1、2017年下半年中国工业经济走势分析与判断智库工业经济研究所20172017年7 7月2上半年情况综述3规上工业增速企稳，先进制造业和传统制造业“双轮驱动” 1-5月，规模以上工业增加值同比增长6.7%，其中，制造业增长7.2%，处于去年以来的高点。 高技术产业和装备制造业快速增长，工业机器人、金属切削机床、SUV轿车、集成电路等产品两位数增长。 传统制造业增加值增速趋稳，产品工艺、技术和装备改造提升步伐加快。先进制造业1-5月累计同比（%）医药制造业11.2计算机、通信和其他电子设备制造业13.7汽车制造业13.2专用设备制造业12通用设备制造业10.8电气机械和器材制造业941 消费平稳增

2、长。房地产热销刺激家具家电、装修消费需求逐步释放，上半年多个节假日刺激吃穿用及出行消费，1-5月社会消费品零售总额同比增长10.3%。 工业投资企稳回升。1-5月，工业投资同比增长4.1%。从三大领域看，制造业投资稳中有升，基建投资增速维持高位，房地产开发投资快速增长。 出口保持中高速增长。受外需改善、人民币贬值、出口信心增强等影响，1-5月工业出口交货值增长10.4%。其中计算机、通信和其它电子设备制造业贡献率达40%。消费、投资、出口“三驾马车”齐发力1工业企业利润增速保持高位，传统产业仍是主要支撑 伴随工业品价格涨幅收窄，企业效益增速也有所回落。 从41个大类行业对工业企业利润增长的贡献

3、率看，传统产业为72%，先进制造业为22%。煤炭开采和洗选业化学原料及化学制品制造业石油和天然气开采业黑色金属冶炼及压延加工业非金属矿物制品业石油加工、炼焦及核燃料加工业有色金属冶炼及压延加工业22%60%00070汽车制造计算机通信和其他电子设备制造业专用设备制造业通用设备制造业医药制造业电气机械及器材制造业仪器仪表制造业72%5市场倒逼力量削弱央企去产能扩围制约生产煤炭去产能难度加大奖补激励效应逐步减弱2017年去产能将涉及全部目前正常生产的煤矿，关停难度加大企业内部消化冗员的空间逐步缩小，2017年去产能过程中人员安置问题将成为难点2017年央企去产能将扩围至有色金

4、属、船舶制造、炼化、建材和电力等行业，职工安置难度加大，工业生产受制约价格回升和效益好转，违规新建钢铁产能和已封停设备复产风险增加附着于去产能资产上的债务并未剥离，企业资产负债率居高不下，去产能积极性不高财政部鼓励去产能专项奖补资金实行早退多奖，客观上对去产能企业的激励效应逐步减弱主要问题一：去产能进入攻坚阶段6主要问题二：工业投资增速企稳回升基础不牢PPI环比增速连续两个月为负，伴随翘尾效应逐步减弱，PPI涨幅和企业效益增速将继续放缓，长期来看难以支撑制造业投资增速回升货币供应速度放缓，房地产开发资金来源受限；商品房销售面积增速回落，并传导到新开工、施工、竣工面积，房地产企业投资将趋于谨慎

5、政府部门负债率上升，财政发力稳增长不可持续； PPP项目存在诸多隐忧； 基建不得纳入政府购买服务； 当前增速已处于2015年以来高位制造业投资回升基础不牢房地产开发投资更趋谨慎基建投资难维持高增长7主要问题三：脱实向虚削弱了产业竞争力生产要素脱实向虚，打击实体经济创新动力经济结构脱实向虚，削弱我国产业竞争力89国有企业和指定垄断的定义主要问题四：新旧动能转换任重道远规模不大替代性增长 培育新动能需要创新要素的足够投入和体制机制深层次改革，这必将是一个循序渐进的过程 新兴产业发展速度较快，但规模难与传统产业等量齐观，高技术产业占规上工业增加值比重不足1/5长期过程 改造传统产业带来的经济增长多是

6、替代性增长，其效应体现在降成本、提效率、优结构方面，对稳增速贡献有限10下半年走势判断11欧盟：5月制造业PMI为57%，创六年来新高；失业率9.3%，为八年来最低；PPI同比增速在2016年12月结束持续三年多负增长。生产持续扩张，消费继续回暖，进出口明显加快，就业持续向好，风险由下行转为均衡，经济复苏势头渐趋增强。发达经济体温和复苏，新兴经济体受资本外流和货币贬值冲击缓慢复苏美 国 ： 1-5 月 制 造 业 PMI 保 持54.8%以上；未季调CPI年率升幅1.9%以上；失业率从1月4.8%逐月降至4.3%。通胀有所回落，就业温和增长，经济活动持续平稳增长。但特朗普新政实施过程艰难漫长，

7、预计美国经济将延续温和扩张态势。日本：5月制造业PMI为53.1%，创三年来最高值；失业率2.9%，为近二十年最低水平；生产者价格指数98.4，较去年明显回升。经济企稳复苏，生产扩张态势稳固，企业信心增强，但消费难以明显增长，日本经济将低速扩张。巴西经济略有好转。5月制造业PMI为52.0%，持续5个月上升；一季度GDP环比增长1.0%，结束持续八个季度衰退。但大宗商品价格回落、巴西总统面临弹劾危机等将冲击巴西经济，经济复苏中可能出现波动。南非经济整体疲弱。由于国内政局动荡、投资者信心不足，一季度GDP环比下降0.7%，连续两个季度负增长；制造业和贸易部门疲软，预计经济将面临较大下行压力。印度

8、经济前景明朗。制造业增速有所放缓，服务业表现企稳，外贸良好；伴随新版货币流通逐渐正常、商品服务税法减轻企业税负成效显现，印度经济有望企稳。俄罗斯经济。5月制造业PMI为52.4%，结束连续4个月的下滑，服务业持续向好，消费和出口有所改善，通胀压力持续缓解，预计经济将呈平稳复苏态势。新兴经济体11发达经济体12消费将平稳增长，投资增速有望筑底回升，出口增速稳中趋缓吃穿用消费平稳增长；居住类增速放缓；汽车平稳增长，年底可能大幅增长；石油及制品受价格影响，可能小幅回落共享经济、互联网消费、海外购热潮等释放增长新动能制造业投资将筑底回升，房地产开发投资快速增长，基建投资增速维持高位促进民间投资的政策效

9、应显现、市场环境好转投资结构逐步优化，高技术产业投资力度加大4月下旬以来多个国家和地区出新规提高玩具安全标准，我国玩具出口面临国外技术性贸易保护加严局面跨境电商综试区建设、一带一路战略加快推进利于出口全年消费将平稳增长，预计2017年社会消费品零售总额增长10%左右全年投资增速有望筑底企稳，预计2017年工业投资增长5%左右全年出口增速将稳中趋缓，预计2017年工业出口交货值增长8%-10%13区域协同发展格局正在形成，经济增长新动能加快培育东部地区先进制造业成增长新动能，工业将保持平稳增长工业增速去年11月以来筑底回升，5月同比增长6.5%；1-5月固定资产投资增长8.7%，处于去年5月以来

10、较低水平。北京、上海、广东、山东、江苏、浙江等省市加速布局先进制造业，以科技创新驱动经济增长。北京、上海等已进入后工业化时期，工业规模基数较高，工业增速年内难大幅回升。中西部地区有效承接产业转移，工业增速将稳中趋升5月中部和西部地区规上工业同比分别增长8.2%和8%，中西部地区对全国工业的贡献持续加大；1-5月中部和西部地区固定资产投资分别增长10.4%和10.9%，高于全国1.8和2.3个百分点。积极对接长江经济带和“一带一路” 战略，近几年投资增速飙升，表现出巨大投资潜力，投资仍将支撑中西部经济中高速增长。但去产能背景下，以煤、焦、电、钢为产业支柱的山西、内蒙古等地将面临限产停产。东北地区

11、振兴战略深入实施，将支撑工业增速趋稳5月东北地区规上工业增长1.1%，今年3月结束持续负增长态势；1-5月固定资产投资下降14.4%，降幅收窄。2017年3月东北地区与东部地区部分省市对口合作工作方案，明确辽宁与江苏，吉林与浙江，黑龙江与广东；沈阳与北京，大连与上海，长春与天津，哈尔滨与深圳建立对口合作关系，加快复制推广东部地区改革创新举措，共建合作平台。14下半年工业经济将延续平稳增长态势总体来看，今年下半年我国将呈现消费平稳增长，投资增速筑底回升，出口增速稳中趋缓的局面。东部地区先进制造业驱动工业经济平稳增长，中西部地区工业增速稳中有升，东北地区工业增速逐步趋稳。考虑去年基数效应，下半年我

12、国工业增速将延续平稳增长态势，预计2017年规模以上工业增加值增长6.3%-6.5%。15对策建议 去产能政策应与宏观政策相配合，与需求侧稳增长有机结合，与技术升级和产业布局调整紧密联系； 加快建立市场化退出机制，对不符合标准要求和长期亏损企业关停并转或剥离重组； 减少无效和低效投资，从源头控制落后产能。多措并举，打好去产能攻坚战 结合传统产业改造升级具体任务，寻找国家产业政策和传统制造业变革的契合点，设立产业投资基金； 鼓励民营企业多样化融资，加大对优质民营企业上市支持力度； 通过PPP等方式为基建投资提供持续稳定融资，充分发挥基建投资的经济稳定器作用。狠抓落实，激发投资活力16对策建议 加

13、快供给侧改革，降低企业生产经营成本，促进创新要素向实体经济聚集，增强企业技术创新能力； 鼓励金融机构创新金融服务，多渠道推动股权融资，提高直接融资比重，增强金融对实体经济服务能力； 做好产融合作试点城市示范工作，探索产融合作新模式新路径，强化金融对产业的支撑作用。深度融合，促进虚实共舞 加快制造业创新中心建设，积极寻求智能识别、纳米级芯片、基因工程、新材料等前沿技术突破，抢占战略制高点； 加强对共享经济、数字经济等新兴领域监管，快速形成有效供给，充分释放新兴市场需求； 推动传统制造业与大数据、物联网、工业设计等领域深度融合，加强制造业智能化改造，打造智能制造产业生态系统。步步为营，推进新旧动能转换感谢聆听！