1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 银行银行 行业行业专题专题 超配超配 （维持评级） 2020 年年 05 月月 17 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 疫情之下，美国四大行业绩惨淡疫情之下，美国四大行业绩惨淡 一季度一季度净利润净利润大幅下滑大幅下滑 摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行一季度净利润同比分别下降 68.8%、45.2%、46.5%和 88.9%。净利润增速驱动因素拆解： （1）贷款 损失准备大幅增加是主要拖累因素；

2、（2）净息差收窄拖累业绩，但幅度 远低于拨备； （3）规模扩张形成正贡献，以量补价。 一季度资产质量平稳，一季度资产质量平稳，因因“预期悲观“预期悲观+CELC 准则准则”大幅计提拨备”大幅计提拨备 从净坏账核销率和不良贷款率指标来看，一季度美国四大行资产质量有 所下行，但风险整体可控，明显优于 2008 年金融危机时的水平。但一季 度四大行计提的贷款损失准备接近金融危机期间的计提水平，主要原因， （1）新冠疫情和原油价格大跌对经济冲击还未充分体现，对经济前景预 期悲观，预计未来信贷违约率会大幅提升； （2）2020 年正式采用当前预 期信用损失（CELC）会计准则。美国四大行当前资产质量表现

3、好于我国 四大行，一季度末美国四大行拨备覆盖率已超过我国四大行。 降息周期中降息周期中净净息差收窄，但低存款成本优势下仍处于较高水平息差收窄，但低存款成本优势下仍处于较高水平 美国目前实施零利率政策，美国银行业净息差仍面临较大的下行压力。 美国的高净息差主要来自低存款成本核心优势，美国存款利率市场化程 度高，存款账户种类多，其中不计息存款和低成本的货币市场账户存款 占比很高， 2019年摩根大通和富国银行计息存款成本仅0.80%和0.92%， 考虑不计息存款后富国银行的存款综合成本仅 0.68%。 资产大幅增长，存款增长强劲资产大幅增长，存款增长强劲 美联储大规模量化宽松，美国的银行资产和存款

4、都实现高增，其中富国 银行资产扩张较慢主要是受假账户事件冲击。结构来看，一季度四家大 行新增资产配置方向差别较大，摩根大通和花旗银行投向信贷比例较低。 投资建议投资建议 相较于美国，我国财政政策和货币政策空间都更大，经济韧性较强，也 不会快速进入长期低利率环境，因此我国银行业经营压力要小于美国银 行业。我国银行估值也处于低位，我们维持行业“超配”评级不变，持续推 荐工商银行、农业银行、邮储银行+宁波银行、常熟银行的“哑铃组合”。 风险提示风险提示 若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市

5、值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （亿亿元）元） 2020E 2021E 2020E 2021E 601398 工商银行 买入 5.09 17710 0.90 0.94 5.6 5.4 601288 农业银行 买入 3.39 11697 0.72 0.75 4.7 4.5 601658 邮储银行 买入 5.08 4257 0.72 0.81 7.1 6.3 002142 宁波银行 买入 24.73 1486 2.84 3.32 8.7 7.4 601128 常熟银行 增持 6.66 183 0.74 0.85 9.0 7.8 资料来源：Wind、国信证券经济研

6、究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 互联网贷款管理暂行办法（征）点评：银行 网贷业务规范发展 2020-05-12 行业点评：REITs 助力经济稳增长 2020-05-07 2020 年 5 月银行业投资策略： 疫情压力下业 绩保持平稳 2020-05-04 银行行业 2019 年报暨 2020 一季报综述： 预 计盈利增速仍将稳定 2020-05-02 行业专题： 如何衡量手机银行 App 价值 2020-04-21 证券分析师：王剑证券分析师：王剑 电话： E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师：田维韦证券分析

7、师：田维韦 电话： E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030002 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.5 0.7 0.9 1.1 1.3 1.5 M/19J/19S/19N/19J/20M/20 上证综指银行 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 内容目录内容目录 序言序言 . 4 美国四大行一季度净利润大幅下滑美国四大行一季度净利润大幅下滑 . 4 经济前景预期悲观，拨

8、备计提大幅增加经济前景预期悲观，拨备计提大幅增加 . 5 拨备计提幅度接近 2008 年金融危机期间水平 . 5 一季度资产质量表现平稳，但对未来担忧加剧 . 7 拨备覆盖率提升至金融危机以来的最高水平 . 10 降息周期中净息差收窄，但仍位于较高水平降息周期中净息差收窄，但仍位于较高水平 . 11 美国四大行净息差持续收窄 .11 低存款成本是核心优势 . 12 以量补价，存款增长强劲以量补价，存款增长强劲 . 13 资产大幅扩张，但各银行资产配置方向差别较大 . 13 存款大幅增加 . 16 美国四大行股价表现美国四大行股价表现 . 17 投资建议投资建议 . 18 风险提示风险提示 .

9、18 国信证券投资评级国信证券投资评级 . 21 分析师承诺分析师承诺 . 21 风险提示风险提示 . 21 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明 . 21 qRoRmNtQtOrQuNsQwOnRyQ9P8Q9PpNnNoMrRkPnNrMfQoPvM9PpPyRuOnNrQuOpMrM 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 图图表目录表目录 图图 1：一季度美国四大行净利润出现大幅下降：一季度美国四大行净利润出现大幅下降 . 4 图图 2：美国四大行一季度：美国四大行一季度 ROE 大幅下降大幅下降 . 5 图图 3：美国四大行一季度：美国四大行一季度 ROA 大幅下降

10、大幅下降 . 5 图图 4：美国四大行一季度大幅计提贷款损失准备：美国四大行一季度大幅计提贷款损失准备 . 5 图图 5：一季度年化后的贷款损失准备接近：一季度年化后的贷款损失准备接近 2008 年金融危机水平年金融危机水平 . 6 图图 6：一季度摩根大通各业务板块贷款损失准备占比：一季度摩根大通各业务板块贷款损失准备占比 . 6 图图 7：摩根大通各业务板块一季度年化信贷成本：摩根大通各业务板块一季度年化信贷成本 . 6 图图 8：一季度富国银行各业务板块贷款损失准备占比：一季度富国银行各业务板块贷款损失准备占比 . 7 图图 9：富国银行各业务板块一季度年化信贷成本：富国银行各业务板块一

11、季度年化信贷成本 . 7 图图 10：富国银行消费贷款年化净坏账核销率处于低位：富国银行消费贷款年化净坏账核销率处于低位 . 7 图图 11：美国三大行一季度年化净核销率仅小幅提升：美国三大行一季度年化净核销率仅小幅提升 . 8 图图 12：美国四大行一季度信用卡净核销率提升：美国四大行一季度信用卡净核销率提升 . 8 图图 13：当前美国银行业坏账净核销率处于较低水平：当前美国银行业坏账净核销率处于较低水平 . 8 图图 14：美国四大行不良贷款比率：美国四大行不良贷款比率 . 9 图图 15：美国商业银行不良贷款率：美国商业银行不良贷款率 . 9 图图 16：美国四大行资产质量表现好于我国

12、四大行：美国四大行资产质量表现好于我国四大行 . 10 图图 17：美国：美国 4 月份失业率月份失业率 14.7%，超过，超过 2008 年金融危机的水平。年金融危机的水平。 . 10 图图 18：美国四大行拨备覆盖率大幅提升至高位：美国四大行拨备覆盖率大幅提升至高位 . 11 图图 19：摩根大通、美国银行和花旗集团拨备覆盖率已超过我国四大行：摩根大通、美国银行和花旗集团拨备覆盖率已超过我国四大行. 11 图图 20：美国四大行单季年化净息差收窄：美国四大行单季年化净息差收窄 . 12 图图 21：2019 年下半年以来美联储连续年下半年以来美联储连续 5 次降息至零利率次降息至零利率 .

13、 12 图图 22：美国四大行净息差高于我国四大行：美国四大行净息差高于我国四大行 . 13 图图 23：2019 年末富国银行存款结构年末富国银行存款结构 . 13 图图 24：2019 年富国银行各存款账户成本率年富国银行各存款账户成本率 . 13 图图 25：美国四大行总资产较年初增速：美国四大行总资产较年初增速 . 14 图图 26：美联储采取量化宽松政策，美联储总资产大幅提升：美联储采取量化宽松政策，美联储总资产大幅提升 . 14 图图 27：美国四大行一季度新增资产配置结构：美国四大行一季度新增资产配置结构 . 15 图图 28：美国四大行一季度末总资产结构：美国四大行一季度末总资

14、产结构 . 15 图图 29：2020 年一季度贷款扩张速度年一季度贷款扩张速度 . 16 图图 30：摩根大通、美国银行和富国银行一季度信用卡贷款均压缩：摩根大通、美国银行和富国银行一季度信用卡贷款均压缩 . 16 图图 31：美国四大行存款余额较年初增速：美国四大行存款余额较年初增速 . 17 图图 32：2020 年一季度末美国四大行负债年一季度末美国四大行负债结构结构 . 17 图图 33：美国四大行：美国四大行 2020 年年初以来股价累计涨幅年年初以来股价累计涨幅 . 18 图图 34：美国四大行与我国四大行估值：美国四大行与我国四大行估值 . 18 表表 1：美国四大行净利润增速

15、驱动因素拆解：美国四大行净利润增速驱动因素拆解 . 4 表表 2：2019 年四家银行生息资产收益率和计息负债成本率明细数据年四家银行生息资产收益率和计息负债成本率明细数据 . 13 表表 3：估值表：估值表 . 20 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 序言序言 新冠疫情和原油价格大跌给全球经济带来较大冲击，各国纷纷采取积极的政策 托底经济，美国实施“零利率+量化宽松”政策，低利率环境和经济前景悲观预 期给美国的银行经营带来了较大的压力。本报告主要聚焦美国四大行（摩根大 通、美国银行、花旗集团、富国银行）在疫情冲击之下的经营情况和股价表现。 美国美国四大四大行行一季度净利润大幅

16、下滑一季度净利润大幅下滑 摩根大通、 美国银行、 花旗集团和富国银行一季度净利润同比分别下降 68.8%、 45.2%、46.5%和 88.9%。根据对净利润增速驱动因素拆解，贷款损失准备大 幅增加是拖累一季度净利润下降的主要因素；同时，净息差收窄对净利润也带 来负向冲击，但幅度远不及贷款损失准备。一季度资产规模对净利润增速则形 成明显的正向贡献，美国四大行一季度资产大幅扩张以量补价，富国银行之外 的三大行净利息收入仅小幅负增长。 图图 1：一季度美国四大行净利润出现大幅一季度美国四大行净利润出现大幅下降下降 资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所整理 表表 1：美国四大行净利润增速

17、驱动因素拆解美国四大行净利润增速驱动因素拆解 摩根大通摩根大通 美国银行美国银行 花旗银行花旗银行 富国银行富国银行 2019Q1 2019A 2020Q1 2019Q1 2019A 2020Q1 2019Q1 2019A 2020Q1 2019Q1 2019A 2020Q1 盈利资产盈利资产 5.6% 2.4% 11.4% 4.8% 5.0% 7.0% 1.7% 2.0% 14.9% -1.5% 1.2% 4.5% 净息差净息差 3.0% 1.6% -11.5% 1.8% -1.9% -9.0% 3.6% -0.3% -17.2% 2.1% -6.7% -12.6% 佣金及手续费收入 -4.

18、2% -0.1% 1.7% -5.6% -1.6% 3.2% -2.5% -0.9% 1.3% -3.4% 0.9% 1.9% 其他非息收入 0.0% 2.1% -4.5% -0.9% -1.4% -3.9% -4.3% 1.2% 12.6% 1.3% 3.0% -11.8% 营业开支 1.9% 4.1% -5.3% 7.6% -3.9% -6.2% 0.5% 2.2% 17.5% 7.8% -5.0% -21.4% 贷款损失准备贷款损失准备 -2.4% -0.5% -62.0% -1.4% -1.2% -43.3% -2.6% -2.3% -76.0% -10.1% -3.9% -57.3%

19、 其他收入（亏损） 1.4% 2.5% 1.5% -1.9% -0.2% 3.9% 2.4% -0.1% -1.2% 8.1% -5.1% 9.1% 所得税 0.0% 2.9% 3.5% 1.2% 2.7% 3.2% 3.2% 5.7% 1.8% 9.8% 2.8% -1.2% 净利润同比净利润同比 5.4% 12.2% -68.8% 5.7% -2.5% -45.2% 1.9% 7.5% -46.5% 14.1% -12.7% -88.9% 资料来源: Bloomberg，国信证券经济研究所整理 一季度四大行 ROA/ROE 大幅下降，与 2008 年金融危机水平接近。其中富国 银行一季度年

20、化 ROA 为 0.13%，年化 ROE 为 1.4%，已降到金融危机水平之 下，主要是受假账户事件冲击，2018 年美联储发出禁止令对富国银行业务增长 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 摩根大通美国银行花旗集团富国银行 净利润（2019Q1）净利润（2020Q1） 百万美元 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 5 进行限制， 要求富国银行资产规模控制在 2017 年末水平， 不得扩充资产规模， 直到其真正提高了公司治理有效性和合规与操作风险控制，因此富国银行资产 扩张速度明显低于其他三大行。

21、另外，富国银行一季度投资账户出现亏损，富 国银行一季度净收入下降了 18%， 摩根大通和美国银行仅下降了 3.0%和 2.7%， 花旗银行因为投资账户收益大幅提升，净收入增长了 11.6%。 图图 2：美国四大行：美国四大行一季度一季度 ROE 大幅下降大幅下降 图图 3：美国四大行：美国四大行一季度一季度 ROA 大幅下降大幅下降 资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所整理 资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所整理 经济前景预期悲观，经济前景预期悲观，拨备计提拨备计提大幅大幅增加增加 拨备拨备计提幅度计提幅度接近接近 2008 年金融危机年金融危机期间水平期间水平 受新

22、冠疫情和原油价格大跌的冲击，经济前景预期恶化，加上 2020 年美国 8 家全球系统性重要银行以及在美国证券交易委员会报备的大型银行正式采用当 前预期信用损失（CELC）会计准则，美国四大行一季度大幅计提拨备。摩根大 通/美国银行/花旗集团/富国银行 2020 年一季度分别计提贷款损失准备 83/48/70/40 亿美元，同比分别增长 454%/370%/256%/374%。四大行 2020 年 一季度计提的贷款损失准备超过了 2013 年以来每年全年计提的水平，如果简 单的年化（2020 年一季度拨备计提4） ，2020 年全年拨备计提水平接近 2008 年金融危机期间水平，反映了四大行对美

23、国经济前景预期较为悲观。 图图 4：美国四大行一季度大幅计提美国四大行一季度大幅计提贷款损失准备贷款损失准备 资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所整理 -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 摩根大通美国银行花旗集团富国银行 -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 摩根大通美国银行花旗集团富国银行 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 摩根大通美国银行花旗集团富国银

24、行 2019Q12019A2020Q1 百万美元 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 6 图图 5：一季度一季度年化后的贷款损失准备年化后的贷款损失准备接近接近 2008 年金融危机水平年金融危机水平 资料来源： Bloomberg， 国信证券经济研究所整理。 注明： 2020E 年贷款损失准备为一季度贷款损失准备4。 从摩根大通和富国银行各业务板块来看拨备计提的情况，摩根大通的消费者和 社区银行（大零售板块）计提的贷款损失准备占比达 70%，年化信贷成本为 5.14%，明显高于 3.44%的整体水平。富国银行的社区银行和批发银行计提的 贷款损失准备占比分别为 43%和 57%，一季

25、度年化信贷成本分别为 1.49%和 1.89%。富国银行的批发银行贷款损失准备计提力度更大，主要是富国银行的 社区银行扎根社区，且个贷中高风险的信用卡占比不到 10%，因此社区银行信 贷资产质量得以控制在较高的水平，富国银行消费贷款年化坏账净核销率低于 美国银行和摩根大通。 图图 6：一季度摩根大通各业务板块贷款损失准备：一季度摩根大通各业务板块贷款损失准备占比占比 图图 7：摩根大通各业务板块一季度年化信贷成本摩根大通各业务板块一季度年化信贷成本 资料来源：摩根大通财报，国信证券经济研究所整理 资料来源：摩根大通财报，国信证券经济研究所整理 0 10,000 20,000 30,000 40

26、,000 50,000 60,000 摩根大通美国银行花旗集团富国银行 百万美元 消费者和社区银行 70% 公司和投资银行 17% 商业银行 12% 资产管理 1% 其他 0% 5.14% 4.04% 1.91% 0.23% 3.44% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 消费者和社区银行公司和投资银行商业银行资产管理摩根大通 年化信贷成本 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 7 图图 8：一季度富国银行一季度富国银行各业务板块各业务板块贷款损失准备贷款损失准备占比占比 图图 9：富国银行各业务板块一季度年化信贷成本富国银行各业务板块一

27、季度年化信贷成本 资料来源：富国银行财报，国信证券经济研究所整理 资料来源：富国银行财报，国信证券经济研究所整理 图图 10：富国银行消费贷款年化净坏账核销率处于低位富国银行消费贷款年化净坏账核销率处于低位 资料来源：美国三大行财报，国信证券经济研究所整理 一季度资产质量一季度资产质量表现表现平稳平稳，但，但对未来担忧加剧对未来担忧加剧 从坏账净核销率来看，美国银行、花旗集团和富国银行 2020 年一季度年化坏 账净核销率（Net charge-offs rate）分别是 0.45%、1.21%和 0.38%，环比去 年4季度分别提升了6bps、 9bps和6bps， 摩根大通期末坏账净核销率

28、为0.61%， 环比下降 2bps，均处于较低水平且表现平稳。从风险较高的信用卡贷款来看， 摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行信用卡贷款年化坏账净核销率分别 为 3.23%、 3.26%、 4.18%和 3.79%， 较年初分别提升了 19bps、 21bps、 34bps 和 28bps，信用卡风险暴露有所增加但整体可控。与行业趋势一致，美国四大 行贷款总额的坏账净核销率和信用卡贷款坏账净核销率均相对处在一个较低的 水平，明显优于 2008 年金融危机时的水平。 社区银行 43% 批发银行 57% 财富管理 0% 其他 0% 1.49% 1.89% 0.04% 1.83% 0.00% 0

29、.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 1.80% 2.00% 社区银行批发银行财富管理富国银行 年化信贷成本 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 2019Q12019Q42020Q1 摩根大通、美国银行富国银行 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 8 图图 11：美国：美国三三大行大行一季度一季度年化年化净净核销率仅小幅提升核销率仅小幅提升 图图 12：美国四大行美国四大行一季度一季度信用卡净核销率提升信用卡净核销率提升 资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所

30、整理 资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所整理 图图 13：当前美国银行业坏账净核销率处于较低水平当前美国银行业坏账净核销率处于较低水平 资料来源：美联储，国信证券经济研究所整理 从不良贷款（Noncurrent loans，指逾期 90 天及以上仍计息贷款加上非应计贷 款） 率来看， 一季度末摩根大通、 美国银行、 和富国银行不良贷款率分别为 0.59%、 0.38%和 0.60%，较年初分别提升了 16bps、3bps 和 5bps，花旗集团不良贷 款率为 0.53%，较年初下降了 1bp，四大行不良贷款率均处于历史较低水平。 与国内四大行相比，由于美国银行业不良贷款主要指逾期

31、 90 天或以上的贷款， 因此将其与我国四大行逾期 90+贷款比率相比较，2019 年末美国四大行不良贷 款率低于我国，表明美国四大行当前信贷资产质量表现较好。 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 摩根大通美国银行花旗集团富国银行 % 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 摩根大通美国银行花旗集团富国银行 % 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 1985Q1

32、 1986Q1 1987Q1 1988Q1 1989Q1 1990Q1 1991Q1 1992Q1 1993Q1 1994Q1 1995Q1 1996Q1 1997Q1 1998Q1 1999Q1 2000Q1 2001Q1 2002Q1 2003Q1 2004Q1 2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 2009Q1 2010Q1 2011Q1 2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 所有贷款单季度年化净核销率%信用卡贷款单季度年化净核销率%（右轴） 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 9 图图

33、 14：美国四大行美国四大行不良贷款比率不良贷款比率 资料来源：Bloomberg，国信证券经济研究所整理。注明：美国商业银行不良贷款率（Noncurrent loan rates） represent the percentage of loans in each category that are past due 90 days or more or that are in nonaccrual status 图图 15：美国商业银行不良贷款率美国商业银行不良贷款率 资料来源：美联储，国信证券经济研究所整理 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 摩根大通美

34、国银行花旗集团富国银行 % 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 Nonperforming Total Loans (past due 90+ days plus nonaccrual) to Total Loans,% 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 10 图图 16：美国四大行美国四大行资产质量表现好于我国四大行资产质量表现好于我国四大行 资料来源：Bloomberg，国内四大行财报，国信证券经济研究所整理。注明：美国四大行为 2020 年一季度 末不良贷款率（Noncurrent loan rates） ，中国四大行为 2019 年末逾期

35、90 天以上贷款比率。 一季度美国四大行坏账净核销率和不良贷款率仅小幅提升， 整体表现较为平稳， 明显好于 2008 年金融危机前的水平。但美国新冠疫情 3 月份开始蔓延，疫情 对经济的冲击在一季度还未充分体现，另外，一季度油价的大跌对经济的冲击 也需逐步显现，银行坏账也有一定的滞后期，因此美国四大行一季度资产质量 的表现并未充分体现油价和疫情的冲击。 从失业率来看， 美国3月份失业率4.4%， 较 2 月份提升 0.9 个百分点，4 月份失业率则大幅提升至 14.7%，因此对银行 未来资产质量表现仍需密切关注。 图图 17：美国美国 4 月份失业率月份失业率 14.7%，超过，超过 2008

36、 年金融危机的水平。年金融危机的水平。 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 拨备覆盖率拨备覆盖率提升提升至至金融危机以来的最高水平金融危机以来的最高水平 2020 年一季度末摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行拨备覆盖率分别为 389.2%、388.7%、498.2%和 183.0%，较年初分别提升了 68 个、124 个、179 个和 4 个百分点。 与国内四大行逾期 90 天以上贷款拨备覆盖率比较， 一季度末 摩根大通、美国银行和花旗集团拨备覆盖率已超过我国四大行 2019 年末逾期 90 天以上贷款拨备覆盖率水平。 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 摩根大通美国银行花旗集团富国银行工商银行建设银行农业银行中国银行 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 2000-01 2000-09 2001-05 2002-01 2002-09 2003-05 2004-01 2004