部分专项债旧改项目对土地出让收入依赖超80% 原图定位 社会资金参与旧改项目积极性相对较低,主要和旧改项目投资收益较低、经营现金流偏弱有关。旧改项目具有较强的公益性,社会资金的参与积极性相对较低。比如 PPP 管理库 9000 多个项目中,老旧小区改造项目仅有 6 个,支付方式也以政府付费为主,项目自身的经营现金流较弱。在专项债旧改项目中,部分项目主要依靠土地出让收入(即政府性基金)来偿还债务。