目前产能处于紧平衡,柬埔寨工厂投产将缓解订单压力 原图定位 预计公司零食产能处于紧平衡状态,柬埔寨工厂 20Q1 投产将缓解订单压力,同时有望提升海外业务盈利能力。洁齿骨项目、肉干零食项目相继落地投产,公司 19 年零食产能达 2 万吨、预计目前处于供需紧平衡状态。柬埔寨工厂(预计年产能达 8000-10000 吨左右,主要为零食产能)于 20Q1 逐步投产,将缓解零食订单压力,同时有望带动海外业务盈利能力提升:1)柬埔寨工厂能规避贸易战影响、提升议价能力,预计全面投产后对公司毛利率有显著提振作用;2)人工成本占比 20%左右,柬埔寨人力成本较国内低约 50%,有望进一步降低公司成本。