大 B直销业务营收增速放缓,小 B、零售业务成为公司新增长引擎。大 B 直销业务是把双刃剑,公司过去几年发展主要得益于直销业务的快速增长,但同时该业务模式也给公司带来了财务以及运营效率上的压力,直销客户应收账款高于经销客户,且应收账款周转率表现远不及经销模式。随着房地产精装修比例提升逐步放缓、“三条红线”限制房企扩张,公司直销模式营收增速放缓,2020 年经销模式营收同比首次在上市以来超过直销模式,且公司正在逐步扩大经销客户的放款额度,2022 年经销客户应收账款首次反超直销客户。总体来看,小 B 和零售业务采用的经销模式已成为公司未来成长的新动力。
大 B直销业务营收增速放缓,小 B、零售业务成为公司新增长引擎。大 B 直销业务是把双刃剑,公司过去几年发展主要得益于直销业务的快速增长,但同时该业务模式也给公司带来了财务以及运营效率上的压力,直销客户应收账款高于经销客户,且应收账款周转率表现远不及经销模式。随着房地产精装修比例提升逐步放缓、“三条红线”限制房企扩张,公司直销模式营收增速放缓,2020 年经销模式营收同比首次在上市以来超过直销模式,且公司正在逐步扩大经销客户的放款额度,2022 年经销客户应收账款首次反超直销客户。总体来看,小 B 和零售业务采用的经销模式已成为公司未来成长的新动力。