图51合金软磁粉芯单位成本和单位价格(元/吨) 原图定位 2018 年-2022 年,软磁粉芯的销量与营收每年保持 30%以上的复合增速。目前磁粉芯市场仍然处于蓝海,下游新能源景气度延续,公司软磁粉芯业务将步入高速增长期,预计未来三年仍将保持 30%以上的增速。公司依托研发能力推出高性能系列新产品,增加产品附加值,提高产品价格和公司毛利率,同时粉末粉芯一体化生产助于控制成本,公司常年维持 35%左右的毛利率,13%以上的 ROE,显著高于行业内其他公司。从单位产品角度,公司单位成本显著低于同行,近两年推出的两款高性能高单价产品 NPC 和 NPV,渗透率正逐季提升,拉高总体产品均价。我们认为,由于公司不断推出新品提升产品性能,动态壁垒存在,高毛利仍将维持。