普源精电盈利能力稳中有升 原图定位 收入利润快增长,盈利能力稳中有升。公司 2021 年收入 4.84 亿元,2018-2021年收入 CAGR 为 18.32%;2021 年归母净利润(剔除股份支付)为 0.79 亿元,2018-2021 年 CAGR 为 26.37%,收入业绩保持较快增长。产品结构中,2021 年数字示波器/射频类仪器/波形发生器/电源及电子负载收入占比分别为49.88%/14.38%/11.37%/9.69%,示波器是第一大收入来源。盈利能力方面,公司毛利率保持在 50%左右,受美国关税和股份支付影响略有波动,未来随着产品结构优化有望进一步提升。公司净利率(剔除股份支付)在 15%-20%左右,呈明显提升趋势,未来随着规模效应扩大,期间费用率下降,以及股份支付费用影响逐渐减弱,公司盈利能力仍有较大提升空间。