12.6-20.6全国/地方政府性基金收入累计同比(%) 原图定位 预计全国政府性基金收入增长 4.5%。全国政府性基金分为中央本级政府性基金和地方政府性基金,地方政府性基金规模远超中央本级政府性基金,截至 2019 年末,地方政府性基金/中央本级政府性基金分别为 8.0/0.4万亿。政府性基金收入指国家通过提供土地或服务获取的收入,其中征收及出让土地是最主要的收入来源,占比约 9成,其余收入来源如车辆通行费收入/城市基础设施配套费/国有土地收益金/彩票公益等。土地出让金受土地市场供需及土地价格影响,我们测算土地出让金和土地成交价款相关系数为0.896,截至 20年 6月,本年土地成交价款/土地出让金收入累计同比分别为 5.9%/5.2%。考虑在宽松货币环境的支持下,下半年房地产市场仍保持较强韧性,预计全年土地出让收入增速达 5%。假设政府性基金其他收入与 19年持平,在土地出让金的拉动下,预计全国政府性基金增长约 4.5%。