BHP、FMG铁矿产量增量及资本开支 原图定位

目前四大矿资本支出以改造、替代项目为主 目前四大矿山资本支出以改造、替代项目为主。2000 年后，四大矿山铁矿资本支出高峰期出现在 2012-2013 年，对应产量增量高峰 2015-2017 年，资本支出高峰领先产量增量高峰 3-5 年。四大矿 2016-2018 年铁矿资本开支较低，我们推测 2022 年前四大矿山产量增量有限。尽管目前 Rio、BHP、FMG 铁矿资本支出已现上行趋势，但仍处历史低位，且多投向改造、替代项目或辅助项目，产量新增或有限。