FY2013-FY2022ADP毛利率及调整后净利率 原图定位 毛利率相对稳定,净利润高速增长。毛利方面,FY2013-FY2022 公司毛利润由 47 亿美元增至 70 亿美元/CAGR 为 5%,剔除已剥离或出售业务影响后 FY2013-FY2022公司毛利 CAGR 达 7%;从毛利增速和毛利率来看,除 FY2020 和 FY2021 公司受疫情影响毛利增速明显下滑,公司正常年份毛利增速维持在 6%以上,毛利率常年稳定在 42%左右。净利方面,FY2013-FY2022 公司调整后净利润由 11.4 亿美元增至29.7 亿美元/CAGR 为 11%,主要受益于收入和运营效率的提高,除疫情影响年份外公司调整后净利润增速保持在 7%以上;FY2013-FY2022 调整后净利率由 10%稳定上升至 18%。期间费用方面,公司控费能力逐年提升,规模效应逐步彰显,销售及管理费用率从 FY2013 的 23%逐渐下降至 FY2022 的 20%。