2015-2023Q1-3百洋医药归母净利润及增速 原图定位 整体收入增速受到业务结构变化影响,核心品牌运营业务持续高增。公司 2023 年 Q1-Q3 实现营业收入 55 亿元,同比下降 0.4%;还原两票制业务后计算,公司实现营业收入63.52 亿元,同比增长 0.98%。2017-2022 年公司营业总收入 CAGR 为 19.4%。公司 2023 年Q1-Q3 归母净利润为 4.9 亿元,同比增长 43.3%。2017-2022 年公司归母净利润 CAGR 为17.7%。2023 年公司收入增速放缓主要受到批零业务结构优化影响。公司三大业务板块拆分来看:①2023Q1-Q3 公司品牌运营业务板块实现营业收入 30.9 亿元,同比增加 16.8%,占总营收的 56.2%,2017-2022 年品牌运营收入 CAGR 为 18.6%;②2023Q1-Q3 公司批发配送业务实现营业收入 21.1 亿元,同比下降 18.2%,占总营收的 38.4%。2017-2022 批发配送收入 CAGR 为 21.9%;③2023Q1-Q3 公司零售业务及其他业务板块实现营业收入 2.9 亿元,同比上升 0.5%,占总营收的 5.3%。2017-2022 年零售及其他业务收入 CAGR 为9.1%。2023 年批零业务的增速放缓主要和公司逐步将其业务范围逐步聚焦山东、青岛地区,而剥离北京等地区批零业务等因素有关。