图表12日本泡沫经济时期土地价格上涨速度明显快于制造业利润率 原图定位

1979年末，日本制造业企业的营业利润率（营业利润/净资产）为 10.8%，明显高于日本土地价格增速。但此后日本国内制造业营业利润率不断下滑，截至 1990年末仅为 4.79%。与此同时，日本土地价格不断上涨，尤其是在 1985年后，日本土地价格同比增速开始大幅高于制造业营业利润率。土地投资收益率的上升导致企业有更强动力将资金投入房地产市场，而非用于正常的生产投资，这也在一定程度上加剧了房地产泡沫的膨胀程度。根据日本内阁府数据，非金融企业部门的土地购买金额由 1980年的 0.3万亿日元大幅增长至 1990年的 16.8万亿日元，即企业部门是日本房地产的主要购买者，而住户部门反而是当时土地的出售方。