图39、疫情、产品结构调整导致盈利能力相对承压 原图定位 以加盟并销售产品为主的品牌集团近年来增长相对乏力。因盈利模式差异所致,以加盟为主、主要业务为向加盟门店销售美容护肤相关产品的克丽缇娜(丽丰)、自然美毛利率分别基本位于 75-85%、55-80%区间内, 克丽缇娜盈利能力对比自然美相对稳定,但从收入体量来看增长承压相对明显,克丽缇娜/自然美近 5年收入规模在 9-13 亿/3-4 亿间波动,增长趋势相对不明显,或源于当前:①在预算有限的情况下,消费者相较于购买产品更倾向于享受服务;②社媒普及使得信息相较过去更为透明,消费决策前亦会考量品牌知名度、口碑以及性价比;③加盟开店节奏放缓,多因素综合导致终端产品销售额并未呈现明显增长趋势,丽丰以及自然美集团也在通过拓展经营区域(如:发展东南亚地区业务)、丰富自营业务(如:拓展自营医美机构)寻找未来增长点。