1、KLA：高研发投入+合作研发模式下龙头地位稳固 持续高研发投入：公司自2012年研发投入占比维持在15%左右，多年技术研发沉淀巩固公司龙头地位。 与客户共同研发：作为龙头有更多的客户资源和客户端数据来进行不断反馈和修正，通过客户共同研发能否尽早发现先进工艺中可能存在的工艺缺陷，形成正循环。 产品更新速度快：从产品的迭代更新来看，KLA平均每年向市场新推出的新产品数量高达5-8件,并且能够领先竞争对手2代以上，2倍速的研发水平使得公司在最为前沿的市场领域少有竞争对手。以封测为界分为晶圆检测(CP)和成品测试(FT) 以封测为界，。

2、半导体专用设备是集成电路产业的重要支撑，价值量较高，集中应用于晶圆制造和封测两个环节。在晶圆制造环节使用的设备被称为前道工艺设备，在封测环节使用的被称为后道工艺设备。前道工艺设备进一步细分为晶圆处理设备和其他前端设备，如光刻设备等，后道工艺设备分为测试设备和封装设备。根据日本半导体制造装置协会数据，2020 年全球半导体设备市场规模约为 712亿美元，中国大陆半导体设备市场规模约 187 亿美元，占全球半导体设备市场规模约 26%。根据 SEMI 数据，2020 年全球后道封测设备市场规模约 103 亿美元，其中测试设备市场规模。

3、公司以力学振动装臵销售起家，2011-2020 年设备整体销量由 351 台提升至 2020 年的 872台（+148.4%，复合增速 10.6%），报表反映设备销售单价由 2012 年的 31.0 万元/台提升至2020年的49.4万元/台（复合增速6%，剔除2017年特殊情况，2018-2020年复合增速3.8%），均价的提升核心原因在于公司设备类型开始由单纯的力学设备扩展至综合型设备（力学+气候+生物+化学），实现产品升级。目前力学设备全国占有率较高，但综合类设备占公司每年设备效率比较仍偏低，未来渗透率有望持续提升。2006 年，公司开始依靠设备优势顺利切入检测服务业务，根。

4、行业驱动力伴随装备制造业走向高端，试验设备及服务将不断迭代。环境与可靠性试验对于试验方法及试验技术的持续研究和改进，对于提升工业产品的环境适应性与性能可靠性水平至关重要。在欧美发达国家的军事工业产品及高技术产品研发过程中，试验技术、试验方法是其绝密资料之一。我国相关领域的实验室目前已可以从事主要试验检测项目，但在试验方法及试验技术的研究上，与国外相比仍存在一定差距。比如，为避免装备在结构最低共振频率上过试验或欠试验，国外通行的试验方法需在振动台、夹具、试件中间安装动态力传感器以将振动台的运动由力。

5、存储器市场复苏，设备国产化替代初有收获五重因素驱动行业改善。根据美光预计，2020 年DRAM 的Bit 需求增长1020%，2021年 DRAM 的 Bit 需求增长20%;2020 年NAND 的Bit 需求增长 25%左右;2021 年NAND的 Bit 需求增长 30%。2021 年行业增长受五大因素驱动：1)经济复苏;2)新的 CPU架构带动更多服务器存储需求，预计将在 2021 年下半年开始向 DDR5 过渡;3)云、人工智能和机器学习的增长;4)5G 驱动的移动需求，预计到2021 年，5G 手机的数量将从 2020 年的2 亿台增长到大约5 亿台;5)以及游戏和汽车领域的需求，汽车自动化程度将进一步提高。根。

6、目前，国际国内市场中检测设备被国外高度垄断，目前绝大部分半导体设备依然高度依赖 进口，提升“核芯技术”自主化率已迫在眉睫。量检测设备领域：量检测设备行业具有极高的技术、资金壁垒，对业内公司研发能力有很强要求。海外巨头 KLA 为首，AMAT、Hitachi 等合计占比超 90%。国内设备厂商由于起步晚基础薄，始终在 努力追赶，国产设备仍有很大的突破空间。前道设备种类复杂，细分市场较多;其中，膜 厚量测技术门槛较低，集中度相对分散，为国内厂商进入检测设备的突破口。测试设备领域：测试种类繁多，客户需求多样化，因此测试设备往。

7、公司财务分析：营收放量，聚焦研发 营收及净利润分析：营收实现高增长 公司 2016 年到 2019 年营业收入呈稳定增长态势。2019年公司营业收入同比增长33.30%，主要原因在于公司加强市场推广，产品销售规模大幅增加；2020年上半年公司营业收入为6.81亿元，同比增长36.75%，主要受益于苹果公司快速增长的产品需求，公司在苹果公司新产品设计阶段便已积极介入，深入研究目标客户产品工艺特点直至提出成熟的设计方案并得到客户认同，完善的设备供应机制使得公司销售规模持续放大。 公司 2016 年到 2019 年的归母净利润稳定增长，主要归因于公司。

8、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 09 月月 10 日日 分析师：王志杰 S02 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2020-07-09 2020-06-29 美国科磊龙头优势明显，国产前道检测美国科磊龙头优势明显，国产前道检测 设备迎头追赶设备迎头追赶 半导体前道检测设备半导体前道检测设备行业专题报告行业专题报告 全球半导体迎来快速上涨周期，政策驱动本土企业崛起：全球半导体迎来快速上涨周期，政策驱动本土企业崛起：WSTS、。

9、 检测设备系列之二：半导体测试设备 进口替代正当时 检测设备是大家关注但是在划分上通常并不清晰的一类设备。 我们接下来的一系列报告希望能够深度挖掘检测设备的技术内 核以及在不同行业中的不同应用。 半导体行业是首要分析的下游之一。大家口中的“半导体检测 设备”可以进一步具体分为：狭义的检测（主要是 Defect Inspection） 、测量（Metrology）以及测试（Test） 。除去这 三种工艺制程相关的“检测”设备外，在设计验证阶段还有第 三方检测公司，主要做芯片的失效分析等。 本篇主要讨论的测试（本篇主要讨论的测试（TestTest）。

10、 检测设备系列之三：半导体第三方实验室检测 技术驱动的护航者 国内半导体第三方检测服务可以进一步分为针对半导体设计企 业的实验室测试服务、针对制造和封测环节企业的专业晶圆/ 成品测试服务等。本篇作为本篇作为检测设备检测设备系列报告第三篇，将着重系列报告第三篇，将着重 梳理半导体第三方检测行业的市场格局、重点企业等。梳理半导体第三方检测行业的市场格局、重点企业等。 第三方实验室检测第三方实验室检测可可靠性分析和失效分析靠性分析和失效分析。 1）目前第三方提供的检测服务通常包括可靠性分析（RA） 、失 效分析（FA。

11、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2424 沪深 300 指数 3839 上证指数 2838 深证成指 10528 中小板综指 9913 相关报告 1. 注 轨 交 装 备 2020.4.19 精测电子深度（300567）：面板检测 设备龙头，半导体业务拓展可期， 2019.10.24 5. 望 超 预 期 2020.3.30 王华君王华君 分析师分析师 SACSAC执业编号：执业编号：S02S02 丁健丁健 分析师分析师 SACSAC执业编号：执业编号：S05S05 ding_jianding_ 赵晋赵晋 联系人联系人 全产业链视角看全产业。

12、 检测设备系列之一:半导体缺陷检测 谁有机会成为中国的科磊？ 主要观点主要观点: : 检测设备是大家关注但是在划分上通常并不清晰的一类设备。 我们接下来的一系列报告希望能够深度挖掘检测设备的技术内 核以及在不同行业中的不同应用。 半导体行业是首要分析的下游之一。大家口中的“半导体检测 设备”可以进一步具体分为：狭义的检测（主要是 Defect Inspection） 、测量（Metrology）以及测试（Test） 。除去这 三种工艺制程相关的“检测”设备外，在设计验证阶段还有第 三方检测公司，主要做芯片的失效分析等。 本篇主要讨论的是狭义上。

13、 / 201910 2018 2,810.518.26%20132018 14.98% 2018100.9 138.110 22.10% 14.94% 3-550 2030150-200 2019-20210.861.281.74 PE61x41x30 x 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 491 629 762 1,211 1,543 (+/-)% 24.52% 28.11% 21.15% 58.96% 27.39% 61 72 86 128 174 (+/-)% 13.54% 17.42% 19.53% 49.28% 35.83% 0.45 0.53 0.63 0.95 1.29 53.54 34.86 61.00 40.87 30.09 6.16 3.15 5.95 5.19 4.43 (%) 11.51% 9.04% 9.75% 12.71% 14.72% (%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% () 126 136 136 136 136 2020/2/14 6 51.60 38.70 12 17.0544.49 5,24。

14、 投资评级：投资评级：买入买入( (调高调高) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0606- -0909 收盘价（元） 17.41 一年内最低/最高(元) 11.74/24.68 市盈率 12.0 市净率 1.79 基础数据基础数据 净资产收益率(%) 1.17 资产负债率(%) 53.8 总股本(亿股) 4.53 最近最近 1212 月股价走势月股价走势 -55% -37% -18% 0% 18% 37% 55% 73% -102020-02 聚光科技 创业板指 2020 年 06 月 10 日 表表 1 1： 公司财务及预测数据摘要： 公司财务及。

15、 Table_StockInfo 2020 年年 05 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 持有持有 （首次）（首次） 当前价： 70.23 元 精测电子 （精测电子 （300567） 机械设备机械设备 目标价： 元（6 个月） 迈向泛半导体检测设备龙头迈向泛半导体检测设备龙头 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：倪正洋 执业证号：S01 电话： 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股) 2.46 流通 A 股(亿股) 1.67 52 周内股价区间(元) 3。

16、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20190228 16:59 深耕面板与半导体检测，进口替代大有可为 华兴源创(688001) 全球面板检测设备的主要供应商，将受益全球面板检测设备的主要供应商，将受益 3 3C C 创新大年。创新大年。 随着国内面板测试行业的强势崛起和半导体行业的快速发展，看 好公司长期发展；预计 2020 年苹果将推出 5G 款 iPhone、同时迎 来 5G 换机潮，公司业绩将显著受益。 全球高端手机显示与触控检测装备主要供应商，收购全球高端手机显示与触控检测装备主要供应商，收购 欧立通欧立通进入可穿戴设备检测领域。