1、 证券研究报告证券研究报告 电子行业电子行业专题报告专题报告 2019 行业估值仍然偏低，盈利改善明显 2020.02.05 肖明亮肖明亮(分析师分析师) 李峥嵘李峥嵘（研究助理）（研究助理） 电话： 邮箱： 执业编号： A01 A06 我们从市场表现与估值、行业、个股市场表现与估值、行业、个股三维度分析电子行业 2019 年业绩预告披露情 况： 声学器件涨幅最大，涨幅前五个股声学器件涨幅最大，涨幅前五个股都呈现都呈现净利润高速增长。净利润高速增长。市场表现上看， 电子板块 2019 年涨幅 74.10%，位列申万 28 行

2、业第 2 名。通过公布的业绩 预告企业统计，我们对电子行业 157 家企业进行产业链划分，电子各板块 2019 年均处于上涨状态，其中声学器件涨幅最大。个股涨幅前五排行榜中， 归母净利润都呈现高速增长，同比增速远超 50%。 估值下降幅度上光学器件与估值下降幅度上光学器件与分立器件产业链分立器件产业链排名靠前。排名靠前。 估值上看， 电子板块 当前（2/3/2020）整体市盈率 39.42 倍，近五年平均市盈率 52.95 倍，估值 下降幅度位列申万 28 行业第 4 名。从产业链划分上看，安防产业链、面板 产业链当前估值较为公允，声学器件、连接器结构件、锂电池产业链当前估 值高于近 5 年平

3、均估值，其余板块均处在低估状态，光学器件、设备材料、 LED 产业链、分销厂商低估幅度较大。从近 3 年平均股息率角度，电子板 块平均为 0.93%，位列申万 28 行业第 24 名。 2019 年年电子板块盈利能力显著改善电子板块盈利能力显著改善。 行业分析上看 2019 电子板块预告净利润 中值共 289.66 亿元，平均同比增长 236.36%。可见整体电子板块营收稳步增 长， 盈利能力显著改善。 从利润上看， 15 个板块中 2019 利润同比下降板块有： 被动元件产业链、磁性材料、分立器件产业链、锂电池产业链、面板产业链。 利润端分化明显，以板块间分化为主。利润端分化明显，以板块间分

4、化为主。个股分析上看，我们进行归母净利润分 析。其中 71 家企业 2019 年归母净利润同比增速均大于 30%，其中集中在集中在电 子零部件制造(11 家)、集成电路(9 家)、面板产业链(9 家)、LED 产业链(8 家)、光学器件(7 家)、PCB 产业链(6 家)、连接器结构件(6 家)、设备材料 (4 家)、分销厂商(3 家)、锂电池产业链(3 家)、声学器件(3 家)和被动元件 (2 家)。可见电子子版块间业绩分化明显， 集成电路板块表现出内部业绩分化。 业务结构优化及产品价格承压下降是业绩变化主因业务结构优化及产品价格承压下降是业绩变化主因。我们按照预告预告归母净利归母净利 润润

5、中值中值进行排序，并总结业绩变化原因进行排序，并总结业绩变化原因。71 家企业利润高速增长（大于 30%） 企业主要受产品结构优化、市场需求强劲、行业景气度高所致。57 家企业利 润下降(小于 0%）主要系：1）加大 miniLED、5G 等新领域投入，期间费用增 加；2）行业竞争加剧，市场环境变化；3）主营产品价格承压下降； 投资标的：投资标的： 基于个股业绩分化， 我们重点关注市场需求稳健及深耕大客户相 关龙头企业，包括深南电路 (002916.SZ)、沪电股份（002463.SZ）、佳禾智 能（300793.SZ）等企业。 风险提示：风险提示： 贸易摩擦风险、 新技术快速迭代风险、 公司

6、基本面不及预期风险 强烈推荐（维持） 电子电子行业行业 行业指数走势行业指数走势 股价表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 沪深 300 -8.67 -5.43 1.02 申万电子 1.52 16.21 39.40 创业板指 2.54 9.89 20.94 行业估值走势行业估值走势 行业估值 当期估值 42.74 平均估值 47.24 一年最高 73.45 一年最低 28.15 相关报告 广证恒生-电子行业专题报告-2019 年半年 度报告分析总结-2019Q2 板块盈利能力显 著改善，估值仍处低位-20190910 广证恒生-电子行业专题报告-2019 年三季 报分析总结-2019Q3 行业估

7、值仍然偏低， 利 润端分化明显-20191101 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2019/02/04 2019/03/04 2019/04/04 2019/05/04 2019/06/04 2019/07/04 2019/08/04 2019/09/04 2019/10/04 2019/11/04 2019/12/04 2020/01/04 2020/02/04 创业板申万电子指数沪深300 20 30 40 50 60 70 80 2019/02/04 2019/03/04 2019/04/04 2019/05/04 2019/06/04 2019/07/04 2019/0

8、8/04 2019/09/04 2019/10/04 2019/11/04 2019/12/04 2020/01/04 2020/02/04 电子（申万）行业估值 证券研究报告 第 2 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 目录目录 目录 . 2 图表目录 . 3 1. 1. 市场表现：估值仍低位，业绩为股价主驱动要素市场表现：估值仍低位，业绩为股价主驱动要素 . 4 4 1.1 电子整体：2019 年涨幅 74.10%，仍处在估值低位 . 4 1.2 细分板块：声学器件涨幅最大，LED 产业链涨幅最小 . 5 1.3 业绩为王，涨幅前五都呈现净利润高速增长 . 5 2. 2.

9、行业分析：行业分析：20192019 年盈利能力改善，板块间业绩分化明显年盈利能力改善，板块间业绩分化明显 . 6 6 2.1 2019 业绩预告探出盈利能力改善。. 6 2.2 细分板块：电子零部件业绩表现最好，面板产业链最差。 . 6 3. 3. 重点公司分析重点公司分析 . 1313 3.1 整体公司分析：利润端分化明显，以板块间分化为主 . 13 3.2 预告归母净利润排序：57 家企业增速低于 0，71 家增速超 30% . 14 3.2.1 增速超 500% . 15 3.2.2 增速 100%-500%（包含 500%） . 15 3.2.3 增速 50%-100%（包含 100

10、%） . 16 3.2.4 增速 30%-50%（包含 50%） . 16 3.2.5 增速 10%-30%（含 30%） . 16 3.2.6 增速 0-10%（包含 10%）及增速低于或等于 0% . 16 4. 投资建议 . 17 5. 风险提示 . 17 证券研究报告 第 3 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 图表目录图表目录 图表 1: SW 申万各行业平均股息率、当前市盈率与近 5 年平均市盈率 . 4 图表 2: 2019 年 SW 申万各行业涨跌幅 . 4 图表 3. 电子各细分产业链涨跌幅、当前市盈率及近 5 年平均市盈率 . 5 图表 4: 2019 年电

11、子板块个股涨幅前五 . 5 图表 5: 电子板块归母净利润情况 . 6 图表 7: 电子各板块企业数量 . 7 图表 8: LED 产业链预告净利润情况（单位：亿元） . 7 图表 9: 面板产业链预告净利润情况（单位：亿元） . 8 图表 10: 连接器结构件预告净利润情况（单位：亿元） . 8 图表 11: 声学部件预告净利润情况（单位：亿元） . 9 图表 12: 安防产业链预告净利润情况（单位：亿元） . 9 图表 13: PCB 产业链预告净利润情况（单位：亿元） . 9 图表 14: 设备材料预告净利润情况（单位：亿元） . 10 图表 15: 锂电池产业链预告净利润情况（单位：亿

12、元） . 10 图表 16: 电子零部件制造预告净利润情况（单位：亿元） .11 图表 17: 磁性材料预告净利润情况（单位：亿元） .11 图表 18: 被动元件产业链预告净利润情况（单位：亿元） .11 图表 19: 分立器件产业链预告净利润情况（单位：亿元） . 12 图表 20: 集成电路产业链预告净利润情况（单位：亿元） . 12 图表 21: 光学器件预告净利润情况（单位：亿元） . 13 图表 22: 分销厂商预告净利润情况（单位：亿元） . 13 图表 23: 电子板块企业预告归母净利润增速情况（单位：%） . 14 图表 24：预告净利润增速排序企业个数 . 15 敬请参阅最

13、后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 19 页 1. 市场表现：估值市场表现：估值仍仍处处低位低位，业绩，业绩为为主驱动要主驱动要素素 1.1 电子整体：电子整体：2019 年年涨幅涨幅 74.10%，仍处在估值低位，仍处在估值低位 首先，我们探究电子板块相比申万其他行业市场表现情况。从估值低估幅度上看，截至 2020 年 2 月 3 日，申万 28 行业板块当前市盈率基本低于基本低于近 5 年平均市盈率。电子板块当前市盈率当前市盈率 39.42 倍倍，近五年平均 市盈率 52.95 倍，当前估值下降幅度位列申万估值下降幅度位列申万 28 行业第行业第 4 名名，相比于近五年平均市盈率

14、仍处估值低位。从 近 3 年平均股息率角度， 电子板块平均为电子板块平均为 0.93%， 位列申万 28 行业第 24 名。 从 2019 年全年涨跌幅角度， 电子板块上涨电子板块上涨 74.10%，位列申万 28 行业第第 2 名名，电子板块整体形势较好。 图表图表 1 1: : SWSW 申万各行业平均股息率、当前市盈率与近申万各行业平均股息率、当前市盈率与近 5 5 年平均市盈率年平均市盈率 资料来源：Wind、广证恒生 注：市盈率采用 TTM、中值（下文同）；近 5 年平均市盈率依 2014-2018 每年年末市盈率计算（下文同） 图表图表 2 2: :20192019 年年 SWSW

15、 申万各行业涨跌幅申万各行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind、广证恒生 注：区间涨跌幅采用流通市值加权平均（下文同） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% SW钢铁 SW银行 SW采掘 SW汽车 SW房地产 SW纺织服装 SW化工 SW家用电器 SW公用事业 SW建筑材料 SW交通运输 SW建筑装饰 SW商业贸易 SW食品饮料 SW农林牧渔 SW非银金融 SW轻工制造 SW机械设备 SW电气设备 SW传媒 SW有色金属 SW医药生物 SW休闲服务 SW电子 SW综合 SW通信

16、 SW计算机 SW国防军工 2017-2020平均股息率（%）当前市盈率（2/3/2020）近五年平均市盈率 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% SW食品饮料 SW电子 SW家用电器 SW农林牧渔 SW建筑材料 SW非银金融 SW计算机 SW医药生物 SW休闲服务 SW综合 SW有色金属 SW房地产 SW电气设备 SW轻工制造 SW机械设备 SW国防军工 SW化工 SW传媒 SW银行 SW通信 SW交通运输 SW汽车 SW纺织服装 SW商业贸易 SW公用事业 SW钢铁 SW采掘 SW建筑装饰 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页

17、 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 1.2 细分板块：声学器件涨幅最大，细分板块：声学器件涨幅最大，LED 产业链涨幅最小产业链涨幅最小 其次，我们对电子行业 232 家企业进行产业链划分，并分析各产业链市场表现。从 2019 全年涨跌幅 角度，电子板块各细分板块均处于上涨状态，声学器件涨幅最大，声学器件涨幅最大，LED 产业链涨幅最小产业链涨幅最小，我们按涨幅降序 一次排列为： 声学器件 （180.64%） 、 连接器结构件 （154.24%） 、 分销厂商 （130.87%） 、 集成电路 （121.84%） 、 PCB 产业链（90.29%）、锂电池产业链（83.25%）、

18、电子零部件制造（71.91%）、光学器件（62.91%）、 分立器件产业链（59.94%）、面板产业链（57.50%）、磁性材料（55.00%）、设备材料（49.58%）、被动 元件产业链（46.76%）、安防产业链（36.17%）以及 LED 产业链（28.00%）。从市盈率上看，安防产业 链、面板产业链当前估值（2020.02.03）较为公允，声学器件、连接器结构件、锂电池产业链当前估值 （2020.02.03）高于近 5 年平均估值，其余板块均处在低估状态，光学器件、设备材料、LED 产业链、分 销厂商低估幅度较大。 图表图表 3 3. . 电子各细分产业链涨跌幅、当前市盈率及近电子各细

19、分产业链涨跌幅、当前市盈率及近 5 5 年平均市盈率年平均市盈率 资料来源：Wind、广证恒生 1.3 业绩为王，涨幅前五业绩为王，涨幅前五都呈现都呈现净利润高速增长净利润高速增长 最后，我们统计电子板块个股涨幅前五个股，分别为韦尔股份（韦尔股份（389.56%）、）、圣邦股份（圣邦股份（380.00%）、）、 北京君正（北京君正（378.05%）、漫步者（）、漫步者（363.64%）、闻泰科技（）、闻泰科技（337.77%）。）。涨幅前五公司预告净利润同比增速 均远超 50%，尤其是闻泰科技，预告净利润中值同比增速接近 2000%，表现出高速增长态势。 图表图表 4 4: : 2019201

20、9 年电子板块年电子板块个股涨幅前五个股涨幅前五 证券代码 证券简称 2019 年涨幅 驱动要素 603501.SH 韦尔股份 389.56% 预告净利润中值同比增长 210.37% 300661.SZ 圣邦股份 380.00% 预告净利润中值同比增长 65.00% 300223.SZ 北京君正 378.05% 预告净利润中值同比增长 313.22% 002351.SZ 漫步者 363.64% 预告净利润中值同比增长 90.00% 600745.SH 闻泰科技 337.77% 预告净利润中值同比增长 1949.00% 资料来源：Wind、广证恒生 注： 预告净利润中值采用预告净利润上限与预告净

21、利润下限之和的中间值， 预告净利润同比增长中值计算同预告净利润中值 （下文同） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% 声学器件 连接器结构件 分销厂商 集成电路 PCB产业链 锂电池产业链 电子零部件制造 光学器件 分立器件产业链 面板产业链 磁性材料 设备材料 被动元件产业链 安防产业链 LED产业链 2019年涨跌幅（%）当前市盈率（2/3/2020）近五年平均市盈率 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告

22、 2. 行业分析：行业分析： 2019 年年盈利能力改善，盈利能力改善， 板块间业绩分板块间业绩分 化明显化明显 2.1 2019 业绩预告探出业绩预告探出盈利能力盈利能力改善改善。 我们对 232 家电子企业进行统计分析，截止 2019.02.03，从已有的业绩预告来看，其中共有 158 家企 业披露了业绩预告，剔除异常值，我们最后基于 157 家企业进行整体电子板块分析。2019 年预告年预告归母归母净利净利 润润中值中值共共 289.66 亿元亿元，平均平均同比增长同比增长 236.36%，可见电子板块整体利润水平实现较快增长。对比 2018 年 157 家企业平均同比增速情况，利润水平

23、出现扭亏为盈，盈利能力改善。 图表图表 5 5: : 电子板块归母净利润情况电子板块归母净利润情况（亿元，（亿元，%） 资料来源：Wind、广证恒生 注：归母净利润以合计数计算，单位为亿元（下同） 2.2 细分板块：细分板块：电子零部件电子零部件业绩表现最好，面板产业链最差。业绩表现最好，面板产业链最差。 我们对电子157家企业进行产业链划分为15个板块， 分别为LED 产业链(22家)、 PCB 产业链(11家)、 安防产业链(3 家)、被动元件(11 家)、磁性材料(1 家)、电子零部件制造(18 家)、分立器件(6 家)、分销厂商 (6 家)、 光学器件(10 家)、 集成电路(18 家

24、)、 锂电池产业链(11 家)、 连接器结构件(9 家)、 面板产业链(15 家)、 设备材料(11 家)、声学器件(5 家)。 从净利润上看，15 个板块中 2019 年利润同比下降板块有：被动元件产业链、磁性材料、分立器件产被动元件产业链、磁性材料、分立器件产 业链、锂电池产业链、面板产业链；业链、锂电池产业链、面板产业链；接下来对电子各板块进行分析。 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 敬请参阅最后一页重要声明 证

25、券研究报告 第 7 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 图表图表 7 7: : 电子各板块企业数量电子各板块企业数量 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年 LED 产业链整体预告归母净利润中值为亏损 5.30 亿元，相比 2018 年亏损的 22.38 亿元，亏 损减少 76.32%。从行业情况来看，上游芯片产能过剩明显，GGII 预计 2019 年 LED 芯片供需比为 1.2，芯 片价格同比下降 16%。 中游封装企业大规模扩产， 2019 年供需比预计为 1.4， 封装器件产品价格下降。 LED 上中游产能进一步向龙头企业集中，竞争逻辑转变，应用场景持续拓展。同时，

26、mini LED、micro LED 不 断出新，开启 Mini LED、micro LED 产品应用新时代。 图表图表 8: 8: LEDLED 产业链预告净利润情况（单位：亿元）产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年面板产业链整体预告归母净利润中值为亏损 63.94 亿元，相比 2018 年亏损的 48.37 亿元，亏损 程度进一步扩大。利润端亏损持续加大，盈利能力明显减弱。 0 5 10 15 20 25 LED 产业链 电子零部件制造 集成电路 面板产业链 PCB 产业链 被动元件 锂电池产业链 设备材料 光学器件 连接器结构件 分立器件 分销厂

27、商 声学器件 安防产业链 磁性材料 -150% -100% -50% 0% 50% 100% -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 图表图表 9: 9: 面板产业链预告净利润情况（单位：亿元）面板产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年连接器结构件整体预告归母净利润中值为盈利 54.29 亿元，相比 2018 年亏损的 14.06 亿元，同 比上升 486.21%。可以看出连

28、接器结构件利润端增速明显，盈利能力显著提升，需求回暖，本产业链市场 景气度大幅提升。 图表图表 10: 10: 连接器结构件预告净利润情况（单位：亿元）连接器结构件预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年声学部件整体预告归母净利润中值为盈利 18.19 亿元，相比 2018 年盈利的 7.95 亿元，同比上 升 128.90%，盈利能力回升。 -300% -250% -200% -150% -100% -50% 0% -80 -60 -40 -20 0 20 40 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 -200% -100% 0% 100% 200

29、% 300% 400% 500% 600% -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 9 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 图表图表 11: 11: 声学部件预告净利润情况（单位：亿元）声学部件预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年安防产业链整体预告归母净利润中值为盈利 29.56 亿元，相比 2018 年盈利的 26.97 亿元，同比 上升 9.63%。安防产业链在盈利能力方面保持稳步提升。 图表图表 12: 12: 安防产业链预告

30、净利润情况（单位：亿元）安防产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年 PCB 产业链整体预告归母净利润中值为盈利 45.75 亿元，相比 2018 年盈利的 31.53 亿元，同 比上升 45.08%。利润端持续上升，但增速相比 2018 年有所放缓。 图表图表 13: 13: PCBPCB 产业链预告净利润情况（单位：亿元）产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 0 5 10 15 20 25 30 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 0% 2% 4% 6%

31、 8% 10% 12% 23 24 25 26 27 28 29 30 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 10 20 30 40 50 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 10 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 2019 年设备材料整体预告归母净利润中值为盈利 15.21 亿元，相比 2018 年盈利的 9.83 亿元，同比上 升 54.74%。设备材料同比增速相比 2018 年同比增速实现由负转正，盈利能力提升。 图表图表 14:1

32、4: 设备材料预告净利润情况（单位：亿元）设备材料预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年锂电池产业链整体预告归母净利润中值为盈利 30.92 亿元，相比 2018 年盈利的 33.55 亿元，同 比下降 7.84%。虽持续盈利，但利润收到压缩，同比增幅下降，由正转负。 图表图表 15:15: 锂电池产业链预告净利润情况（单位：亿元）锂电池产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年电子零部件制造整体预告归母净利润中值为盈利 64.15 亿元，相比 2018 年盈利的 9.30 亿元， 同比上升 589.96%。 -80% -6

33、0% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 5 10 15 20 25 30 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 27 28 29 30 31 32 33 34 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 11 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 图表图表 16:16: 电子零部件制造预告净利润情况（单位：亿元）电子零部件制造预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年磁性材料整体预告归母净利润中值为盈利

34、1.49 亿元，相比 2018 年盈利的 1.56 亿元，同比下降 5.00%。盈利能力相比 2018 年基本维持平衡。 图表图表 17:17: 磁性材料预告净利润情况（单位：亿元）磁性材料预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年被动元件板块整体预告归母净利润中值为盈利 27.29 亿元，相比 2018 年盈利的 39.28 亿元，同 比下降 30.53%。盈利能力呈现下降趋势。 图表图表 18:18: 被动元件产业链预告净利润情况（单位：亿元）被动元件产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 -200% 0% 200% 400% 600

35、% 800% 0 10 20 30 40 50 60 70 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 -20% -15% -10% -5% 0% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 10 20 30 40 50 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 12 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 2019 年分立器件板块整体预告归母净利润中值为盈利 4.40 亿元，相比 2018 年盈利的 7.10 亿元

36、，同比 下降 37.93%。盈利能力呈现下降趋势。 图表图表 19:19: 分立器件产业链预告净利润情况（单位：亿元）分立器件产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年集成电路产业链整体预告归母净利润中值为盈利 39.83 亿元，相比 2018 年亏损的 8.17 亿元， 同比上升 587.44%。利润实现扭亏为盈，盈利能力改善，市场景气度大幅回升。 图表图表 20:20: 集成电路产业链预告净利润情况（单位：亿元）集成电路产业链预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年光学器件整体预告归母净利润中值为盈利 16.25 亿元，相

37、比 2018 年盈利的 3.77 亿元，同比上 升 331.23%。历经 2018 利润低谷后，2019 年盈利能力大幅上升，市场需求呈现较大幅度上升，景气度不 断提高。 -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 -200% 0% 200% 400% 600% 800% -20 -10 0 10 20 30 40 50 2017年2018年2019年 归母净利润同比增速 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 13 页 共 19 页 电子电子行业专题行业专题报告报告 图表图表 21:21: 光学器件预告净利润情况（单位：亿元）光学器件预告净利润情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、广证恒生 2019 年分销厂商整体预告归母净利润中值为盈利 11.56 亿元，相比 2018 年盈利的 8.26 亿元，同比上 升 39.91%，盈利能力上升。 图表图表 22:22: 分销厂商预告