图表10.FY2019Q1-2020Q1松下动力电池收入及利润率 原图定位 低产能利用率、高成本、低价竞争策略导致海外动力电池企业盈利能力较低。海外电池龙头电池业务盈利能力较差的主要原因,一是产能利用率处于低位,叠加新增产能快速扩张,折旧较高,可以看出 2019年主要动力电池企业的产能利用率和营业利润率呈现明显的正相关关系;二是由于供应链国产化率(特指中国供应商供货比例,后文相同)较低,海外电池企业原材料和设备等采购成本均显著高于国内企业;三是由于早期海外动力电池企业采用低价竞争的策略,导致盈利能力相对较低。预计随着动力电池业务市场空间的快速增长、海外龙头出货量的提升、新产能投产高峰期的结束、供应链国产化程度提高,海外电池龙头企业盈利能力有望稳步提升,达到稳定且较高的盈利水平,维持并巩固自身竞争优势。