2010-2020年5月生益科技、建滔积层板、LME铜历史表现回顾 原图定位 考虑公司成长性业务占比的快速提升,以及全球覆铜板行业约 1200-1500 亿人民币、约 5%的 CRGR,公司从个位数市占率逐步提升到目前的 12%,且后续有望凭借自身在管理、战略、资本、规模等全方位优势,以及海外企业竞争意识下降等因素,逐步提升市占率至 15%-20%。再考虑生益电子产能规模快速扩张下,同行深南、沪电的业绩规模,我们认为集团公司整体的业绩增长空间仍然可观,应给与相匹配的估值水平(美股高频覆铜板供应商罗杰斯 PE-TTM 长期在 30 倍以上,下游深南、沪电也在 30-40 倍)。