城投债净融资规模处于低位(单位:亿元,%) 原图定位 居民和企业部门信心相对不足,呼唤政府部门提升负债规模拉动内需。从居民端看,居民收入预期下滑导致消费意愿低迷,全国房价持续下行,买涨不买跌的心态也导致地产销售不断走弱;长期角度,出生率低迷和老龄化日趋严重,居民加杠杆能力和意愿均相对有限。从企业端看,终端消费疲软,地产销售下滑,海外需求不足等多因素导致当前企业端景气度承压,房价下跌导致城投企业资产端萎缩,进而导致名义资产负债率升高,从目前城投发债情况看,整体以再融资为主(1-10 月再融资规模占比 75%),新增融资规模仍处于低位。