讯业务 52.6% 50.9% 46.9% 44.5% 50.3% 52.4% 38.8% 38.0% 38.3% 65.0% 62.

178、6% 58.4% 61.9% 62.8% 42.9% 43.4% 29.7% 27.5% 26.9% 0%10%20%30%40%50%60%70%2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 综合毛利率 军工业务 煤矿设备业务 信息通讯业务 75 4.6 精准信息 4.7 天地科技 76 中国煤炭科工集团有限公司控股，天地科技于2000年3月由煤炭科学研究总院作为主发起人成立。覆盖国家能源、中煤集团、山东能源等重点客户。公司产品及服务融合智慧矿山和透明矿井建设，深度融合5G、人工智能、工业互联网、大数据、云计算等先进技术，成为智能设计、智能开采、智能掘进、智

179、能运输、智能安全、智能洗选等全产业链的装备、技术和服务的智慧矿山一体化解决方案提供商。 公司简介 公司发展战略 数据来源：公司官网，西南证券整理 重点客户 77 数据来源：公司定期报告，西南证券整理 4.7 天地科技 管理层背景 姓名姓名 职位职位 背景背景 胡善亭胡善亭 董事长,法定代表人,非独立董事 曾任职中煤集团投资发展部、中国煤炭进出口公司、中煤集团投资发展部、中国煤炭进出口公司、平朔煤炭工业公司、中国中煤能源集团有限公司、中平朔煤炭工业公司、中国中煤能源集团有限公司、中国煤炭科工集团有限公司。国煤炭科工集团有限公司。 现任中国煤炭科工集团有限公司党委书记、董事长。中国煤炭科工集团有限

180、公司党委书记、董事长。 2018年10月起任本公司董事长。 张林张林 总经理 曾任职煤炭科学研究总院唐山分院经营规划部、天地煤炭科学研究总院唐山分院经营规划部、天地科技唐山分公司生产开发中心、宁夏天地奔牛实业集科技唐山分公司生产开发中心、宁夏天地奔牛实业集团有限公司。团有限公司。 现任本公司总经理。 肖宝贵肖宝贵 副董事长,非独立董事 曾任职宁夏西北奔牛机械公司、宁夏西北奔牛实业集宁夏西北奔牛机械公司、宁夏西北奔牛实业集团公司、宁夏天地奔牛实业集团公司。团公司、宁夏天地奔牛实业集团公司。 2020年11月起任本公司副董事长。 范建范建 副总经理,董事会秘书 曾任职煤炭科学研究总院北京煤化学研究

181、所、煤炭科煤炭科学研究总院北京煤化学研究所、煤炭科学研究总院、煤炭科学研究总院多经工贸公司。学研究总院、煤炭科学研究总院多经工贸公司。 现任本公司副总经理兼董事会秘书。 公司管理层多有中煤、煤炭研究所、中航等背景，深耕煤炭行业数十载。公司管理层多来自中国煤炭科工集团有限公司、煤炭科学研究总院，具有深厚的煤炭行业背景。此外，公司管理层还多有宁夏西北奔牛机械公司、天地科技唐山分公司等子公司任职背景。 股东情况 天地科技股权集中，第一大股东为中煤科工集团，持股55.5%，为公司实控人为中煤科工集团。天地科技受机构投资者青睐，其中第四、五、六、七、十名股东为机构持股，分别持股1.9%、0.7%、0.6

182、%、0.5%和0.3%。第二大股东和第八大股东为天地科技的投资方，分别持股6.9%、0.4%。第三大股东为北向资金，持股占比6.9%。 55.5% 6.9% 4.5% 1.9% 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.3% 0%10%20%30%40%50%60%中国煤炭科工集团有限公司 北京诚通金控投资有限公司 香港中央结算有限公司 工银瑞信基金尊和 3 号集合资 招商瑞文混合型证券投资基金 金太阳高毅国鹭 1 号崇远基金 泓德瑞兴三年持有期混合型证券 阿布达比投资局 大屯煤电(集团)有限责任公司 高毅任昊优选致福私募证券投资 持股比例 78 主要产品 公司提供成套智能化煤机装

183、备、安全装备、煤炭洗选装备、高效节能环保装备、检测监控系统、矿井生产技术服务、地下特殊工程施工、煤炭生产与销售等产品及服务，覆盖矿山安全、智能装备、设计建设、绿色开发多个业务板块，其中煤炭自动化、机械化设备为最主要营收来源，2021年实现收入102.8亿元，占比43.6%。 矿山安全板块为保障煤矿及非煤矿山安全生产，提供安全产品、技术服务和灾害治理等业务。 智能装备板块依托科技创新和智能制造，开展智能矿山、开采装备和洗选装备业务。 设计建设板块主要业务为勘察设计、工程总包和监理咨询。 绿色开发板块主要业务为示范矿山、专业运营和生态治理，推动新理念、新技术、新装备、新模式在示范基地的集成应用。

184、清洁低碳板块主要业务为清洁利用、低碳减碳和新能源，形成了系统集成、工程建设和运营服务一体化商业模式，以成熟的技术处理煤矿废水废料、研究现代煤化工催化剂、开发利用中深层地热能。 同时天地科技还依托新兴多元板块向城市建设、新材料和跨界延伸，不断拓宽业务版图。 4.7 天地科技 数据来源：公司定期报告、公司官网，西南证券整理 数据来源：公司定期报告、wind，西南证券整理 4.7 天地科技 2021年年公司实现营业收入235.7亿元，同比增长14.7%；2021年公司实现归母净利润16.2亿元，同比增长18.7%。增速虽有所波动，但归母净利润和营收整体呈上升趋势。 公司收入结构方面，煤炭自动化、机械

185、化设备营收贡献度最大，2021年实现收入102.8亿元，同比增长9.9% ，占比43.6%；其次，安全技术与设备、煤炭产品销售、矿井生产技术服务与经营分别实现营收45.7/25.0/21.7亿元，分别同比增长12.2%/15.0%/17.3%。 毛利润方面，2021年公司综合毛利率实现一定提升。公司2021综合毛利率为29.9%，相较于2020年有所提升。 2021年公司突破煤矿智能化领域 30 余项核心技术装备，推动了高端技术装备供给能力不断提升；并开发出煤矿井下瓦斯抽采钻孔机器人，施工效率提高 20%以上。 10.6% 6.5% 43.6% 19.4% 9.2% 6.4% 1.6% 1.3

186、% 1.3% 煤炭产品销售 节能环保产品 矿山自动化、机械化装备 安全技术与装备 矿井生产技术服务与经营 煤炭选洗装备 地下特殊工程施工 生态修复工程 其他业务 公司营收情况 主营业务构成 综合毛利率 33.1% 31.2% 30.1% 28.8% 29.9% 25%27%29%31%33%35%200202021综合毛利率 153.79 179.40 193.84 205.52 235.71 16.7% 8.0% 6.0% 14.7% 0%5%10%15%20%0500200202021总营收（亿元，左轴） 同比（右轴） 归母

187、净利润情况 9.4 9.6 11.1 13.6 16.2 2.1% 15.2% 23.2% 18.7% 0%5%10%15%20%25%050021归母净利润（亿元，左轴） 同比（右轴） 79 4.8 郑煤机 80 公司简介 郑煤机始建于1958年，1998年由国家煤炭工业部划归河南省。分别于2010年、2012年登录上交所、港交所上市，目前已发展成全球重要的煤矿综采技术和装备供应商、具有国际影响力的跨国汽车零部件企业集团，在全球17个国家和地区拥有28个分支机构，17000多名员工。 数据来源：公司官网，西南证券整理 1984 1994 2010

188、2015 2017 1964 郑州煤矿机械厂成立。 研制了我国第一台道布森仿英自移式支架样机。 在香港联合交易所上市，煤机行业唯一A+H股上市公司。 自行设计制造中位放顶煤支架，阳泉矿务局同年年产百万吨。 ZZ7600/23/34支撑掩护式支架出口印度，我国第一套综采工作面设备成套出口。 收购SEG，成为全球重要的汽车电机企业。 收购亚新科集团，切入汽车零部件行业。 郑煤机国有股东由河南省国资委变更为河南机械装备投资集团。 ZY35型嵩山牌液压支架荣获国家优质产品银质奖。 在上海证券交易所上市。 国家“十五”重点公关项目兖州ZFS6800/18/35 1958 1988 2002 2012 2

189、016 发展历程 81 数据来源：公司定期报告，西南证券整理 4.8 郑煤机 管理层及股东情况 姓名姓名 职位职位 背景背景 焦承尧焦承尧 董事长,法定代表人,非独立董事 博士学历；博士学历； 曾就职于郑州煤矿机械厂郑州煤矿机械厂、郑州煤矿机械集团有限责任公司郑州煤矿机械集团有限责任公司、河南机械装备投资集团有限责任公司董事长；河南机械装备投资集团有限责任公司董事长； 2008年12月至今，任郑州煤矿机械集团股份有限公司董事长。郑州煤矿机械集团股份有限公司董事长。贾浩贾浩 总经理,职工董事 曾就职国机集团广州机电科学研究院国机集团广州机电科学研究院、派克汉尼芬流体传动产品上海有限公司、紫江集团

190、上海紫燕磨具工业有限公司、三林万业企业集团(中国)有限公司投资部、上海汇丽集团有限公司、郑州煤机长壁机械有限公司郑州煤机长壁机械有限公司。 2014年3月至2021年3月，就职于郑州煤矿机械集团股份有限郑州煤矿机械集团股份有限公司公司。 2021年1月至今，兼任泓谦企业管理泓谦企业管理( (河南河南) )有限公司董事长。有限公司董事长。 李卫平李卫平 副总经理 曾就职ABBABB新会低压开关设备有限公司新会低压开关设备有限公司、博世采暖系统有限博世采暖系统有限公司公司、博世汽车柴油系统有限公司、博世力士乐德国公司总部(德国罗尔)、博世力士乐液压(北京)有限公司、博世汽车博世汽车部件部件( (苏

191、州苏州) )有限公司。有限公司。 2018年10月至今，任郑州煤矿机械集团股份有限公司副总经理。 公司管理层技术背景深厚，多有煤炭行业、煤机行业及汽车行业从业经验。董事长焦承尧、总经理贾浩曾就职煤炭煤机行业；副总经理李卫平曾就职于博世汽车部件(苏州)有限公司。 股东情况 15.6% 13.7% 12.4% 3.9% 2.3% 1.9% 1.3% 1.1% 1.1% 1.1% 0%2%4%6%8% 10% 12% 14% 16% 18%泓羿投资管理（河南） 河南机械装备投资集团有限责任公司 HKSCC NOMINEES LIMITED河南资产管理有限公司 工商银行-富国天惠精选成长混合型证 香港

192、中央结算有限公司 YITAI GROUP (HONG KONG) CO LIMITED工商银行-交银施罗德趋势优先混合型 蒋仕波 李俊 持股比例 郑煤机股权较为分散，公司无实控人。 第一、第二大股东为郑煤机的投资方，分别持股15.6%、13.7%。第五、第八大股东为证券投资基金，合计持股3.4%。同时H股投资占12.4%，为第三大股东；北向资金占股1.9%，为第六大股东。第九大股东和第十大股东为个人投资者，分别持股1.1%和1.1%。 82 4.8 郑煤机 数据来源：公司定期报告、公司官网，西南证券整理 郑煤机有煤机和汽车零部件两大业务板块。 煤机业务主要为煤炭综采工作面液压支架、刮板输送机及

193、其零部件、煤炭智能化开采系统的研发、设计、生产、销售和服务。覆盖液压支架、刮板输送机、采煤机、工作面智能化控制系统、郑煤机工业互联网平台等多个产品。 汽车零部件板块包括亚新科和SEG两大品牌。亚新科主要产品包括动力系统零部件、底盘系统零部件、起动机及发电机等；SEG主要产品为汽车起动机及发电机（包括起停电机、48V能量回收加速辅助系统(简称48V BRM)），同时SEG在全面向新能源汽车领域转型，目前纯电高压驱动电机样机已试制成功。 从收入结构来看，汽车零部件和煤机设备相关产品是公司两大核心业务。2021年汽车零部件及相关产品实现收入160.6亿元，同比增长7.9% ，占比54.8%；其次是液

194、压支架及其他煤机设备产品实现营收121.4亿元，同比增长11.1%，占比41.4%。 板块板块 业务业务 产品产品 煤机板块煤机板块 主要业务为煤炭综采工煤炭综采工作面液压支架、刮板输作面液压支架、刮板输送机及其零部件、煤炭送机及其零部件、煤炭智能化开采系统的研智能化开采系统的研发、设计、生产、销售发、设计、生产、销售和服务和服务 液压支架、刮板输送机、采煤机、工作面智能化控制系统、郑煤机工业互联网平台 汽车零部件板块汽车零部件板块 包括两大品牌亚新科和亚新科和SEGSEG 亚新科主要产品为动力系统零部件、底盘系统零部件、起动机及发电机等； SEG主要产品为汽车起动机及发电机（包括起停电机、4

195、8V能量回收加速辅助系统(简称48V BRM)），同时SEG在全面向新能源汽车领域转型，目前纯电高压驱动电机样机已试制成功。 业务板块 83 客户案例 4.8 郑煤机 数据来源：公司官网，西南证券整理 案例案例 产品产品 平煤股份二平煤股份二矿矿 （1.41.4米采高、机组能力米采高、机组能力100100万吨万吨/ /年）年） CT100-1.4型薄煤层智能成套装备 山西大同市焦煤山西大同市焦煤矿矿 （3.03.0米采高、煤厚米采高、煤厚1010米，机组能力米，机组能力300300万吨万吨/ /年）年） CTF300-3.0型综放成套装备 甘肃宏能煤业花草滩甘肃宏能煤业花草滩煤矿煤矿 （2.2

196、2.2米采高、机组能力米采高、机组能力120120万吨万吨/ /年）年） CT120-2.2型综采智能成套装备 山西宏源集团富家凹山西宏源集团富家凹煤矿煤矿 （2.52.5米采高、机组能力米采高、机组能力150150万吨万吨/ /年）年） CT150-2.5型综采智能成套装备 云南东南矿业宽塘云南东南矿业宽塘煤矿煤矿 （2.52.5米采高、机组能力米采高、机组能力120120万吨万吨/ /年）年） CT120-2.5型综采成套装备 云南烂坝云南烂坝煤矿煤矿 （1.81.8米采高、机组能力米采高、机组能力100100万吨万吨/ /年）年） CT100-1.8型薄煤层智能成套装备 山西二亩沟山西二

197、亩沟煤矿煤矿 （1.31.3米采高、机组能力米采高、机组能力6060万吨万吨/ /年）年） CT60-1.3型薄煤层智能成套装备 枣庄实业桑北枣庄实业桑北煤矿煤矿 （3.03.0米采高、煤厚米采高、煤厚7.37.3米，机组能力米，机组能力200200万吨万吨/ /年）年） CTF200-3.0型综放成套装备 出口土耳其奥日欣煤业出口土耳其奥日欣煤业公司公司 （3.53.5米采高、机组能力米采高、机组能力150150万吨万吨/ /年）年） CT150-3.5型综采成套装备 出口土耳其德菲斯煤业出口土耳其德菲斯煤业公司公司 （3.03.0米采高、煤厚米采高、煤厚1111米，机组能力米，机组能力30

198、0300万吨万吨/ /年）年） CTF300-3.0型综放成套装备 云南雄达云南雄达煤矿煤矿 （3.03.0米采高、机组能力米采高、机组能力150150万吨万吨/ /年年 CT150-3.0型综采智能成套装备 技术优势 长期秉承科研与市场一体化开发模式。郑煤机重点突出技术先行，通过对地质资料库、设备选型方案库等长期积累，郑煤机能够为用户提供多样化的煤矿工作面设备解决方案。，为推动全面实现高端液压支架替代进口，郑煤机率先开展并主导了“高端液压支架国产化”研究与发展进程。郑煤机创造了多项“世界第一”，截至目前，全球6米以上高可靠性强力大采高液压支架，皆由郑煤机率先研制成功并投入工业应用。 加工能力

199、、装备自动化水平行业领先。郑煤机拥有数控加工中心、智能化钢板切割生产线、智能化焊接机器人、自动化涂装线以及液压支架整架检测装备，装备自动化程度属煤机行业领先。 84 数据来源：公司定期报告、wind，西南证券整理 4.8 郑煤机 2021年公司实现营业收入292.9亿元，同比增长10.5%，2017-2021年CAGR为40.4%。2021年公司实现归母净利润19.5亿元，同比增长57.2%，2017-2021年CAGR为61.8%，业绩整体实现高速增长。 从收入结构来看，汽车零部件和煤机设备相关产品是公司两大核心业务。2021年汽车零部件及相关产品实现收入160.6亿元，同比增长7.9% ，

200、占比54.8%；其次是液压支架及其他煤机设备产品实现营收121.4亿元，同比增长11.1%，占比41.4%。 盈利能力短期承压。受原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧等因素影响，2021年煤机设备产品毛利率大幅下降至29.4%，导致2021年综合毛利率下降至21.9% 。 公司营收情况 归母净利润情况 主营业务构成 综合毛利率 22.2% 18.9% 19.5% 25.9% 21.9% 25.6% 16.1% 13.3% 17.1% 16.9% 31.9% 37.2% 38.7% 29.4% 0%10%20%30%40%50%2017 2018 2019 2020 2021 综合毛利率 汽车零部件

201、产品 液压支架及其它煤机设备产品 75.5 260.1 257.2 265.2 292.9 244.6% -1.1% 3.1% 10.5% -50%0%50%100%150%200%250%300%0500300350200202021总营收（百万元，左轴） 同比（右轴） 54.8% 41.4% 3.7% 汽车零部件及相关产品 液压支架及其它煤机设备产品 其他业务 2.8 8.3 10.4 12.4 19.5 192.8% 25.0% 19.1% 57.2% 0%50%100%150%200%250%05720182019202

202、02021归母净利润（百万元，左轴） 同比（右轴） 85 疫情反复影响项目进展； 宏观经济承压； 智能化进度不及预期； 下游需求不及预期； 行业竞争加剧； 政策支持力度不及预期； 核心人员流失等。 风险提示 分析师：王湘杰 执业证号： S02 邮箱： 联系人：叶泽佑 电话： 邮箱： 西南证券研究发展中心 西南证券投资评级说明西南证券投资评级说明 公司评级 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之

203、间 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 分析师承诺分析师承诺 报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本

204、报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 重要声明重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施， ，若您并非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些

205、公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对

206、任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 上海上海 深圳深圳 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4

207、楼 邮编：200120 邮编：518040 北京北京 重庆重庆 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼 邮编：100033 邮编：400025 西南证券研究发展中心 区域区域 姓名姓名 职务职务 座机座机 手机手机 邮箱邮箱 上海上海 蒋诗烽 总经理助理、销售总监 崔露文 高级销售经理 黄滢 高级销售经理 王昕宇 高级销售经理 陈燕

208、 高级销售经理 陈慧琳 销售经理 薛世宇 销售经理 北京北京 李杨 销售总监 张岚 销售副总监 王兴 销售经理 来趣儿 销售经理 王一菲 销售经理 wyf 王宇飞 销售经理 广深广深 郑龑 广州销售负责人、销售经理 陈慧玲 销售经理 杨新意 销售经理  张文锋 销售经理 龚之涵 销售经理