煤炭固定资产投资完成额同比增速2013 原图定位

中 国 神 华 ( 6 0 1 0 8 8 ) 我们认为煤炭行业作为传统周期性行业，投产的成本大、壁垒高、回收 周期长， 2020 年疫情后宏观经济发力，煤炭供需进入紧平衡状态，价格持续上扬，但在 2021 年开始“碳中和、碳达峰”的政策预期下，煤炭行业产业资本对大规模新增投资较为谨慎。我们观察到虽然在建工程总额最近几年保持较高水平，但是判断主要投资集中在智能化矿山的建设上，整体煤炭行业新增产能不足。