迪士尼乐园及度假区业务收入占比不断扩大(单位:亿元) 原图定位 FY2022 迪士尼实现营业收入 5873 亿元,同比增长 34.3%,主因疫情放开后乐园业务大幅增长。分业务看,2005-2020财年(2020年受疫情影响),媒体网络/乐园及度假区/影视娱乐/消费品和互动媒体收入的年均复合增速分别为 4.0/7.3/0.6/8.0%,乐园及消费品业务增长较快。迪士尼FY2022乐园及消费品板块收入虽仅占比34.3%,但因其 OPM达到 27.5%,远高于影视娱乐板块的 7.7%,营业利润占比达到 65.2%。虽然影视业务利于迪士尼 IP的传播及推新,但由于收购步伐太快部分业务缺乏协同性且处于持续投入期,乐园及消费品业务仍是公司利润的主要贡献。