1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业深度报告深度报告 机械设备机械设备 2022 年年 09 月月 04 日日 业绩整体承压，业绩整体承压，细分细分板块分化板块分化明显明显 机械设备行业机械设备行业 2 202022 2 年中报年中报总结总结 机械设备 推荐推荐(维持维持)核心观点核心观点:2022H12022H1 机械板块整体承压，业绩下滑，单二季度环比改善。机械板块整体承压，业绩下滑，单二季度环比改善。近日，机械行业上市公司发布 2022 年中报。我们选取了中信行业分类中机械设备上市公司共计 533 家作为分析对象。受国内外宏观经济下行压力，以及全国疫

2、情反弹对制造业供需两端和供应链的负面影响，2022 年上半年 533家上市机械设备公司合计实现营业收入 8772 亿元，同比下降 5.08%；实现净利润 635 亿元，同比下降 19.61%。二季度机械设备招标交付季节性好转，且上游大宗商品价格从高位回落，机械行业整体业绩环比提升，2022Q2 实现营收 4747 亿元，同比下降 8.68%，环比增加 17.96%；实现归母净利润 370 亿元，同比下降 18.92%，环比增加 39.95%。受国内外宏观环境及原材料价格处于高位等不利因素影响，盈利水受国内外宏观环境及原材料价格处于高位等不利因素影响，盈利水平平较上年同期较上年同期整体下降整体下

3、降，Q Q2 2 相比相比 Q Q1 1 有所改善有所改善。2022H1 机械行业整体毛利率为 21.87%，同比下降 1.09pct；净利率为 7.23%，同比下降 1.31pct；2022Q2 毛利率为 22.02%，同比减少 0.63pct，净利率为 7.80%，同比下降0.98pct；与 Q1 相比盈利水平有所改善，毛利率和净利率环比分别提升0.33pct 和 1.22pct。期间费用率同比基本持平，2022H1 同比增加0.16pct。期间费用率控制较好，同比基本持平。细分子行业中，锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服装备和煤细分子行业中，锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服装备和煤

4、机矿机表现突出，实现营收和净利润双增长。机矿机表现突出，实现营收和净利润双增长。2022 年上半年机械行业营业收入增幅前五的行业为锂电设备（+76%）、光伏设备（+73%）、半导体设备（+48%）、油服装备（+20%）和煤机矿机（+12%），归母净利润增幅前五的行业为半导体设备（+77%）、锂电设备（+66%）、光伏设备（61%）、煤机矿机（+34%）和油服装备（+25%）。2022Q2 营业收入增速前五的细分行业为光伏设备（+68%）、锂电设备（+60%）、半导体设备（+44%）、油服装备（+20%）和煤机矿机（+12%），净利润增速前五的是半导体设备（+95%）、光伏设备（+64%）、锂电

5、设备（+56%）、油服装备（+37%）和煤机矿机（+28%）。投资建议：投资建议：长期看好具备较高投资价值的景气赛道优质个股，重点细分方向包括光伏设备（新型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。投资组合：投资组合：先导智能、帝尔激光、怡合达、天宜上佳、华铁股份 风险提示：风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。分析师分析师 鲁佩：02120257809：lupei_ 分析师登记编码：S01 分析师分析师 范想想：

6、63：fanxiangxiang_ 分析师登记编码：S02 相关研究相关研究 【银河机械】机械设备行业 2021 年报及 2022年一季报总结：盈利能力承压，新兴专用设备景气向上 需要关注的重点公司需要关注的重点公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 EPS(元元)PE（X）21-24EPS CAGR 当前价当前价格格 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 先导智能 300450 1.28 1.72 2.51 3.23 40 30 21 16 36%51.65 帝尔激光 300776 3.60 3.02 4.35

7、 6.11 53 64 44 31 19%191.72 怡合达 301029 1.06 1.20 1.70 2.33 54 47 33 24 30%56.81 天宜上佳 688033 0.39 0.74 1.14 1.44 59 31 20 16 55%23.10 华铁股份 000976 0.25 0.29 0.39 0.45 20 18 13 11 22%5.12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1 目目 录录 一、机械行业 2022 年中报总览.2（一）机械设备行业：营收利润双承压.2（二

8、）细分子行业分析：新兴专用设备景气持续，油服煤机矿机表现亮眼.3 二、传统专用设备：景气分化，工程机械轨交向下，煤机矿机油装向上.9（一）工程机械：行业进入下行周期企业盈利承压，长期看好电动化国际化趋势.9（二）轨交装备：受疫情影响招标及交付减少，业务延伸至新领域抵消下滑.13（三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力仍受压制.16（四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化.18（五）船舶海工：集装箱需求仍处高位，造船行业底部复苏.21 三、新兴专用设备：光伏锂电发展景气，3C 设备业绩承压.24（一）锂电设备：下游锂电需求旺盛，设备行业稳健增长.24（二）光伏设备：新增装

9、机增长叠加技术迭代，设备需求景气向上.28（三）3C 设备：盈利能力短期承压，未来增长预期不变.32（四）半导体设备：供需关系趋紧，设备景气周期延长.35 四、通用自动化：看好下半年小周期边际向好，制造升级背景下国产崛起.39（一）机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具进口替代趋势.39（二）注塑机：上半年景气度较低，关注注塑机企业向大型压铸机拓展.43（三）机器人：机器替人是长期趋势，关注机器人核心零部件机遇.46（四）激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应用拓展.49 五、投资建议.52 六、风险提示.53 9WpXeXdYvXiXvVdU8OcM6MpNrRtRoMfQqQu

10、NlOmMoQbRrQmNuOnNnONZsPqO 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 一、机械行业一、机械行业 2 202022 2 年中报年中报总览总览 （一）机械设备行业：营收利润双承压 20222022H1H1 机械机械板块整体承压，业绩下滑，单二季度环比改善板块整体承压，业绩下滑，单二季度环比改善。近日，机械行业上市公司发布 2022 年中报。我们选取了中信行业分类中机械设备上市公司共计 533 家作为分析对象。受国内外宏观经济下行压力，以及全国疫情反弹对制造业供需两端和供应链的负面影响，2022年上半年 533 家上市机

11、械设备公司合计实现营业收入 8772 亿元，同比下降 5.08%；实现净利润 635 亿元，同比下降 19.61%。二季度机械设备招标交付季节性好转，且上游大宗商品价格从高位回落，2022Q2 实现营收 4747 亿元，同比下降 8.68%，环比增加 17.96%；实现归母净利润 370 亿元，同比下降 18.92%，环比增加 39.95%。受国内外宏观环境及原材料价格处于高位等不利因素影响，受国内外宏观环境及原材料价格处于高位等不利因素影响，盈利水平整体下降盈利水平整体下降。2022H1机械行业整体毛利率为 21.87%，同比下降 1.09pct；净利率为 7.23%，同比下降 1.31pc

12、t；2022Q2 毛利率为 22.02%，同比减少 0.63pct，净利率为 7.80%，同比下降 0.98pct；与 Q1 相比盈利水平有所改善，毛利率和净利率环比分别提升 0.33pct 和 1.22pct。期间费用率同比基本持平，2022H1 同比增加 0.16pct。期间费用率控制较好，同比基本持平。疫情影响需求和供应链效率，疫情影响需求和供应链效率，营运能力营运能力略有下降。略有下降。2022H1 机械行业平均应收账款周转天数为 146.36，同比增加 13.67 天；存货周转天数为 222.33，同比增加 28.69 天。单二季度单二季度经营性现金流净额大幅改善经营性现金流净额大幅

13、改善。2022H1 机械行业上市公司经营性现金流净额合计为 134.36 亿元，同比增长 4.93%；其中单二季度经营性现金流净额环比大幅增加 245.47%，达到 429.86 亿元，同比增长 32.44%。表表1.机械设备行业上市公司机械设备行业上市公司 2022H1 成长能力一览成长能力一览 收入（亿元）收入（亿元）收入增长率收入增长率 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 8772 4747-5.08%-8.68%17.96%毛利（亿元）毛利（亿元）毛利增长率毛利增

14、长率 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 1919 1046-9.57%-11.21%19.73%净利润（亿元）净利润（亿元）净利润增长率净利润增长率 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 635 370-19.61%-18.92%39.95%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表2.机械设备行业上市公司机械设备行业上市公司 2022H1 盈利能

15、力一览盈利能力一览 毛利率毛利率 毛利率变动毛利率变动 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 21.87%22.02%-1.09%-0.63%0.33%净利率净利率 净利率变动净利率变动 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 7.23%7.80%-1.31%

16、-0.98%1.22%期间费用率期间费用率 期间费用率变动期间费用率变动 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 13.62%12.84%0.16%0.00%-1.70%管理费用率管理费用率 管理费用率变动管理费用率变动 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 5.09%4.94%0.53%0.73%-0.32%销售费用率销售费用率 销售费用率变动销售费用率

17、变动 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 4.02%3.93%-0.06%0.09%-0.19%研发费用率研发费用率 研发费用率变动研发费用率变动 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 4.65%4.74%0.45%0.59%0.18%财务费用率财务费用率 财务费用率变动财务费用率变动 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12

18、022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 -0.14%-0.77%-0.76%-1.41%-1.36%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表3.机械设备行业上市公司机械设备行业上市公司 2022H1 营运营运能力一览能力一览 应收账款周转天数应收账款周转天数 应收账款周转天数变动应收账款周转天数变动 2022H12022H1 2022Q12022Q1 2022H12022H1 同比同比 2022H12022H1 环比环比 2022Q12022Q1 环比环比 146.36 178.87 13.67 -32.51 63.85 存货周转天数存

19、货周转天数 存货周转天数变动存货周转天数变动 2022H12022H1 2022Q12022Q1 2022H12022H1 同比同比 2022H12022H1 环比环比 2022Q12022Q1 环比环比 222.33 272.19 28.69 -49.85 101.05 合同负债（亿元）合同负债（亿元）合同负债变动合同负债变动 2022H12022H1 2022Q12022Q1 2022H12022H1 同比同比 2022H12022H1 环比环比 2022Q12022Q1 环比环比 3102.71 3022.93 14.73%2.64%7.31%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表

20、4.机械设备行业上市公司机械设备行业上市公司 2022H1 现金流量一览现金流量一览 经营性现金流净额（亿元）经营性现金流净额（亿元）经营性现金流净额变动经营性现金流净额变动 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 同比同比 2022Q22022Q2 同比同比 2022Q22022Q2 环比环比 134.36 429.86 4.93%32.44%245.47%资料来源：Wind，中国银河证券研究院（二）细分子行业分析：新兴专用设备景气持续，油服煤机矿机表现亮眼 细分子行业中，锂电设备、光伏设备、半导体设备、细分子行业中，锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服

21、装备和煤机矿机油服装备和煤机矿机表现表现突出突出，实实 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4 现营收和净利润双增长现营收和净利润双增长。2022 年上半年机械行业营业收入增幅前五的行业为锂电设备（+76%）、光伏设备（+73%）、半导体设备（+48%）、油服装备（+20%）和煤机矿机（+12%），归母净利润增幅前五的行业为半导体设备（+77%）、锂电设备（+66%）、光伏设备（61%）、煤机矿机（+34%）和油服装备（+25%）。2022Q2 营业收入增速前五的细分行业为光伏设备（+68%）、锂电设备（+60%）、半导体设备（+44%

22、）、油服装备（+20%）和煤机矿机（+12%），净利润增速前五的是半导体设备（+95%）、光伏设备（+64%）、锂电设备（+56%）、油服装备（+37%）和煤机矿机（+28%）。表表5.上市重点工程机械企业上市重点工程机械企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q

23、2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 600031.SH600031.SH 三一重工三一重工 396.7-41%196.0-42%26.3-74%10.4-77%22%23%7%5%000425.SZ000425.SZ 徐工机械徐工机械 382.0-28%181.7-36%23.2-39%9.2-56%16%17%6%5%000157.SZ000157.SZ 中联重科中联重科 213.0-50%112.9-52%17.2-65%8.1-67%21%21%8%7%000528.SZ000528.SZ 柳工柳工 137.7-18%70.3 0%4.8-46%2.2-35%16%1

24、5%4%3%600761.SH600761.SH 安徽合力安徽合力 80.2 1%40.8-9%4.3 14%2.4 19%16%17%6%6%603298.SH603298.SH 杭叉集团杭叉集团 75.2 2%39.2-2%4.6-10%2.7-6%16%17%7%7%002097.SZ002097.SZ 山河智能山河智能 37.1-46%20.5-43%0.3-94%0.8-65%21%21%1%4%601100.SH601100.SH 恒立液压恒立液压 38.9-26%16.9-29%10.6-25%5.3-15%39%41%27%31%000680.SZ000680.SZ 山推股份山

25、推股份 42.1-22%18.7-32%4.0 182%0.4-38%15%17%10%2%603611.SH603611.SH 诺力股份诺力股份 31.4 12%14.8 2%2.0 15%1.2 19%19%20%6%8%603338.SH603338.SH 浙江鼎力浙江鼎力 29.4 14%16.9-3%5.7 13%3.8 12%28%27%19%22%600984.SH600984.SH 建设机械建设机械 17.8-21%10.1-25%-0.6-125%-0.1-106%25%30%-4%-1%603638.SH603638.SH 艾迪精密艾迪精密 10.3-37%4.2-44%1

26、.2-64%0.5-65%29%31%12%12%002523.SZ002523.SZ 天桥起重天桥起重 5.9-7%3.8-14%0.1-63%0.0-84%22%20%1%1%603966.SH603966.SH 法兰泰克法兰泰克 7.9 7%4.6 0%0.9 1%0.7-9%24%25%11%15%600815.SH600815.SH 厦工股份厦工股份 5.5-38%2.5-41%-0.3-595%-0.3 337%12%15%-4%-13%合计合计 1,511.2-32%753.8-35%104.2-56%47.3-59%20%20%7%6%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表

27、表6.上市重点轨交装备企业上市重点轨交装备企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 601766.SH601766.SH 中国中车中国中车 813.0-15%506.5-6%31.3-22%29.1 10%2

28、0%20%5%6%688009.SH688009.SH 中国通号中国通号 183.8 3%114.4 1%19.3 5%12.9 3%23%23%12%11%600528.SH600528.SH 中铁工业中铁工业 137.6 2%66.5 1%9.3-4%4.2-11%17%18%7%6%603680.SH603680.SH 今创集团今创集团 17.2-13%8.7-14%0.8-53%0.6-34%25%28%4%7%603111.SH603111.SH 康尼机电康尼机电 15.4-11%8.5 7%1.1-57%0.8-36%32%35%7%10%000925.SZ000925.SZ 众合

29、科技众合科技 9.8-21%5.7-24%0.5-28%0.3-19%35%31%6%5%688015.SH688015.SH 交控科技交控科技 9.4-10%5.5-20%0.8-23%0.6-27%37%38%9%11%000008.SZ000008.SZ 神州高铁神州高铁 5.8 10%3.7-3%-0.8 43%-0.3-48%40%38%-15%-9%000976.SZ000976.SZ 华铁股份华铁股份 12.5 10%9.6 29%2.3-3%1.8-7%34%31%18%18%300587.SZ300587.SZ 天铁股份天铁股份 7.3-13%3.4-27%1.8 26%0.

30、7-2%59%59%25%20%行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5 300011.SZ300011.SZ 鼎汉技术鼎汉技术 5.5-6%3.2 4%-0.3-360%0.0-51%30%31%-6%1%688569.SH688569.SH 铁科轨道铁科轨道 6.0 49%3.3 24%1.1 206%0.7 110%36%36%21%20%002480.SZ002480.SZ 新筑股份新筑股份 3.6-10%2.1-16%-1.5-36%-0.7 31%22%21%-43%-34%600495.SH600495.SH 晋西车轴晋西车

31、轴 5.9 105%4.6 193%0.1 119%0.4-309%14%17%2%9%300351.SZ300351.SZ 永贵电器永贵电器 6.8 45%3.8 42%0.8 42%0.4 43%32%33%12%11%603508.SH603508.SH 思维列控思维列控 4.1-18%2.2-16%1.3-34%0.6-38%62%61%34%28%300594.SZ300594.SZ 朗进科技朗进科技 3.3 20%2.0 32%-0.2-320%-0.2-350%23%16%-7%-12%605001.SH605001.SH 威奥股份威奥股份 2.6 19%1.8 56%-0.9

32、8%-0.4 14%7%9%-37%-21%301016.SZ301016.SZ 雷尔伟雷尔伟 2.3-25%1.1-28%0.4-45%0.2-44%39%41%19%20%603500.SH603500.SH 祥和实业祥和实业 2.7 33%1.2 24%0.3 5%0.2 72%25%27%13%17%300923.SZ300923.SZ 研奥股份研奥股份 1.7-9%0.8-35%0.2-48%0.1-63%28%28%12%13%002972.SZ002972.SZ 科安达科安达 2.0 5%1.3 1%0.7-5%0.4-8%61%60%35%35%300851.SZ300851.

33、SZ 交大思诺交大思诺 1.3-11%0.8 6%0.1-62%0.2 26%66%72%10%23%605298.SH605298.SH 必得科技必得科技 1.1-32%0.7-34%0.3-43%0.2-50%58%61%25%29%合计合计 1,260.5-10%761.5-4%68.8-14%52.8 2%22%21%5%7%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表7.上市重点油服油装企业上市重点油服油装企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H

34、12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 600339.SH600339.SH 中油工程中油工程 402.1 23%227.3 18%6.4 33%4.8 39%6%5%2%2%600871.SH600871.SH 石化油服石化油服 331.5 5%178.0 5%2.0-46%1.3-35%7%7%1%1%600968.SH600968.SH 海油发展海油发展 202.8 30%12

35、0.8 34%10.3 47%7.3 52%11%12%5%6%601808.SH601808.SH 中海油服中海油服 152.1 19%84.1 23%11.0 38%8.0 29%12%13%7%9%600583.SH600583.SH 海油工程海油工程 117.3 57%73.8 69%4.8 20%3.6 30%8%9%4%5%002353.SZ002353.SZ 杰瑞股份杰瑞股份 45.6 24%27.4 22%9.8 29%7.6 58%34%37%22%28%000852.SZ000852.SZ 石化机械石化机械 35.2 12%19.0 2%0.4 81%0.3 40%14%1

36、6%1%1%603727.SH603727.SH 博迈科博迈科 15.6-22%11.2-20%0.5-65%0.4-61%10%10%3%3%603619.SH603619.SH 中曼石油中曼石油 14.0 86%7.9 91%2.1 778%1.4 350%44%45%15%18%002554.SZ002554.SZ 惠博普惠博普 9.2 42%5.8 44%0.8-6%0.7-12%22%20%9%12%603800.SH603800.SH 道森股份道森股份 7.1 51%4.2 41%0.1 133%0.3-376%14%15%2%8%002828.SZ002828.SZ 贝肯能源贝肯

37、能源 3.3-23%2.1-13%-1.9-790%0.2-35%17%20%-57%8%300164.SZ300164.SZ 通源石油通源石油 3.2-12%1.8 2%0.1-33%0.1-11%34%37%4%6%300084.SZ300084.SZ 海默科技海默科技 1.5-17%1.0-9%-0.4-51%-0.2 23%36%33%-27%-14%300157.SZ300157.SZ 恒泰艾普恒泰艾普 1.6-33%0.9-37%-0.8 15%-0.3-20%23%19%-52%-35%300179.SZ300179.SZ 四方达四方达 2.6 33%1.4 28%0.9 83%

38、0.5 83%55%56%33%35%300191.SZ300191.SZ 潜能恒信潜能恒信 2.3 16%1.2 23%0.3 77%0.2 96%52%55%12%13%002207.SZ002207.SZ 准油股份准油股份 0.8 13%0.6 25%0.1 172%-0.1-645%-15%2%14%-11%002629.SZ002629.SZ 仁智股份仁智股份 0.6 3%0.4 2%-0.1-31%0.0 134%6%5%-14%-9%合计合计 1,348.6 20%769.1 20%46.6 25%36.2 37%10%10%3%5%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表8

39、.上市重点煤机矿机企业上市重点煤机矿机企业 2022H1 业绩一览业绩一览 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 601717.SH601717

40、.SH 郑煤机郑煤机 155.3 3%74.4 1%14.6 22%7.8 21%22%23%10%11%600582.SH600582.SH 天地科技天地科技 131.9 22%72.0 28%11.5 39%7.3 26%33%34%12%10%002526.SZ002526.SZ 山东矿机山东矿机 11.8 11%6.1 0%0.8 18%0.4 11%20%19%7%7%600262.SH600262.SH 北方股份北方股份 11.3 51%6.1 26%0.5 9%0.2-28%16%15%5%3%300818.SZ300818.SZ 耐普矿机耐普矿机 4.0-5%1.8-47%1.

41、3 156%0.7 81%31%27%32%39%300099.SZ300099.SZ 精准信息精准信息 2.5-7%1.3 39%0.6-13%0.3-7%52%48%20%22%300837.SZ300837.SZ 浙矿股份浙矿股份 3.5 27%1.9 21%0.9 18%0.5 10%43%43%27%26%002535.SZ002535.SZ 林州重机林州重机 4.3 84%2.2 93%0.0 102%0.0-100%23%23%0%0%002691.SZ002691.SZ 冀凯股份冀凯股份 1.3 9%0.6-11%0.0-91%0.0-99%37%42%1%0%合计合计 325

42、.9 12%166.3 12%30.2 34%17.1 28%27%28%9%10%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表9.上市重点船舶海工企业上市重点船舶海工企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2

43、 000039.SZ000039.SZ 中集集团中集集团 721.3-1%365.7-17%25.4-41%8.3-70%15%15%4%2%600150.SH600150.SH 中国船舶中国船舶 239.8-12%108.7-36%2.0-25%1.4-14%9%11%1%1%601989.SH601989.SH 中国重工中国重工 149.3-8%88.2-3%-5.9-471%-6.4 1317%6%2%-4%-7%600482.SH600482.SH 中国动力中国动力 136.5 3%76.9 9%2.3-44%1.7-39%12%11%2%2%600685.SH600685.SH 中船

44、防务中船防务 42.7-9%31.4 9%0.2 120%0.3-142%7%6%1%1%600072.SH600072.SH 中船科技中船科技 14.1 28%9.4 47%0.4-42%0.4-45%11%10%3%4%603339.SH603339.SH 四方科技四方科技 9.3 29%4.7 18%1.4 80%0.9 109%23%25%15%20%300008.SZ300008.SZ 天海防务天海防务 10.2 74%6.5 60%0.4 27%0.3 73%8%9%4%5%601890.SH601890.SH 亚星锚链亚星锚链 6.6-12%3.1 2%0.6-16%0.3-14

45、%24%24%9%10%300065.SZ300065.SZ 海兰信海兰信 3.7-3%2.4-5%0.1 9%0.4-3%29%33%1%15%300589.SZ300589.SZ 江龙船艇江龙船艇 2.5 3%1.3-4%0.1 46%0.0 20%21%16%3%3%002552.SZ002552.SZ 宝鼎科技宝鼎科技 2.0 14%1.1 11%0.1-3%0.0 17%15%17%3%4%300600.SZ300600.SZ 国瑞科技国瑞科技 0.8-31%0.3-42%-0.3 89%-0.2-92%29%33%-31%-52%合计合计 1,338.7-3%699.8-15%26

46、.8-47%7.6-76%12%12%2%1%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表10.上市重点锂电设备企业上市重点锂电设备企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 300450.SZ300450.S

47、Z 先导智能先导智能 54.5 67%25.2 22%8.1 62%4.7 55%34%38%15%18%603659.SH603659.SH 璞泰来璞泰来 68.9 76%37.6 72%14.0 80%7.6 72%37%36%22%20%300457.SZ300457.SZ 赢合科技赢合科技 46.2 166%30.7 160%2.6 155%2.0 146%19%21%6%7%300340.SZ300340.SZ 科恒股份科恒股份 16.2 13%8.4 2%-0.1-234%-0.3-550%10%9%-1%-3%688006.SH688006.SH 杭可科技杭可科技 19.6 82

48、%11.6 52%2.4 91%1.5 98%31%31%12%13%688499.SH688499.SH 利元亨利元亨 17.4 66%9.4 79%1.7 71%0.9 67%36%36%10%10%688559.SH688559.SH 海目星海目星 11.9 116%7.5 75%0.9 190%0.8 51%34%34%8%11%688518.SH688518.SH 联赢激光联赢激光 9.9 88%6.2 108%0.7 187%0.6 373%37%36%7%9%688155.SH688155.SH 先惠技术先惠技术 4.2-21%1.3-66%-0.4-151%-0.6-205%1

49、8%6%-9%-44%300648.SZ300648.SZ 星云股份星云股份 5.6 59%4.3 89%-0.1-112%0.2-40%25%23%-1%6%合计合计 254.5 76%142.2 60%29.9 66%17.4 56%30%30%12%12%行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。7 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表11.上市重点光伏设备企业上市重点光伏设备企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率

50、 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 603185.SH603185.SH 上机数控上机数控 114.6 219%57.8 192%15.8 86%9.2 72%20%24%14%16%300316.SZ300316.SZ 晶盛机电晶盛机电 43.7 91%24.2 76%12.1 101%7.6 140%40%40%28%32%300724.SZ3007

51、24.SZ 捷佳伟创捷佳伟创 26.8 2%13.2-9%5.1 11%2.3-5%25%24%19%18%000821.SZ000821.SZ 京山轻机京山轻机 22.9 17%12.5 20%1.5 32%1.1 135%20%22%7%9%300751.SZ300751.SZ 迈为股份迈为股份 17.6 42%9.3 52%4.0 57%2.2 64%40%40%22%23%300391.SZ300391.SZ 康跃科技康跃科技 9.9-24%4.5-13%-0.4-148%-0.5-323%23%20%1%-12%688516.SH688516.SH 奥特维奥特维 15.1 64%8.

52、9 60%3.0 110%1.9 110%39%39%19%22%688033.SH688033.SH 天宜上佳天宜上佳 4.0 81%2.3 55%0.7 28%0.4-18%55%53%19%17%835368.BJ835368.BJ 连城数控连城数控 12.2 49%9.0 78%1.8 5%0.9-6%26%25%13%10%300861.SZ300861.SZ 美畅股份美畅股份 15.4 86%8.7 88%6.7 81%3.8 116%56%57%43%44%603396.SH603396.SH 金辰股份金辰股份 9.5 35%4.9 19%0.4-29%0.1-64%27%25%

53、4%2%688556.SH688556.SH 高测股份高测股份 13.4 124%7.8 142%2.4 224%1.4 273%39%39%18%18%688598.SH688598.SH 金博股份金博股份 8.5 65%4.0 27%3.7 80%1.7 30%52%51%43%42%300776.SZ300776.SZ 帝尔激光帝尔激光 6.6 11%3.5 9%2.2 21%1.2 18%47%47%32%35%300757.SZ300757.SZ 罗博特科罗博特科 3.5-29%1.5-38%-0.3-190%-0.3-347%25%21%-8%-20%合计合计 323.7 73%1

54、72.0 68%58.4 61%33.0 64%30%32%18%19%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表12.上市重点上市重点 3C设备企业设备企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 00200

55、8.SZ002008.SZ 大族激光大族激光 69.4-7%35.4-19%6.3-29%3.0-46%36%35%10%8%600525.SH600525.SH 长园集团长园集团 34.0 27%18.7 29%1.5 320%1.0 216%36%37%5%5%002426.SZ002426.SZ 胜利精密胜利精密 18.4-26%9.7-27%-0.5-235%-0.5 46%4%4%-3%-6%688097.SH688097.SH 博众精工博众精工 14.3 26%6.5 10%-0.5-19%-0.6 129%36%38%-4%-10%300567.SZ300567.SZ 精测电子精

56、测电子 11.1-14%5.0-28%0.3-80%0.0-99%44%45%0%0%603283.SH603283.SH 赛腾股份赛腾股份 10.0 32%5.7 29%0.5 38%0.2 37%40%40%5%4%002957.SZ002957.SZ 科瑞技术科瑞技术 12.9 19%8.4 35%1.0 9%0.7 20%35%32%11%9%688001.SH688001.SH 华兴源创华兴源创 11.0 30%7.3 29%1.7 22%1.3 16%56%55%16%18%300410.SZ300410.SZ 正业科技正业科技 6.4-18%3.7 0%0.4-73%0.3 16

57、%32%32%7%9%688003.SH688003.SH 天准科技天准科技 4.7 25%3.2 27%0.0 41%0.4 62%44%46%1%11%002975.SZ002975.SZ 博杰股份博杰股份 5.3-4%2.6 20%0.8-19%0.4 73%46%47%16%14%300400.SZ300400.SZ 劲拓股份劲拓股份 3.4-27%2.1-17%0.4-58%0.3-41%36%36%10%13%300545.SZ300545.SZ 联得装备联得装备 4.1-8%2.1-5%0.3 122%0.2 90%32%37%7%9%603203.SH603203.SH 快克股

58、份快克股份 4.3 21%2.2 7%1.4-1%0.8 1%52%51%33%36%300097.SZ300097.SZ 智云股份智云股份 2.8-14%2.3 144%-0.5 46%0.0-99%26%26%-18%0%688125.SH688125.SH 安达智能安达智能 2.8 18%1.4 20%0.6 32%0.3 64%60%63%22%25%300802.SZ300802.SZ 矩子科技矩子科技 2.9 10%1.5-1%0.4-37%0.1-59%30%26%12%9%行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。8 3008

59、12.SZ300812.SZ 易天股份易天股份 3.6 72%2.2 73%0.4-23%0.2-8%30%28%10%10%300461.SZ300461.SZ 田中精机田中精机 1.0-44%0.6-27%-0.1-163%0.0-125%35%39%-13%-3%合计合计 222.1 1%120.9-1%14.3-25%8.1-21%36%35%6%7%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表表13.上市重点半导体设备企业上市重点半导体设备企业 2022H1 业绩一览业绩一览 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率

60、毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 002371.SZ002371.SZ 北方华创北方华创 54.4 51%33.1 51%7.5 143%5.5 131%46%48%16%17%688012.SH688012.SH 中微公司中微公司 19.7 47%10.2 39%4.7 18%3.5 35%45%45%24%34%002158.SZ002158

61、.SZ 汉钟精机汉钟精机 13.7 3%7.7 3%2.5 24%1.5 25%34%35%18%20%603690.SH603690.SH 至纯科技至纯科技 11.2 22%5.7-17%0.8-46%0.6-21%36%37%8%10%688082.SH688082.SH 盛美上海盛美上海 11.0 75%7.4 112%2.4 164%2.3 347%47%47%22%31%300604.SZ300604.SZ 长川科技长川科技 11.9 77%6.5 72%2.5 174%1.7 286%56%58%21%27%688200.SH688200.SH 华峰测控华峰测控 5.4 67%2.

62、8 35%2.7 82%1.5 22%79%77%50%53%688037.SH688037.SH 芯源微芯源微 5.0 44%3.2 35%0.7 98%0.4 30%40%41%14%12%688072.SH688072.SH 拓荆科技拓荆科技 5.2 365%4.2 658%1.1 640%1.2-1337%47%47%20%29%003043.SZ003043.SZ 华亚智能华亚智能 2.9 24%1.6 10%0.7 56%0.5 65%38%41%26%30%合计合计 140.5 48%82.4 44%25.5 77%18.7 95%46%47%18%23%资料来源：Wind，中国

63、银河证券研究院 表表14.上市重点通用设备企业上市重点通用设备企业 2022H1 业绩一览业绩一览 细分细分行业行业 股票代码股票代码 股票简称股票简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）毛利率毛利率 净利率净利率 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 YOYYOY 2022Q22022Q2 YOYYOY 2022H12022H1 2022Q22022Q2 2022H12022H1 2022Q22022Q2 机床机床工具工具 002685.SZ002685.SZ 华东重机华东重机 6.0-86

64、%1.6-93%0.3-35%0.1-74%14%26%5%4%300083.SZ300083.SZ 创世纪创世纪 25.6 9%12.6 5%2.8 12%1.1 1%27%28%11%9%000837.SZ000837.SZ 秦川机床秦川机床 21.4-28%10.2-29%1.6-25%1.0-30%19%19%8%9%601882.SH601882.SH 海天精工海天精工 15.2 19%8.1 11%2.6 61%1.5 50%26%25%17%18%002520.SZ002520.SZ 日发精机日发精机 10.0 5%4.7-2%0.4-65%0.1-72%28%30%4%3%00

65、2559.SZ002559.SZ 亚威股份亚威股份 10.5 2%5.3-16%0.7-26%0.3-50%24%26%4%6%688697.SH688697.SH 纽威数控纽威数控 8.4 6%4.2-9%1.2 69%0.6 25%28%29%14%15%000410.SZ000410.SZ 沈阳机床沈阳机床 8.6 3%4.0-9%0.1 106%-0.1-89%16%17%1%-2%300161.SZ300161.SZ 华中数控华中数控 6.3-6%3.8-12%-0.5-26%-0.1-44%29%28%-11%-2%002270.SZ002270.SZ 华明装备华明装备 7.5 1

66、0%4.3 15%1.9-38%1.2-54%47%47%25%28%300503.SZ300503.SZ 昊志机电昊志机电 5.0-19%2.7-24%0.2-84%0.0-104%38%35%4%-1%688558.SH688558.SH 国盛智科国盛智科 5.7 2%2.9-9%1.0 0%0.6-11%27%27%18%19%688308.SH688308.SH 欧科亿欧科亿 5.3 6%2.6-2%1.2 10%0.6 1%37%37%22%22%688577.SH688577.SH 浙海德曼浙海德曼 2.8 5%1.5-4%0.3-15%0.2-23%34%34%12%12%300

67、488.SZ300488.SZ 恒锋工具恒锋工具 2.5 12%1.4 5%0.7 11%0.4-4%49%52%28%30%688059.SH688059.SH 华锐精密华锐精密 2.9 26%1.5 29%0.9 16%0.5 16%49%49%30%30%002943.SZ002943.SZ 宇晶股份宇晶股份 3.8 122%2.0 111%0.4 3010%0.2-2745%28%30%12%10%002903.SZ002903.SZ 宇环数控宇环数控 2.4 0%1.2-9%0.5 11%0.2 23%44%44%19%18%300809.SZ300809.SZ 华辰装备华辰装备 1

68、.6-38%0.7-45%0.3-57%0.0-89%38%31%20%5%行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。9 688028.SH688028.SH 沃尔德沃尔德 1.6 6%0.9 11%0.2-31%0.1-3%50%50%13%16%688305.SH688305.SH 科德数控科德数控 1.4 34%0.8 46%0.3 26%0.2 124%43%44%19%25%注塑注塑机机 1882.HK1882.HK 海天国际海天国际 65.1-21%-11.7-26%-31%-17%-600579.SH600579.SH 克劳斯克

69、劳斯 44.3 3%24.9 2%-3.5-97%-1.7 258%20%20%-8%-7%300415.SZ300415.SZ 伊之密伊之密 19.2 13%10.2 9%2.4-9%1.3-17%30%28%13%13%603289.SH603289.SH 泰瑞机器泰瑞机器 5.7-1%3.1-6%0.7-24%0.4-21%29%29%12%12%激光激光 002008.SZ002008.SZ 大族激光大族激光 69.4-7%35.4-19%6.3-29%3.0-46%36%35%10%8%000988.SZ000988.SZ 华工科技华工科技 62.2 34%33.6 18%5.6 6

70、1%3.4 43%18%18%9%10%300747.SZ300747.SZ 锐科激光锐科激光 15.5-4%8.5-18%0.2-92%0.0-99%16%11%2%0%688007.SH688007.SH 光峰科技光峰科技 12.7 15%7.4 28%0.5-70%0.3-71%30%29%1%4%688559.SH688559.SH 海目星海目星 11.9 116%7.5 75%0.9 190%0.8 51%34%34%8%11%688518.SH688518.SH 联赢激光联赢激光 9.9 88%6.2 108%0.7 187%0.6 373%37%36%7%9%688025.SH6

71、88025.SH 杰普特杰普特 5.6-4%2.8-14%0.4-14%0.1-40%33%35%7%5%688188.SH688188.SH 柏楚电子柏楚电子 4.1-12%2.2-22%2.5-17%1.5-19%79%79%62%67%002222.SZ002222.SZ 福晶科技福晶科技 3.9 11%2.0 4%1.2 17%0.7 20%56%60%32%34%688170.SH688170.SH 德龙激光德龙激光 2.4 8%1.1-5%0.3-14%0.0-80%50%48%10%1%301021.SZ301021.SZ 英诺激光英诺激光 1.7-16%0.9-23%0.3-3

72、4%0.1-32%52%50%16%16%机器机器人人 002527.SZ002527.SZ 新时达新时达 16.1-22%7.9-32%-0.3-129%-0.1-109%17%19%-2%-1%300024.SZ300024.SZ 机器人机器人 10.7-10%5.8-19%-1.5 25%-0.9-48%11%9%-15%-16%300607.SZ300607.SZ 拓斯达拓斯达 20.4 31%11.1 46%1.0-20%0.5 35%22%19%5%4%002747.SZ002747.SZ 埃斯顿埃斯顿 16.6 6%8.5-8%0.8 21%0.2-46%33%34%5%2%00

73、0584.SZ000584.SZ 哈工智能哈工智能 6.3-31%4.3 5%-2.8-394%-2.5 443%9%9%-47%-57%603666.SH603666.SH 亿嘉和亿嘉和 4.8 38%2.9 83%0.8-14%0.4 22%42%34%16%15%688165.SH688165.SH 埃夫特埃夫特-U U 6.1 6%3.2 12%-0.7-25%-0.4-8%14%12%-12%-11%688255.SH688255.SH 凯尔达凯尔达 2.1-39%0.8-52%0.2-39%0.1-55%18%19%11%10%688017.SH688017.SH 绿的谐波绿的谐波

74、 2.4 32%1.5 40%0.9 10%0.6 17%51%50%38%37%其他其他重点重点通用通用设备设备 603915.SH603915.SH 国茂股份国茂股份 13.5-9%7.4-12%1.8-13%1.2-10%26%27%13%16%301029.SZ301029.SZ 怡合达怡合达 11.6 37%6.8 27%2.6 31%1.6 16%40%41%22%23%合计合计 1,171.9-5%682.0-11%95.2-21%60.3-30%28%28%8%9%资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、传统专用设备二、传统专用设备：景气分化，工程机械轨交向下，煤机：景气分

75、化，工程机械轨交向下，煤机矿机油装向上矿机油装向上 （一）工程机械：行业进入下行周期企业盈利承压，长期看好电动化国际化趋势 1、工程机械行业基本面：、工程机械行业基本面：国内销量进入下行期，出口高速增长国内销量进入下行期，出口高速增长 2021 年工程机械行业在持续 5 年增长后迎来了下行期，主要由于国内市场销量下滑，出 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。10 口保持高速增长。2021 年 5 月起，挖掘机单月销量增速转负，2021 全年挖掘机销售 34.3 万台，同比增长 5%。2022 年上半年延续下行趋势，销售挖掘机 16.1

76、万台，同比下滑 33%。这一轮行业的下行主要由于国内市场需求下降，国内市场需求下降主要由于房地产需求下降以及挖掘机更新高峰期已过。近年来，得益于中国工程机械行业的持续发展，中国企业全球竞争力持续提升，工程机械出口保持高速增长。2021 年全年挖掘机出口销量为 6.8 万台，同比增长 97%，2022 年上半年挖掘机出口销量为 6.1 万台，同比增长 73%。图图1：挖掘机械单月销量及挖掘机械单月销量及 YOY 图图2：挖掘机械累计销量及挖掘机械累计销量及 YOY 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 图图3：挖掘机械单月出口销量及挖掘机

77、械单月出口销量及 YOY 图图4：挖掘机械累计出口销量及挖掘机械累计出口销量及 YOY 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：工程机械工业协会，中国银河证券研究院 竞争格局方面，工程机械行业总体呈现市场份额集中度不断提高的趋势。从产品来看，混凝土机械市场三一、中联占主导地位；挖掘机械市场呈现市场份额不断向大企业、国产品牌集中的趋势，具有品牌、规模、技术、服务及渠道优势的龙头企业将获得更大的竞争优势；起重机械市场由三大国产品牌三一、徐工、中联主导。2、工程机械工程机械 2022 上半年财务情况综述上半年财务情况综述：收入同比下滑，盈利能力持续降低：收入同比下滑，盈利能力持续降

78、低 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 16 家工程机械上市企业 2022 年上半年营收合计为1511.27 亿元，同比下滑 32%，归母净利润合计为 104.25 亿元，同比下滑 56%。2022 年上半-10-500%50%0010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,0--------012

79、022-05挖掘机当月销量-100%-50%0%50%100%150%200%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0--------012022-05挖掘机累计销量0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02,0004,0006,0008,00010,00012,0-

80、-------012022-05挖掘机当月出口销量0%20%40%60%80%100%120%140%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0-------

81、-012022-05挖掘机累计出口销量 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。11 年工程机械行业销量下滑，使得企业营业收入水平下滑，叠加原材料/运费价格等继续保持高位，且疫情反复影响，归母净利润下滑幅度高于收入。图图5：工程机械行业工程机械行业 2018-2022 上半年营业收入及上半年营业收入及 YOY 图图6：工程机械行业工程机械行业 2018-2022 年上半年归母净利润及年上半年归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 16 家工程机械上

82、市企业 2022 年上半年综合毛利率水平为 19.7%，比上年下降 3 个百分点，净利润率为 6.9%，比上年同期下降 4 个百分点。盈利能力持续下降主要由于原材料价格上涨、疫情等因素的持续影响。图图7：工程机械行业工程机械行业 2018-2022 年上半年毛利率年上半年毛利率 图图8：工程机械行业工程机械行业 2018-2022 年上半年净利率年上半年净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 16 家工程机械上市企业 2022 年上半年平均存货周转天数为 145天，比上年同期增加 43 天，平均应收账款周转天数 1

83、58 天，比上年同期增加 52 天。2022 年上半年一方面受疫情影响，另一方面原材料价格上升导致备货等因素，企业营运能力也出现一定程度下降。图图9：工程机械行业工程机械行业 2018-2022 年上半年存货周转天数年上半年存货周转天数 图图10：工程机械行业工程机械行业 2018-2022 年年上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%05001,0001,5002,0002,5002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%

84、05003002018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 16 家

85、工程机械上市企业 2022 年上半年经营活动现金流净额合计为69.25 亿元，同比下滑 6%，净现比为 0.66。图图11：工程机械行业工程机械行业 2018-2022 年上半年经营活动现金流及净现比年上半年经营活动现金流及净现比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、工程机械行业重点公司、工程机械行业重点公司（1）三一重工）三一重工 三一重工 2022 年上半年实现营收 396.73 亿元，同比下滑 40.9%，实现归母净利润 26.34亿元，同比下滑 76.48%。三一重工自 2021 年四季度起盈利下滑，主要由于一方面需求疲软，另一方面原材料及运费上涨压制利润。公司持续大力推进

86、研发成果转化，“两新三化”战略加快转型步伐。（2）恒立液压恒立液压 恒立液压 2022 年上半年实现营业收入 38.86 亿元，同比减少 25.65%，实现归母净利润 10.57 亿元，同比减少 24.97%。下游挖机销量边际收窄，导致公司业绩增速放缓，2022 年上02040608002018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数02040608001802018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数0%20%40%60%80%100%120%140%05002018H1

87、2019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）净现比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。13 半年业绩下滑。公司长期持续高研发支出，围绕国际化和产品多元化布局未来，长期来看，公司基于核心技术仍有长足发展空间。（二）轨交装备：受疫情影响招标及交付减少，业务延伸至新领域抵消下滑 1、轨交装备行业基本面：、轨交装备行业基本面：投资额有所降低，受疫情影响招标放缓投资额有所降低，受疫情影响招标放缓 铁路方面，全国铁路投资连续 6 年维持 8000 亿高峰后，2020 年开始低于 8000 亿。2021年全国铁路固定

88、资产投资完成 7489 亿元，同比下滑 4%。2021 年全国铁路投产新线 4208 公里，其中高速铁路 2168 公里。全国铁路营业里程达到 15 万公里，其中高速铁路达到 4 万公里。2022 年 1-6 月铁路固定资产投资 2853 亿元，同比下滑 4.57%。图图12：全国铁路月度投资额及增速全国铁路月度投资额及增速 图图13：全国铁路月度累计投资额及增速全国铁路月度累计投资额及增速 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 全国铁路机车拥有量为 2.17 万台，其中，内燃机车 0.78 万台电力机车 1.39 万台，全国铁路客车拥有量为 7.8

89、万辆，其中动车组 4153 标准组/33221 辆。全国铁路货车拥有量为 96.6万辆。城轨方面，2021 年全国城市轨道交通投资完成额 5860亿元，同比下降 7%。2021年共有50 个城市开通城市轨道交通，运营线路总长度 9206.8 公里，其中地铁 7209.7 公里，占比78.3%。2021 年新增运营线路长度 1237.1 公里。图图14：全国城轨投资额及增速全国城轨投资额及增速 图图15：轨道交通运营里程轨道交通运营里程 -60%-40%-20%0%20%40%60%02004006008000固定资产投资完成额:全国铁路:月同比-30%-20%-10%0%

90、10%20%30%40%00400050006000700080009000固定资产投资完成额:全国铁路:累计值累计同比-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021全国城市轨道交通投资完成额（亿元）YOY02000400060008000100002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021地铁轻轨单轨

91、现代有轨电车磁浮交通市域快轨APM 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。14 资料来源：中国城市轨道交通协会，中国银河证券研究院 资料来源：中国城市轨道交通协会，中国银河证券研究院 2、轨交装备行业轨交装备行业 2022 上半年财务情况综述：上半年财务情况综述：疫情影响需求及交付，营收利疫情影响需求及交付，营收利润持续下滑润持续下滑 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2022 上半年营收合计为 1249.58亿元，同比下滑 10%，归母净利润合计为 68.26 亿元，同比下滑 14%。轨交装备为疫

92、情受损板块，2022 年上半年疫情反复，轨交装备招标及交付均受影响，营收利润持续下滑。图图16：轨交装备行业轨交装备行业 2018-2022 上半年营业收入及上半年营业收入及 YOY 图图17：轨交装备行业轨交装备行业 2018-2022 上半年归母净利润及上半年归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2022 年上半年综合毛利率水平达到21.6%，比上年下降 0.7 个百分点，净利润率达到 5.5%，比上年下降 0.2 个百分点。2022年上半年一方面原材料价格依然维持高位

93、，另一方面交付下滑导致各项单位成本费用提升，盈利能力继续下降。图图18：轨交装备行业轨交装备行业 2018-2022 上半年毛利率上半年毛利率 图图19：轨交装备行业轨交装备行业 2018-2022 上半年净利率上半年净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2022 年上半年平均存货周转天数为 214天，比上年同期减少 2 天，平均应收账款周转天数 282 天，比上年同期增加 33 天。招标减少导致企业备货减少，存货周转有所提升。应收账款周转下降，仅好于 2020 年上半年水平，低于疫情前

94、正常年份，主要由于行业龙头公司中国中车第一大客户国铁集团受疫情影响亏损，-15%-10%-5%0%5%10%15%1,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0204060801001202018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）20.0%20.5%21.0%21.5%22.0%22.5%23.0%23.5%24.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率-30%-20%-10%

95、0%10%20%30%40%0204060801001202018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。15 付款周期有所延长。图图20：轨交装备行业轨交装备行业 2018-2022 年上半年存货周转天数年上半年存货周转天数 图图21：轨交装备行业轨交装备行业 2018-2022 年上半年应收账款周转天数年上半年应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 19 家轨交装备上市企业 2022

96、 年上半年经营活动现金流净额为净流出 59.79 亿元，主要由于行业交付特征，轨交装备一般上半年备货生产，下半年交付较多，因此上半年经营活动现金流普遍为负。图图22：轨交装备行业轨交装备行业 2018-2022 年上半年经营活动现金流及净现比年上半年经营活动现金流及净现比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、重点公司、重点公司（1）中国中车）中国中车 中国中车 2022 上半年实现营收 812.97 亿元，同比下滑 14.84%，实现归母净利润 31.31 亿元，同比下滑 21.51%。公司营收利润的下滑主要由于（1）国铁集团动车组招标需求低于预期，（2）原材料端价格压力较大。（2

97、）中国通号）中国通号 05002018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数05003003502018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数-300%-250%-200%-150%-100%-50%0%(200)(180)(160)(140)(120)(100)(80)(60)(40)(20)02018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。16 中国通号 202

98、2 年上半年实现营业收入 183.83 亿元，同比增长 2.9%，净利润 19.34 亿元，同比增长 5.08%。2022 年上半年公司累计新签合同总额 286.66 亿元，较上年同期下降11.81%，主要由于工程总承包及其他业务领域新签合同额的增长带来。（三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力仍受压制 1、油服油装行业基本面：、油服油装行业基本面：油价上涨推升油气勘探开采活动，带动油气装备需油价上涨推升油气勘探开采活动，带动油气装备需求求 2021 年全球经济复苏推高石油、天然气等能源矿产需求，叠加地缘政治等因素，世界油气供需出现局部不平衡，国际油气价格大幅上涨，WTI 原油期货

99、均价 68.01 美元/桶，全年涨幅超过 55%，创下 12 年来最大年度涨幅，布伦特原油期货价格均价 70.94 美元/桶，全年涨幅超过 53.6%，创下 5 年来最大年度涨幅。油气价格上涨使得全球油气上游活动回暖。根据Spears&Association 的报告，2021 年全球油田设备和服务市场支出为 2016.75 亿美元，较 2020年增长 3.46%，压裂设备市场规模为 156.67 亿美元，较 2020 年增长 19.21%。图图23：2021 年国际油价大幅上涨年国际油价大幅上涨 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 2021 年是我国“十四五”规划第一年，我国石油企业持

100、续加大勘探开发力度，原油产量持续稳中有增，天然气产量较快增长，其中原油产量 1.99 亿吨，增幅达 2.1，天然气产量2052.6 亿立方米，增幅约为 8.2%。非常规油气资源前景广阔，将成为我国常规油气资源的重要战略接替。2021 年，页岩油产量 240 万吨，页岩气产量 230 亿立方米。“十四五”期间，我国将继续大力开发油气资源，包括页岩油气在内的非常规油气资源开发已成为我国“稳油增气”的战略性资源。长期来看，全球经济增长率、石油天然气的价格走势、全球石油勘探开发支出及油气开采规模、石油天然气消费需求、全球各国“碳中和”政策是影响行业景气程度的决定性因素。长期看，全球低碳政策对石油天然气

101、等传统能源有一定压制，新能源在能源结构中占比将持续提升。020406080100120140ICE布油 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。17 2、油服油装行业油服油装行业 2022 年上半年报财务情况综述：年上半年报财务情况综述：收入延续增长，盈利能力收入延续增长，盈利能力欠佳欠佳 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2022 上半年营收合计为 1348.59亿元，同比增长 20%，归母净利润合计为 46.56 亿元，同比上升 25%。受益下游资本开支扩张，油服油装企业营业收入保持增长，但受疫情

102、影响物流受阻、原材料价格上涨等因素影响，净利润下滑。图图24：油服油装行业油服油装行业 2018-2022 年上半年营业收入及年上半年营业收入及 YOY 图图25：油服油装行业油服油装行业 2018-2022 年上半年归母净利润及年上半年归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2022 年上半年综合毛利率水平达到 10%，比下降提升 0.9 个百分点，净利润率达到 3.5%，比上年上升 0.2 个百分点。整体盈利能力较低的原因是油服企业盈利能力较低，油气装备企业盈利能力相对较

103、高，但 2022 年上半年有所降低，主要由于原材料价格上涨造成成本压力，以及疫情反复造成的物流成本上升以及交付不及时等。图图26：油服油装行业油服油装行业 2018-2022 上半年毛利率上半年毛利率 图图27：油服油装行业油服油装行业 2018-2022 上半年净利率上半年净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2022 年上半年平均存货周转天数为 136天，比上年同期增加 8 天，平均应收账款周转天数 161 天，比上年同期增加 2 天。受疫情影响，油服油装行业 2022 年上半年营运

104、能力有所降低。0%5%10%15%20%25%02004006008001,0001,2001,4001,6002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0554045502018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）YOY0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%2018H1

105、2019H12020H12021H12022H1净利率 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。18 图图28：油服油装行业油服油装行业 2018-2022 上半年存货周转天数上半年存货周转天数 图图29：油服油装行业油服油装行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数上半年应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 19 家油服油装上市企业 2022 年上半年经营活动现金流净额为净流出 84.62 亿元，主要是油服企业的行业特征造成上半年流出。图图30：

106、油服油装行业油服油装行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比上半年经营活动现金流及净现比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、重点公司、重点公司（1）杰瑞股份）杰瑞股份 杰瑞股份 2022 上半年实现营业收入 45.6 亿元同比增长 24.28%，实现归母净利润 9.83 亿元，同比下滑 28.79%。受益国际油气价格大幅回升，全球油气上游活动回暖，压裂设备需求提升，且 2021 年是我国“十四五”规划第一年，我国石油企业持续加大勘探开发力度，原油产量持续稳中有增，天然气产量较快增长，公司收入及订单保持增长，但原材料、大宗商品及国际海运价格上涨，公司经营成本有所增高，

107、盈利能力有所下降。（四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化 02040608001802018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数05002018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数(6.0)(5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.0(140)(120)(100)(80)(60)(40)(20)02018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免

108、责声明。19 1、煤机矿机行业基本面：大宗价格上涨带动采矿业资本开支提升煤机矿机需、煤机矿机行业基本面：大宗价格上涨带动采矿业资本开支提升煤机矿机需求向上，煤机看智能化，矿机看国际化求向上，煤机看智能化，矿机看国际化 2021 年全国原煤产量 41.3 亿吨、同比增长 5.7%，创历史新高，全国煤炭消费量增长4.6%，煤炭消费量占全国能源消费总量的 56.0%。基于保障国家能源安全和应对气候变化两大目标任务，煤炭在未来一段时期内仍将是我国的主体能源。煤矿机械行业承担着为煤炭工业提供技术装备的任务，2020 年以来，随着关于加快煤矿智能化发展的指导意见发布，煤炭开采智能化加速，煤矿客户对智能化开

109、采装备和系统的需求持续增加。根据中国煤炭工业协会 2021 年发布的煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见，“十四五”及今后较长一个时期，煤炭工业改革发展机遇与挑战并存，我国宏观经济将继续保持中高速发展，能源需求保持稳定增长，煤炭作为我国兜底保障能源的地位和作用还很难改变，大数据、人工智能、5G、区块链等新技术快速发展，为煤炭工业生产力水平向更高层次跃升注入了新的活力。到“十四五”末，国内煤炭产量控制在 41 亿吨左右，全国煤炭消费量控制在 42 亿吨左右，年均消费增长 1%左右。全国煤矿数量控制在 4,000 处以内，大型煤矿产量占 85%以上，大型煤炭基地产量占 97%以上；建成煤矿智能化采

110、掘工作面 1,000 处以上；建成千万吨级矿井（露天）数量 65 处、产能超过 10 亿吨/年。煤矿采煤机械化程度 90%左右，掘进机械化程度 75%左右；原煤入选（洗）率 80%左右；煤矸石、矿井水利用与达标排放率100%。化解过剩产能，淘汰落后产能，建设先进产能，建设和改造一大批智能化煤矿。全国煤矿数量控制在 4,000 处以内，建成煤矿智能化采掘工作面 1,000 处以上。表表15.近年来煤机相关政策梳理近年来煤机相关政策梳理 时间时间 部门部门 政策政策 2020 年 5 月 中国人民银行 增加 1000 亿元专项再贷款额度，支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力 2021 年 6 月 国

111、家能源局、国家矿山安全监察局 煤矿智能化建设指南 2021 年版 2020 年 7 月 国家能源局、国家矿山安全监察局 关于开展首批智能化示范煤矿建设推荐工作有关事项的通知 2020 年 3 月 发改委、国家能源局等八部委 关于加快煤矿智能化发展的知道意见 资料来源：各部门网站，中国银河证券研究院 矿山机械是为固体原料、材料和燃料的开采和加工提供装备的重要基础行业之一，服务于黑色和有色冶金、煤炭、建材、化工等重要基础工业部门。从世界范围内来看，矿石资源主要分布在南美、澳洲等地，全球铁矿石集中分布在澳大利亚、俄罗斯和巴西等国，铜矿集中分布在智利、澳大利亚和秘鲁等国，因此矿山机械在海外拥有更广泛的

112、应用市场。2021 年大宗商品大幅上涨，采矿业产能利用率以及资本开支有所提升，带动矿山机械需求。2、煤机矿机行业煤机矿机行业 2022 上半年报财务情况综述：上半年报财务情况综述：业绩延续增长态势业绩延续增长态势 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2022 年上半年营收合计为 325.95亿元，同比增长 12%，归母净利润合计为 30.2 亿元，同比增长 34%。图图31：煤机矿机行业煤机矿机行业 2018-2022 上半年营业收入及上半年营业收入及 YOY 图图32：煤机矿机行业煤机矿机行业 2018-2022 年上半年归母净利润及年上半年归母净利润及

113、YOY 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。20 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2022 上半年综合毛利率水平达到 26.6%，比上年降低 0.7 个百分点，净利润率为 9.3%，比上年同期提升 1.5 个百分点。图图33：煤机矿机行业煤机矿机行业 2018-2022 上半年毛利率上半年毛利率 图图34：煤机矿机行业煤机矿机行业 2018-2022 上半年净利率上半年净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind

114、，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2022 上半年平均存货周转天数为 234 天，比上年同期减少 7 天，平均应收账款周转天数 156 天，比上年同期减少 5 天。图图35：煤机矿机行业煤机矿机行业 2018-2022 上半年存货周转天数上半年存货周转天数 图图36：煤机矿机行业煤机矿机行业 2018-2022 年上半年应收账款周转天数年上半年应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05003003502018H12019

115、H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）0%5%10%15%20%25%30%35%40%0552018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）22.0%23.0%24.0%25.0%26.0%27.0%28.0%29.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率05003003502018H12019H12020H12021

116、H12022H1存货周转天数05002018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。21 现金流：现金流：纳入统计的 9 家煤机矿机上市企业 2022 年上半年经营活动现金流净额为净流入15.11 亿元。图图37：煤机矿机行业煤机矿机行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比上半年经营活动现金流及净现比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、重点公司、重点公司（1）郑煤机）郑煤机 郑煤机 2022 年上半年实现营业收入 80.9

117、2 亿元，同比增长 5.41%，实现归母净利润 6.82亿元，同比增长 22.55%。营收利润的增长主要由于（1）煤炭行业继续保持良好发展势头，煤矿集中度提升，受国家政策驱动，公司成套化和智能化战略取得实效，成套产品收入稳步增长，智能化产品销售收入继续保持高速增长；（2）各国疫情形势的缓和，汽车零部件业务有所增长。（2）天地科技）天地科技 天地科技 2022 上半年实现营业收入 131.88 亿元，同比增长 22.27%，实现归属于上市公司股东的净利润 11.45 亿元，同比增长 38.98%。公司营收利润的增长主要受益于煤矿智能化带来的订单增长。（五）船舶海工：集装箱需求仍处高位，造船行业底

118、部复苏 1、船舶海工行业基本面：、船舶海工行业基本面：造船行业新接订单大幅增长，集装箱需求及价格仍造船行业新接订单大幅增长，集装箱需求及价格仍处高位处高位有所回落有所回落 造船方面，2021 年我国造船完工 3970 万载重吨，同比增长 3.0%，全球市场份额 47.2%；承接新船订单 6707 万载重吨，同比增长 131.8%，全球市场份额 53.8%；手持船舶订单 9584万载重吨，同比增长 34.8%，全球市场份额 47.6%，三大造船指标保持全球领先。图图38：Clarksons中国造船完工量累计值中国造船完工量累计值及增速及增速 图图39：Clarksons全球全球造船完工量累计值造

119、船完工量累计值及增速及增速(1)(0)(0)0001111(10)(5)051015202018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。22 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 集装箱方面，2021 年受益全球经济持续复苏，集装箱贸易量增长强劲，需求激增，叠加供应链繁忙，运价指数保持高位，新箱价格保持高位，2021 年全年集装箱预计产量 720 万TEU，其中干箱 660 万，高峰时箱价接近 4000 美元/TEU。图

120、图40：集装箱月度出口均价（万美元集装箱月度出口均价（万美元/个）个）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 2、船舶海工行业船舶海工行业 2022 上半年报财务情况综述：上半年报财务情况综述：收入延续增长态势，盈利能收入延续增长态势，盈利能力有所下降力有所下降 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业 2022 年上半年营收合计为1338.74 亿元，同比下降 3%，归母净利润合计为 26.83亿元，同比下滑 47%。图图41：船舶海工行业船舶海工行业 2018-2022 上半年营业收入及上半年营业收入及 YOY 图图42：船舶海工行业船舶海工行业 201

121、8-2022 上半年归母净利润及上半年归母净利润及 YOY-100%0%100%200%300%400%500%600%700%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002011年2月2011年9月2012年4月2012年11月2013年6月2014年1月2014年8月2015年3月2015年10月2016年5月2016年12月2017年7月2018年2月2018年9月2019年4月2019年11月2020年6月2021年1月2021年8月2022年3月Clarksons造船完工量:中国:累计值（万载重吨）YOY-100%0%100%200%300%400%500

122、%600%700%800%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002011年2月2011年9月2012年4月2012年11月2013年6月2014年1月2014年8月2015年3月2015年10月2016年5月2016年12月2017年7月2018年2月2018年9月2019年4月2019年11月2020年6月2021年1月2021年8月2022年3月Clarksons造船完工量:全球:累计值（万载重吨）YOY0.000.100.200.300.400.500.--052014-0

123、-----------012022-05出口均价:集装箱:当月值（万美元/个）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业

124、2022 年上半年综合毛利率水平达到12.4%，比上年下降了 1.3 个百分点，净利润率为 2%，比上年同期下降了 1.7 个百分点。图图43：船舶海工行业船舶海工行业 2018-2022 上半年毛利率上半年毛利率 图图44：船舶海工行业船舶海工行业 2018-2022 上半年净利率上半年净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业 2022 年上半年平均存货周转天数为 225天，比上年同期减少 29 天，平均应收账款周转天数 151 天，比上年同期增加 17 天。图图45：船舶海工行业船舶海工

125、行业 2018-2022 上半年存货周转天数上半年存货周转天数 图图46：船舶海工行业船舶海工行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数上半年应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院-10%0%10%20%30%40%50%02004006008001,0001,2001,4001,6002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%002018H12019H12020H12021H12022H1归母

126、净利润（亿元）0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率02202302018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数02040608002018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证

127、券股份公司免责声明。24 现金流：现金流：纳入统计的 13 家船舶海工上市企业 2022 年上半年经营活动现金流净额合计流出达到 29.35 亿元，同比降低 260%，净现比为-1.09。图图47：船舶海工行业船舶海工行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比上半年经营活动现金流及净现比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、重点公司、重点公司（1）中集集团）中集集团 中集集团 2022 年上半年实现营业收入 721.26 亿元，同比下滑 1.45%，实现归母净利润25.39 亿元，同比下滑 40.93%。其中，氢能业务上半年营收同比增长 175%。（2）中国船舶）中国船

128、舶 中国船舶 2022 上半年中国船舶实现营业收入 239.75 亿元，同比下滑 11.54%，实现归母净利润 1.96 亿元，同比降低 24.66%。交付船舶及海工装备交付数量增加带动公司营收增长，原材料价格大幅上涨造成的成本压力导致公司净利润的降低。三、新兴专用设备：三、新兴专用设备：光伏锂电光伏锂电发展景气，发展景气，3C3C 设备业绩承设备业绩承压压 （一）锂电设备：下游锂电需求旺盛，设备行业稳健增长 1、锂电设备行业基本面、锂电设备行业基本面：新一轮动力电池扩产潮起，锂电设备需求高增新一轮动力电池扩产潮起，锂电设备需求高增 2022H1 年年新能源汽车产销创新高新能源汽车产销创新高，

129、渗透率渗透率快速提升。快速提升。根据 EVTank 数据，2021 年全球新能源汽车销量达到 670 万辆，同比大幅增长 109.51%；同时，新能源汽车渗透率实现快速提升，由 2020 年的 4.1%上升至 2021 年的 7.93%。中国新能源汽车市场产销两旺表现突出，2021 年新能源汽车产量为 354.5 万辆，同比增长 159.52%；新能源汽车销量为 352.1 万辆，同比增长 157.57%；连续 7 年位居全球第一。2022 年 1-7 月，新能源汽车延续高景气，产销量(5)(4)(4)(3)(3)(2)(2)(1)(1)011(140)(120)(100)(80)(60)(4

130、0)(20)020402018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。25 超预期分别达到 327.9 万辆和 319.4 万辆，同比均增长 1.2 倍；渗透率提升至 22.1%。图图48：中国新能源汽车产销量中国新能源汽车产销量 图图49：中国新能源汽车渗透率中国新能源汽车渗透率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在新能源汽车市场的强劲增长态势下，动力电池装机量大幅提升。在新能源汽车市场的强劲增长态势下，动力电池装

131、机量大幅提升。截至 2022 年 7 月，中国动力电池累计产量达到 253.68GWh，同比增长 175.60%。其中磷酸铁锂电池累计产量为153.81GWh，占总产量 60.63%，同比增长 227.07%。三元电池累计产量为 99.50GWh，占总产量 39.22%，同比增长 121.89%。截至 2022 年 7 月，我国动力电池装车量累计 134.31GWh，同比累计增长 110.59%。其中三元电池装车量累计 55.44GWh，占总装车量 41.28%，同比累计增长 55.69%；磷酸铁锂电池装车量累计 78.71GWh，占总装车量 58.60%，同比累计增长180.89%。图图50

132、：动力电池动力电池累计累计产量产量 图图51：动力电池动力电池累计累计装车量装车量 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 受益新能源汽车迅猛发展受益新能源汽车迅猛发展带来的动力电池需求的快速增长带来的动力电池需求的快速增长，动力电池厂商开启新一轮扩，动力电池厂商开启新一轮扩产潮产潮，锂电设备持续高景气，锂电设备持续高景气。2021 年，国内动力电池企业发布扩产项目规划超过 1650GWh。根据 GGII 预测，2022 全球动力电池规划产能将达 1TWh。2021 年，全球锂电设备市场规模达到 952 亿元，其中中国锂电设备市场规模为 634 亿元，在

133、全球市场份额中占比达到 66.6%。中国锂电设备在全球市场占据半壁江山，本轮扩产将充分利好锂电设备龙头企业。图图52：2021 年部分国内动力电池企业扩产规划（年部分国内动力电池企业扩产规划（GWh）图图53：锂电设备市场规模锂电设备市场规模-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%05003003504002000212022.7中国新能源汽车产量（万辆）中国新能源车汽车销量（万辆）同比：右轴同比：右轴0%5%10%15%20%25%30%05003002019-04201

134、9---102022-04动力电池产量:三元材料（GWh）动力电池产量:磷酸铁锂（GWh）动力电池产量：合计（GWh）02040608001---06动力电池装车量:三元材料（GWh）动力电池装车量:磷酸铁锂（GWh）动力电池装车量：合计（GWh）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。26 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 资料来源：中国电池产业研究院，中国银河证券研究院 2、锂电设

135、备、锂电设备 2022 年中报年中报财务情况综述财务情况综述：营收利润同比大增，持续保持高增营收利润同比大增，持续保持高增长态势长态势 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 10 家锂电设备上市企业 2022H1 营收合计为 254.52 亿元，同比增长 76%。归母净利润合计为 29.93 亿元，同比增长 66%。动力电池保持高景气，带动锂电设备需求持续高增，设备企业业绩延续高速增长态势。图图54：锂电设备行业锂电设备行业 2018-2022 上半年上半年营收及营收及 YOY 图图55：锂电设备行业锂电设备行业 2018-2022 上半年上半年归母净利润及归母净利润及 YOY 资料

136、来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：2022H1 纳入统计的 10 家锂电设备上市企业综合毛利率水平为 30.3%，同比下降 2.1pct，净利润率为 11.8%，同比下降 0.7pct。主要由于原材料价格高企，成本端持续承压。图图56：锂电设备行业锂电设备行业 2018-2022 上半年上半年毛利率毛利率 图图57：锂电设备行业锂电设备行业 2018-2022 上半年净上半年净利率利率 0500300350宁德时代蜂巢能源中航锂电 比亚迪 亿纬锂能瑞浦能源 欣旺达 孚能科技国轩高科力神0%20%40%60%80

137、%100%120%140%160%00500600700800900720021中国锂电设备市场规模（亿元）全球锂电设备市场规模（亿元）同比：右轴同比：右轴0%20%40%60%80%100%002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）YOY-40%-20%0%20%40%60%80%100%08H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）YOY 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股

138、份公司免责声明。27 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：2022H1 纳入统计的 10 家锂电设备上市企业平均存货周期天数为 324 天，比上年同期增加 31 天，平均应收账款周转天数 104 天，比上年同期减少 10 天。企业平均应收账款周转天数下降，表明营运能力持续提升。图图58：锂电设备行业锂电设备行业 2018-2022 上半年上半年存货周转天数存货周转天数 图图59：锂电设备行业锂电设备行业 2018-2022 上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中

139、国银河证券研究院 现金流：现金流：2022H1 纳入统计的 10 家锂电设备上市企业经营活动现金流净额合计为 8.18 亿元，同比下降 59.39%，净现比为 0.27。图图60：锂电设备行业锂电设备行业 2018-2022 上半年上半年经营活动现金流及净现比经营活动现金流及净现比 26%28%30%32%34%36%38%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0%5%10%15%20%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率05003003502018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数0

140、5018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 3、锂电设备行业重点公司、锂电设备行业重点公司（1）先导智能）先导智能 2022 年上半年，公司实现营业收入 54.49 亿元，同比增长 66.73%；实现归母净利润 8.12亿元，同比增加 62.11%；实现扣非净利润 7.95 亿元，同比增长 62.96%。公司不断提高管理水平和经营效率，随着规模效应的逐渐显现，费用率持续下降，2022H1 期间费用率为

141、 18.54%，同比下降 2.01pct。2022Q2 公司盈利水平得到显著修复，毛利率为 38.25%，同比提升 1.3pct，环比提升 7.45pct；净利率达到 18.47%，同比提高 3.90pct，环比提升 6.63pct。公司平台化战略优势逐步显现，多元业务不断落地，新签订单再创新高。2022H1 公司新签订单金额达155 亿元（不含税），同比增长 67.84%；8 大业务板块实现多点开花，氢能设备、激光设备等业务均取得突破，2022H1 公司获得 ACC 14GW 和德国大众 20GW 锂电设备订单，与宝丰昱能签约 20GW 储能整线订单，8 月公司自主研发的 Micro LED

142、 激光巨量转移设备顺利出货，并与捷氢科技签署战略合作协议，将在氢能领域进一步开展合作。（二）光伏设备：新增装机增长叠加技术迭代，设备需求景气向上 1、光伏设备行业基本面、光伏设备行业基本面：技术进步推升行业需求，设备是降本增效关键环节技术进步推升行业需求，设备是降本增效关键环节 光伏设备需求来自终端光伏装机需求和技术迭代带来的更新需求。光伏装机需求方面，随着全球碳中和目标以及我国“双碳”战略的持续推进，太阳能光伏装机量不断提升。据中国光伏行业协会统计，我国 2021 年光伏新增装机量达 54.88GW，同比增长 13.69%。受益于国内巨大的光伏发电项目储备量，2022 年我国光伏新增装机量预

143、计将达到 85-100GW，2022 年全球新增装机有望达 205-250GW。十四五期间我国年均新增装机规模有望达到 70-90GW，全球光伏新增装机有望达到 232-286GW，光伏产业高景气有望延续。图图61：中国光伏新增装机容量中国光伏新增装机容量-1.5-1.0-0.50.00.51.01.5(15)(10)(5)058H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）净现比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。29 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 碳中和背景下，要实

144、现光伏发电量占比的快速提升，降本增效是主要途径，更高的转换效率和更低的生产成本成为产业发展趋势，设备是降本增效的关键环节，受益于技术进步带来的更新换代需求。随着 P 型 PERC 电池逐步达到其理论效率，N 型电池工艺性价比优势逐渐显现，有望进入大规模产业化阶段，给设备带来新的需求。2、光伏设备光伏设备 2022 年中报财务情况综述：年中报财务情况综述：营收利润续创历史新高，未来增长营收利润续创历史新高，未来增长空间广阔空间广阔 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2022H1 营收合计为 319.65 亿元，同比增长 73%。归母净利润合计为 23.32

145、 亿元，同比增长 50%。2021 年，下游光伏行业快速发展，带动光伏设备需求激增，光伏设备行业营收利润均大幅增长。图图62：光伏设备行业光伏设备行业 2018-2022 上半年上半年营收及营收及 YOY 图图63：光伏设备行业光伏设备行业 2018-2022 上半年上半年归母净利润及归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2022H1 综合毛利率水平达到 29.8%，比上年下降 2.9 个百分点，净利润率达到 7.3%，比上年下降 1.1 个百分点。毛利率下降主要受上游原材

146、料价格上升影响。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%050020002020212022全球新增光伏装机容量（GW）中国新增光伏装机容量（GW）中国同比增速全球同比增速0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%05003003502018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%058H12019H12020H12021H12022H1归母

147、净利润（亿元）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。30 图图64：光伏设备行业光伏设备行业 2018-2022 上半年上半年毛利率毛利率 图图65：光伏设备行业光伏设备行业 2018-2022 上半年上半年净利率净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2022H1 平均存货周期天数为 265 天，比上年同期减少 9 天，平均应收账款周转天数 104 天，比上年同期减少 10 天，企业营运能力显著提升。图图66：光伏设备行业光伏设备行

148、业 2018-2022 上半年上半年存货周转天数存货周转天数 图图67：光伏设备行业光伏设备行业 2018-2022 上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 14 家光伏设备上市企业 2022H1 经营活动现金流净额合计达到39.47 亿元，同比上升 173.34%，净现比为 1.69，企业盈利质量稳步提升。图图68：光伏设备行业光伏设备行业 2018-2022 上半年上半年经营活动现金流及净现比经营活动现金流及净现比 0%10%20%30%40%50%2018H12019H120

149、20H12021H12022H1毛利率0%5%10%15%20%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率05003003502018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数0501001502018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 3、光伏设备行业重点公司、光伏设备行业重点公司（1）晶盛机电）晶盛机电 2022 年二季度实现营收 24.18 亿元，较

150、上年同期增长 75.76%；实现归母净利润 6.79亿元，同比增长 139.83%。2022 年 H1 实现营收 43.7 亿元，较上年同期增长 91.02%；实现归母近利润 12.1 亿元，同比增长 101.05%。报告期内公司业务多点开花，晶体生长设备、智能化加工设备、蓝宝石材料、设备改造服务等业务均取得快速发展，获得多家光伏行业头部企业订单，推动公司营收利润大幅上扬。（2）迈为股份）迈为股份 2022 年二季度实现营收 9.26 亿元，较上年同期增长 52%；实现归母净利润 2.16 亿元，同比增长 64%。2022 年 H1 实现营收 17.6 亿元，较上年同期增长 42.08%；实现

151、归母近利润3.96 亿元，同比增长 57.2%。营收增长主要原因为公司丝网印刷销量大幅增长，公司作为丝网印刷设备龙头企业，保持较高市场竞争力。在 HJT 印刷设备方面，公司首创全开口钢板印刷技术，栅线数量比丝网印刷增加一倍，推动 HJT 效率进一步提高，在成本上，若制造相同效率电池，全新技术将节省 20%左右银浆，预计截止 2022 年底 HJT 产能将达到 14GW，公司作为丝网印刷龙头企业，将充分受益于 HJT 产业规模化进程。（3）奥特维）奥特维 2022 年二季度实现营收 8.88 亿元，较上年同期增长 59.75%；实现归母净利润 1.92 亿元，同比增长 109%。2022 年 H

152、1 实现营收 15.1 亿元，较上年同期增长 63.93%；实现归母近利润2.99 亿元，同比增长 109.51%。截止 22 年 6 月 30 日，公司在手订单 57.35 亿元（含税），同比增 80.46%，公司在手订单充足为业绩释放形成有力支撑。随着组件产能扩张及多主栅、大尺寸技术发展趋势加速存量串焊机更新换代，公司作为光伏组件串焊机龙头，未来订单有望保持高增长。(0.5)0.00.51.01.52.0(5)05540452018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）净现比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必

153、阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。32（4）帝尔激光）帝尔激光 2022 年二季度实现营收 3.54 亿元，较上年同期增长 8.65%；实现归母净利润 1.23亿元，同比增长 17.95%。2022 年 H1 实现营收 6.65 亿元，较上年同期增长 10.75%；实现归母近利润 2.16 亿元，同比增长 21.43%。2021 年，公司推出的高效太阳能电池 PERC 激光消融设备和 SE 激光掺杂设备，远销日本、韩国、澳大利亚等多个国家和地区，全球 PERC 高效太阳能激光设备市场份额占比超过 80%。2022 年以来，公司持续进行激光印刷相关技术的研究与开发，可以实现更细的栅线，

154、浆料节省更多，在 PERC、TOPCON、HJT、IBC 等电池工艺上都可以应用；TOPCon 方面，公司拥有激光硼掺杂、激光开膜、特殊浆料开槽等技术储备；HJT 方面，LIA 激光修复技术已取得客户量产订单；IBC 方面，激光开槽技术已经取得量产订单；同时，公司也在开展钙钛矿电池的相关研发并取得订单。（三）3C设备：盈利能力短期承压，未来增长预期不变 1、3C 设备行业基本面设备行业基本面：智能手机出货增速放缓，：智能手机出货增速放缓，3C 设备需求小年设备需求小年 2021 年，中国智能手机产量为 12.72 亿台，同比增长 9.00%。2022 年 H1，中国智能手机产量为 5.75 亿

155、台，yoy-1.8%。图图69：中国智能手机产量（万台）中国智能手机产量（万台）资料来源：前瞻产业研究院、中国银河证券研究院 2021 年全球 PC 电脑出货量为 3.41 亿台，同比增长 23.93%。其中中国 PC 电脑出货量为0.57 亿台，同比增长 16.09%，占全球 PC 电脑出货量的 16.72%。全球平板电脑出货量 1.688亿台，同比增长 2.86%。其中中国平板电脑出货量为 0.28 亿台，同比增长 21.68%，占全球平板电脑出货量的 16.86%。图图70：PC 电脑出货量（万台）电脑出货量（万台）图图71：平板电脑出货量（万台）平板电脑出货量（万台）-1500%-10

156、00%-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/05产量:智能手机:当月值产量:智能手机:当月同比 行业深度

157、报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。33 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2、3C 设备设备 2022 中报财务情况综述：中报财务情况综述：营收同比增长，盈利能力承压营收同比增长，盈利能力承压 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 19 家 3C 设备上市企业 2022H1 年营收合计为 222.15 亿元，同比增长 1.29%。归母净利润合计为 14.32 亿元，同比下降 25%。图图72：3C 设备行业设备行业 2018-2022 上半年上半年营收及营收及 YOY 图图73：3C 设

158、备行业设备行业 2018-2022 上半年上半年归母净利润及归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 19 家 3C 设备上市企业 2022H1 综合毛利率水平达到 35.5%，比上年下降 2 个百分点，净利润率达到 6.4%，比上年下降 2.3 个百分点。企业毛利率水平与上年基本持平，但净利润率受原材料价格上升、疫情等因素影响有所下滑。图图74：3C 设备行业设备行业 2018-2022 上半年上半年毛利率毛利率 图图75：3C 设备行业设备行业 2018-2022 上半年上半年净利率净利率-20%-

159、10%0%10%20%30%0000040000200202021全球PC电脑出货量（万台）中国PC电脑出货量（万台）同比：右轴同比：右轴-20%-10%0%10%20%30%050000000200202021全球平板电脑出货量（万台）中国平板电脑出货量（万台）同比：右轴同比：右轴-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）-100%-50%0%50%100%150%051015202530

160、35402018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）YOY 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。34 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：2022H1 年纳入统计的 19 家 3C设备上市企业平均存货周期天数为 291天，比上年同期增加 32 天，平均应收账款周转天数 160 天，比上年同期增加 6 天。疫情等不确定因素导致存货增加，企业营运能力出现一定下降。图图76：3C 设备行业设备行业 2018-2022 上半年上半年存货周转天数存货

161、周转天数 图图77：3C 设备行业设备行业 2018-2022 上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 19 家 3C设备上市企业 2022H1 经营活动现金流净额合计达到-10.01亿元，同比下降 77.62%，净现比为-0.7。图图78：3C 设备行业设备行业 2018-2022 上半年上半年经营活动现金流及净现比经营活动现金流及净现比 0%5%10%15%20%25%30%35%40%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0%2%4%6%8%10%

162、12%14%16%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率05003003502018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数02040608001802018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。35 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 3、3C 设备行业重点公司设备行业重点公司（1）大族激光）大族激光 2022 年二季度实现营收 35.43 亿元，较上年同期降低 18.

163、57%；实现归母净利润 2.99亿元，同比降低 46.42%。2022 年 H1 实现营收 69.4 亿元，较上年同期降低 7.33%；实现归母近利润6.31 亿元，同比降低 28.92%。业绩较上年同期有所下降主要系疫情影响致部分生产经营活动受阻；光伏行业、电池行业以及核心器件等研发投入增加。（2）博众精工）博众精工 2022 年二季度实现营收 6.51 亿元，较上年同期增长 10%；实现归母净利润-0.63 亿元，同比降低 129%。2022 年 H1 实现营收 14.3 亿元，较上年同期增长 26.36%；实现归母近利润-0.53 亿元。2021 年公司实现从手机生产线向消费电子全系列终

164、端产品的突破，营收规模大幅上升。但是由于新业务布局的前期投入增加，以及汇率变动等因素，导致公司净利润下降。（3）精测电子）精测电子 2022 年二季度实现营收 5.01 亿元，较上年同期降低 28%；实现归母净利润 77.56 万元，同比降低 99%。2022 年 H1 实现营收 11.1 亿元，较上年同期降低 14.42%；实现归母近利润0.29 亿元，同比降低 80.08%。2021 年公司处于半导体新业务的投入期，新产品研发投入资金较大，投资周期较长，因此公司净利润有所下降，经营活动现金流同比由正转负。截止 2022年上半年，公司取得在手订单金额总计约 26 亿元，其中半导体、新能源领域

165、订单超过总订单量的三分之一以上。未来通过持续的研发投入，半导体检测业务预计将成为公司业绩增长的重要引擎。（四）半导体设备：供需关系趋紧，设备景气周期延长 1、半导体设备行业基本面、半导体设备行业基本面：需求景气向上，国产替代大势所趋：需求景气向上，国产替代大势所趋(1)(1)(0)(0)000111-15-10-505102018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）净现比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。36 随着各行各业数字化转型步伐的持续加速，提升了对半导体需求。2021 年全球半导体

166、销售额为 55.59 万亿美元，同比增长 26.20%。2021 年半导体设备销售额大幅提升。根据 SEMI发布的全球半导体设备业发展回顾与展望报告显示，2021 年全球半导体设备销售总额首次突破 1000 亿美元，创 1026 亿美元新高，增长达 44%。2022 年 H1 全球半导体销售额为3040 亿美元，同比增长 21%。图图79：全球半导体销售额（十亿美元）全球半导体销售额（十亿美元）资料来源：SEMI，中国银河证券研究院 半导体设备国产替代大势所趋，市场空间大。半导体设备具有技术壁垒高、研发投入大、验证周期长、研发风险高等特点，长期以来在技术、市场以及供应链方面被美国、日本和欧洲等

167、国际巨头所垄断。近年来，伴随着国家对半导体产业不断的政策扶持、加大投入力度，我国半导体产业迅速发展，国内半导体设备行业也在下游需求不断增长的拉动下，走上了从无到有、从弱到强的快速发展之路。在下游需求和自主可控的迫切需求下，半导体设备国产化替代成为大势所趋，也呈现了巨大的市场空间，国内半导体设备厂商迎来巨大发展机遇。2、半导体设备半导体设备 2022 年中报财务情况综述：年中报财务情况综述：营收利润续创历史新高，未来成营收利润续创历史新高，未来成长空间巨大长空间巨大 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 10 家半导体设备上市企业 2022H1 营收合计为 140.46 亿元，同比增长

168、 47.6%。归母净利润合计为 25.54 亿元，同比增长 77%。2021 年半导体行业持续保持高景气，推动设备企业营收利润大幅增长。图图80：半导体设备行业半导体设备行业 2018-2022 上半年上半年营收及营收及 YOY 图图81：半导体设备行业半导体设备行业 2018-2022 上半年上半年归母净利润及归母净利润及 YOY-6000%-4000%-2000%0%2000%4000%6000%8000%002017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/09201

169、8/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05半导体:销售额:合计:当月值半导体:销售额:合计:当月同比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。37 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 10 家半导体设备上市企业

170、 2022H1 综合毛利率水平达到 45.9%，比上年上升 3.4 个百分点，净利润率达到 18.2%，比上年提升 3 个百分点。2022 年半导体设备需求旺盛，设备生产企业议价能力不断增强，盈利能力持续提高。图图82：半导体设备行业半导体设备行业 2018-2022 上半年上半年毛利率毛利率 图图83：半导体设备行业半导体设备行业 2018-2022 上半年上半年净利率净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 10 家半导体设备上市企业平均存货周期天数为 419 天，比上年同期增加 142 天，平均应收账款周转天数

171、 96 天，比上年同期增加 9 天，企业营运能力持续提升。图图84：半导体设备行业半导体设备行业 2018-2022 上半年上半年存货周转天数存货周转天数 图图85：半导体设备行业半导体设备行业 2018-2022 上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%02040608002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）YOY0%50%100%150%05018H12019H12

172、020H12021H12022H1归母净利润（亿元）0%10%20%30%40%50%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0%5%10%15%20%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率005002018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数0204060801001202018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。38 现金流：现金流：2021 年纳入统计的 10

173、 家半导体设备上市企业经营活动现金流净额合计达到-12.76 亿元，同比降低 605.55%，净现比为-0.5。图图86：半导体设备行业半导体设备行业 2018-2022 上半年上半年经营活动现金流净额（亿元）经营活动现金流净额（亿元）资料来源：Wind，中国银河证券研究院 3、半导体设备行业重点公司、半导体设备行业重点公司（1）北方华创）北方华创 2021 年公司实现营业收入 96.83 亿元，同比增长 60%；归属于上市公司股东的净利润10.77 亿元，同比增长 101%；经营活动产生的现金流量净额-7.77 亿元，同比下降 156.09%。2022 年一季度实现营收 21.36 亿元，较

174、上年同期增长 50%；实现归母净利润 2.06 亿元，同比增长 183%。2022 年二季度实现营收 33.08 亿元，较上年同期增长 51%；实现归母净利润5.48 亿元，同比增长 131%。2022 年 H1 实现营收 54.43 亿元，较上年同期增长 50.87%；实现归母近利润 7.5 亿元，同比增长 143.16%。报告期内，公司在半导体装备领域、真空装备领域、精密电子元器件领域均有多款产品进入市场，推动公司营收利润大幅上升。公司为国内半导体设备产品线最齐全的龙头，覆盖刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机等多种设备，在当前国产设备进行全环节验证的大背景下，公司有望充分受益于国产化带

175、来的庞大需求。公司 22H1 收入、净利高增，主要系芯片结构性缺货影响下，集成电路、功率半导体产线投产旺盛，公司产品工艺覆盖率、客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD 等设备，在 IC 主流产线实现大批量销售，在第三代半导体、功率及光伏设备实现快速放量。（2）中微公司）中微公司 2021 年公司实现营业收入 31.08 亿元，同比增长 37%；归属于上市公司股东的净利润10.11 亿元，同比增长 105%；经营活动产生的现金流量净额 10.16 亿元，同比上升 20.08%。2022 年一季度实现营收 9.49 亿元，较上年同期增长 57%；实现归母净利润 1.17

176、 亿元，同比降低 15%。2022 年二季度实现营收 19.72 亿元，较上年同期增长 47%；实现归母净利润 4.68-3-3-2-2-1-101122-15-10-505102018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）净现比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。39 亿元，同比增长 18%。2022 年 H1 实现营收 19.72 亿元，较上年同期增长 47.3%；实现归母近利润 4.68 亿元，同比增长 17.94%。2022 年 H1，公司营收 19.72 亿元，YoY+47.3%，主

177、要得益于设备市场发展以及公司产品竞争优势。其中，CCP 刻蚀设备营收 8.86 亿元，YoY+13.98%；ICP 刻蚀设备营收 4.13 亿元，YoY+414.08%；MOCVD 设备营收 2.41 亿元，YoY+9.90%。公司 22 年 H1 新签订单 30.57 亿元，YoY+61.83%。公司扣非后归母净利润 4.41亿元，YoY+615%。四四、通用自动化通用自动化：看好下半年小周期边际向好，制造升级看好下半年小周期边际向好，制造升级背景下国产崛起背景下国产崛起 （一）机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具进口替代趋势 1、机床工具行业基本面、机床工具行业基本面：上半年行业销量有所

178、回落上半年行业销量有所回落 2021 年我国金属切削机床产量 60.2 万台，同比增加 35%，金属成形机床产量 21 万台，同比增加 4%。2021 年我国进口的机床达 10.74 万台，与 2020 年基本持平，机床进口金额达82.4 亿美元，同比增长 24.9%。2022H1 我国金属切削机床产量 29.0 万台，同比下降 7%，金属成形机床产量 10.4 万台，同比增加 1%。我国机床数控化率近年来整体保持着稳定增长，目前关键工序数控化率仅达到 50%，参考欧美日本等发达国家机床数控化率接近 100%，我国机床的数控化程度的提升空间很大。刀具作为数控金属切削机床的关键零部件，具有消耗品

179、属性，除了每年新增数控机床的增量需求，仅存量机床的配备需要，都将带动数控刀具的消费需求。政策支持叠加国家制造业升级，数控刀具进口替代是我国刀具行业的主要发展方向。图图87：金属切削机床金属切削机床 2017-2021 年年产量产量及及 YOY 图图88：金属切削机床金属切削机床 2018-2022 年年 H1 产量产量及及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图图89：金属金属成形成形机床机床 2017-2021 年年产量产量及及 YOY 图图90：金属金属成形成形机床机床 2018-2022 年年 H1 产量产量及及 YOY-30%-20%

180、-10%0%10%20%30%40%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00200202021金属切削机床产量（万台）YOY-20%-10%0%10%20%30%40%50%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002018H12019H12020H12021H12022H1金属切削机床产量（万台）YOY 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。40 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图图91：1994

181、-2021 年机床进口数量（台）及年机床进口数量（台）及 YOY 图图92：2018-2022 年年 H1 机床进口数量（台）及机床进口数量（台）及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图图93：2017-2021 年机床进口金额（万美元）及年机床进口金额（万美元）及 YOY 图图94：2018-2022 年年 Q1 机床进口金额（万美元）及机床进口金额（万美元）及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2、机床工具、机床工具 2022 年中报年中报财务情况综述财务情况综述：需求景气边际放缓，

182、需求景气边际放缓，营收下降营收下降 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 2022H1 营收合计为 154.44 亿元，同比下降 18.81%，归母净利润合计为 16.74 亿元，同比增长 1.51%。图图95：机床工具行业机床工具行业 2018-2022 上半年上半年营业收入及营业收入及 YOY 图图96：机床工具行业机床工具行业 2018-2022 上半年上半年归母净利润及归母净利润及 YOY-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00200

183、202021金属成形机床产量（万台）YOY-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002018H12019H12020H12021H12022H1金属成形机床产量（万台）YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000进口机床数量（台）YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%0000040000500006000

184、0700002018H12019H12020H12021H12022H1机床进口数量（台）YOY-30%-20%-10%0%10%20%30%0200000400000600000800000000200202021机床进口金额（万美元）YOY-30%-20%-10%0%10%20%30%05000002000002500003000003500004000004500002020H12021H12022H1机床进口金额（万美元）YOY 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

185、。41 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 202H1 综合毛利率水平达到 28.1%，同比提升 4.1pct，净利润率达到 10.8%，同比提升 2.2pct。盈利能力增强主要由于高端数控机床需求回暖，价格利润双高，拉动行业增长。图图97：机床工具行业机床工具行业 2018-2022 上半年上半年毛利率毛利率 图图98：机床工具行业机床工具行业 2018-2022 上半年上半年净利率净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳

186、入统计的 21 家机床工具上市企业 2022H1 平均存货周转天数为 275 天，比上年同期增加 62 天，平均应收账款周转天数 96 天，比上年同期增加 14 天。营运能力略有下降。图图99：机床工具行业机床工具行业 2018-2022 上半年上半年存货周转天数存货周转天数 图图100：机床工具行业机床工具行业 2018-2022 上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数-30%-20%-10%0%10%20%30%02040608001802002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）YOY-250%-200%-150%-100

187、%-50%0%50%100%150%200%(10)(5)051015202018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润(亿元)YOY0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率（%）-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率（%）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。42 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资

188、料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 21 家工程机械上市企业 2022H1 经营活动现金流净额合计 0.85 亿元，同比下降 86.23%，净现比为 0.05。图图101：机床工具行业机床工具行业 2018-2022 上半年上半年经营活动现金流及净现比经营活动现金流及净现比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、机床工具行业重点公司、机床工具行业重点公司（1）创世纪创世纪 2022H1 创世纪实现营业收入 25.6 亿元，同比增长 9.1%，归母净利润 2.8 亿元，同比增长 11.8%；扣非归母净利润 2.4 亿元，同比增长 31.7%。上半年，在机床

189、行业整体承压的情况下，公司抓住通用领域及新能源领域的市场需求，通用型钻攻机及立式加工中心等产品实现了较好的销售，龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床等产品销售也得到进一步拓宽。另一方面，公司规模效应显现，期间费用率控制良好，实现盈利水平的提升。（2）海天精工）海天精工 05003003502018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数02040608001802002018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(8)(6)(4

190、)(2)024682018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）净现比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。43 2022H1 公司实现营收 15.15 亿元，同比增长 19.47%；归母净利润 2.56 亿元，同比增长 60.99%，业绩表现亮眼。公司毛利率为 25.56%，同比提高 1.26pct；净利率 16.87%，同比提高 4.35pct。2022 年上半年，公司不断优化产能布局，提升供应链配套能力，扩大自动化工艺应用，在不利的外部宏观环境下保持了良好的生产经营。此外，公司提前布局新能

191、源汽车领域，并加大海外市场建设力度，在印度尼西亚筹建子公司，有望进一步打开成长空间。（3）欧科亿）欧科亿 2022H1 公司实现营业收入 5.26 亿元，同比增长 6.08%；实现归母净利润 1.15 亿元，同比增长 10.4%。公司毛利率达到 36.59%，同比提升 3.46pct；净利率 21.88%，同比提高0.86pct。业绩的增长和利润率的提高主要来自于：1）数控刀片新增产能快速释放，高端数控刀片占比逐步提升，产品盈利能力进一步增强；2）公司在高性能棒材、整体硬质合金刀具、数控刀体、金属陶瓷刀具等方面完成大量产品系列的开发，形成“棒材+整体刀具”一体化竞争优势，五大系列棒材产品实现批

192、量销售；3）公司加大国内刀具商店布局力度，并逐步深入终端市场；海外市场不断拓展，已在俄罗斯、巴西和土耳其布局刀具商店，并新开发国外客户 15 家，成功开发韩国、德国的核心刀具客户。（4）华锐精密）华锐精密 2022H1 公司实现营业收入 2.89 亿元，同比增长 25.90%；实现归母净利润 0.86 亿元，同比增长 15.98%。公司毛利率为 48.89%，同比下降 1.88pct；净利率 29.67%，同比下降 2.54pct。上半年，公司产品性能持续提升，产能逐步释放，受益疫情影响下部分进口刀具业务受阻带来的国产替代进程加速，公司业绩实现平稳增长。公司进一步加大直销渠道力度，与国内一些重

193、点行业重点客户达成初步合作，并加大海外市场开拓力度。公司募投项目进展顺利，预计将于今年年底投产，2022 年 6 月公司发行可转债募资 4 亿元用于精密数控刀体生产线建设项目及高效钻削刀具生产线建设项目，产能有望进一步提升。（二）注塑机：上半年景气度较低，关注注塑机企业向大型压铸机拓展 1、注塑机行业基本面、注塑机行业基本面：受疫情影响，上半年注塑机行业景气度较低受疫情影响，上半年注塑机行业景气度较低 我国是塑料生产与销售大国，在全球塑机市场上的影响力举足轻重，中国塑料机械工业协会数据显示，2021 年国内注塑机产量同比增加 7%，销售额同比增加 17%。根据中国塑料机械工业协会发布的中国塑料

194、机械工业行业十四五发展规划统计，“十三五”期间，由于国内产业整休水平和技术的提升，市场上替代进口效果显著，在塑料机械市场的空前增长下，进口设备在 2015-2020 期间仅从 15.25 亿美元增长到 17.89 亿美元，平均年增长 3.24%；2021年注塑机进口金额 7.43 亿美元，同比增长 25.2%。出口方面，塑料机械出口额从 2015 年的18.91 亿美元增长到 2020 年的 28.46 亿美元，年均增长 8.52%；2021 年注塑机出口金额 16.93亿美元，同比增长 39.1%。随着塑料机械相关技术的进步革新，国内企业不断选用先进制造技术和设备，广泛采用现代化管理方法和先

195、进制造生产模式，在国内外市场的竞争力与影响力不断提升。行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。44 图图102：2017-2021 年注塑机进口金额（万美元）及年注塑机进口金额（万美元）及 YOY 图图103：2017-2021 年注塑机出口金额（万美元）及年注塑机出口金额（万美元）及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2、注塑机、注塑机 2022 年中报年中报财务情况综述财务情况综述：收入增速收入增速转负转负，盈利能力下滑，盈利能力下滑 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的

196、4 家注塑机上市企业 2022H1 营收合计为 134.26 亿元，同比下降 9.20%，归母净利润合计为 11.31 亿元，同比下滑 35.65%。图图104：注塑机行业注塑机行业 2018-2022 上半年上半年营业收入及营业收入及 YOY 图图105：注塑机行业注塑机行业 2018-2022 上半年上半年归母净利润及归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 4 家注塑机上市企业 2022H1 综合毛利率为 26.9%，比上年下降2.8pct，净利润率为 8.4%，比上年同期下降 3.5pct。图图

197、106：注塑机行业注塑机行业 2018-2022 上半年上半年毛利率毛利率 图图107：注塑机行业注塑机行业 2018-2022 上半年上半年净利率净利率-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000200202021注塑机进口金额（万美元）YOY-10%0%10%20%30%40%50%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002002020

198、21注塑机出口金额（万美元）YOY-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%02040608002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0246802018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润(亿元)YOY 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。45 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统

199、计的 4 家注塑机上市企业 2022H1 平均存货周转天数为 150 天，比上年同期增加 18 天，平均应收账款周转天数 81 天，比上年同期增加 5 天。图图108：注塑机行业注塑机行业 2018-2022 上半年上半年存货周转天数存货周转天数 图图109：注塑机行业注塑机行业 2018-2022 上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 4 家注塑机上市企业 2022H1 经营活动现金流净额合计为 3.76 亿元，同比减少 80.47%，净现比为 0.33。图图110：注塑机行业

200、注塑机行业 2018-2022 上半年上半年经营活动现金流及净现比经营活动现金流及净现比 24.0%25.0%26.0%27.0%28.0%29.0%30.0%31.0%32.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率（%）0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率（%）02040608001802002018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数02040608001802018H12019H12020H12021H

201、12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。46 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、重点公司、重点公司（1）海天国际）海天国际 2022H1 公司实现营业收入 65.1 亿元，同比下降 20.9%；实现归母净利润 11.7 亿元，同比下降 26.0%。公司综合毛利率为 30.7%，同比下降 1.6pct；净利率 18.0%，同比下降 1.2pct。公司业绩的下滑主要因为注塑机行业景气下行，原材料价格处于高位，新增产能利用率不足。受益全球汽车行业，尤其是新能源汽车市场的持续回暖，Jupiter 二板机

202、表现亮眼，销售收入同比增长 29.8%。未来公司将加快海内外布局，打造全球 6+2 布局，建设 6 个海外区域中心和宁波、顺德 2 个国内中心。目前公司墨西哥工厂已正式投运，二季度公司在塞尔维亚购入土地作为东欧制造基地，拓展欧洲和中东市场，并计划拓展东南亚市场，有望带来业绩增量。（2）伊之密）伊之密 公司 2022H1 实现营业收入 19.2 亿元，同比增长 13%，实现归母净利润 2.4 亿元，同比下降 9%。毛利率为 30.39%，同比下滑 6.3pct，净利率 12.74%，同比下降 3.2pct，主要由于一方面，上半年大宗商品价格高企，成本端持续承压；另一方面，行业景气相对疲软，需求不

203、足，叠加市场竞争激烈，公司产品价格下降。随着公司运营效率的不断提升和销售力度的持续加大，注塑机业务实现逆势增长，2022H1 收入 14.39 亿元，同比增长 17.40%，在收入中占比 74.94%。压铸机方面，在新能源汽车一体化压铸的大趋势下，上半年公司完成重型压铸机 6000T、7000T、8000T、9000T 的研发，成功研制出重型压铸机 LEAP 系列 7000T 并已有效运行。公司与一汽铸造在超大型一体化压铸领域开展战略合作，LEAP 系列压铸机成功中标中国长安重庆底盘系统分公司车身一体化压铸能力建设项目，实现在超大型一体化压铸领域的重大进展。（三）机器人：机器替人是长期趋势，关

204、注机器人核心零部件机遇 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%058H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）净现比 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。47 1、机器人机器人行业基本面行业基本面：疫情冲击下需求受到抑制，上半年行业景气下行疫情冲击下需求受到抑制，上半年行业景气下行 2021 年我国工业机器人产量 36.6 万台，同比增长 44.9%，连续保持六年增长，20152021 年 CAGR 达 49.3%。受疫情导致的需求不足和供应链不畅

205、等因素影响，2022H1 工业机器人产量 20.2 万台，同比下滑 11.2%。我国制造业投资保持较好的韧性，随着疫情冲击的逐步缓解，此前受到抑制的需求有望递延释放。得益于国家政策的支持、劳动力成本上升，及疫情反复的影响，2021 年，几乎所有的自动化产品线均保持了高速增长，增速大于 15%，其中高端装备、产业升级、工业互联网相关的产品线增速大于 30%，如运动控制、传感器、工业云、CNC 等细分领域。图图111：2017-202H1 工业机器人产量及工业机器人产量及 YOY 图图112：工业机器人工业机器人月度月度产量及产量及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Win

206、d，中国银河证券研究院 2、机器人行业上半年报财务情况综述：机器人行业上半年报财务情况综述：原材料价格上升影响盈利能力原材料价格上升影响盈利能力 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年 H1 营收合计为 85.45 亿元，同比下滑 2%，归母净利润合计为-1.49 亿元，同比下滑 182%，主要由于机器人公司和哈工智能上半年分别实现归母净利润-1.49 亿元和-2.76 亿元，分别同比-25%和 394%。图图113：机器人行业机器人行业 2018-2022 上半年营业收入及上半年营业收入及 YOY 图图114：机器人行业机器人行业 2018-202

207、2 上半年归母净利润及上半年归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年 H1 综合毛利率水平达到 22.2%，比上年下滑 1.9 个百分点，净利润率达到-1.7%，比上年同期下滑 3.8 个百分点，主要由于上半年原材料价格依然维持高位。-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%05000002000002500003000003500004000002002020212022H1工业机器人产量（台/套

208、）YOY-20%0%20%40%60%80%100%050000000250003000035000400004500050000工业机器人产量当月期值（台/套）同比(%)：右轴-5%0%5%10%15%20%25%30%0204060801002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）-200%-150%-100%-50%0%50%(2)(1)08H12019H12020H12021H12022H1归母净利润（亿元）行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。48

209、图图115：机器人行业机器人行业 2018-2022 年上半年毛利率年上半年毛利率 图图116：机器人行业机器人行业 2018-2022 上半年净利率上半年净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年 H1 平均存货周转天数为 248 天，比上年同期增加 36 天，平均应收账款周转天数 128 天，比上年同期增加 28 天。主要因为哈工智能 H1 的平均存货周转天数为 386 天，比上年同期增加 156 天，平均应收账款周转天数 98天，比上年同期增加 11 天；亿嘉和 H1 的平均应

210、收账款周转天数 320 天，比上年同期增加126 天。图图117：机器人行业机器人行业 2018-2022 年上半年存货周转天数年上半年存货周转天数 图图118：机器人行业机器人行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数上半年应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年 H1 经营活动现金流净额合计-9.39 亿元，同比下滑 122%，主要由于拓斯达 H1 现金流达-0.35 亿元，同比增加 91.8%，亿嘉和 H1 实现现金净流入 2.26 亿元，同比增加 61.1%。图

211、图119：机器人行业机器人行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比上半年经营活动现金流及净现比 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率05003002018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数02040608018H12019H12020H12021H12022H1应收账款

212、周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。49 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、重点公司、重点公司（1）埃斯顿）埃斯顿 埃斯顿 2022 H1 实现收入 16.55 亿元，同比增长 6%，归母净利润 0.76 亿元，同比增长21.32%。营收持续增长是由于国内疫情反复导致人工问题更加凸显；作为国产工业机器人龙头企业，外资厂商供应链问题和国内政策利好都给其带来了国产替代的良机。提价因素+国产化降本，和后期规模效应显现后，公司毛利率将持续改善。随着 Cloos 的整合完成，2021年焊接机器人业务在中国市场实现 153%

213、的高速增长，公司在中厚板焊接的竞争优势持续增强。（2）绿的谐波）绿的谐波 绿的谐波 2022 H1 实现收入 2.43 亿元，同比增长 32.28%，归母净利润 0.92 亿元，同比增长 9.87%，在手订单充足但增速放缓主要因为长三角地区疫情反复导致物流端不稳定，供给和交货都不及时。随着公司持续加大对研发的投入，应用场景不断增加，谐波减速器在除机器人以外的高端制造中的需求是增加的，如半导体加工等，预计长期趋势向好。（四）激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应用拓展 1、激光行业基本面、激光行业基本面：市场应用不断拓宽，需求稳步增长：市场应用不断拓宽，需求稳步增长 随着激光技术自身

214、的发展，全球激光行业的影响与市场应用在不断拓宽。我国的传统制造业正处在加速转型阶段，在国家加大力度推进高端制造发展的背景下，日渐成熟的激光加工技术被不断推向市场并得到充分应用。在这些新领域中，激光加工工艺的精准化、智能化等突出优势得到充分体现；通过自动化激光加工设备提升产品质量与生产效率、降低人工成本已成为行业趋势。此外，全球各国政府也相继出台机器人产业发展的相关国家级政策，使得全球的智能制造行业迎来了巨大的市场机会。(3)(2)(1)01234567(12)(10)(8)(6)(4)(2)024682018H12019H12020H12021H12022H1经营活动现金流量净额（亿元）行业深

215、度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。50 据中科院武汉文献情报中心编制的2021 中国激光产业发展报告测算，过去十年，中国激光设备市场整体销售收入规模从 2015 年的 345 亿元增长到 2020 年的 692 亿元；2021 年中国激光设备市场整体销售收入规模预计为 820 亿元，相较 2020 年度增长 18.50%。据Optech Consulting 测算，2009-2020 年全球激光加工设备市场 CAGR 约为 11.4%，中国工业激光设备 2010-2020 年 CAGR 约 21.7%。同时根据2021 年中国激光产业发展报

216、告，我国光纤激光上器市场规模达到 94.2 亿元，占全球份额约为 43.7%。由此可见，我国已经成为光纤激光器需求与应用的主要市场。图图120：20152021 年中国激光设备市场整体销售收入（亿元）及年中国激光设备市场整体销售收入（亿元）及 YOY 资料来源：2021 中国激光产业发展报告，中国银河证券研究院整理 2、激光行业、激光行业 2022 中报财务情况综述中报财务情况综述：需求景气营收高速增长，成本及竞争：需求景气营收高速增长，成本及竞争导致盈利能力承压导致盈利能力承压 营收利润增长情况：营收利润增长情况：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022H1 年营收合计为 266.93亿元

217、，同比增长 12.29%，归母净利润合计为 27.71 亿元，YOY-15.12%，公司收入业绩下降主要系上半年受疫情影响。图图121：激光行业激光行业 2018-2022 上半年上半年营业收入及营业收入及 YOY 图图122：激光行业激光行业 2018-2022 上半年上半年归母净利润及归母净利润及 YOY 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈利能力：盈利能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022H1 年综合毛利率水平达到 30.0%，比上0%5%10%15%20%25%30%35%005006007008009002

218、00021E中国激光设备市场整体销售收入YOY0%10%20%30%40%50%60%70%05003002018H12019H12020H12021H12022H1营业收入（亿元）-40%-20%0%20%40%60%80%0552018H12019H12020H12021H12022H1归母净利润(亿元)行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。51 年下降 3.3 个百分点，净利润率达到 9.45%，比上年同期下降 3 个百分点。盈利能力持续走低是因

219、为行业竞争激烈，行业内企业需要通过策略性降低价格来抢占市占率。图图123：激光行业激光行业 2018-2022 上半年上半年毛利率毛利率 图图124：激光行业激光行业 2018-2022 上半年上半年净利率净利率 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 营运能力：营运能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022H1 年平均存货周转天数为 355 天，比上年同期增加 41 天，平均应收账款周转天数 99 天，比上年同期增加 1 天，在疫情的影响下存货周转天数略有上升。图图125：激光行业激光行业 2018-2022 上半年上半年存货周转天数存货周转天数

220、 图图126：激光行业激光行业 2018-2022 上半年上半年应收账款周转天数应收账款周转天数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 现金流：现金流：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022H1 年经营活动现金流净额合计达到-0.34 亿元，现金流承压。图图127：激光行业激光行业 2018-2022 上半年上半年经营活动现金流及净现比经营活动现金流及净现比 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%2018H12019H12020H12021H12022H1毛利率0.00%5.00%10.00%15.0

221、0%20.00%2018H12019H12020H12021H12022H1净利率05003003504002018H12019H12020H12021H12022H1存货周转天数02040608018H12019H12020H12021H12022H1应收账款周转天数 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。52 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3、重点公司、重点公司（1）锐科激光锐科激光 锐科激光 2022Q2 公司实现营业收入 8.46 亿元，同比-18%，实现归母净利润 98.

222、13 万元，同比-99%。2022 年 H1 实现营收 15.47 亿元，较上年同期降低 3.87%；实现归母近利润 0.22亿元，同比降低 91.6%。公司在新应用领域不断开拓，完善技术迭代，积极推动高功率连续激光器和超快激光器产品的市场推广，进一步打开成长空间。五五、投资建议投资建议 综合 2022 年中报情况来看，机械行业面临 1）国内外宏观经济下行、国内疫情反复叠加部分行业周期性导致的细分子行业需求放缓，如工程机械自 2021 年 5 月份起国内需求下滑，轨交装备受疫情影响招标放缓，机器人、激光、机床等通用设备自 2021 年三季度起增速边际放缓等；2）原材料上涨和竞争加剧导致的毛利率

223、降低；3）一季度人民币汇率上升导致出口毛利率下降三重压力。展望 2022 年，需求放缓压力仍在，部分大宗原材料价格较高点有所回落，人民币贬值，盈利端的压力有所缓解，投资需更加关注需求端的改善，即行业景气度。长期看好具备较高投资价值的景气赛道优质个股，重点细分方向包括光伏设备（新型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。表表16.需要关注的重点公司需要关注的重点公司 股票名称股票名称 股票代码股票代码 EPS(元元)PE（X）21-24EPS CAGR 当前价当前价格格 2021A 2022E 2023E

224、2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 先导智能先导智能 300450 1.28 1.72 2.51 3.23 40 30 21 16 36%51.65 帝尔激光帝尔激光 300776 3.60 3.02 4.35 6.11 53 64 44 31 19%191.72 怡合达怡合达 301029 1.06 1.20 1.70 2.33 54 47 33 24 30%56.81 天宜上佳天宜上佳 688033 0.39 0.74 1.14 1.44 59 31 20 16 55%23.10 华铁股份华铁股份 000976 0.25 0.29 0.39 0.45 20 18 1

225、3 11 22%5.12-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%(8)(6)(4)(2)02468101212345经营活动现金流量净额（亿 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。53 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 六六、风险提示风险提示 新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。54 插插 图图 目目 录录 图 1：挖掘机械单月销量及 YOY.10 图 2：挖掘机械累计销

226、量及 YOY.10 图 3：挖掘机械单月出口销量及 YOY.10 图 4：挖掘机械累计出口销量及 YOY.10 图 5：工程机械行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.11 图 6：工程机械行业 2018-2022 年上半年归母净利润及 YOY.11 图 7：工程机械行业 2018-2022 年上半年毛利率.11 图 8：工程机械行业 2018-2022 年上半年净利率.11 图 9：工程机械行业 2018-2022 年上半年存货周转天数.11 图 10：工程机械行业 2018-2022 年上半年应收账款周转天数.11 图 11：工程机械行业 2018-2022 年上半年经营活动现

227、金流及净现比.12 图 12：全国铁路月度投资额及增速.13 图 13：全国铁路月度累计投资额及增速.13 图 14：全国城轨投资额及增速.13 图 15：轨道交通运营里程.13 图 16：轨交装备行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.14 图 17：轨交装备行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.14 图 18：轨交装备行业 2018-2022 上半年毛利率.14 图 19：轨交装备行业 2018-2022 上半年净利率.14 图 20：轨交装备行业 2018-2022 年上半年存货周转天数.15 图 21：轨交装备行业 2018-2022 年上半年应收账款周转天

228、数.15 图 22：轨交装备行业 2018-2022 年上半年经营活动现金流及净现比.15 图 23：2021 年国际油价大幅上涨.16 图 24：油服油装行业 2018-2022 年上半年营业收入及 YOY.17 图 25：油服油装行业 2018-2022 年上半年归母净利润及 YOY.17 图 26：油服油装行业 2018-2022 上半年毛利率.17 图 27：油服油装行业 2018-2022 上半年净利率.17 图 28：油服油装行业 2018-2022 上半年存货周转天数.18 图 29：油服油装行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.18 图 30：油服油装行业 2018

229、-2022 上半年经营活动现金流及净现比.18 图 31：煤机矿机行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.19 图 32：煤机矿机行业 2018-2022 年上半年归母净利润及 YOY.19 图 33：煤机矿机行业 2018-2022 上半年毛利率.20 图 34：煤机矿机行业 2018-2022 上半年净利率.20 图 35：煤机矿机行业 2018-2022 上半年存货周转天数.20 图 36：煤机矿机行业 2018-2022 年上半年应收账款周转天数.20 图 37：煤机矿机行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.21 图 38：Clarksons 中国造船完工

230、量累计值及增速.21 图 39：Clarksons 全球造船完工量累计值及增速.21 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。55 图 40：集装箱月度出口均价（万美元/个）.22 图 41：船舶海工行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.22 图 42：船舶海工行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.22 图 43：船舶海工行业 2018-2022 上半年毛利率.23 图 44：船舶海工行业 2018-2022 上半年净利率.23 图 45：船舶海工行业 2018-2022 上半年存货周转天数.23 图 46：船

231、舶海工行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.23 图 47：船舶海工行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.24 图 48：中国新能源汽车产销量.25 图 49：中国新能源汽车渗透率.25 图 50：动力电池累计产量.25 图 51：动力电池累计装车量.25 图 52：2021 年部分国内动力电池企业扩产规划（GWh）.25 图 53：锂电设备市场规模.25 图 54：锂电设备行业 2018-2022 上半年营收及 YOY.26 图 55：锂电设备行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.26 图 56：锂电设备行业 2018-2022 上半年毛利率.2

232、6 图 57：锂电设备行业 2018-2022 上半年净利率.26 图 58：锂电设备行业 2018-2022 上半年存货周转天数.27 图 59：锂电设备行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.27 图 60：锂电设备行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.27 图 61：中国光伏新增装机容量.28 图 62：光伏设备行业 2018-2022 上半年营收及 YOY.29 图 63：光伏设备行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.29 图 64：光伏设备行业 2018-2022 上半年毛利率.30 图 65：光伏设备行业 2018-2022 上半年净利率

233、.30 图 66：光伏设备行业 2018-2022 上半年存货周转天数.30 图 67：光伏设备行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.30 图 68：光伏设备行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.30 图 69：中国智能手机产量（万台）.32 图 70：PC 电脑出货量（万台）.32 图 71：平板电脑出货量（万台）.32 图 72：3C 设备行业 2018-2022 上半年营收及 YOY.33 图 73：3C 设备行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.33 图 74：3C 设备行业 2018-2022 上半年毛利率.33 图 75：3C 设备行业

234、 2018-2022 上半年净利率.33 图 76：3C 设备行业 2018-2022 上半年存货周转天数.34 图 77：3C 设备行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.34 图 78：3C 设备行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.34 图 79：全球半导体销售额（十亿美元）.36 图 80：半导体设备行业 2018-2022 上半年营收及 YOY.36 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。56 图 81：半导体设备行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.36 图 82：半导体设备行业 2

235、018-2022 上半年毛利率.37 图 83：半导体设备行业 2018-2022 上半年净利率.37 图 84：半导体设备行业 2018-2022 上半年存货周转天数.37 图 85：半导体设备行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.37 图 86：半导体设备行业 2018-2022 上半年经营活动现金流净额（亿元）.38 图 87：金属切削机床 2017-2021 年产量及 YOY.39 图 88：金属切削机床 2018-2022 年 H1 产量及 YOY.39 图 89：金属成形机床 2017-2021 年产量及 YOY.39 图 90：金属成形机床 2018-2022 年 H

236、1 产量及 YOY.39 图 91：1994-2021 年机床进口数量（台）及 YOY.40 图 92：2018-2022 年 H1 机床进口数量（台）及 YOY.40 图 93：2017-2021 年机床进口金额（万美元）及 YOY.40 图 94：2018-2022 年 Q1 机床进口金额（万美元）及 YOY.40 图 95：机床工具行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.40 图 96：机床工具行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.40 图 97：机床工具行业 2018-2022 上半年毛利率.41 图 98：机床工具行业 2018-2022 上半年净利率.4

237、1 图 99：机床工具行业 2018-2022 上半年存货周转天数.41 图 100：机床工具行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.41 图 101：机床工具行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.42 图 102：2017-2021 年注塑机进口金额（万美元）及 YOY.44 图 103：2017-2021 年注塑机出口金额（万美元）及 YOY.44 图 104：注塑机行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.44 图 105：注塑机行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.44 图 106：注塑机行业 2018-2022 上半年毛利率.44

238、 图 107：注塑机行业 2018-2022 上半年净利率.44 图 108：注塑机行业 2018-2022 上半年存货周转天数.45 图 109：注塑机行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.45 图 110：注塑机行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.45 图 111：2017-202H1 工业机器人产量及 YOY.47 图 112：工业机器人月度产量及 YOY.47 图 113：机器人行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.47 图 114：机器人行业 2018-2022 上半年归母净利润及 YOY.47 图 115：机器人行业 2018-2022

239、 年上半年毛利率.48 图 116：机器人行业 2018-2022 上半年净利率.48 图 117：机器人行业 2018-2022 年上半年存货周转天数.48 图 118：机器人行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.48 图 119：机器人行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.48 图 120：20152021 年中国激光设备市场整体销售收入（亿元）及 YOY.50 图 121：激光行业 2018-2022 上半年营业收入及 YOY.50 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。57 图 122：激光行业 20

240、18-2022 上半年归母净利润及 YOY.50 图 123：激光行业 2018-2022 上半年毛利率.51 图 124：激光行业 2018-2022 上半年净利率.51 图 125：激光行业 2018-2022 上半年存货周转天数.51 图 126：激光行业 2018-2022 上半年应收账款周转天数.51 图 127：激光行业 2018-2022 上半年经营活动现金流及净现比.51 表表 格格 目目 录录 表 1.机械设备行业上市公司 2022H1 成长能力一览.2 表 2.机械设备行业上市公司 2022H1 盈利能力一览.2 表 3.机械设备行业上市公司 2022H1 营运能力一览.3

241、 表 4.机械设备行业上市公司 2022H1 现金流量一览.3 表 5.上市重点工程机械企业 2022H1 业绩一览.4 表 6.上市重点轨交装备企业 2022H1 业绩一览.4 表 7.上市重点油服油装企业 2022H1 业绩一览.5 表 8.上市重点煤机矿机企业 2022H1 业绩一览.5 表 9.上市重点船舶海工企业 2022H1 业绩一览.6 表 10.上市重点锂电设备企业 2022H1 业绩一览.6 表 11.上市重点光伏设备企业 2022H1 业绩一览.7 表 12.上市重点 3C 设备企业 2022H1 业绩一览.7 表 13.上市重点半导体设备企业 2022H1 业绩一览.8

242、表 14.上市重点通用设备企业 2022H1 业绩一览.8 表 15.近年来煤机相关政策梳理.19 表 16.需要关注的重点公司.52 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。58 分析师分析师简介及简介及承诺承诺 鲁佩鲁佩 机械组组长机械组组长 首席分析师首席分析师 伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业 8 年，曾供职于华创证券，2021 年加入中国银河证券研究院。2016 年新财富最佳分析师第五名，IAMAC 中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名，2017 年新财富最佳分析师第六名，首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名，20

243、19 年 WIND 金牌分析师第五名，2020 年中证报最佳分析师第五名，金牛奖客观量化最佳行业分析团队成员，2021 年第九届 Choice“最佳分析师”第三名。范想想范想想 机械行业分析师机械行业分析师 日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018 年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第 14 届机器人大赛团体第一名，FPM 学术会议 Best Paper Award。曾为新财富机械军工团队成员。本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。评级标

244、准评级标准 行业评级体系行业评级体系 未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。中性：行业指数与基准指数平均回报相当。回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。公司评级体系公司评级体系 推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%20%。中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分

245、析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。免责声明免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或

246、保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或

247、持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。联系联系人人 中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 研究院研究院 机构请致电：机构请致电：深圳市福田区金田路 3088号中洲大厦 20 层 深广地区：苏一耘 suyiyun_ 程 曦 chengxi_ 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 31层 上海地区：何婷婷 陆韵如 luyunru_ 北京市丰台区西营街 8号院 1号楼青海金融大厦 北京地区：唐嫚羚 tangmanling_ 公司网址：