科恒股份、璞泰来等设备业务毛利率整体有所下降 原图定位 企业毛利率变化趋势存在差异。先导智能、赢合科技、杭可科技近几年毛利率维持高位,相对稳定,科恒股份、璞泰来、星云股份、金银河等锂电设备业务近几年毛利率随着行业竞争加剧,有所下滑。我们认为,一方面先导智能、赢合科技、杭可科技在锂电设备营收规模上均超 10 亿元,具备规模优势。另一方面,先导智能、赢合科技设备多样,具备协同效应,综合竞争力加强,有助盈利能力稳定。