泡泡玛特国内外直营渠道毛利率 原图定位 我们从可比性的角度单独对比名创优品、KK Group、泡泡玛特的直营零售渠道毛利率,KK Group自有门店的毛利率在 50%左右;泡泡玛特中国大陆毛利率在 60%左右,中国港澳台及海外毛利率在 75%左右;名创优品线下自营店毛利率 2021H2 为 74.9%,随着公司提高更高毛利的 IP 类产品占比,以及更高毛利的海外自营渠道收入占比,我们预估 2023 年公司自营毛利率也将维持在较高水平。