2019-2022年天润云主营业务毛利率 原图定位 2019-2022 年公司 SaaS 业务毛利率介于 45%-50%,有所波动受传统呼叫中心相关产品毛利率下降。VPC业务毛利率高于 SaaS 业务及其他服务,主要由于 VPC 客户直接向云服务提供商及电信公司采购云及电信服务,不计入公司销售成本。我们认为,随着公司新兴客户联络产品收入占比提升,SaaS 业务毛利率具有提升空间。