1、智能食品和饮料制造消费者驱动的产品反应灵敏、快速、灵活的食品和饮料加工和包装，以提高竞争力并为客户创造独特的价值主张，例如：- 连续和批量控制系统的自动化。 检查和生产线控制系统机器人技术。 包括高速码垛机和软机器人技术- 监控系统温度、湿度和压力，卫生验证。创新食品和饮料开发融合不同属性的创新食品和饮料国内外需求，如：用于改善健康和福祉并提高营养价值的食品和饮料方便和优质的产品，例如即食食品、预先分配的餐点高附加值的食品和饮料产品，例如新的和增强的Droteins ineluding fortiteaarasacereals。 富含抗氧化。

2、 2015之前：由台湾珍珠奶茶及港式奶茶主导，产品及口味较为单一。形式上以街边档口店为主，内陆暂未出现知名的新式茶饮代表品牌。年轻消费者从此时起培养起消费奶茶的习惯。 2015-2017年：内资品牌开始成熟，以喜茶(原名：皇茶)、奈雪的茶为代表的内陆茶饮品牌走进大众视野，产品及口味变得丰富及多样。 2018-2020年：新式茶饮行业市场格局基本成型，客单价逐渐形成统一标准。 2020年之后：新式茶饮消费常态化。企业注重线下门店的风格打造及线上私域流量构建，运用多渠道向消费者传达品牌文化。此外，疫情的爆发也推动了茶饮信息化向数字。

3、而喜茶和奈雪的茶在扩张初期便出现了单店收入下滑的情况。根据奈雪的茶招股说明书，排除疫情的因素，只考虑 2018 年至 2019 年的情况，期间门店数量同比增加 111%，同店收入同比下滑 4%。渠道调研反馈喜茶的单店营收在近几年的扩张过程中亦出现了下滑。 我们认为这背后的原因在于：1)喜茶和奈雪的茶在发展初期就获得了较高的客流量。比如喜茶在 2018 年的时候单店单月销售额达到 100 多万元，而星巴克大约在 40-50 万元，而且星巴克的客单价还比喜茶高，说明喜茶的客流量在星巴克的两倍以上;当时出现的喜茶排队现象也反映了喜茶爆满的客流。

4、据沙利文数据显示，茶始终是中国消费者现制饮料消费的最大品类，人均茶叶消费量持续增长，截止 2019 年中国人均茶叶消费类达到 1.44 公斤/年，茶叶消费市场规模为 2932 亿元远高于近年来在中国快速增长的咖啡市场。参照海外拥有饮茶习惯以及咖啡习惯的国家，中国人均茶叶消费量仍有一定的提升空间。消费升级趋势明显茶饮行业消费升级趋势明显。新式茶饮为我国茶饮市场增长主要驱动力，高端新式茶饮门店专注于使用优质、新鲜原料生产制作茶饮，随着我国人均可支配收入逐步提高以及基础技术的进步，新式茶饮需求快速提升，门店数量亦快速发。

5、休闲场景消费为主，固定场景消费占比高。根据沙利文对数千名消费者的调研数据，从目前新式现制茶饮 主要消费情景来看，下午茶和购物逛街占比最高，下午茶场景占比达 62.1%。新式现制茶饮消费正逐渐成为年 轻消费者以及白领消费者的固定消费习惯，占据核心消费群体心智并产生较强粘性。如下午茶时段为都市上班 族，尤其一二线城市白领群体工作日的下午小憩时段，在此场景下奶茶点单更具群体性，且同事间拼单行为以 及奶茶时段的放松也包含了较强社交属性，对于高强度工作有良好缓解作用，或有望在都市年轻白领中抢占稳 定的消费时间，未来。

6、新式茶饮行业正处于快速发展期。新式茶饮是指以上等茶叶，辅以不同 萃取方式提取的浓缩液为原料，加入新鲜牛奶、奶油或各种新鲜水果调 制而成的饮品。相较于传统茶饮，新式茶饮更强调在原材料选择、研发 制作、门店运营以及空间体验上的升级和创新，从而打造独特的品牌文 化，提升品牌价值。根据奈雪的茶招股书，2020 年新式茶饮行业市场规 模为 1136 亿元，2015-2020 年 CAGR 为 21.9%，增速远高于茶叶/茶包/ 茶粉（2015-2020 年 CAGR 为 8.1%）和即饮茶（2015-2020 年 CAGR 为 4.9%）。预计新式茶饮行业未来仍将保持高速增长，2025 年市。

7、新式茶饮时代立足品牌，通过原料、店型、技术升级以满足消费者需求，目前正处新式茶饮3.0 阶段。新式茶饮时代企业以品牌建设为核心战略，通过战术变化如升级原材料、开多种店型、进行数字化运营等以进一步更好地满足消费者需求。本质都是捕捉消费者需求变化趋势、更好地与消费者互动、为消费者服务，持续打造自身品牌形象，提升品牌力。2015 年以来，随着消费者需求不断升级，新式茶饮店型、原料、运营方式也逐渐升级，可分为 3 个阶段： （1）新式茶饮 1.0 原料迭代阶段：2015 年至 2018 年，新式茶饮店兴起，奈雪的茶、喜茶等推出新型水。

8、品牌+扩张+研发+技术，多方面奠定奈雪在高端茶饮核心优势品牌能力+扩张战略+产品研发+技术能力+人才资源，多方面塑造高端茶饮店品牌。茶是中国最受欢迎的饮料，近年来，在可支配收入增加的带动下，消费不断升级，中国顾客一直追求使用鲜果、牛奶及其他优质食材现制的创意茶饮。受茶饮这一新趋势的推动，奈雪的茶作为高端现制茶饮店品牌把握市场机会，飞速发展。1）品牌能力：奈雪的茶是中国的领先高端现制茶饮店品牌，不仅率先创造了一种全新的现代茶饮体验，而且在茶饮消费领域引起全国性轰动，越来越多的客户将奈雪的茶视为以高端茶饮体。

9、 目前我国餐饮市场连锁化率低，餐饮市场集中度低。近年来随着人均可支配收入的增长，付费意愿和付费能力不断提升，餐饮消费持续呈现出品质升级、场景丰富、需求多元、产品和服务并重的趋势。同时本次疫情或加快餐饮行业格局重塑和连锁化率提升进程，餐饮行业或将呈现出漏斗形格局，龙头餐饮企业凭借品牌、资金、供应链实力迅速扩张，小而美的餐饮小店凭借灵活性继续占据一定市场份额。 根据弗若斯特沙利文，以经营业态划分，2019年国内直营连锁/加盟连锁和非连锁餐厅市场规模分别为207.9亿元、709.3亿元和span style=font-f。

10、 初步假设公司完成既定开店目标且Pro门店模型优化成功验证下，我们预测公司20-22年调整后业绩为0.26/0.74/4.48亿元（有待后续更多披露数据支撑）。综合全文，我们看好消费升级、龙头集中下高端现制茶饮龙头的成长机遇。奈雪系作为国内高端现制茶饮核心龙头之一，聚焦产品与“空间”，拟打造中国版星巴克。未来若成功赴港IPO融资，资金支持下，公司有望通。

11、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 休闲服务/ 餐饮 2021 年 02 月 18 日 品牌+渠道共创茶饮行业千亿市场 看好 茶饮行业深度报告系列之一 本期投资提示： 咖啡因+糖催生茶饮行业初期需求，消费升级和资本入局推动产品升级。糖+脂+咖啡因的 产品特性使得茶饮行业形成了类“咖啡/肥宅水”的初期高粘性消费性，消费升级下对健康 及社交的追求则进一步推动产品进行了从原料、工艺到设计方面的提升。19 年以前行业融 资基本全部集中在直营为主的高端市场，20-21 年古茗、沪上阿姨以及蜜雪冰城等已相对 成熟的全国。

12、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 餐饮餐饮/ /休闲服务休闲服务 Table_Date 发布时间：发布时间：2020-12-23 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 11% 3% 78% 相对收益 9% -5% 52% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 36 总市值（亿） 1268 流通市值（亿） 1029 市盈率（倍） -54.74 市净率（倍） 2.32 成分股总营收（亿） 116 成分股总净利润（亿） -19 成分股资产负债率（%） 237.49 Tab。

13、 1 报告编号19RI0400 消费研究团队 头豹研究院 | 食品饮料系列概览 400-072-5588 2019 年 中国新式茶饮行业概览 报告摘要 新式茶饮是采用上等茶叶，辅以不同萃取方式提 取的浓缩液为原料，并加入新鲜牛奶、进口奶油、 天然动物奶油或各类新鲜水果调制而成的饮品。 按制作方式的不同，新式茶饮可分为奶茶、水果 茶、奶盖茶和纯茶等，目前市场主要以水果茶和 奶盖茶为主。2014 年至 2018 年，中国新式茶饮 行业市场规模由 275.3亿元人民币增加至 575.4亿 元人民币，年复合增长率为 20.2%，呈现良好的发 展态势。随着居民生活水平的不断提高。

14、中国现制茶饮行业研究报告 2019年 2 2020.1 iResearch Inc. 摘要 来源：艾瑞咨询研究院自主研究绘制。 喜茶和奈雪的茶等新式现制茶饮品牌的出现，新式茶饮产品力的创新升级推动了现 制茶饮的消费升级。成熟的SOP流程和数字化管理，提高了经营效率 现有门店密度来看，新式茶饮潜在市场空间较大，在一线及新一线城市继续深耕和 二三线城市的渗透，均存在一定的空间 以门店规模来看，截至2018年第三季度，全国有41万家门店；市场格局分散，新 式茶饮市场份额占比较低 SMSSMS 在产品线表面同质化的情况下，从产品口碑依然可以反应产品力的差异。

15、前瞻产业研究院出品 2019-2024年年 中国新式茶饮中国新式茶饮 行业研究报告行业研究报告 目目 录录 CONTENT 01 新式茶饮行业相关概述 02 03 新式茶饮市场发展分析 新式茶饮品牌案例分析 04 新式茶饮市场发展趋势 01 新式茶饮行业相关概述新式茶饮行业相关概述 1.1 新式茶饮行业概念 1.2 新式茶饮行业特点 1.3 新式茶饮产业链分析 1.1 新式茶饮行业概念：以原叶茶为核心，更好萃取茶叶原汁 资料来源：前瞻产业研究院整理 新式茶饮与传统的奶茶不同，是指以上等茶叶，辅以不同的萃取方式提取的浓缩液为原料，并加入新鲜牛奶、进 口奶油、天。