英飞凌与斯达半导毛利率 原图定位 在低成本与高价格驱动下,国际龙头毛利率水平高于国内龙头。国际龙头由于品牌优势,一般产品定价较高。在更高的单位成本与更低的产品单价双重影响下,我们预计比亚迪、斯达等国内品牌的毛利率水平显著低于英飞凌、三菱等国际品牌。斯达半导与英飞凌分别作为国内外主营 IGBT 的龙头企业,其毛利率水平差距明显,英飞凌最近三年一期的毛利率分别为37.2%、38.7%、36.7%与 34.5%,斯达半导最近三年一期的毛利率分别为 30.6%、29.4%、30.6%与 30.9%,前者比后者高出约 6%的水平。