纸包装可比公司净利率情况 原图定位 跨区域扩张期间盈利、营运能力有所下降,但表现好于可比公司。2016~2018 年是公司跨区域产能布局的快速扩张期,公司在此期间的盈利能力和运营能力也并未表现出显著压力。从盈利能力来看,最近 3 年公司的净利率有所下降,但高于多数可比公司,2018 年裕同净利率 11.4%,合兴包装净利率仅为 2.4%;从营运能力来看,产能扩张期间公司的存货周转率出现下降,但仍优于多数可比公司。