智飞生物毛利率拆分(按产品结构) 原图定位 HPV 竞争加剧、新冠红利消失致使公司毛利率下降。1)代理业务方面,毛利率呈小幅下降趋势,主要系国产 HPV 疫苗上市致使国内 HPV 疫苗市场竞争加剧。2)自主业务方面,随着新冠疫苗接种饱和,新冠红利正在消失,公司该疫苗的收入都呈下降趋势,且公司该疫苗 2022 年 12 月被纳入第二剂次加强免疫接种的品种,致使公司自主产品毛利率下跌。